博链BroadChainが入手した情報によると、4月27日 09:46、ブロックチェーンは本質的に通貨の軌道であり、プロトコルの価値はその経済的産出に依存する。コンポーザビリティとリアルタイムでの検証可能性により、ネイティブ暗号ビジネスは垂直統合を実現できる。トークンは技術スタック全体にわたるインセンティブ調整ツールとなり、チームが各層で意図的に価値を捕捉できれば、堀を築くことができる。
垂直統合はエコシステム内の資本回転速度を加速し、適切に実行されれば直接収入源に変わる可能性がある。Uberを例にとると、需要側アグリゲーターとして、各「商品化」されたユーザーから約30%の手数料を徴収し、ドライバーやレストランはプラットフォームを迂回しようとするが、最終的には評判システムの代替不可能性により断念する。
Solanaエコシステムでは、Jupiterが同様のロジックを示している。複数の取引所の注文ルートを集約し、ユーザーに最適な価格を提供する。Uberとは異なり、Jupiterはユーザーそのものではなく取引所を集約する。一方、Spotifyはより緩やかな供給側アグリゲーターと言える。2024年の202.2億ドルの収益のうち、137.5億ドルが著作権者に支払われ、1ドルの収益あたりわずか0.04ドルがアーティストに流れる。
Web2アグリゲーターはムーアの法則に依存してスマートフォンのコスト（インドだけで8億ユーザー）とネットワーク帯域幅のコストを削減し、数十億のユーザー増加を牽引した。一方、暗号経済の総アドレス可能市場（TAM）ははるかに小さい。推定約5.6億人が暗号に触れたことがあり、先月のDeFiアクティブウォレットは約1000万のみである。これは注意力経済と取引経済の根本的な違いである。
3年前、私はブロックチェーンが全く新しい市場を生み出すと予測した。NFT取引量は約100億ドルに達し、永久契約の名目清算額は約14.6兆ドル、DEX取引量は約10.8兆ドルに上る。しかし、OpenSeaの月間取引量は当時の50億ドルから今月の7000万ドルに急減した。市場は創発し、進化し、そして消滅している。