FinTech bezeichnet hauptsächlich den Einsatz fortschrittlicher wissenschaftlich-technischer Errungenschaften (z. B. künstliche Intelligenz, Blockchain, Big Data, Cloud Computing, Internet der Dinge usw.), um Finanzprodukte, Geschäftsmodelle und Geschäftprozesse zu transformieren oder neu zu gestalten sowie die qualitativ hochwertige und effiziente Entwicklung des Finanzsektors voranzutreiben. In China befindet sich der FinTech-Sektor derzeit in einer Phase raschen Wachstums; kontinuierliche politische Unterstützung dürfte dem Sektor einen beschleunigten Entwicklungsverlauf bescheren.
1. 2020 könnte das „Jahr der Zentralbank-Digitalwährungen“ weltweit werden
Im Bereich digitaler Währungen intensivieren Länder weltweit ihre Bemühungen: Am 21. Januar kündigte die Bank of Japan auf ihrer offiziellen Website an, gemeinsam mit der Europäischen Zentralbank (EZB), der Bank of England und anderen Institutionen eine Arbeitsgruppe für Zentralbank-Digitalwährungen (CBDC) gegründet zu haben, um die Machbarkeit von CBDCs zu bewerten. Zu den weiteren Mitgliedern dieser Gruppe zählen die Bank of Canada, die Schweizerische Nationalbank, die Sveriges Riksbank sowie die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS).
Mittlerweile haben zahlreiche Länder bereits konkrete Fortschritte bei der Entwicklung ihrer jeweiligen CBDC erzielt oder signalisiert, eine solche Währung einführen zu wollen. EZB-Präsidentin Christine Lagarde erklärte auf einer Pressekonferenz im Dezember 2019, dass ein spezieller Ausschuss für Zentralbank-Digitalwährungen eingerichtet worden sei und die Forschung zum Thema Digitalwährungen beschleunigt werde; bis Mitte 2020 soll ein abschließendes Ergebnis vorliegen.
Analysten von Anxin Securities stellen fest, dass sich aus der globalen Entwicklung deutlich ablesen lässt, wie stark Zentralbanken weltweit ihr Tempo erhöhen, um auf die für 2020 geplante Einführung von Libra zu reagieren – ein globaler Wettlauf um Zentralbank-Digitalwährungen hat bereits begonnen. 2020 könnte daher tatsächlich das „Jahr der Zentralbank-Digitalwährungen“ weltweit werden.
2. Die Volksbank Chinas hat das technische Grundkonzept für ihre gesetzliche digitale Währung weitgehend abgeschlossen
Unterstützt durch entsprechende staatliche Richtlinien haben innovative Technologien wie KI, Big Data und Cloud Computing in den letzten Jahren breite Anwendung im chinesischen Finanzsektor gefunden; gleichzeitig steigen die Investitionen der Finanzinstitute in Spitzentechnologien kontinuierlich. Auch bei der Erforschung von Zentralbank-Digitalwährungen verfolgt China eine klare Förderpolitik und forscht seit mehreren Jahren aktiv in diesem Bereich.
Laut einem Bericht der Zeitschrift „Caijing“ wird das Pilotprojekt für die gesetzliche digitale Währung der Volksbank Chinas, das unter Führung der PBOC erfolgt und an dem die vier großen staatlichen Geschäftsbanken (ICBC, ABC, BOC, CCB) sowie die drei Telekommunikationsanbieter China Mobile, China Telecom und China Unicom beteiligt sind, voraussichtlich in Städten wie Shenzhen und Suzhou starten. Im Unterschied zu früheren Pilotphasen wird dieses Mal nicht nur innerhalb des Systems der PBOC getestet, sondern konkret in praktische Alltagsbereiche wie Verkehr, Bildung und Gesundheitswesen eintreten – also direkt Endverbraucher (C-End-Nutzer) erreichen und häufige Nutzung ermöglichen.
Am 10. Januar veröffentlichte der offizielle WeChat-Account der PBOC einen Artikel mit dem Titel „Rückblick auf die FinTech-Aktivitäten der PBOC im Jahr 2019“. Darin heißt es, dass die PBOC unter Beachtung der Prinzipien eines zweischichtigen Betriebsmodells, der Substitution von M0 sowie der Gewährleistung von Anonymität die grundlegenden Arbeiten zur technischen Architektur, Standardisierung, Funktionsentwicklung und Systemintegrationstests für die gesetzliche digitale Währung weitgehend abgeschlossen habe. Zudem werde die Forschung zu Digitalwährungen systematisch fortgesetzt und internationale Entwicklungen ständig verfolgt.
Die folgende Tabelle fasst die Entwicklungsfortschritte der PBOC bei der Digitalwährung nach einer Zusammenstellung von China Merchants Securities zusammen:
Nach fünfjähriger Forschung und Entwicklung hat die Volksbank Chinas (PBOC) die Arbeit an ihrer gesetzlichen digitalen Währung DC/EP im Jahr 2019 stark beschleunigt und könnte noch in diesem Jahr mit Pilottests beginnen.
