BroadChain informa que, em 27 de abril de 2026, há duas semanas, a KelpDAO sofreu um ataque de ponte cross-chain de US$ 292 milhões, com riscos se espalhando para a Aave, resultando em aproximadamente US$ 196 milhões em empréstimos inadimplentes. O valor total bloqueado na Aave caiu de US$ 26,4 bilhões para US$ 17,9 bilhões em três dias. Três semanas antes, o Drift Protocol, do ecossistema Solana, perdeu US$ 285 milhões devido a um ataque de engenharia social de hackers norte-coreanos. As duas perdas somam US$ 577 milhões.
No mercado de empréstimos USDC da Aave, a taxa de utilização de capital permaneceu em 99,87% por quatro dias consecutivos, com a taxa de juros de depósito disparando para 12,4%. O economista-chefe da Circle, Gordon Liao, chegou a propor uma proposta de governança sugerindo quadruplicar o limite de empréstimos para aliviar a pressão de saque. No entanto, há um mês, muitos usuários que depositavam stablecoins nesse mercado obtinham apenas um rendimento anualizado de 4% a 6%.
No podcast da Blockworks, Santiago R Santos levantou uma questão central: os usuários de DeFi assumem altos riscos a longo prazo, mas nunca recebem compensação adequada por esses riscos. Em finanças tradicionais, o rendimento de títulos corporativos é composto pela taxa livre de risco, perda esperada (probabilidade de inadimplência × taxa de perda em caso de inadimplência), prêmio de risco e prêmio de liquidez. Dados da Moody's mostram que a taxa média anual de inadimplência de títulos especulativos nos EUA é de 4,5%, e a taxa histórica média de recuperação de títulos de alto rendimento sênior não garantidos é de cerca de 40%, correspondendo a uma perda esperada de 2,7%.
Em comparação, a taxa de juros de depósito USDC da Aave é de cerca de 5,5%, situando-se entre títulos de grau de investimento e títulos de alto rendimento classificados como B simples. Já o rendimento do cofre selecionado da Morpho é de aproximadamente 10,4%. Esses dois números não podem refletir com precisão os mesmos riscos subjacentes. O DeFi apresenta três modos únicos de inadimplência que não existem em finanças tradicionais: vulnerabilidades de contratos inteligentes, manipulação de oráculos e ataques de governança, riscos que não são adequadamente considerados nos modelos de precificação tradicionais.