2020년 2월 5일, ETC 아태 지역 커뮤니티 담당자 쉬캉, 벤루이 캐피털 창립자 츄캉, 알라딘 리서치 인스티튜트 담당자 케빈 저우가 신롄 차이징의 신년 특별 온라인 세미나 '신년 신어'에 참여해 다가오는 ETC 감산에 대한 의견을 나눴다. 이하 내용은 신롄 차이징이 발표 내용을 정리한 것이다.
2016년 7월, 이더리움 개발팀은 소프트웨어 코드를 수정해 192만 번째 블록에서 The DAO와 그 자회사 DAO의 모든 자금을 특정 환불 계약 주소로 강제 이체함으로써 해커가 장악한 DAO 계약 내 자산을 '회수'했다. 이로 인해 원본 체인(ETC)과 새롭게 포크된 체인(ETH) 두 개의 체인이 생겨났다. 블록체인의 핵심 가치를 고수하려는 개발자 그룹은 이더리움 클래식(Ethereum Classic)을 구성해 독립 암호화폐 ETC를 유지 및 관리하게 되었다.
설 연휴 기간 ETC는 눈부신 상승세를 보였으며, 연초부터 누적 상승률이 150%를 넘어 BTC의 약 30% 상승률을 크게 앞질렀다. 또한 ETC는 2020년 3월 23일 첫 번째 감산을 앞두고 있으며, 블록 보상이 4개에서 3.2개로 20% 줄어든다. 이번 신롄 차이징 세미나에서는 ETC 아태 지역 담당자 쉬캉, 벤루이 캐피털 창립자 츄캉, 알라딘 리서치 인스티튜트 담당자 케빈 저우 등 세 전문가를 초청해 ETC 감산과 그 배경에 숨은 의미를 함께 논의했다.
사회자: 일반 개인 투자자들이 가장 궁금해할 만한 질문을 드리겠습니다. 연초부터 현재까지 ETC 누적 상승률이 150%를 넘었는데, 이 같은 상승을 이끈 근본적인 원인은 무엇이라고 보시나요?
쉬캉:ETC의 이번 상승을 뒷받침하는 주요 요인은 크게 네 가지라고 생각합니다.
1. ETC는 이미 기관 투자자들로부터 인정을 받았습니다. 세계 최대 디지털 자산 신탁 펀드인 그레이스케일은 ETC 보유량을 늘려 현재 ETH를 제치고 BTC 다음으로 두 번째로 많은 규모를 기록하고 있습니다. 또한 그레이스케일은 운용 수수료의 30%를 ETC 코퍼레이티브에 기부해 ETC 생태계 구축을 지원할 예정입니다. 더불어 점점 더 많은 거래소가 다양한 ETC 거래 상품을 상장하고 있는데, 예를 들어 바이낸스는 ETC/USDT 선물 거래쌍을, 유럽 최대 브로커 eToro는 ETC/USDEX 거래쌍을 각각 론칭했습니다.
2. 작년부터 올해까지 ETC는 이더리움의 비잔티움 및 콘스탄티노플 업그레이드와 호환되도록 애틀란티스와 아가르타 하드포크를 연이어 성공적으로 수행했습니다. 또한 3월에는 이더리움의 이스탄불 업그레이드와 호환되는 아즈틀란 하드포크도 진행될 예정입니다. 이러한 하드포크 업그레이드는 ETC와 ETH 간의 호환성과 상호운용성을 높여 양 체인 생태계의 융합을 위한 튼튼한 기반을 마련해 줍니다. 최근 몇 년간 ETC 코어 팀은 꾸준히 성장해 왔으며, 이어진 업그레이드 성공은 ETC 코어 팀의 개발 능력과 커뮤니티의 높은 협업 수준을 입증하고 있습니다.
3. 올해는 여러 채굴 기반 암호화폐가 감산을 앞두고 있어 관련 시장 움직임이 이어지고 있습니다. 그중 가장 먼저 주목받는 것이 바로 ETC입니다. ETC는 비트코인처럼 고정된 통화 정책과 발행 상한선을 가지고 있어 '하드 자산'으로서의 성격을 갖추게 됩니다. 감산 후 동일한 수량의 토큰이 더 높은 가치를 지니게 되므로 투자자들의 관심을 더욱 끌 것으로 예상됩니다.
