博链BroadChain获悉、4月28日、Q1 2026年、暗号資産取引所における商品先物（金、銀、原油）の週間取引高は3810万ドルから250億ドルへと急増し、増加率は65463%に達した。伝統的資産のトークン化は、今後5～10年の暗号領域における主要なストーリーとなりつつあり、Pre-IPOトークン化はこの流れの最新の一分野である。
4月、Bitget、Gate、そしてBinance（PreStocksを通じて）がほぼ同時にSpaceX関連のトークン化商品を発表した。コンプライアンスの経路はそれぞれ異なるものの、核となるロジックは共通している：これまで超高額資産家のみに限定されていたPre-IPOの株式を小口化し、個人投資家に販売するというものだ。
伝統的なPre-IPOのセカンダリーマーケットは10年以上前から存在し、2024年の世界の取引高は1600億ドルに達し、米国の直接セカンダリーマーケットは611億ドルを占めた。買い手は主にファミリーオフィス、ソブリンファンド、機関投資家であり、最低投資額は通常1000万ドルを超え、個人投資家は自然と除外される。取引はSPV（特別目的会社）を通じて行われる：元の株主が株式を新設のペーパーカンパニーに移し、そのペーパーカンパニーが新たな買い手に権益を販売する。買い手が得るのは直接の株式ではなく、SPVの権益である。
市場は少数のトップ銘柄に高度に集中している。SpaceX、OpenAI、Anthropicなどの米国のAI・宇宙大手が引き続き取引高の30～40%を占め、ByteDance、Stripeなどを加えると、上位15社で全体の約83%を占める。これが、BitgetとGateがたった一つのSpaceXトークンで1億ドル以上の資金調達を容易に行えた理由を説明している——質の高いPre-IPO資産の供給は不足している一方で、需要は高度に集中しているのだ。
ほとんどの銘柄は米国企業であり、CFIUS（米国外国投資委員会）が主要な規制上の障壁となっている。この機関は、AI、半導体、国防などの機密分野への外国投資を制限しており、制限対象の法域（中国、ロシア、イランなど）の最終受益者がSpaceXやAnthropicの株式を購入する場合、厳しい審査に直面する。売り手は通常、こうした買い手の参加を禁止しており、GPはSPV層を通じてUBO（最終受益者）のデューデリジェンスを実施するが、深く入れ子構造になった仕組みでは、隠れた受益者が露見し、取引が失敗に終わる可能性がある。