博链BroadChain获悉、4月28日、NewsBTCによると、BitMEX共同創業者Arthur Hayes氏はBitcoin 2026大会で、ビットコインのマクロ環境は再び強気に転じており、戦争支出、米国の財政赤字、銀行の信用創造がFRBのバランスシート縮小による悪影響を相殺すると述べた。同氏は、ビットコインはAIサイクルのみに影響されるのではなく、「戦時インフレ」への対応として取引されることが増えていると指摘した。
Hayes氏は、政府が国防支出の増加を公に準備しており、これらの支出は最終的に資金調達を必要とし、ビットコインを流動性に敏感な資産およびハードカレンシーとしての従来の領域に再び戻していると指摘。戦争開始以来、ビットコインはナスダックやSaaS株を上回るパフォーマンスを示しており、現在は「戦時インフレ」に焦点を当てていると述べた。
Hayes氏は、市場が潜在的なタカ派FRB議長Kevin Warsh氏への懸念は現実の制約を無視していると考える。米国政府が依然として巨額の債務を発行している中、FRBは真空中でバランスシートを縮小できない。同氏は、FRBと商業銀行システム間でのバランスシート再編が行われると予想。商業銀行がFRB準備預金の保有を減らし、代わりに国債やレポを吸収することで、FRBの名目上のバランスシート縮小が行われつつも、全体のドル流動性は中立を保つと述べた。
Hayes氏はこの変化を米国の銀行規制緩和、特に4月1日に発効した強化補完的レバレッジ比率（ESLR）の調整と結び付けている。同氏はS&Pグローバルの試算を引用し、ESLRのバランスシート縮小により1.3兆ドルの新規融資が解放される可能性があると指摘。戦争支出、重要資源の生産、AIインフラは国家安全保障上の優先事項となりつつあり、銀行に政府保証付きの融資需要を生み出している。
Hayes氏は、銀行が国防関連サプライヤー、資源採掘企業、ハイパースケールコンピューティング企業に融資を行い、最終的に約4兆ドルの信用を創出する可能性があると予想。同氏は、自身の流動性チャートが昨年11月に底を打ったことが再び強気に転じた根拠であり、目標価格を12.5万ドルとしている。