4. ETH가 현재 PoS로 전환 중이어서, 막대한 컴퓨팅 파워(해시파워)가 가장 수익성이 높은 채굴 대상 암호화폐를 찾아 이동할 것입니다. 현재 ETC의 채굴 수익률은 GPU 기반 암호화폐 중 최상위권을 기록하고 있습니다. 또한 ETH에서 ETC로의 해시파워 이동은 알고리즘이 동일하고 대부분 AMD 그래픽카드를 사용한다는 점에서 자연스럽고 용이합니다. 따라서 현재 ETC의 해시파워는 급격히 증가해 21TH/s 이상으로 사상 최고치를 경신하고 있습니다. 한편 해시파워 규모는 PoW 기반 암호화폐의 보안을 보장할 뿐만 아니라 가격과도 긍정적인 상관관계를 보입니다.
츄캉:일반적으로 상승은 특별한 이유 없이 시작되곤 합니다. 일단 오르고 나서야 '왜 이렇게 많이 올랐지?' 하고 돌아보게 되죠. 쉬 총괄님께서 매우 명확하고 전문적인 답변을 해주셨습니다. 제 개인적인 의견도 덧붙이겠습니다.
기본적 분석 측면에서 ETC는 기술력과 핵심 연구개발 팀 모두에서 진정한 혁신을 이루고 있습니다. 특히 이더리움이 자체적인 혁명의 기로에 선 지금, 이더리움 클래식의 커뮤니티와 개발자들이 본연의 가치를 고수해 나가는 것은 결코 쉬운 일이 아닙니다.
자금 흐름 측면에서는, 첫째 글로벌 지정학적 사건과 블랙스완 사건 등이 암호자산에 대한 위험 선호도를 높여 비트코인을 필두로 한 암호자산들의 연쇄 상승 현상을 불러오고 있습니다. 둘째로 감산에 대한 FOMO 심리가 이미 확산되고 있습니다. ETC의 시장 규모가 아직 크지 않기 때문에 자금의 관심을 상대적으로 쉽게 받을 수 있습니다.
알라딘:앞선 두 분 전문가의 통찰력 있는 의견에 전적으로 동의합니다. 사실 제 상승 전망 논리는 쉬 총괄님께서 말씀하신 내용과 거의 같으며, 저도 여러 차례 공개적으로 ETC가 감산 시장의 선두주자로 부상할 배경을 설명한 바 있습니다.
1. 장기적으로 PoW 기반 프로젝트를 주목해온 '애드벤처러'로서, 저는 감산 시장과 ETH의 PoS 전환이라는 두 요인이 맞물려 ETC가 ETH의 GPU 해시파워와 DeFi 생태계를 흡수할 것이라고 봅니다. 대부분의 채굴자들은 수익성에 민감하므로, '누가 가장 높은 성능 대비 가격 비율을 제공하는가'에 따라 자연스럽게 선택할 것입니다.
2. 앞으로 등장할 차세대 대용량 메모리 기반 FPGA 및 ASIC 채굴 장비는 ETH 채굴이 불가능해짐에 따라 ETC를 지원할 수밖에 없을 것입니다.
3. 물론 그레이스케일 및 DFG 등 주요 기관 투자자들이 ETC를 매우 긍정적으로 평가하고 있다는 점도 ETC가 선두주자로 부상할 가능성을 뒷받침합니다.
4. 마지막으로 감산 암호화폐들의 감산 시기와 시가총액 등을 종합적으로 분석한 결과, ETC는 주요 거래소에 선물 계약이 상장된 주류 암호화폐 중 유통 공급량이 가장 적다는 점을 확인했습니다. 따라서 ETC의 미래 성장 가능성에 대해 낙관하고 있습니다.
사회자: ETC는 2020년 3월 23일 첫 번째 감산을 진행하며, 블록 보상이 4개에서 3.2개로 20% 감소합니다. 이번 감산이 이더리움 클래식의 장기적 발전에 어떤 영향을 미칠 것으로 보시나요?
츄캉:기본적 분석 측면에서 감산은 궁극적으로 긍정적인 영향을 미치며, 이는 이미 시장의 공통된 인식입니다. 제 개인적인 견해로는 감산 주기가 도래함에 따라 ETC 거래 시장에서 다양한 기회가 창출될 것이라 봅니다. 다만 ETC의 지속 가능한 발전을 위해서는 코어 팀과 커뮤니티의 지속적인 협력이 필수적입니다.
