博鏈 BroadChain 獲悉，4 月 28 日，天風國際證券分析師郭明錤披露，OpenAI 正與聯發科、高通合作開發手機處理器，立訊精密為獨家代工廠，預計 2028 年量產。消息傳出後，供應鏈股價應聲上漲。分析師開始計算聯發科訂單增量、立訊精密客戶結構優化以及高通基帶方案的授權收入。但核心問題在於：一家預計到 2030 年才能盈利、累計燒錢或達 1150 億美元的公司，為何要造手機？
訂閱模式正遭遇天花板。OpenAI 2025 年 ARR 達 200 億美元，ChatGPT 週活用戶 5 億，但德銀報告顯示僅約 5% 用戶付費。即使 200 美元/月的 Pro 訂閱也在虧損，2025 年總燒錢約 90 億美元，70% 收入被伺服器成本吞噬。更嚴峻的是，歐洲付費用戶群在 2025 年下半年幾乎停滯。訂閱模式的問題在於：成本隨用戶量線性增長，收入卻提前觸頂。
廣告與企服兩條路同樣擁擠。OpenAI 已開始測試廣告並挖來 Meta 變現專家，但直面 Google 搜索廣告的千億美元護城河。企服收入佔比超 40%，但 Anthropic 的編程工具年化收入已達 300 億美元，估值一度超越 OpenAI。第三條路只剩硬體。OpenAI CFO Sarah Friar 直言：「硬體將是 ChatGPT 下一層價值創造，推動用戶升級與訂閱增長。」
硬體本質是財務焦慮的出口。捆綁 ChatGPT 訂閱的手機，用戶購機即默認按月付費，無需手動升級。這如同 iPhone 綁定 iCloud 儲存的邏輯。郭明錤描繪的 AI Agent 重新定義手機固然是技術敘事，但底層驅動力更現實：OpenAI 需要新變現渠道填補每年近 100 億美元的窟窿。計劃 2026 年 Q4 以萬億美元估值 IPO 前，它必須向華爾街講一個超越「模型變強」的增長故事。手機全球年銷數十億部，哪怕分得一小塊蛋糕，也足以驅動顯著的收入曲線。
AI 硬體的歷史教訓歷歷在目。Humane AI Pin 融資 2.3 億美元，售價 699 美元加月費 24 美元，出貨量不足萬台。OpenAI 能否避免重蹈覆轍，取決於其能否將技術敘事轉化為可持續的商業模式。