BroadChain، 27 أبريل - العملات المستقرة تتسلل تدريجيًا من سيناريوهات التداول و DeFi إلى العمليات التجارية الحقيقية مثل دفع الرواتب، والتسويات بين الشركات (B2B)، والتسويات عبر الحدود، وإدارة الخزينة المؤسسية. ومع ذلك، عندما تبدأ الدولارات على السلسلة في حمل تدفقات نقدية حقيقية، تكشف الشفافية الافتراضية للبلوكشين عن وجهها الآخر: يمكن مراقبة وتحليل معلومات المستلم، وتغيرات المبالغ، وتقلبات الأرصدة، والعلاقات التجارية على المدى الطويل، مما يكشف معلومات تشغيلية للشركات. وهذا يعني أن المشكلة الأساسية للمرحلة التالية من العملات المستقرة قد لا تكون مجرد "هل يمكن أن تكون التحويلات أسرع"، بل "هل يمكن توفير حماية للخصوصية مقبولة للمؤسسات مع الحفاظ على قابلية التحقق".
وفقًا لتوقعات منصة بيانات البلوكشين Chainalysis، بعد تعديل "إزالة الضوضاء"، سيصل حجم تداول العملات المستقرة إلى 719 تريليون دولار بحلول عام 2035. وتشير المنصة إلى أن هذا النمو المدفوع بالتبني العضوي يمثل تحولًا هيكليًا في طريقة تدفق القيمة عبر الحدود والعمليات التجارية اليومية. ومع ذلك، تظهر تقارير McKinsey و Artemis Analytics أن حجم تداول العملات المستقرة في عام 2025 سيصل إلى 35 تريليون دولار، لكن 1% فقط منها يُستخدم في المدفوعات "العالم الحقيقي". يتم استخدام كميات كبيرة من معاملات العملات المستقرة على السلسلة في أنشطة غير اقتصادية مثل تجميع البورصات، ودورات صناعة السوق، والتوجيه الداخلي لـ DeFi. إذا تم استبعاد هذه الضوضاء، فإن المبالغ المستخدمة في المدفوعات والاقتصاد الحقيقي ستنخفض بشكل كبير.
هذا لا يقلل من أهمية العملات المستقرة، بل ينقل النقاش من السرد الكبير لحجم التداول إلى مشاكل أكثر تحديدًا. ما تحتاجه العملات المستقرة حقًا ليس "سوق التحويلات على السلسلة" المجرد، بل التدفقات النقدية الحقيقية مثل الرواتب، والتسويات بين الشركات، والتسويات عبر الحدود، وإدارة الخزينة المؤسسية. بمجرد دخول هذه السيناريوهات، لا تحمل العملات المستقرة قيمة الدولار فحسب، بل تحمل أيضًا معلومات حساسة عن عمليات الشركات. لذلك، مع اقتراب تدفقات الأموال التي تحملها العملات المستقرة من الاقتصاد الحقيقي، تتراكم الشفافية نفسها تكاليف جديدة، مما يخلق "دين الشفافية" بعد انتشار العملات المستقرة. يتجلى هذا الدين في أربعة أنواع على الأقل من التكاليف: تكاليف المنافسة التجارية (يمكن للمنافسين تحليل الإيقاع المالي للشركة، وعلاقات سلسلة التوريد، ودورات الشراء)، وتكاليف الاحتكاك التنظيمي (تحتاج الشركات إلى شرح إضافي لخلفية المعاملات)، وتكاليف الكفاءة التشغيلية (استخدام عمليات معقدة لتجنب الشفافية)، وتكاليف الثقة (قد تتخلى الشركات عن استخدام العملات المستقرة بسبب مخاوف الخصوصية).
في هذا السياق، يتغير منطق المنافسة في الخصوصية على السلسلة: من التركيز على إخفاء الهوية إلى التركيز على السرية الافتراضية، والإفصاح الانتقائي، والربط بالامتثال. على سبيل المثال، تستخدم Aleo تقنية إثباتات المعرفة الصفرية (ZK-proofs) لبناء بنية تحتية قابلة للبرمجة، وقابلة للتدقيق، ومتوافقة للعملات المستقرة الخاصة، مما يسمح بتشفير المعاملات افتراضيًا مع الاحتفاظ بالقدرة على الإفصاح الانتقائي لجهات التدقيق أو التنظيم عند الضرورة. هذا التصميم "الخصوصية أولاً، والامتثال متاح" أصبح بنية تحتية رئيسية لتبني العملات المستقرة على المستوى المؤسسي.