Am 5. Februar 2020 diskutierten Xu Kang, Leiter der ETC-Asien-Pazifik-Community, Chu Kang, Gründer von Bullish Capital, und Kevin Zhou, Leiter des Alibaba Research Institute, in einem Online-Seminar von Shenlian Finance zum Thema „Neues Jahr, neue Aussichten“ über die bevorstehende Halbierung von ETC. Im Folgenden finden Sie das leicht redigierte Gesprächsprotokoll:
Die Geschichte von Ethereum Classic (ETC) beginnt im Juli 2016. Nach dem Hack von The DAO entschied sich das Ethereum-Entwicklungsteam, die Blockchain bei Block 1.920.000 hart zu forken, um die gestohlenen Mittel zurückzuholen. Diese Entscheidung spaltete die Community: Während die Mehrheit der neuen Fork-Kette (ETH) folgte, blieb eine Gruppe von Entwicklern der ursprünglichen, unveränderten Kette treu – Ethereum Classic war geboren.
Zuletzt machte ETC mit einer beeindruckenden Performance von sich reden: Seit Jahresbeginn ist der Kurs um über 150 % gestiegen und hat damit die Wertentwicklung von BTC (rund +30 %) deutlich übertroffen. Ein weiterer Grund für die gestiegene Aufmerksamkeit ist die für den 23. März 2020 geplante erste Halbierung der Blockbelohnung von 4 auf 3,2 ETC. In dieser Ausgabe von Shenlian Finance beleuchten drei Experten – Xu Kang (ETC Asien-Pazifik), Chu Kang (Bullish Capital) und Kevin Zhou (Alibaba Research Institute) – die Hintergründe dieses Events.
Moderator: Was sind Ihrer Meinung nach die Hauptgründe für den starken Kursanstieg von ETC um über 150 % seit Jahresbeginn?
Xu Kang: Aus meiner Sicht gibt es vier zentrale Treiber:
1. **Institutionelle Anerkennung:** Der weltgrößte Krypto-Trustfonds Grayscale hat seine ETC-Bestände deutlich aufgestockt und hält mittlerweile mehr ETC als ETH. Zudem wird Grayscale künftig 30 % seiner Verwaltungsgebühren an die ETC Cooperative spenden, um das Ökosystem zu fördern. Gleichzeitig führen immer mehr Börsen wie Binance (ETC/USDT Futures) und eToro (ETC/USDEX) neue Handelspaare ein.
2. **Technische Weiterentwicklung:** Mit den Hardforks „Atlantis“ (2019) und „Agharta“ (2020) hat ETC die Kompatibilität zu den Ethereum-Upgrades „Byzantium“ und „Constantinople“ hergestellt. Im März folgt mit „Aztlan“ die Anpassung an „Istanbul“. Diese Schritte verbessern die Interoperabilität zwischen ETC und ETH und zeigen die wachsende Stärke des ETC-Core-Teams.
3. **Halbierungswelle 2020:** ETC ist eines der ersten Projekte in der diesjährigen „Halbierungswelle“. Wie Bitcoin verfügt ETC über eine feste Geldpolitik und eine begrenzte Gesamtmenge, was es zu einem attraktiven „harten Vermögenswert“ macht. Die erwartete Verknappung durch die Halbierung wirkt als Preistreiber.
4. **Miner-Migration von ETH:** Da ETH auf Proof-of-Stake (PoS) umstellt, suchen GPU-Miner nach alternativen, profitablen Netzwerken. ETC, das denselben Ethash-Algorithmus verwendet, profitiert hier direkt. Die Hashrate von ETC hat mit über 21 TH/s bereits ein Allzeithoch erreicht – ein starkes Signal für Netzwerksicherheit und steigendes Interesse.
Chu Kang: Herr Xu hat die Gründe bereits präzise zusammengefasst. Aus meiner Sicht spielen zwei weitere Faktoren eine Rolle: Erstens befindet sich ETC in einer Phase der technischen und organisatorischen Erneuerung, während es seinen ursprünglichen Grundsätzen treu bleibt. Zweitens hat die gestiegene Risikobereitschaft in den globalen Märkten – getrieben durch geopolitische Ereignisse – Kryptowährungen insgesamt beflügelt. Als vergleichsweise kleines Asset reagiert ETC besonders sensitiv auf solche Kapitalströme und die aufkeimende „FOMO“-Stimmung rund um die Halbierung.
