Artikel ini berasal dari Bitcoin.com & Yahoo! Finance, ditulis oleh Kai Sedgwick & Brady Dale
Diterjemahkan oleh Odaily Planet Daily | Moni
Komunitas Ethereum baru-baru ini dihebohkan oleh satu pencapaian penting: total nilai terkunci (TVL) dalam aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi) telah menembus angka USD 1 miliar! Perlu dicatat, pada Desember 2019 angka ini masih di bawah USD 700 juta. Artinya, terjadi pertumbuhan 43% dalam waktu kurang dari dua bulan—sebuah fakta yang mungkin membuat para skeptis industri blockchain terdiam, karena angka tidak pernah berbohong.
Lantas, dari mana angka USD 1 miliar ini berasal? DeFi Pulse, yang pertama kali mengungkap informasi ini, menjelaskan bahwa mereka mengevaluasi dan mengukur semua cryptocurrency yang dipegang dalam proyek-proyek seperti pinjaman, lindung nilai (hedging), dan pertukaran (swap) yang menggunakan kontrak pintar Ethereum untuk berbagai bentuk “taruhan” struktural. Pengukuran dilakukan hingga pukul 08.00 UTC tanggal 7 Februari.
Penting untuk ditekankan bahwa USD 1 miliar ini bukanlah uang yang dihasilkan pengguna di DeFi, melainkan jumlah yang mereka investasikan. Aset jaminan (collateral) yang mereka kunci digunakan dalam berbagai protokol, mulai dari pinjaman sederhana hingga derivatif kompleks, di mana pengguna melakukan berbagai bentuk “taruhan” pada produk-produk tersebut.
Rune Christensen, pendiri protokol MakerDAO, melalui juru bicaranya menyatakan bahwa tembusnya angka USD 1 miliar dalam total nilai terkunci (TVL) DeFi membuktikan bahwa orang-orang di seluruh dunia menginginkan layanan keuangan yang lebih efisien dan terdesentralisasi. Saat ini, MakerDAO konsisten menduduki puncak peringkat DeFi Pulse sebagai protokol DeFi berbasis Ethereum dengan jumlah jaminan terbesar. Pada saat artikel ini ditulis, kontribusinya mencapai 60,78% dari total nilai terkunci (TVL) di ekosistem DeFi. Banyak protokol pinjaman terdesentralisasi, alat derivatif, serta protokol perdagangan mengandalkan likuiditas dari stablecoin SAI dan DAI milik Maker, yang likuiditasnya sendiri bersumber dari Ethereum.
DeFi Pulse dalam blog resminya menyebut “USD 1 miliar merupakan tonggak penting bagi DeFi”. Spencer Noon dari DTC Capital juga meyakini potensi besar perkembangan industri DeFi, dan menambahkan:
“Dalam hal pola pikir pengembang, alat aplikasi, serta infrastruktur dasar, tidak ada platform kontrak pintar lain yang dapat menyaingi DeFi—sehingga saya yakin DeFi bisa berkembang di mana saja. Yang mungkin paling mengejutkan adalah, kita akhirnya menyaksikan sebuah use case yang solid yang memungkinkan Ethereum menghasilkan premi moneter jangka panjang, mengingat Ethereum saat ini merupakan aset jaminan utama yang paling banyak digunakan di bidang keuangan terdesentralisasi.”
Bursa Terpusat Juga ‘Mengincar’ Pasar DeFi
Pinjaman tetap menjadi bisnis inti keuangan terdesentralisasi saat ini. Separuh dari sepuluh aplikasi teratas (Dapp) berasal dari ranah DeFi, yaitu: Maker, Compound, Instadapp, dYdX, dan Bzx. Namun kini, beberapa bursa terpusat pun mulai “mengincar” segmen vertikal yang menguntungkan ini.
Minggu ini, Binance meluncurkan tahap ke-13 dari produk pinjamannya, dengan suku bunga USDT sebesar 6%, BUSD sebesar 8%, dan ERD sebesar 15%. Selain itu, ada juga penyedia pinjaman DeFi seperti Cred dan Squilla Loans, yang memungkinkan pengguna—bahkan yang sama sekali tidak paham protokol DeFi—dapat dengan mudah memulai berkat antarmuka pengguna (UX) yang sangat baik. Sebagai contoh, di Squilla, peminjam dan pemberi pinjaman hanya perlu memasukkan jumlah dan jangka waktu pinjaman yang diinginkan untuk langsung menerima penawaran instan. Meskipun banyak aplikasi DeFi juga berupaya keras meningkatkan UX dan menawarkan tingkat bunga yang lebih menarik, kemungkinan mereka masih tertinggal dibandingkan bursa terpusat yang memiliki modal besar.