알라딘:감산은 ETC 상승의 도화선이자, 해시파워 이동과 결합되어 이번 강세를 이끈 핵심 동력입니다. 그러나 동시에 감산은 프로젝트에 큰 시험대가 되는 양날의 검이기도 합니다.
한편으로는 감산으로 유통 공급량이 줄고 매도 압력이 완화되며, 투자자들의 관심을 끄는 화제성이 높아져 보유자에게 긍정적입니다. 다른 한편으로는 감산이 채굴자들에게는 불리한데, 특히 ETC가 ETH의 해시파워를 흡수하려는 중요한 시점에서, ETC 가격이 부진한 상태에서 감산이 이뤄지면 해시파워 감소와 네트워크 보안 약화 등 문제가 발생해 '채굴 붕괴'로 이어질 수 있습니다.
따라서 ETC가 50% 감반이 아닌 20% 감산을 선택한 것도 이러한 고려에서 비롯된 것일 수 있습니다. 그러나 실제로는 감산에 대한 기대감 조성이 매우 성공적이었고, ETC는 전 세계적으로 주목받는 대표 사례가 되었습니다. 결론적으로, 현재까지 감산은 ETC에 전 세계적인 관심을 집중시키는 역할을 하고 있습니다.
진행자: 소문에 따르면 유명 투자 기관 DFG가 ETC 가격 상승을 위해 1억 달러를 마련했다고 하는데 사실인가요? 현재 ETC 생태계에서 영향력 있는 조직과 기관은 주로 어디인가요?
쉬 캅(Xu Kang): ETC 생태계에서 가장 영향력 있는 조직으로는 ETC Labs, ETC Cooperative, 그리고 ETC 아시아태평양 커뮤니티를 꼽을 수 있습니다. 중국의 ETC 팬들은 지난해 팬 커뮤니티인 ETC Fans를 설립했고, ADA 코인의 모회사인 IOHK도 ETC 생태계를 적극적으로 지원하는 기관 중 하나입니다. IOHK의 창립자 찰스 호스킨슨(Charles Hoskinson)은 이더리움의 공동 창립자이기도 하죠.
ETC Labs는 2018년 컨센서스(Consensus) 컨퍼런스에서 설립을 발표했으며, Digital Finance Group, Digital Currency Group, 그리고 폭스콘(Foxconn) 모회사 HCM의 파트너 잭 리(Jack Lee) 등이 투자자로 참여했습니다.
진행자: 이더 클래식(ETC)을 이야기할 때 이더리움(ETH)을 빼놓을 수 없습니다. ETC는 ‘진정한 이더리움’으로 불리는데, 두 프로젝트의 주요 차이점은 무엇이며, 분기 이후 원래 체인인 ETC가 지금까지 살아남아 건강하게 성장할 수 있었던 이유는 무엇일까요? 이를 지탱해온 합의는 무엇인가요?
쉬 캅(Xu Kang): ETC와 ETH는 본래 같은 뿌리에서 나왔으며, 여러 차례 하드포크 업그레이드를 거치면서 점점 더 호환되고 상호운용성이 높아질 것입니다. 하지만 두 프로젝트에는 여전히 두 가지 큰 차이점이 있습니다.
첫째, ETC는 명확하고 고정된 통화 정책을 가지고 있으며 발행량 상한이 존재합니다. 반면 ETH는 현재까지 무제한 발행 방식을 유지하고 있고, 고정된 통화 정책이 없으며 블록 보상 규칙도 여러 번 변경된 바 있습니다.
둘째, ETC는 PoW(작업증명) 채굴 알고리즘을 고수할 계획입니다. 반면 ETH는 현재 PoS(지분증명)로 전환하고 있습니다.
The DAO 분기 이후, 블록체인의 탈중앙화와 불변성이라는 본질을 고수하려는 사람들이 대부분 ETC 커뮤니티에 남았습니다. 이들은 대부분 해커와 개발자로 구성되어 있어 ETC의 기술 개발은 단절된 적이 없었습니다.