Aladdin: Ich stimme den vorherigen Analysen weitgehend zu und möchte vier Punkte hervorheben:
1. Die Kombination aus Halbierungszyklus und der ETH-PoS-Umstellung ist ein starker Treiber. ETC wird nicht nur GPU-Rechenleistung, sondern potenziell auch Teile des DeFi-Ökosystems von ETH absorbieren.
2. Zukünftige, spezialisierte Mining-Hardware (FPGA/ASIC) für speicherintensive Algorithmen wird nach der ETH-Umstellung zwangsläufig ETC unterstützen.
3. Das Engagement großer Player wie Grayscale und DFG stärkt die Glaubwürdigkeit und Position von ETC als Vorreiter.
4. Unter allen Kryptowährungen mit bevorstehender Halbierung hat ETC an großen Börsen das geringste frei handelbare Angebot (free float) – was bei steigender Nachfrage preistreibend wirken kann.
Moderator: Am 23. März 2020 wird die Blockbelohnung von ETC von 4 auf 3,2 ETC reduziert – also um 20 %. Welche langfristigen Auswirkungen hat diese Halbierung Ihrer Meinung nach auf Ethereum Classic?
Chu Kang: Grundsätzlich wird eine Halbierung vom Markt positiv aufgenommen und schafft kurzfristige Handelsgelegenheiten. Langfristig hängt die Entwicklung von ETC aber weiterhin von der Arbeit des Core-Teams und dem Engagement der Community ab.
Aladdin: Die Halbierung ist ein zweischneidiges Schwert. Einerseits dient sie als Katalysator, reduziert den Verkaufsdruck durch geringere Neuemissionen und lenkt die Aufmerksamkeit auf ETC. Andererseits stellt sie eine Herausforderung für die Miner dar – besonders in der aktuellen Phase, in der ETC Rechenleistung von ETH abwerben möchte. Fallen Kurs und Blockbelohnung gleichzeitig, könnte die Hashrate sinken und die Netzwerksicherheit gefährden.
Die Entscheidung für eine 20%-Reduktion statt einer vollen Halbierung (50%) war daher möglicherweise bewusst gewählt, um die Miner nicht zu stark zu belasten. Unabhängig davon hat die Spekulation rund um das Event ETC global in den Fokus gerückt und gezeigt, wie eine gut kommunizierte Halbierungsstrategie Aufmerksamkeit generieren kann.
Moderator: Es kursieren Gerüchte, dass der renommierte Investmentfonds DFG zuvor eine Milliarde US-Dollar bereitgestellt habe, um den Kurs von ETC anzukurbeln – stimmt das? Welche einflussreichen Organisationen und Institutionen gibt es derzeit im gesamten ETC-Ökosystem?
Xu Kang: Die wichtigsten Organisationen im ETC-Ökosystem sind ETC Labs, die ETC Cooperative und die ETC-Asien-Pazifik-Community. Im vergangenen Jahr haben chinesische ETC-Enthusiasten zudem eine Fan-Community namens „ETC Fans“ gegründet. Darüber hinaus ist IOHK, die Muttergesellschaft von ADA, ein starker Unterstützer des ETC-Ökosystems; ihr Gründer Charles Hoskinson ist Mitbegründer von Ethereum.
ETC Labs wurde auf der Consensus-Konferenz 2018 gegründet. Zu den Investoren zählen die Digital Finance Group, die Digital Currency Group sowie Jack Lee, Partner bei HCM, der Muttergesellschaft von Foxconn.
Moderator: Eine Diskussion über Ethereum Classic (ETC) lässt sich nicht von Ethereum trennen. ETC bezeichnet sich selbst als „das wahre Ethereum“. Welche wesentlichen Unterschiede gibt es zwischen Ethereum und Ethereum Classic? Warum konnte ETC – als ursprüngliche Kette nach dem Fork – nicht nur überleben, sondern sich sogar erfolgreich entwickeln? Welches Konsensprinzip liegt dem zugrunde?
Xu Kang: ETC und ETH stammen ursprünglich aus derselben Quelle. Durch mehrere Hardforks werden sie zunehmend kompatibler und interoperabel. Dennoch bestehen zwei entscheidende Unterschiede:
1. ETC hat eine klare, feste Geldpolitik mit einer Obergrenze für die Gesamtmenge. ETH hingegen wird bislang unbegrenzt emittiert und hat keine feste Geldpolitik – die Blockbelohnung wurde bereits mehrfach angepasst.
