14.000: ¡justo hoy (31 de octubre) a las 18:00 horas, Bitcoin superó con éxito la barrera de los 14.000 USD, alcanzando un nuevo máximo en dos años. ¡El aroma de un mercado alcista se vuelve cada vez más intenso!
Sin embargo, ante el constante ascenso del precio de Bitcoin, hay quienes se alegran y quienes se entristecen. Los primeros son los «HODLers» que mantienen una fe inquebrantable en Bitcoin; los segundos, por su parte, son quienes perdieron la oportunidad de comprar («FOMO»), así como los usuarios cuyos activos permanecen bloqueados en OKEx.
El 16 de octubre al mediodía, OKEx anunció de forma repentina la suspensión de retiros, sin otorgar prácticamente tiempo alguno para prepararse.
Algunos usuarios de OKEx, movidos por el pánico, vendieron sus USDT con fuertes descuentos; otros, con mayor apetito por el riesgo, aprovecharon la coyuntura para adquirirlos a precios reducidos. De pronto, el ambiente se volvió tenso. ¿Qué le ha ocurrido realmente a OKEx? ¿Son seguros los activos alojados en OKEx? ¿Hasta dónde pueden subir los precios de las criptomonedas ante la presión regulatoria y la entrada de instituciones? Con la debilidad creciente de los intercambios centralizados (CEX), los intercambios descentralizados (DEX) están ganando terreno. En medio de la fiebre de DeFi, ¿dónde radican las oportunidades para los DEX?
Ayer, el estudio en vivo de ChainNode invitó a Shi Yeda (CMO de Coin CMO), al fundador de Crypto Erguotou, Cun Tou Er Jiu, y a Xiao Wei, responsable de crecimiento y operaciones de Tokenlon, para realizar una entrevista en profundidad sobre el «evento de suspensión de retiros de OKEx».
Resumen del evento de suspensión de retiros
Shi Yeda fue testigo directo del «evento de suspensión de retiros de OKEx». Al recordarlo ahora, experimenta una mezcla de emociones encontradas.
Shi Yeda recuerda que la red principal de Filecoin se lanzó el 15 de octubre, generando una intensa actividad comercial. Al día siguiente, OKEx ajustó algunas reglas del contrato perpétuo FIL/USDT, eliminando la prima asociada a dicho contrato. Shi Yeda aprovechó la oportunidad para abrir posiciones largas en FIL. La mañana del 16 de octubre, circularon rumores en comunidades online de que OKEx suspendería los retiros a la 13:00 horas. Tras revisar la hora, Shi Yeda pensó que aún tenía tiempo suficiente para cerrar sus posiciones y retirar sus fondos. Sin embargo, poco después, el anuncio fue modificado: la suspensión se adelantaría a las 12:00 horas, y posteriormente nuevamente a las 11:00 horas. En ese momento ya era imposible retirar fondos: sus activos quedaron forzosamente bloqueados dentro de la plataforma.
Tras el suceso, Shi Yeda —quien ya había atravesado la crisis del «9.4»— no entró en pánico excesivo. El anuncio indicaba que los retiros fuera de la plataforma estaban suspendidos, pero ¿qué ocurría con las transferencias internas entre activos dentro de la plataforma? Shi Yeda y varios amigos realizaron pruebas y comprobaron que dichas transferencias funcionaban sin problemas. En ese momento, el precio de OKU había caído considerablemente respecto a otras plataformas, lo que Shi Yeda consideró una oportunidad atractiva. Horas después del anuncio, comenzó a adquirir OKU en el mercado extrabursátil; según él mismo afirma, probablemente fue el primero en hacerlo dentro del ecosistema.
Para adquirir la mayor cantidad posible de OKU, Shi Yeda publicó en WeChat una oferta con prima. Sorprendentemente, terminó comprando a precios cada vez más altos hasta situarse en la cima del mercado (el primer lote de OKU lo adquirió a 6,3 USDT; actualmente su cotización ha descendido a 5,02 USDT).
La razón por la cual Shi Yeda se atrevió a adquirir OKU de inmediato radica no solo en su experiencia acumulada operando contratos en OKEx, sino también, en gran medida, en su confianza hacia la plataforma.