한편, 이더리움이 막대한 자원을 가져가면서 초기 ETC의 홍보와 마케팅 등 운영 활동은 분명 어려움을 겪었습니다. 다행히 당시 IOHK, ETCDev, DCG 등 일부 기관들이 이 상황을 빠르게 인지하고 지원에 나섰습니다.
어려움을 극복한 ETC는 2018년 급성장했고, ETC Cooperative와 ETC Labs가 차례로 설립되었습니다. 또한 중국, 일본, 한국 커뮤니티 팬들의 관심 속에 ETC 아시아태평양 커뮤니티도 같은 해에 만들어졌습니다. 따라서 ETC가 오늘날까지 이룬 성과는 모두 커뮤니티의 합의에 기반한 결과라고 볼 수 있습니다.
진행자: 이더 클래식(ETC)을 말할 때 많은 사람들이 ‘아포칼립스 탱크(Apocalypse Tank)’라는 표현을 떠올립니다. “ETC가 오르면 시장 전체가 반드시 하락한다”는 시각도 있는데, 이에 대해 어떻게 생각하시나요? 그 배경에는 어떤 원인이 있을까요?
알라딘(Aladdin): 이 표현은 2018년 3월과 8월경 발생한 두 차례의 전형적인 역지표(anti-indicator) 현상에서 비롯된 것으로 보입니다. 하지만 ‘아포칼립스 탱크’라는 오명을 뒤집어쓴 것은 ETC만이 아닙니다. XRP도 비슷한 역지표 현상을 보였죠. 사실 이 현상의 원리는 매우 간단합니다. 특정 프로젝트가 시장의 핫 이슈가 아닐 때, 시장이 상승하면 자금은 당연히 ‘핫’한 자산을 선점하고 추격하려 합니다. 반대로 시장이 침체기에 접어들면 자금이 다시 유입되면서 핫 이슈 밖의 우수한 자산에 투자하게 되죠. 바로 이렇게 자금 유입에 의해 밀려 오르는 자산들이 ‘아포칼립스 탱크’라 불리게 됩니다. 이번 감산(‘halving’) 시장에서도 XRP가 같은 오명을 뒤집어썼습니다.
다른 각도에서 보면, ETC는 항상 시장의 관심을 받아왔습니다. 현재 ETC는 이번 감산 시장을 통해 새로운 상승세를 열었기 때문에, 2018년과 2019년의 ‘아포칼립스 탱크’라는 별명에서 벗어날 수 있을 것입니다.
진행자: 그레이스케일 인베스트먼트(Grayscale Investment)가 2월 3일 발표한 보고서에 따르면, 해당 기관은 1억 달러 이상의 ETC 신탁을 보유하고 있으며, 이는 ETH 신탁 규모와 맞먹습니다. 그레이스케일이 ETC에 이렇게 매료된 이유는 무엇일까요? ETC 생태계에서 그레이스케일과 같은 대형 펀드의 역할은 무엇이라고 보시나요?
추 캉(Chu Kang): 프로젝트의 우수성을 판단하는 기준 중 하나는 유명한 대형 투자 기관의 관심 여부입니다. 그레이스케일은 이미 2017년부터 ETC를 지원해 왔으며, 2020년 초에는 향후 2년간 이더 클래식 개발을 지속적으로 지원하겠다고 공언했습니다. 또한 2021년까지 매분기 그레이스케일 이더 클래식 신탁(Grayscale Ethereum Classic Trust) 관리 수수료의 3분의 1을 ETC Cooperative에 기부하겠다고 밝혔습니다. 2017년 이후 그레이스케일은 해당 협동조합에 총 110만 달러를 기부해 왔죠. 따라서 그레이스케일의 ETC 지원은 이미 2017년으로 거슬러 올라갑니다.
그렇다면 그레이스케일이 ETC에 매료된 이유는 무엇일까요? 다음과 같은 네 가지 측면에서 설명할 수 있습니다.
1. 이더 클래식은 디지털 통화 2.0 시대를 열었고, 블록체인 애플리케이션에 대한 기회를 제공하며 블록체인 분야의 혁신을 이끌었습니다.