2. ETC bleibt beim PoW-Mining-Algorithmus, während ETH auf PoS umstellt.
Nach dem The-DAO-Fork blieben alle, die an den ursprünglichen Prinzipien der Blockchain – Dezentralisierung und Unveränderlichkeit – festhielten, in der ETC-Community. Die Mehrheit davon waren Technikbegeisterte und Entwickler. Deshalb hat sich ETC technisch kontinuierlich weiterentwickelt und nie Stillstand erlebt.
Da Ethereum jedoch einen Großteil der Ressourcen anzog, stand ETC anfangs tatsächlich vor Herausforderungen in Marketing, Öffentlichkeitsarbeit und anderen operativen Bereichen. Glücklicherweise erkannten einige Institutionen wie IOHK, ETCDev und DCG dies früh.
Nach diesen Anfangsschwierigkeiten wuchs ETC 2018 rasch: Die ETC Cooperative und ETC Labs wurden gegründet, und durch das Engagement von Community-Enthusiasten aus China, Japan und Südkorea entstand noch im selben Jahr die ETC-Asien-Pazifik-Community. Somit beruhen alle bisherigen Erfolge von ETC auf einem breiten Community-Konsens.
Moderator: Bei Ethereum Classic denken viele sofort an den Begriff „Apokalypse-Wagen“ („Doomsday Vehicle“). Einige Anleger glauben, dass ein Kursanstieg von ETC zwangsläufig mit einem Rückgang des gesamten Marktes einhergeht. Wie bewerten Sie diese Aussage? Gibt es dahinter tiefere Gründe?
Aladdin: Diese Bezeichnung „Apokalypse-Wagen“ stammt vermutlich aus zwei Phasen im März und August 2018, als ETC als klassisches Gegenindikator-Instrument galt. Doch ETC trägt nicht allein die Verantwortung – auch XRP zeigt ähnliche Effekte. Der Grund ist einfach: Solange ein Projekt nicht im Fokus des Marktes steht, fließt bei steigenden Märkten das Kapital zunächst in die „heißen“ Assets. Nach Abklingen der Rally kehrt ein Teil des Kapitals zurück und sucht gezielt qualitativ hochwertige, aber weniger beachtete Vermögenswerte außerhalb des Mainstreams. Genau diese zurückfließenden Mittel treiben dann den „Apokalypse-Wagen“ – wie aktuell bei XRP während der Halbierungs-Rally.
Allerdings lässt sich diese Sichtweise auch umkehren: Tatsächlich stand ETC stets im Fokus. Mit Beginn der aktuellen Halbierungs-Rally kann ETC nun endgültig den Titel „Apokalypse-Wagen“ aus den Jahren 2018 und 2019 ablegen.
Moderator: Laut einem am 3. Februar veröffentlichten Bericht von Grayscale Investments hält der Fonds mittlerweile ein ETC-Trust-Vermögen von über 100 Millionen US-Dollar – vergleichbar mit seinem ETH-Trust. Warum zeigt Grayscale so starkes Interesse an ETC? Wie bewerten Sie die Rolle großer institutioneller Fonds wie Grayscale im ETC-Ökosystem?
Chu Kang: Ein wichtiges Qualitätsmerkmal eines Projekts ist das Interesse renommierter, großer Investmentinstitutionen. Grayscale unterstützt ETC bereits seit 2017. Anfang 2020 verpflichtete sich Grayscale, die Entwicklung von Ethereum Classic in den folgenden zwei Jahren kontinuierlich zu fördern, und kündigte an, bis 2021 jeweils ein Drittel der Verwaltungsgebühren des Grayscale Ethereum Classic Trust vierteljährlich an die ETC Cooperative zu spenden. Seit 2017 hat Grayscale insgesamt 1,1 Millionen US-Dollar an die Kooperative überwiesen – das zeigt, dass Grayscales Vorliebe für ETC bereits 2017 begann.
Warum Grayscale ETC derart schätzt, lässt sich aus vier Aspekten erklären:
1. Ethereum Classic leitete die Ära der Kryptowährungen 2.0 ein und eröffnete neue Chancen für Blockchain-Anwendungen – eine revolutionäre Entwicklung.
2. ETC gehört derzeit zu den Top-15-Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung; sein Kurs ist stabil und seine Unterstützerbasis wird nur von wenigen Coins wie BTC übertroffen.