«OKEx ocupa una posición de liderazgo en términos de cuota de mercado entre los exchanges de criptomonedas. Si realmente ocurriera un evento colectivo grave, estoy convencido de que ni el Estado ni ningún otro actor desearían verlo. Además, tras observar la situación durante estos días, podemos afirmar que prácticamente todos los participantes del ecosistema cripto tienen, en mayor o menor medida, activos depositados en OKEx.»
La experiencia del fundador de Crypto Erguotou, Cun Tou Er Jiu, es similar a la de Shi Yeda: también recibió la noticia de la suspensión de retiros mientras operaba contratos de FIL en OKEx. No obstante, a diferencia de Shi Yeda, Er Jiu sufrió una liquidación forzosa de sus posiciones en FIL. Como su capital destinado a operar contratos de FIL era limitado, tras la liquidación su saldo se redujo a cero, por lo que el problema de los retiros dejó de ser relevante para él.
¿Quiénes están comprando y vendiendo OKU?
Según Shi Yeda, durante los primeros días posteriores al incidente, los principales vendedores fueron inversores minoristas que, impulsados por el miedo, decidieron desprenderse de sus activos. Por su parte, los principales compradores fueron algunos KOL, muchos de los cuales publicaron en Weibo ofertas para adquirir OKU a precios reducidos.
Con el paso del tiempo, algunos grandes capitales comenzaron a verse afectados, como los fondos de trading cuantitativo y los capitales de mineros. Estos actores enfrentan costos financieros significativos: al tener sus fondos bloqueados en OKEx, no pueden cumplir con sus obligaciones de pago de intereses a sus inversores, lo que genera una presión enorme. Por ello, prefieren vender sus tokens con descuento, recuperando así liquidez para reasignarla a otros exchanges y continuar sus operaciones cuantitativas, así como cumplir con sus compromisos frente a los inversores.
Los compradores de esta oferta procedente de grandes capitales son principalmente instituciones con una profunda convicción en OKEx, tales como firmas de inversión, exchanges y socios del ecosistema OK. Estas entidades consideran que, a largo plazo, OKEx no presenta riesgos estructurales.
¿Podría OKU llegar a valer cero?
Shi Yeda opina que la probabilidad de que OKU pierda todo su valor es prácticamente nula, tal como reza un dicho popular: «¿Quién mataría a una gallina que pone huevos de oro?»
¿Ha quedado OKEx fuera del mercado?
¿Perderá OKEx su posición entre los «Tres Grandes» exchanges debido a este incidente? ¿Y qué impacto tendrá esto en la industria en general? Al respecto, Shi Yeda señala que, tras el suceso, la confianza de muchos usuarios se ha erosionado. Si OKEx reanuda los retiros, tanto instituciones como inversores minoristas trasladarán sus fondos a otros exchanges. Sin embargo, si OKEx restablece efectivamente los retiros, entonces será precisamente el exchange más seguro, pues ello implicará que ha resuelto todos sus problemas. Aun así, desde la perspectiva actual, el impacto del evento podría alterar la configuración del «trío de gigantes», provocando una migración de usuarios hacia otras plataformas.
En el círculo de amigos de Er Jiu dedicados al trading, la mayoría opera en Huobi y Binance, mientras que muy pocos utilizan OKEx para operaciones al contado. Por tanto, Er Jiu considera que, incluso si OKEx dejara de operar, el impacto sobre la industria sería limitado, aunque sí resultaría muy significativo para los usuarios individuales que dependen de dicha plataforma. En cuanto al posible colapso de un exchange y su repercusión sobre el precio de Bitcoin, Er Jiu también cree que su efecto sería marginal.
«No son las plataformas de trading las que influyen en el mercado general, sino instituciones mayores o actores externos con influencia significativa. Porque ya no estamos en el 2017: el ecosistema cripto ha trascendido sus fronteras originales, y quienes determinan los precios ya no son únicamente los actores internos, sino muchas veces instituciones externas.»
¿Qué deben hacer los usuarios de OKEx?
Shi Yeda recomienda que, para la mayoría de los inversores minoristas, se destine únicamente capital disponible. En la actualidad, OKU puede considerarse un producto financiero con una rentabilidad estimada del 20 % (el precio actual de OKU en el mercado representa un descuento del 24 % respecto a su cotización en otras plataformas). Una vez que OKEx restablezca los retiros, se espera obtener aproximadamente un 20 % de ganancia.
