博鏈BroadChainが入手した情報によると、JPモルガンは3月27日付のレポートで、以下のような市場動向を指摘しています。ETFからの資金流出、流動性の悪化、機関投資家のレバレッジ削減を背景に、金や銀が圧力にさらされる一方で、ビットコインはより強い耐性を示し、比較的安定した資金流入を維持しているとの見解です。
具体的なデータを見ると、金ETFは3月の最初の3週間で約110億ドルの純流出を記録し、銀関連の資金も明らかな引き揚げが見られます。これに金利上昇と米ドル高が重なり、貴金属価格の下落を後押ししています。対照的に、ビットコインファンドは依然として純流入を続けており、市場の勢いは緩やかに回復傾向にあります。
価格の動きに目を向けると、地政学的リスクが高まった直後、ビットコインは他のリスク資産と同様に一時6万ドル台まで値を下げました。しかし、その後は急速に反発し、現在は6万8千ドルから7万ドルの範囲で推移しています。これは、一時的なパニック売りが落ち着いた後、中長期の資金が再び市場に流れ込み、価格を下支えしていることを示唆しています。
ポジションや勢い（モメンタム）に関するデータも明暗を分けています。機関投資家による金・銀先物の保有高は年初以降明らかに減少しているのに対し、ビットコイン先物の保有高は全体的に安定を保っています。また、トレンド追随型の資金動向を見ると、貴金属では「買われすぎ」の状態から中立水準を下回る局面へと移行しており、下落圧力をさらに強めています。一方、ビットコインは「売られすぎ」の状態から脱し、売り圧力は緩和に向かっています。
流動性を示す指標では、金市場の広がり（マーケット・ブレッドス）はすでにビットコインを下回る水準まで低下しており、銀の流動性はさらに悪化しています。JPモルガンは、こうした変化は、現在のマクロ経済環境や地政学的状況の中で、ビットコインが従来のヘッジ資産とは異なる特性を発揮し始めていることを浮き彫りにしていると分析しています。