Mengurai Makna ‘USD 1 Miliar’
DeFi Pulse mengumpulkan data total ETH dan token ERC-20 yang terkunci di semua protokol DeFi publik setiap jam, dan menampilkan angka “total nilai terkunci” (TVL) pada grafik utama situs web mereka.
Tentu saja, sebagian besar angka “USD 1 miliar” ini didorong oleh Ethereum, karena sekitar 70% dari nilai yang terkunci di DeFi saat ini menggunakan token ETH. Namun di sisi lain, keputusan DeFi Pulse untuk menyajikan angka dalam denominasi USD membuatnya rentan terhadap volatilitas harga cryptocurrency—dan inilah salah satu alasan mengapa angka ini sering berfluktuasi. Dengan kata lain, bahkan tanpa penambahan ETH baru, kenaikan harga ETH saja sudah cukup mendongkrak “total nilai terkunci” (TVL). Faktanya, harga ETH naik 21% dalam satu minggu terakhir.
Sebenarnya, jika kita mengevaluasi nilai yang terkunci di DeFi bukan dalam USD, melainkan dalam jumlah ETH yang terkunci, maka kita akan menemukan bahwa nilainya justru menurun dalam tujuh hari terakhir. Mengenai hal ini, Jake Brukhman dari CoinFund menyatakan:
“Jelas, beberapa tonggak pencapaian DeFi memang dipicu oleh kenaikan harga ETH, namun secara keseluruhan, kita telah melewati titik terendah bear market tahun 2018 dan 2019, dan siap memasuki bull market tahun 2020.”
Ryan Sean Adams, seorang investor kripto sekaligus pendukung Ethereum, juga menulis di Twitter:
“Perangkat lunak menggantikan uang. Perangkat lunak menggantikan bank. Sepuluh tahun ke depan akan menjadi luar biasa.”
Tentu saja, bagi para pendukung Bitcoin, tonggak pencapaian DeFi ini tidak terlalu patut dirayakan, karena mereka meyakini bahwa seluruh apresiasi pasar kripto dipimpin oleh Bitcoin. Peter Todd, seorang pengembang Bitcoin, menyatakan:
“Kontrak pintar terdesentralisasi membuat orang tidak bertanggung jawab atas utang mereka, jadi Anda harus berhati-hati.”
Seorang pendukung Bitcoin anonim juga mempertanyakan: Berapa persen dari “USD 1 miliar” yang terkunci di DeFi berasal dari initial coin offering (ICO) yang tidak likuid? Dan berapa persen lagi yang merupakan klaim berlebihan dari ConsenSys / Ethereum Foundation / pendiri Ethereum?
Preston Byrne, seorang komentator hukum kripto, bahkan secara blak-blakan menyatakan bahwa nilai yang terkunci di DeFi tidak benar-benar mencapai USD 1 miliar. Ia berargumen bahwa jika jumlah stablecoin DAI yang beredar akurat, maka setidaknya USD 300 juta ETH harus terkunci di DAI—namun investor awal enggan menjual token tersebut demi menghindari pajak. DeFi tidak benar-benar mengunci USD 1 miliar; yang terkunci justru adalah token ETH fisik, karena banyak investor awal memilih tidak menjual token mereka dan menunggu datangnya bull market serta apresiasi harga ETH.
Preston Byrne memberikan ilustrasi yang lebih gamblang:
“Ada perbedaan mendasar antara mengatakan kekayaan bersih Jeff Bezos, pendiri Amazon, bernilai USD 100 miliar, dan mengatakan bahwa Jeff Bezos benar-benar memiliki USD 100 miliar dalam bentuk tunai.”
Selain itu, belum diketahui apakah pertumbuhan pesat pasar DeFi ini akan berlanjut. Sebagai contoh, platform crowdfunding terkenal Kickstarter didirikan pada tahun 2009 dan mencapai total pendanaan USD 1 miliar di platformnya pada tahun 2014—namun enam tahun kemudian, angka tersebut belum menyentuh USD 5 miliar. Tentu saja, kecepatan pertumbuhan DeFi jauh lebih cepat dibandingkan platform crowdfunding tradisional.
Robert Leshner, pendiri protokol DeFi terkemuka Compound, menyatakan bahwa tonggak pencapaian ini menunjukkan bahwa pengguna sedang mencari cara yang lebih baik untuk memanfaatkan cryptocurrency, sehingga mengurangi ketergantungan pada bursa. Dalam kata-kata Robert Leshner, “Satoshi Nakamoto pasti akan sangat bangga melihat perkembangan DeFi.”
Nyatanya, dari sudut pandang mana pun, angka "1 miliar dolar AS" tetaplah jumlah yang sangat kecil. Menurut data analis pasar IBISWorld, ukuran pasar pinjaman komersial di Amerika Serikat saja sudah mencapai 800 miliar dolar AS. Artinya, DeFi masih punya jalan panjang untuk ditempuh.