3. ETC hält konsequent an den Kernprinzipien der Blockchain – Dezentralisierung und Unveränderlichkeit – fest und setzt auf eine feste, begrenzte Ausgabe, was besser zu einer stabilen Wertentwicklung passt.
4. Der aktuelle Wert von ETC ist möglicherweise stark unterschätzt; weltweit gilt ETC als eine der am stärksten unterschätzten Kryptowährungen – was bedeutet, dass es großes Potenzial für zukünftige Kurssteigerungen besitzt. Grayscale agiert im Bereich digitaler Vermögenswerte äußerst aktiv, ja sogar aggressiv. Daher sind die Zukunftsperspektiven für ETC durchaus vielversprechend.
Moderator: Im Krypto-Bereich heißt es oft, große institutionelle Fonds seien zugleich die größten Long- und die größten Short-Positionen – denn sobald sie ihre Bestände liquidieren oder reduzieren, könne dies starke Preisimpulse auslösen. Wird auch ETC vor dieses Problem gestellt? Wie bewerten Sie diesen scheinbaren Widerspruch?
Chu Kang: Kapital strebt stets nach maximaler Rendite. Früh eingestiegenes Kapital ist in der Regel sehr optimistisch, was auch zutrifft. Allerdings denkt Kapital langfristig: Es zielt darauf ab, Projekte zu stärken und zu fördern, in Trends und die Zukunft zu investieren – typischerweise mit einem Horizont von fünf bis zehn Jahren. Aus dieser Perspektive betrachtet, steckt ETC noch in den Kinderschuhen.
Natürlich wird Kapital letztlich Arbitrage betreiben – aber auch das geschieht strategisch: Institutionen gehen dabei schrittweise und risikobewusst vor. Während dieses Prozesses senden sie zahlreiche Signale an den Markt. Daher müssen Privatanleger diese Informationen sorgfältig einordnen und fundierte Entscheidungen treffen.
Letztlich ist die Entwicklung von ETC – ob erfolgreich oder nicht – das Ergebnis gemeinsamer Anstrengungen vieler Akteure. Dazu zählen Institutionen wie Grayscale und DFG genauso wie die Community und die Entwickler. Einzelne Akteure mögen kurzfristige Kursbewegungen beeinflussen, doch das Endergebnis bleibt stets ein kollektives Werk. Ob an der Börse oder im Kryptobereich: Das beste Szenario für Investoren und Projektteams ist stets eine gegenseitige Befruchtung und Ergänzung.
Moderator: Ethereum wird bald auf Proof-of-Stake (PoS) umstellen; Ethereum Classic (ETC) wird damit zur größten PoW-basierten Ethereum-Mining-Chain. Da Ethereum über DeFi und DApps verfügt – welche Pläne und Zukunftsperspektiven verfolgt ETC?
Xu Kang: Wie die jüngsten Hard-Fork-Upgrades zeigen, ist das aktuelle Entwicklungsziel von ETC die Kompatibilität mit ETH.
Ethereum hat DeFi und DApps – und genau das lässt sich auch auf ETC realisieren. Verschiedene DApps auf ETC können entweder von ETH portiert werden – die Portierungskosten von ETH zu ETC sind minimal – oder direkt auf ETC entwickelt und später nach ETH migriert werden. Portierte DApps können zudem Cross-Chain-fähig sein und so gleichzeitig von beiden Ökosystemen und Communities profitieren.
Ein Beispiel: Infura als Node-Service-Anbieter für DApps existiert bereits auf Ethereum – und für ETC gibt es mit Bloq Cloud einen vergleichbaren Dienst. Zudem nutzt das ETC Core-Team das Open-RPC-Entwicklungsprotokoll, das mittlerweile auch vom Ethereum-Entwicklungsteam eingesetzt wird. Derzeit dominieren im ETC-Ökosystem zwar DeFi und DEXs, aber mir ist bekannt, dass bereits zahlreiche Projekte und Teams an weiteren Lösungen arbeiten. Noch in diesem Jahr werden viele neue DeFi-Projekte auf ETC starten.
Darüber hinaus bietet ETC durch seinen festen Einsatz des PoW-Algorithmus ein höheres Maß an Sicherheit und Vertrauenswürdigkeit als Basistechnologie – was wiederum großes Potenzial für die Integration in IoT-Anwendungen eröffnet.