Originalautorin: Mary Liu
Originalquelle: BitpushNews
Am Mittwochnachmittag (Eastern Time) hat die US-Notenbank (Fed) wie erwartet den Leitzins um 25 Basispunkte angehoben. Der neue Zielkorridor liegt nun bei 4,5 % bis 4,75 % und erreicht damit den höchsten Stand seit Oktober 2007.
In ihrer Erklärung räumten die Fed-Vertreter ein, dass „die Inflation etwas nachgelassen hat“. Bemerkenswert ist, dass sie den inflationsfördernden Effekt des Ukraine-Kriegs diesmal nicht mehr explizit hervorhoben. Diese Äußerung bestärkte die Erwartungen der Anleger an eine geldpolitische Wende. Die Finanzmärkte reagierten prompt: Laut BitpushNews-Terminal stieg der Nasdaq Composite um 2 % auf 11.816,32 Punkte, während der S&P 500 um 1,05 % auf 4.119,21 Punkte zulegte. Bitcoin sprang nach der Bekanntgabe auf 23.691 US-Dollar; zum Redaktionsschluss lag die 24-Stunden-Performance bei +3,31 %. Auch die zweitgrößte Kryptowährung Ethereum zog mit einem ähnlichen Anstieg an und notierte bei 1.630 US-Dollar.
Die Inflation bleibt weiterhin hoch
Von einer Pause bei den Zinserhöhungen ist die Fed jedoch weit entfernt. In der Konferenzerklärung heißt es vielmehr: „Weitere Zinsanhebungen werden angemessen sein.“ Künftige Entscheidungen sollen dabei die bisherigen Auswirkungen der Zinserhöhungen, die zeitliche Verzögerung der Geldpolitik sowie die Entwicklung der Finanzbedingungen und der Gesamtwirtschaft berücksichtigen. Auch Fed-Chef Jerome Powell zeigte sich in der anschließenden Pressekonferenz restriktiv. Er verwies auf die schädlichen Folgen der Inflation und bekräftigte das Ziel der Fed, die Inflationsrate auf 2 % zu senken.
Seit Juni ist der US-Verbraucherpreisindex (CPI) monatlich gesunken. Aktuell liegt die jährliche Inflationsrate bei 6,5 % – ein Rückgang gegenüber den 7,1 % vom November. Auch der Index für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) fiel im gleichen Zeitraum von 6,8 % auf nun 5 % pro Jahr. Die US-Notenbank (Fed) weist jedoch darauf hin, dass nicht alle Indikatoren einen Rückgang verzeichnen.
Fed-Chef Jerome Powell erklärte dazu: „Im Warensektor beobachten wir tatsächlich eine Deflation – das ist ein positives Signal, wenn wir von sinkender Inflation sprechen. Bei den Kerndienstleistungen ohne Wohnkosten ist jedoch noch keine Entspannung in Sicht.“
Fed plant weitere Zinserhöhungen – aber in kleineren Schritten
Im Kommuniqué zur jüngsten Fed-Sitzung heißt es, die Zentralbank werde die Zinsen „weiter anheben“ und diskutiere derzeit das „Ausmaß“ künftiger Zinsschritte. Das deutet darauf hin, dass bei der nächsten Sitzung im März eine Erhöhung um 25 Basispunkte erfolgen wird. Auch für die Sitzung im Mai ist eine weitere Anhebung in gleicher Höhe nicht ausgeschlossen.
Die Mitglieder des Offenmarktausschusses (FOMC) begründen dies in ihrem Bericht: „Der Ausschuss geht davon aus, dass weitere Zinserhöhungen erforderlich sein werden, um eine ausreichend restriktive Geldpolitik zu erreichen, die die Inflation im Laufe der Zeit wieder auf das 2%-Ziel zurückführt.“
Bereits im Dezember prognostizierten Fed-Vertreter, dass der Leitzins 2023 auf einen Bereich zwischen 5,0 % und 5,25 % steigen würde – deutlich über der aktuellen Spanne von 4,5 % bis 4,75 %. Einige Ökonomen befürchten nun, dass die kleineren Zinsschritte bedeuten könnten, dass die Notenbank ihre eigenen Prognosen möglicherweise verfehlt.
