14.000 — Vào lúc 18 giờ ngày hôm nay (31/10), Bitcoin đã chạm mốc 14.000 USD, lập đỉnh cao nhất trong hai năm qua. Hương vị của một thị trường tăng giá đang ngày càng rõ nét.
Tuy nhiên, trước đà tăng không ngừng của Bitcoin, người vui kẻ buồn. Những người vui mừng là các "HODLer" luôn kiên định với Bitcoin; còn những người lo lắng thì bao gồm cả các nhà đầu tư "FOMO" bỏ lỡ cơ hội, và đặc biệt là những trader có tài sản bị khóa trên OKEx.
Vào trưa ngày 16/10, OKEx bất ngờ thông báo tạm dừng chức năng rút tiền, gần như không cho người dùng chút thời gian chuẩn bị nào.
Một số người dùng OKEx vì hoảng loạn đã bán tháo USDT với mức chiết khấu lớn; trong khi những người ưa mạo hiểm hơn lại liều lĩnh "lấy than từ lửa", mua vào với giá thấp. Không khí lúc ấy vô cùng căng thẳng. Vậy thực chất OKEx đang gặp vấn đề gì? Tài sản trên OKEx liệu có còn an toàn? Việc siết chặt quy định từ cơ quan quản lý và sự gia nhập của các tổ chức tài chính sẽ đẩy giá crypto lên đâu? Khi các sàn giao dịch tập trung (CEX) suy yếu, các sàn phi tập trung (DEX) nổi lên mạnh mẽ — cơ hội cho DEX nằm ở đâu trong cơn sốt DeFi?
Mới đây, phòng livestream của ChainNode đã mời ba vị khách đặc biệt: Ông Sử – CMO của CoinCarp, ông Thôn Đầu Nhị Cựu – Nhà sáng lập Crypto Erguotou, và ông Tiểu Vĩ – Trưởng bộ phận Tăng trưởng & Vận hành của Tokenlon, để có cuộc trao đổi chuyên sâu về "Sự kiện OKEx tạm dừng rút tiền".
Tổng quan sự kiện tạm dừng rút tiền
Ông Sử là một nhân chứng trực tiếp của sự kiện. Nhắc lại chuyện cũ, ông vẫn cảm thấy trăm mối tơ vò.
Theo lời ông kể, mạng chính Filecoin (Filecoin mainnet) ra mắt ngày 15/10, giao dịch cực kỳ sôi động. Hôm sau, OKEx điều chỉnh một số quy tắc với hợp đồng vĩnh viễn FIL/USDT, xóa bỏ premium của hợp đồng FIL. Ông Sử nắm bắt cơ hội này để mở vị thế mua FIL. Sáng ngày 16/10, cộng đồng bất ngờ lan truyền tin OKEx sẽ tạm dừng rút tiền lúc 13 giờ. Ông Sử nhìn đồng hồ và nghĩ mình còn đủ thời gian đóng vị thế và rút tiền. Nhưng chẳng mấy chốc, thông báo được cập nhật: thời điểm tạm dừng chuyển thành 12 giờ, rồi sau đó lại dời sớm hơn xuống 11 giờ. Lúc này thì hoàn toàn không kịp trở tay — tài sản bị khóa cứng trong sàn.
Sau khi sự việc xảy ra, ông Sử — người từng trải qua biến cố "9.4" — không quá hoảng loạn. Thông báo chỉ nói không thể rút tiền ra ngoài, vậy chuyển tài sản giữa các ví nội bộ trên sàn có còn hoạt động? Ông Sử và vài người bạn đã thử và xác nhận chức năng này vẫn bình thường. Lúc đó, giá OKU trên OKEx giảm mạnh so với các nền tảng khác, khiến ông cảm thấy đây là cơ hội mua rẻ. Chỉ vài giờ sau thông báo, ông đã bắt đầu thu mua OKU trên thị trường OTC — và có lẽ là người đầu tiên trong giới crypto làm vậy.
Để thu mua được nhiều OKU nhất, ông Sử đăng bài lên WeChat Moments với lời đề nghị mua giá cao hơn thị trư��ng. Không ngờ, vừa mua vừa thấy mình đang "đứng núi này trông núi nọ" (giá OKU ông mua ngày đầu là 6,3 USDT, hiện đã giảm xuống còn 5,02 USDT).
Lý do ông Sử dám mua OKU ngay lập tức không chỉ vì ông đã gắn bó lâu dài với OKEx qua các giao dịch phái sinh, mà phần lớn còn xuất phát từ niềm tin vững chắc vào sàn này.
"OKEx chiếm thị phần rất lớn trên thị trường sàn giao dịch crypto. Nếu thực sự xảy ra một sự cố nghiêm trọng mang tính hệ thống, tôi tin đây là điều cả quốc gia lẫn nhiều cá nhân đều không muốn chứng kiến. Hơn nữa, sau nhiều ngày tìm hiểu, có thể nói gần như toàn bộ giới crypto đều nắm giữ một phần tài sản nào đó trên OKEx."
