Deloitte, Ernst & Young — 이 이름들은 그녀의 경력의 출발점이었다. 하지만 Ciara Sun은 컨설팅 업계의 후광에 머물지 않았다.
2017년, 그녀는 사람들이 잘 가지 않는 길을 선택해 당시 주류에서 벗어난 Crypto 세계에 뛰어들었다.
그녀는 전 Huobi의 상장 및 투자 책임자였으며, 2021년 C² Ventures를 설립했다. 글로벌 Crypto 서밋의 주요 연사로, "글로벌 Crypto 아시아 여성 리더"로 불린다. X 플랫폼에서 15만 명 이상의 팔로워를 보유하고 있으며, 단일 트윗 조회수는 자주 100만을 넘는다. 또한 Women Who Crypto를 창립해 Web3 여성 종사자들을 위한 다리를 지속적으로 놓고 있다.
새로운 Huobi 그룹의 VIP 리셉션에서 Ciara는 중심 자리에 섰다. 이 위치는 우연이 아니다 — 이는 그녀의 업계 지위를 가장 잘 보여주는 증거이며, 그녀와 Huobi 시스템 간의 오랜 깊은 인연을 증명한다.
전통적인 컨설팅에서 Crypto 투자로, 1차 시장에서 2차 시장 배분으로, 강세장의 열광에서 약세장의 인내까지. Ciara와 그녀의 C² Ventures는 이미 두 번의 사이클을 완전히 통과했다.
현재 시장은 침체되고, 서사는 부재하다. 그녀의 투자 논리는 이미 바뀌었을까? 어떤 트랙이 과대평가되고, 어떤 것이 과소평가되었을까?
博链 BroadChain은 홍콩 Web3 카니발 기간 동안 Ciara와 깊이 있는 대화를 나눴다.
두 사이클을 통과하며: 강세와 약세의 교체 속에서 자란 투자 규율
C² Ventures는 시장 고점에서 서둘러 뛰어든 후발주자가 아니다.
Ciara는 회상하며, 펀드는 2022년, 2023년부터 Deal을 투자하기 시작했으며, 준비 기간부터 현재까지 적어도 두 번의 완전한 사이클을 경험했다고 말한다. 2022년 하반기, FTX와 Luna 같은 편향된 중앙화 금융 프로젝트가 잇따라 붕괴하며 시장이 폭락했다. 팀은 비트코인이 1만 달러 미만의 저점을 기록한 것과 12만 달러 이상의 고점, 그리고 최근 6만 달러 수준으로의 하락을 모두 목격했다.
두 번의 강세와 약세는 투자 논리가 반복적으로 검증되거나 도태되기에 충분하다.
2차 시장에서 C² Ventures의 전략은 다소 보수적이다. 대형 자산의 핵심 자산에만 투자하며, 퀀트나 고빈도 거래는 하지 않는다. 간단히 말해 Buy and Hold — 적절한 시점에 "수익을 실현하고" 다음 매수 시점을 찾는 것이다. 복잡한 파생상품 구조나 고빈도 거래의 기술적 과시는 없으며, 오직 사이클에 대한 경외와 규율의 실행만이 있을 뿐이다.
1차 시장의 변화는 더욱 극적이다. Ciara는 프로젝트가 유동성을 확보하는 출구 방식이 이제 매우 제한적이라고 지적한다. 하나 또는 두 개의 대형 거래소 현물에 상장되지 않으면 유동성이 거의 존재하지 않아 사용자가 거래에 진입할 수 없고, 프로젝트 발전도 심각하게 제약받는다.
이러한 환경에서 투자 논리는 조정되어야 한다. 트래픽 중심의 프로젝트뿐만 아니라 실제 수요에 기반한 프로젝트, 즉 프로젝트 자체가 수익을 창출할 능력이 있고 좋은 비즈니스 모델(Business Model)을 가지며, Token이 실제 응용 가치를 지닌 프로젝트를 찾아야 한다. 예를 들어 AI Agent와 결합된 프로젝트에 C² Ventures는 비교적 초기에 일부 투자했으며, 지금도 그 발전을 추적하고 있다.
Ciara는 또한 중요한 차원을 언급한다: 이전 DeFi 열풍에서 더 많은 기관 자금을 유치할 기회와 능력이 있었던 프로젝트는 생태계에 "정통성(integrity)"을 가져올 수 있었다. 이러한 유형의 프로젝트가 그녀가 현재 가장 주목하는 것이다.
새로운 트랙의 선택과 포기: AI와 블록체인의 결합, RWA, 그리고 소외된 대형 거래소 관련 생태계
현재 주목하는 트랙에 대한 질문에 Ciara의 답변은 명확했다.
