BroadChain에서 확인한 바에 따르면, 4월 27일, 스테이블코인은 거래 및 DeFi 시나리오에서 점차 급여 지급, B2B 결제, 국경 간 청산 및 기업 자금 관리와 같은 실제 비즈니스 프로세스로 확장되고 있습니다. 그러나 체인 상의 달러가 실제 현금 흐름을 담당하기 시작하면서 블록체인의 기본 투명성은 또 다른 측면을 드러냅니다: 수취인, 금액 변동, 잔액 변동 및 거래 관계가 장기간 관찰되어 기업 운영 정보로 해체될 수 있다는 점입니다. 이는 스테이블코인의 다음 단계 핵심 문제가 단순히 "전송 속도를 더 빠르게 할 수 있는가"가 아니라 "검증 가능성을 유지하면서 기관이 수용할 수 있는 프라이버시 보호를 제공할 수 있는가"로 전환될 수 있음을 의미합니다.
블록체인 데이터 플랫폼 Chainalysis의 예측에 따르면, "노이즈 제거" 조정 후 스테이블코인 거래량은 2035년까지 719조 달러에 도달할 것입니다. 이 플랫폼은 유기적 채택에 의해 주도되는 이러한 성장이 국경 간 가치 이동 및 일상 비즈니스 운영 방식의 구조적 변화를 나타낸다고 지적합니다. 그러나 McKinsey와 Artemis Analytics의 보고서에 따르면, 2025년 스테이블코인 거래량은 35조 달러에 달할 것이지만, 이 중 단 1%만이 "실제 세계" 지불에 사용됩니다. 대량의 체인 상 스테이블코인 거래는 거래소 집계, 시장 조성 순환 및 DeFi 내부 라우팅과 같은 비경제적 활동에 사용됩니다. 이러한 노이즈를 제거하면 지불 및 실물 경제에 사용되는 금액이 크게 줄어듭니다.
이는 스테이블코인의 중요성을 약화시키지 않으며, 논의를 거대한 거래량 서사에서 더 구체적인 문제로 전환시킵니다. 스테이블코인이 실제로 진입해야 하는 것은 추상적인 "체인 상 전송 시장"이 아니라 급여, B2B 결제, 국경 간 청산 및 기업 자금 관리와 같은 실제 현금 흐름입니다. 이러한 시나리오에 진입하면 스테이블코인은 달러 가치뿐만 아니라 기업 운영의 민감한 정보도 담게 됩니다. 따라서 스테이블코인이 담당하는 자금 흐름이 실물 경제에 점점 더 가까워짐에 따라 투명성 자체가 새로운 비용을 축적하고 있으며, 이는 스테이블코인이 주류화된 후의 "투명성 부채"가 되고 있습니다. 이러한 부채는 최소한 네 가지 유형의 비용으로 나타납니다: 비즈니스 경쟁 비용(기업의 재무 리듬, 공급망 관계, 조달 주기가 경쟁사에 의해 분석될 수 있음), 규정 준수 마찰 비용(기업이 거래 배경을 추가로 설명해야 함), 운영 효율성 비용(투명성을 피하기 위해 복잡한 작업을 채택), 신뢰 비용(기업이 프라이버시 우려로 스테이블코인 사용을 포기할 수 있음).
이러한 배경에서 체인 상 프라이버시의 경쟁 논리도 변화하고 있습니다: 익명성 강조에서 기본 비공개, 선택적 공개 및 규정 준수 연결의 결합으로 전환되고 있습니다. Aleo를 예로 들면, 영지식 증명 기술을 통해 프로그래밍 가능하고 감사 가능하며 규정을 준수하는 프라이버시 스테이블코인 인프라를 구축하여 거래가 기본 상태에서 암호화되도록 허용하면서 필요 시 감사자나 규제 기관에 선택적으로 공개할 수 있는 능력을 유지합니다. 이러한 "프라이버시 우선, 규정 준수 가능" 설계는 기관급 스테이블코인 채택의 핵심 인프라가 되고 있습니다.