博链BroadChain获悉、4月28日、天風国際証券アナリストの郭明錤氏は、OpenAIが聯発科（MediaTek）やQualcommと協力してスマートフォン向けプロセッサを開発しており、立訊精密（Luxshare Precision）が独占的な受託製造メーカーとなり、2028年の量産開始を見込んでいると明らかにした。このニュースを受け、サプライチェーン関連株は即座に上昇した。アナリストたちは、聯発科の受注増加額、立訊精密の顧客構造の最適化、Qualcommのベースバンドソリューションによるライセンス収入について試算を始めている。しかし、核心的な問題はこれだ：2030年までに黒字化する見込みがなく、累計で最大1150億ドルもの資金を消費する可能性がある企業が、なぜスマートフォンを製造するのか？
サブスクリプションモデルは天井に直面している。OpenAIの2025年のARR（年間経常収益）は200億ドルに達し、ChatGPTの週間アクティブユーザー数は5億人だが、ドイツ銀行の報告書によると、有料ユーザーはわずか約5％に過ぎない。月額200ドルのProサブスク��プションでさえ赤字であり、2025年の総資金消費額は約90億ドルで、収益の70％がサーバーコストに費やされている。さらに深刻なのは、欧州の有料ユーザー数が2025年下半期にほぼ停滞したことだ。サブスクリプションモデルの問題は、コストがユーザー数に比例して線形的に増加する一方で、収益が早期に頭打ちになる点にある。
広告とエンタープライズサービスの2つの道も同様に混雑している。OpenAIは広告テストを開始し、Metaから収益化の専門家を引き抜いたが、Googleの検索広告という1000億ドル規模の堀に直面している。エンタープライズサービスの収益比率は40％を超えるが、Anthropicのプログラミングツールの年間収益はすでに300億ドルに達し、評価額は一時OpenAIを上回った。残された第3の道はハードウェアだけだ。OpenAIのCFOであるSarah Friar氏は率直に述べている：「ハードウェアはChatGPTの次のレベルの価値創造となり、ユーザーのアップグレードとサブスクリプションの成長を促進するだろう」。
ハードウェアは本質的に、財務上の不安から生まれた出口である。ChatGPTのサブスクリプションがバンドルされたスマートフォンでは、ユーザーは端末を購入した時点で自動的に月額料金を支払うことになり、手動でのアップグレードは不要となる。これは、iPhoneがiCloudストレージをバンドルするロジックと同様だ。郭明錤氏が描くAIエージェントによるスマートフォンの再定義は確かに技術的な物語だが、その根底にある推進力はより現実的だ：OpenAIは、年間約100億ドルの資金不足を埋めるための新たな収益化チャネルを必要としている。2026年第4四半期に評価額1兆ドルでのIPOを計画する前に、同社はウォール街に対して「モデルが強力になる」という枠を超えた成長ストーリーを提示しなければならない。スマートフォンは世界で年間数十億台が販売されており、たとえ小さなシェアを獲得するだけでも、顕著な収益曲線を生み出すのに十分である。
AIハードウェアの歴史的な教訓は目の前にある。Humane AI Pinは2億3000万ドルを調達し、699ドルの販売価格に月額24ドルの利用料を設定したが、出荷台数は1万台未満だった。OpenAIが同じ轍を踏まないかどうかは、技術的な物語を持続可能なビジネスモデルに転換できるかどうかにかかっている。