Trải nghiệm của ông Thôn Đầu Nhị Cựu — Nhà sáng lập Crypto Erguotou — cũng tương tự: ông biết tin OKEx tạm dừng rút tiền khi đang giao dịch hợp đồng FIL. Tuy nhiên, khác với ông Sử, vị thế hợp đồng FIL của ông Nhị Cựu đã bị thanh lý bắt buộc (liquidation), và do số vốn ban đầu dùng để giao dịch FIL khá ít nên việc tài sản về 0 cũng đồng nghĩa với không còn nhu cầu rút tiền.
Ai đang mua và bán OKU?
Theo ông Sử, trong giai đoạn đầu, chủ yếu những người bán ra là các nhà đầu tư cá nhân (retail investors), do hoảng loạn nên chọn bán tháo. Còn những người mua OKU chủ yếu là các KOL — lúc ấy nhiều KOL trên Weibo đều đang mua giá thấp.
Theo thời gian, một số nguồn vốn lớn bắt đầu chịu áp lực nặng nề, ví dụ như các quỹ lượng tử (quant funds) và thợ đào (miners). Những nguồn vốn này có chi phí vốn, và khi tiền bị khóa trên OKEx, họ không thể thanh toán lãi cho nhà đầu tư — dẫn đến áp lực rất lớn. Vì vậy, nhóm này sẵn sàng bán rẻ coin để giải phóng dòng tiền, từ đó chuyển sang các sàn khác tiếp tục giao dịch lượng tử và trả lãi.
Người tiếp nhận phần tài sản này là một số tổ chức đặc biệt tin tưởng OKEx, ví dụ như các nhà đầu tư tổ chức (institutional investors), các sàn giao dịch và đối tác trong hệ sinh thái OK. Họ tin rằng về dài hạn, OKEx sẽ không có vấn đề gì.
Liệu OKU có thể về 0?
Quan điểm của ông Sử là xác suất OKU về 0 gần như bằng 0 — giống như câu ngạn ngữ: "Ai lại đi giết con gà đẻ trứng vàng?"
Liệu OKEx có bị loại khỏi "Top 3"?
Liệu OKEx có bị loại khỏi "Top 3" sàn giao dịch hàng đầu vì sự kiện lần này? Hơn nữa, sự việc có gây ảnh hưởng sâu rộng tới toàn ngành hay không? Về vấn đề này, ông Sử cho rằng sau sự việc, lòng tin của nhiều người dùng đã suy giảm. Nếu OKEx mở lại chức năng rút tiền, cả nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân đều sẽ rút tiền chuyển sang các sàn khác. Tuy nhiên, nếu OKEx thực sự mở lại chức năng rút tiền, thì chính OKEx lại trở thành sàn an toàn nhất, bởi điều đó đồng nghĩa với việc mọi vấn đề đã được giải quyết triệt để. Nhưng xét về mặt ảnh hưởng tổng thể, cục diện "Top 3" có thể sẽ thay đổi, và người dùng của OKEx sẽ dần chuyển sang các sàn khác.
Bạn bè của ông Nhị Cựu trong giới crypto chủ yếu sử dụng Huobi và Binance, còn người chơi giao dịch giao ngay (spot) trên OKEx thì rất ít. Vì vậy, ông Nhị Cựu cho rằng ngay cả khi OKEx không thể tiếp tục vận hành, ảnh hưởng tới toàn ngành cũng không lớn — nhưng lại gây thiệt hại nghiêm trọng cho từng cá nhân đang sử dụng OKEx. Còn việc một sàn giao dịch phá sản có gây chấn động lớn tới giá Bitcoin hay không, ông Nhị Cựu cũng cho rằng ảnh hưởng rất hạn chế.
"Những yếu tố ảnh hưởng tới vốn hóa thị trường (market cap) không phải là các sàn giao dịch, mà là các tổ chức lớn hơn hoặc những cá nhân có ảnh hưởng bên ngoài giới crypto. Bởi đây không còn là 3 năm trước nữa — hiện nay crypto đã 'vượt ra ngoài vòng tròn' (go mainstream), và những người định hướng giá không còn chỉ là các thành viên trong giới nữa, mà phần lớn là các tổ chức bên ngoài."
Người dùng OKEx nên làm gì?
Lời khuyên của ông Sử dành cho đa số nhà đầu tư cá nhân là: chỉ nên dùng tiền nhàn rỗi để đầu tư. Hiện tại, OKU có thể được coi như một sản phẩm tài chính với lợi suất kỳ vọng khoảng 20% (giá thị trường hiện tại của OKU chỉ bằng 76% so với giá trên các nền tảng khác). Khi OKEx mở lại chức năng rút tiền, nhà đầu tư có thể kỳ vọng mức lợi nhuận tương ứng.
Đối với những người giao dịch phái sinh, đây thực sự là một cơ hội luyện tập tốt. Bạn có thể mua OKU với giá thấp để thực hành giao dịch thực tế — đây là lựa chọn khá hợp lý.