3. Welche Vorteile bietet die Zentralbank-Digitalwährung?
China Securities Co., Ltd. (CSC) fasst die folgenden drei wesentlichen Vorteile zusammen:
(1) Erstens senkt die digitale Währung die Kosten für Herstellung, Ausgabe und Lagerung von Bargeld (Banknoten und Münzen). Durch die Substitution physischer Währung kann die Zentralbank die bisher aufgrund der Anonymität unvollständige Geldkreislaufüberwachung – also Prognose, Statistik und Management – schließen und dadurch Effizienz und Genauigkeit verbessern. Gleichzeitig wird das bestehende Großbetragsabwicklungssystem der Zentralbank durch ein automatisches Abwicklungssystem ersetzt, wodurch Zwischenschritte entfallen und der direkte Übergang vom Zahlungsvorgang zur Abwicklung ermöglicht wird – dies senkt Transaktionskosten und erhöht die Transaktionseffizienz. Andererseits ist der Anteil des Bargeldumlaufs (M0) am gesamten Geldumlauf (M2) in China von 11 % im Jahr 1998 auf aktuell nur noch 4 % gesunken; bargeldlose Offline-Zahlungen werden heute überwiegend von Bankkarten, WeChat Pay oder Alipay dominiert. Falls eine hochgradig vertrauenswürdige DC/EP eingeführt wird, könnte dies die Wettbewerbslandschaft im Zahlungssektor neu gestalten und die Kontrolle der Zentralbank sowie der Geschäftsbanken über die Geldmenge verstärken.
(2) Schutz der Privatsphäre und Erfüllung der Nachfrage nach anonymen Zahlungen. Im Gegensatz zu elektronischen Zahlungsmethoden, die stets über traditionelle Bankkonten abgewickelt werden müssen („Konto-starke Kopplung“), basiert die Zentralbank-Digitalwährung auf einem Modell der „Konto-schwachen Kopplung“, d. h., sie ermöglicht Wertübertragungen unabhängig von herkömmlichen Bankkonten und reduziert damit die Abhängigkeit von Konten bei Transaktionen erheblich – so wird eine „kontrollierte Anonymität“ realisiert. Zudem wird die breite Einführung von CBDCs und der schrittweise Rückzug von Bargeld dazu beitragen, Steuerhinterziehung, Geldwäsche und andere illegale Aktivitäten einzudämmen.
(3) Verbesserung der Effizienz bei der Überwachung des Geldumlaufs und Erweiterung der geldpolitischen Instrumente. Ein verzinsliches Design der CBDC sowie der schrittweise Rückzug von Bargeld tragen zur makroökonomischen Stabilität bei. Durch die Einführung einer gesetzlichen Digitalwährung wird es möglich, Daten zu Geldschöpfung, Buchhaltung und Geldumlauf in Echtzeit zu erfassen; nach Anonymisierung dieser Daten können mittels Big-Data-Analyse tiefergehende Einblicke gewonnen werden, die bei der Geldmengeausgabe sowie bei Formulierung und Umsetzung der Geldpolitik hilfreich sind – dies stärkt u. a. die Wirksamkeit von Politikinstrumenten wie der Mindestreservequote oder Zinssätzen. Diese Instrumente beeinflussen über die Struktur der Verbindlichkeiten und Forderungen der Geschäftsbanken sowie über die Preise finanzieller Vermögenswerte deren Entscheidungen ebenso wie die von Unternehmen und Haushalten – und wirken somit direkt auf die Effektivität der Geldpolitik.
4. Zentralbank-Digitalwährungen werden 2020 ein wichtiges Investmentthema sein
Guosheng Securities prognostiziert für das Jahr 2020:
(1) Angesichts der zunehmenden Beteiligung von Institutionen und Kapital im Bereich Kryptowährungen erwarten wir, dass sich der Markt für Stablecoins im Jahr 2020 kontinuierlich ausdehnen wird.
(2) Langfristig wird der Wettbewerb zwischen verschiedenen Stablecoins wahrscheinlich zunehmend auf der Ebene konkreter Anwendungsfälle stattfinden – insbesondere im Zuge der weiteren Entwicklung von Infrastrukturen wie Public Blockchains sowie der zunehmenden Implementierung verschiedener Anwendungen und Finanzdienstleistungen auf der Blockchain.
(3) Die Gewährleistung von Sicherheit und Vertrauenswürdigkeit unter regulatorischer Compliance stellt die dringendste Herausforderung für die weitere Entwicklung von Stablecoins dar.
(4) Sobald Regierungen weltweit beginnen, eigene Zentralbank-Digitalwährungen zu akzeptieren oder selbst auszugeben, wird der Wettbewerb durch CBDCs außerhalb der Krypto-Community zwangsläufig die bestehende Stablecoin-Landschaft neu ordnen. Aus branchenspezifischer Sicht fungieren Stablecoins bereits klar als Brücke zwischen der digitalen Welt und der realen Welt; mit dem Eintritt von CBDCs wird sich die Branche daher ebenfalls neu strukturieren.