AI와 Blockchain의 결합은 그녀가 보기에 미래에 발전 가능성이 큰 방향이다. 블록체인 트랙에서 AI 컴퓨팅 파워를 수용할 수 있는 프로젝트는 자체적으로 좋은 수익원(Revenue Stream)을 가지며, 상당한 규모를 달성할 수 있다. Token의 가치는 서사에 의존하지 않고 실제로 뒷받침된다.
이와 대조적으로 또 다른 뚜렷한 변화가 있다: 순수 커뮤니티 중심의, 실제 홍보 기간이 없는 Token은 C² Ventures가 원래 투자하지 않았으며, 이제는 특정 대형 거래소 관련 생태계조차 거의 주목하지 않는다. 이는 명확한 신호다 — 유동성이 수축하는 사이클에서 실제 사업 지원이 없는 서사는 도태되고 있다.
동시에 Polymarket과 같은 프로젝트가 오히려 그녀의 시야에 들어왔다.
교차 시장 자산 거래도 중요한 방향이다. 채권(Bonds), 옵션(Options), 주식 시장 모두 Crypto와 결합되면 교차 시장에서 더 많은 유동성이 유입될 것을 의미한다. 기관은 이러한 자산에 더 익숙하며, 이를 Tokenize하는 것은 좋은 방향이다. Ciara는 특히 홍콩을 기반으로 더 많은 기회가 전통 금융과 결합된 방향, 즉 증권화 자산에 있다고 언급했다.
과대평가와 과소평가: 유동성 마이닝의 거품과 Pre-IPO의 사각지대
Ciara의 관점에서 Crypto 업계 역사상 가장 과대평가된 트랙은 단연 유동성 마이닝(Yield-Farming)이다 — 2020-2021년 DeFi 첫 번째 물결에서 다양한 체인 상 프로토콜이 촉발한 마이닝 모델이다.
시간을 길게 보면 이 판단은 매우 명확하다. 물론 일부 침전 자금은 여전히 남아 있으며, 자산이 충분한 합의를 얻으면 실제로 일정한 시장 가치를 가질 수 있다. 가장 초기의 몇몇 프로젝트는 좋았지만, 그러한 자산은 소수에 불과하다. 이후 전체 트랙에는 신뢰할 수 없는 프로젝트가 너무 많았다. 일부 팀은 비교적 성공적인 마이닝을 출시한 후 빠르게 일주일 안에 다음 마이닝으로 전환하며, 자금의 충성도가 극히 낮아 "한 번 베고 간다".
그렇다면 어떤 트랙이 과소평가되었을까? Ciara의 답변은 Decentralized Angel Investment이다. 그녀는 이것이 비교적 주목할 만한 트랙일 수 있다고 생각하는데, 현재 많은 Pre-IPO 프로젝트가 이 방향에 있기 때문이다. 이는 분명 아직 시장에서 뜨겁게 논의되는 서사는 아니지만, 바로 그녀가 주목하고 있는 사각지대이다.
만약 하나의 자산만 보유해야 한다면, 그 답은 망설임 없이 BTC이다. 이것이 그녀가 말하는 "장기적인 신념"이다.
바람을 쫓는 것이 아니라, 사이클을 통과하는 선택
전체 대화를 되돌아보면, Ciara의 투자 철학은 사실 매우 소박하다.
고빈도 거래를 하지 않고, 퀀트를 하지 않으며, Buy and Hold한다. 순수 커뮤니티 중심의 서사를 쫓지 않으며, 대형 거래소 생태계 프로젝트조차 잠시 내려놓을 수 있다. 유동성이 부족한 사이클에서 그녀가 중시하는 것은 프로젝트 자체의 자생 능력, Token의 실제 응용 가치, 그리고 이 여전히 젊은 Web3 업계에 "정통성"을 가져올 수 있는지 여부이다.
저점에서 고점으로, 강세장의 열광에서 약세장의 추위까지, C² Ventures는 두 번의 완전한 사이클을 통해 자신의 리듬을 검증했다. 시장이 침체할 때 매수 ��점을 찾고, 5~6월에 점진적으로 포지션을 구축하며, 2026년 말에서 2027년 초의 반등 기회를 기다린다 — 이는 단기 투기가 아니라 거시적 판단과 사이클 경험에 기반한 여유로운 배치이다.
마이닝은 과대평가되었고, Decentralized Angel Investment은 과소평가되었다. AI와 블록체인의 결합은 실제 수익을 지원하며, RWA는 전통 금융과 Crypto 세계를 연결하고 있다. 그리고 BTC는 항상 최후의 답이다.
Ciara와 그녀의 C² Ventures는 바람의 정점에 서 있는 사람들이 아니다. 그들은 바람이 오기 전에 이미 자리를 잡은 사람들이다.