Para los usuarios que operan con contratos, este escenario representa una excelente oportunidad para practicar. Comprar OKU a bajo precio y utilizarlo en operaciones reales constituye una estrategia rentable.
Para las instituciones dedicadas al trading cuantitativo que enfrenten presión de liquidez, se recomienda canjear fondos a precios con descuento para mejorar su liquidez.
La recomendación de Er Jiu es que, para un principiante o un usuario común, no se debe tener fe ciega en ningún exchange. Un exchange es simplemente un lugar para realizar operaciones, como un hotel: una vez finalizada la estancia y pagada la cuenta, uno se va. Er Jiu no recomienda que, en este momento, sus amigos practiquen operaciones con contratos en OKEx.
Para los usuarios que desean realizar inversiones periódicas (dollar-cost averaging), pueden retirar sus activos digitalmente cada cierto tiempo —por ejemplo, una vez al mes—, de modo que, incluso si ocurre un problema grave, la pérdida se limitaría únicamente a los fondos aún no retirados.
Los usuarios con grandes volúmenes de fondos pueden, dentro del marco permitido por la ley, utilizar recursos personales para monitorear a figuras clave del exchange, con el fin de prevenir fugas. En caso de surgir algún problema, deben presentar inmediatamente una denuncia ante las autoridades competentes.
¿Las constantes crisis de los CEX impulsarán una recuperación de los DEX?
La minería de liquidez que estalló en junio otorgó un breve momento de gloria a los DEX, mientras que los CEX quedaron momentáneamente opacados. Hoy en día, los tokens DeFi han caído drásticamente desde sus máximos, causando severas pérdidas a sus tenedores, lo que ha llevado a algunos a afirmar que el ecosistema DeFi ha terminado en un completo desastre.
Al respecto, Xiao Wei, responsable de crecimiento y operaciones de Tokenlon, sostiene una opinión distinta. Explica que el crecimiento explosivo experimentado por los DEX se debió principalmente a la ola de minería de liquidez lanzada por Compound en junio. Tras varios meses de evolución, pasar de un punto álgido a un estado de calma es completamente normal; de lo contrario, violaría las leyes físicas fundamentales: todo fenómeno presenta picos y valles antes de estabilizarse gradualmente. Las altísimas tasas APY ofrecidas por la minería de liquidez no son sostenibles a largo plazo y solo sirven como estrategia inicial para atraer usuarios durante la fase de arranque.
Mirando hacia atrás, la oleada de entusiasmo DeFi generada por la minería de liquidez no ha resultado en un completo fracaso. Xiao Wei señala que, desde la perspectiva del número total de usuarios DeFi, estos han aumentado de aproximadamente 300.000 hace varios meses a más de 600.000 actualmente, lo cual demuestra claramente la llegada de nuevos usuarios. Además, al analizar el volumen total bloqueado (TVL), por ejemplo, el de Uniswap, que actualmente se mantiene estable alrededor de los 3.000 millones de dólares, se observa que la profundidad de mercado y la estabilidad de precios de muchos pares de trading ya rivalizan con las de los exchanges centralizados. Esto evidencia que los usuarios también están «votando con sus activos».
Sin embargo, la experiencia de usuario (UX) de los DEX aún tiene amplio margen de mejora.
Er Jiu ha probado la mayoría de los productos DeFi disponibles en el mercado y su impresión general es: la experiencia es muy deficiente y extremadamente lenta. En particular, la interfaz de Curve (CRV) le hace sentir que ha regresado a la era de los teléfonos móviles Nokia. Si la experiencia es tan mala, ¿por qué seguir usándolos? La respuesta es sencilla: tal como en tiempos de hambruna no se elige una esposa por amor, sino por necesidad, los productos DeFi, aunque sean poco intuitivos, siguen siendo la única opción disponible.
Para lograr un desarrollo más sólido, Xiao Wei considera que los DEX deben enfocarse actualmente en tres aspectos clave: primero, el rendimiento —un desafío que no solo afecta a los DEX, sino también a las blockchains base—; segundo, las pérdidas impermanentes (impermanent loss). Por ejemplo, Bancor ha implementado ciertas medidas para mitigar dicho riesgo. Tercero, la identificación y promoción de activos de mayor calidad y nuevas funcionalidades. Esta última ola de crecimiento de los DEX se produjo precisamente porque una serie de activos relativamente de alta calidad fueron lanzados inicialmente en plataformas descentralizadas.