Các tổ chức giao dịch định lượng nếu gặp áp lực thanh khoản, có thể cân nhắc chuyển đổi tài sản với mức chiết khấu hợp lý để tăng dòng tiền.
Lời khuyên của Er Jiu cho người mới hoặc người dùng phổ thông là: đừng mù quáng tin tưởng bất kỳ sàn giao dịch nào. Sàn chỉ là nơi thực hiện giao dịch, giống như một khách sạn: bạn ở, trả tiền, rồi ra về. Gần đây, Er Jiu cũng không khuyến khích bạn bè giao dịch phái sinh trên OKEx.
Với những người đầu tư theo hình thức DCA (trung bình giá), nên rút lợi nhuận định kỳ—ví dụ mỗi tháng một lần—để hạn chế rủi ro. Như vậy, ngay cả khi xảy ra sự cố nghiêm trọng, thiệt hại cũng chỉ giới hạn trong khoản tiền chưa kịp rút.
Còn với những người sở hữu khối tài sản lớn, trong khuôn khổ pháp luật, có thể vận dụng các nguồn lực cá nhân để theo dõi các nhân vật chủ chốt của sàn, phòng trường hợp họ bỏ trốn. Một khi có dấu hiệu bất thường, cần nhanh chóng báo cáo cho cơ quan chức năng.
CEX liên tục khủng hoảng—liệu DEX có thể “soán ngôi”?
Đợt khai thác thanh khoản (liquidity mining) bùng nổ hồi tháng 6 đã đưa các sàn DEX lên một tầm cao mới, khiến CEX tạm thời lu mờ. Hiện tại, giá các token DeFi đã lao dốc từ đỉnh, gây thiệt hại nặng nề cho nhiều nhà đầu tư, dẫn đến nhận định rằng “DeFi giờ chỉ còn là một mớ hỗn độn”.
Về vấn đề này, ông Tiểu Vĩ—Trưởng bộ phận Tăng trưởng & Vận hành của Tokenlon—lại có góc nhìn khác. Ông cho rằng làn sóng tăng trưởng gần đây của DEX bắt nguồn từ cơn sốt liquidity mining do Compound khởi xướng vào tháng 6. Sau vài tháng phát triển, việc chuyển từ giai đoạn cực thịnh sang ổn định là điều hoàn toàn tự nhiên—trái lại mới là vi phạm quy luật. Mọi hiện tượng đều có đỉnh và đáy, rồi cuối cùng sẽ tiến đến trạng thái cân bằng. Lợi nhuận hàng năm (APY) cao ngất ngưởng từ liquidity mining vốn không bền vững, đó chỉ là chiến lược “khởi động lạnh” để thu hút người dùng giai đoạn đ���u.
Nhìn tổng thể, làn sóng DeFi nhờ liquidity mining không hề trở thành “mớ hỗn độn”. Ông Tiểu Vĩ phân tích: số lượng người dùng DeFi đã tăng từ khoảng 300.000 vài tháng trước lên hơn 600.000 hiện tại—đây là minh chứng rõ ràng cho sự gia tăng đáng kể của người dùng mới. Ngoài ra, xét về tổng giá trị bị khóa (TVL): TVL của Uniswap hiện vẫn duy trì ổn định quanh mốc 3 tỷ USD. Độ sâu thị trường và độ chính xác về giá của nhiều cặp giao dịch trên Uniswap cũng không hề thua kém các sàn tập trung. Điều này cho thấy người dùng thực sự đang “bỏ phiếu” bằng chính tài sản của mình.
Tuy nhiên, trải nghiệm người dùng trên các sàn DEX vẫn còn nhiều điểm cần cải thiện.
Er Jiu đã trải nghiệm hầu hết các sản phẩm DeFi trên thị trường và nhận xét chung là: trải nghiệm rất tệ, vận hành ì ạch. Đặc biệt, giao diện của Curve (CRV) khiến ông phải thốt lên: “Cảm giác như quay lại thời dùng điện thoại Nokia”. Vậy tại sao vẫn phải dùng dù trải nghiệm kém? Lý do rất đơn giản: giống như chọn vợ thời đói kém—không phải vì yêu, mà vì không còn lựa chọn nào khác. Các sản phẩm DeFi tuy khó dùng, nhưng nếu không dùng thì chẳng còn lựa chọn nào cả.
Để DEX phát triển hơn nữa, ông Tiểu Vĩ cho rằng cần tập trung vào ba khía cạnh: Thứ nhất là hiệu năng—đây không chỉ là bài toán của DEX mà còn là thách thức với chính blockchain nền tảng. Thứ hai là tổn thất tạm thời (impermanent loss). Ví dụ, Bancor đã triển khai một số biện pháp để giảm thiểu vấn đề này. Thứ ba là khám phá thêm nhiều tài sản chất lượng cao và các mô hình ứng dụng mới. Đợt bùng nổ DEX vừa qua phần lớn nhờ vào việc tập trung các tài sản tương đối chất lượng được niêm yết đầu tiên trên DEX.