博链BroadChainが知ったところによると、4月22日20時30分、Kelp DAOとLayerZeroの脆弱性によって引き起こされたオンチェーン危機は、DeFiレンディング市場の構造を劇的に変化させた。有害資産rsETHがAaveに流入し、約2億ドルの不良債権を発生させ、大規模な流動性枯渇と資金流出を引き起こした。わずか数日で、Aaveの総預金は485億ドルから307億ドルに急減し、流出資金は151億ドルに達し、複数のチェーンでWETH利用率が100％に達した。
市場のパニックが広がる中、レンディングプロトコルSparkは資金の避難先となった。その総預かり資産（TVL）は逆風の中で13億ドル増加し、総規模は47.4億ドルに上昇した。大量のレンディング需要の流入と流動性の不足が重なり、一時的にSpark上のETH預金年利を130％に押し上げた。
Sparkがこの流動性移転を受け入れられたのは、その独特なエコシステムサポートによるものだ。Makerエコシステムのレンディングエンジンとして、Sparkは膨大なDAI準備を背景に持ち、「中央銀行」に似た流動性の後ろ盾を持ち、市場が激しく変動しても引き出しチャネルを維持できることを保証している。
今回の危機は、二つのプロトコルのリスク戦略における根本的な違いも浮き彫りにした。1月29日、AaveがTVLを急増させるためにrsETH E-Modeを導入し、93％の高担保率でのレンディングを許可した時、Sparkはガバナンス投票を通じてrsETHの新規供給を停止し、段階的に廃止することを決定した。当時は「保守的」と見なされたこの決定が、今では潜在的な損失を回避している。
Sparkは多層防御システムを構築している：厳格な預入・借入速度制限を実施し、単一のリスクエクスポージャー規模を制御する；高い金利上限とより急峻な金利曲線を維持し、市場圧力時に強制的にレバレッジを解除し、追加流動性を引き付ける；モジュール化された隔離アーキテクチャを採用し、高リスク資産を特定のリスクプール内に限定する。AaveからSparkに流れた数百億ドルの資金は、市場のリスク選好が資本効率の追求から安全安定へと移行していることを示している。