2. ETC는 현재 시가총액 기준 암호화폐 상위 10위권 내에 있으며, BTC 등 극소수 코인을 제외하면 가격 안정성과 사용자 지지도 면에서 최고 수준을 유지하고 있습니다.
3. ETC는 블록체인의 핵심 원칙인 탈중앙화와 불변성을 일관되게 고수하며, 정량 발행 방식을 채택해 가격 안정성 추구에 더 부합합니다.
4. 현재 ETC의 가치는 상당히 과소평가되어 있으며, 전 세계에서 가장 과소평가된 디지털 통화로 널리 인정받고 있습니다. 이는 향후 가장 큰 상승 잠재력을 지니고 있음을 의��합니다. 그레이스케일은 암호화폐 자산 분야에서 매우 적극적이고 공격적인 투자 전략을 펼치고 있습니다. 따라서 ETC의 미래 성과는 매우 기대됩니다.
진행자: 암호화폐 시장에서는 “대형 펀드는 동시에 최대의 롱 포지션 보유자이자 최대의 숏 포지션 보유자”라는 말이 있습니다. 이는 한 번에 대규모 매도나 감산을 실행하면 가격에 더 큰 충격을 줄 수 있기 때문인데, ETC도 이런 문제를 겪을 수 있을까요? 이러한 모순에 대해 어떻게 생각하시나요?
추캉:자본은 당연히 이익을 좇습니다. 특히 초기 투자자들은 대부분 강세론자죠. 하지만 자본의 시야는 장기적입니다. 자본이 진정으로 투자하는 것은 프로젝트의 잠재력, 즉 트렌드와 미래입니다. 그래서 보통 5~10년에 걸쳐 역량을 키워나가지요. 이런 관점에서 보면, ETC는 아직 초기 단계에 있다고 할 수 있습니다.
물론 자본은 결국 차익을 목표로 움직입니다. 하지만 그 차익 실현 방식도 전략적이에요. 기관들의 차익 거래는 점차 안정화될 것이고, 그 과정에서 다양한 정보가 흘러나오기 마련입니다. 일반 투자자들은 이런 정보를 잘 분석하여 현명한 판단을 내려야 합니다.
마지막으로, ETC의 발전은 그레이스케일이나 DFG 같은 기관뿐 아니라 커뮤니티와 개발자를 포함한 모든 구성원이 함께 만드는 결과물입니다. 개인의 힘으로 단기 가격 흐름을 좌우할 수는 있겠지만, 전체 생태계의 협력이 만들어내는 결과는 훨씬 거대하죠. 주식시장이든 암호화폐 시장이든, 투자자와 프로젝트 팀이 서로를 성장시키는 관계가 가장 이상적입니다.
진행자: 이더리움이 PoS로 전환하면, ETC는 가장 큰 PoW 기반 이더리움 마이닝 체인이 될 전망입니다. 이더리움은 DeFi와 DApp, 그리고 미래 비전을 갖추고 있는데, ETC의 발전 계획과 방향은 어떻게 될까요?
쉬캉:최근 몇 차례의 하드포크 업그레이드를 보면, ETC의 최근 목표가 ETH와의 호환성을 높이는 데 있음을 알 수 있습니다.
이더리움에 DeFi와 DApp이 있는 것처럼, ETC에서도 동일한 서비스를 구현할 수 있습니다. ETC의 다양한 DApp은 이더리움에서 포팅된 것일 수 있고, 그 비용은 매우 낮습니다. 포팅된 DApp은 크로스체인 기능을 통해 두 생태계의 트래픽을 동시에 활용할 수도 있죠. 반대로 ETC에서 먼저 구축한 뒤 이를 이더리움으로 가져가는 방법도 가능합니다.
예를 들어, 이더리움의 노드 서비스인 Infura에 대응하여 ETC에는 Bloq Cloud가 있습니다. 또한 ETC Core 팀이 채택한 개발 프로토콜인 OpenRPC는 이더리움 개발팀에서도 도입하고 있죠. 현재 ETC 생태계에서는 DEX 중심의 DeFi 프로젝트가 주를 이루지만, 제가 파악하기로는 여러 프로젝트와 팀이 관련 개발을 진행 중입니다. 올해 안에 ETC에서 다양한 DeFi 프로젝트가 본격적으로 가동될 것으로 기대합니다.
또한, ETC가 PoW 알고리즘을 고수함에 따라 보안성과 신뢰성이 높은 기반 프로토콜로서의 역할에 더욱 적합해졌습니다. 이는 IoT와의 융합 가능성도 한층 확대시켜 주고요.