Joe Davis, Analyst der Investmentfirma Vanguard Group, kommentierte in einer Stellungnahme: „Sollte die Inflation weiter zurückgehen, könnte es für die Fed schwierig werden, ihr Ziel von zwei weiteren Zinserhöhungen à 25 Basispunkten und einem Leitzins von 5–5,25 % zu rechtfertigen.“
Powell erklärte auf der Pressekonferenz am Mittwoch, dass der endgültige Leitzins der Fed „mit Sicherheit über dem aktuellen Niveau liegen wird“.
Fed erwartet für 2023 verlangsamtes Wachstum, „aber keine Rezession“
Powell stellte klar, dass die Mehrheit der FOMC-Mitglieder für dieses Jahr keine Rezession erwartet.
Auf der Pressekonferenz führte er aus: „Die Prognosen der einzelnen Teilnehmer unterscheiden sich zwar, doch insgesamt gehen sie von einem anhaltend schwachen Wachstum und einer gewissen Abschwächung am Arbeitsmarkt aus – nicht jedoch von einer Rezession. Das Wachstum wird auch in diesem Jahr auf einem relativ niedrigen Niveau bleiben, wobei weitere Faktoren zu berücksichtigen sind.“
Er verwies auf die positive internationale Konjunkturlage, die durch die nachlassende Inflation gestärkte Verbraucherkonfidenz sowie die „ausreichenden finanziellen Mittel“ von Bundesstaaten und Kommunen.
Im Vergleich zur Formulierung im Dezember deutet die aktuelle FOMC-Erklärung darauf hin, dass die wirtschaftlichen Auswirkungen von Covid-19 und des Ukraine-Kriegs nachlassen.
Nach einem Rückgang des US-Bruttoinlandsprodukts (BIP) in den ersten beiden Quartalen 2022 legte es im dritten Quartal mit einer annualisierten Rate von 3,2 % und im vierten Quartal um 2,9 % zu; für das Gesamtjahr betrug das Wachstum 2,1 %. Ökonomen zufolge würde sich eine „weiche Landung“ in den Daten als kontinuierliches, stabiles Wachstum über mehrere Quartale hinweg zeigen.
Brian Bethune, Ökonom am Boston College, schrieb in einer Analyse: „Der Federal Open Market Committee (FOMC) wird aller Voraussicht nach eine ‚weiche Landung‘ für die Wirtschaft erreichen, was ein anhaltendes, stabiles Wachstum über mehrere Quartale bedeutet.“
Marktreaktion und Fed-Signale klaffen auseinander
Nach der Bekanntgabe gaben die US-Aktienmärkte und der Kryptomarkt zunächst nach, um anschließend wieder zu steigen. Einige Analysten bewerten dieses Fed-Treffen als „leicht dovish“, doch die Marktreaktion steht im Widerspruch zu den Signalen der US-Notenbank.
James Butterfill, Research-Chef bei CoinShares, twitterte: „Die heutige Erklärung der Fed bietet dem Markt keine wirklich neuen Impulse. Powell versucht, mit der Aussage, die Arbeit sei noch nicht getan, eine harte Linie zu signalisieren – doch der Markt lässt sich davon nicht beeindrucken.“
Charlie Ripley, Senior Investment Strategist bei Allianz Investment Management, sagte gegenüber CNBC, die Zinserhöhungen der US-Notenbank stünden kurz vor dem Abschluss. Danach könne die Fed erst einmal abwarten, bis die Wirtschaftsdaten die Wirkung der bisherigen Maßnahmen zeigen. „Die Federal Reserve wiederholt im Grunde ihre Botschaft“, so Ripley. „Sie signalisiert, dass weitere Zinserhöhungen angemessen sein könnten, räumt aber gleichzeitig ein, dass sie die bereits erfolgten Straffungen bei künftigen Entscheidungen berücksichtigen wird.“
Ronald Temple, Chief Market Strategist bei Lazard, kommentierte: „Die Erklärung des Federal Open Market Committee (FOMC) lässt weitere Zinserhöhungen als angemessen erscheinen. Der Markt hat jedoch lediglich eine weitere Erhöhung eingepreist. Angesichts des heutigen Berichts zu offenen Stellen, der nahe einem Rekordniveau liegt, halte ich die Markterwartungen nach wie vor für zu ‚dovish‘, was das Ausmaß und die Dauer der Zinserhöhungen betrifft. Würde der Markt mehr Widerstand zeigen, könnte dies die Fed nur dazu veranlassen, die geldpolitischen Bedingungen weiter zu straffen.“