HODL（ホッディング）する意味とは、いったい何でしょうか。
より大きな利益のため？ それとも信念を貫くため？ あるいは、固定化した階層を打ち破るため？ HODLer が千人いれば、千通りの答えがあるかもしれません。その答えは時代とともに劇的に変わったり、消え去ったりすることもありますが、一方で、長きにわたって変わらない答えもあるのです。
5月14日午後、初の「HODLの日」を4日後に控え、ビットコイン（BTC）の「古代級ミルク王」でありP2PBUCKS創設者の「縦横四海（@TumbleBit）」氏が、チェーンノード（ChainNode）主催のAMA（Ask Me Anything）に登場。司会の「牛頭大哥」氏の進行のもと、コミュニティユーザーとともにHODLについて熱い議論が交わされました。
BTCの「永遠の強気相場（Eternal Bull Market）」とは、いったい何を意味するのでしょうか。価格が上がり続けて下がらないこと？ その条件は？ 具体的な時期は予測できる？ HODLとはそもそも何なのか？ HODLは常に、信念の境界線上で揺れ動く思考と疑問を呼び起こします。
ビットコインの年間インフレ率が米ドルを下回るとき、永遠の強気相場が始まる
これは、ミルク王・四海氏が2019年4月に提唱した「BTCシンギュラリティ理論（奇点説）」です。彼によれば、このシンギュラリティ（奇点）は2025年5月に到来し、その時点で「ノーコイナー（nocoiner）」の富は、もはやあなたを永遠に追い越せなくなるとのこと。さらに、彼はこの奇点到達前のHODLerのランク表も提示しています：
Cクラス：0.21BTC以上
Bクラス：2.1BTC以上
Aクラス：21BTC以上
Sクラス：210BTC以上
S+クラス：2100BTC以上
その後、2019年6月22日、四海氏は微博（ウェイボー）で「すでに永遠の強気相場に入り始めている」と投稿しました。「奇点説」には理論的根拠があるのか？ なぜ予定が前倒しされたのか？ 四海氏は、判断の根拠は極めてシンプルだと説明します。前述の通り：
永遠の強気相場は、ビットコインのインフレ率が長期的に米ドルのインフレ率を下回ったときに始まります。今年の米ドルのインフレ率は約2.4％ですが、半減期後のビットコインのインフレ率は1.8％となるため、永遠の強気相場はすでに始まっているのです。永遠の強気相場に入った後は、HODLerはただ保有して価格上昇を待てばよい。また、自身が提示したランク基準について、四海氏は次のように述べています。「永遠の強気相場（奇点）」到来前に、ユーザーは可能な限り自分のレベルを上げるべきです。資質や運が並みなら、少なくともBクラスを目指すべき。Aクラスに到達すれば、自分と家族の一生分の生活は保証されます。奇点到来後は、一般の人々がBクラスのハードルを越えることさえ容易ではなくなります。Sクラス以上から落ちてしまった場合、二度と元のレベルに戻ることはないでしょう。
「奇点説」によれば、永遠の強気相場はすでに到来しており、HODLerは安心してホッディングを続ければよいことになります。しかし、現在の世界金融の低迷という状況下、一部のユーザーはこう疑問に思うかもしれません。「世界金融は大恐慌時代に突入し、あらゆる金融資産が前例のない大幅な下落を余儀なくされるのではないか？」と。「巣が傾けば卵も割れる」——ビットコインは果たして、この状況下でも例外的に生き残れるのでしょうか。これに対し、四海氏は、本質的なポイントは「法定通貨の信用」にあると指摘し、次のように回答しています：
事象の展開は直線的ではありません。大恐慌の基礎は人々の貧困であり、法定通貨は依然として信用を保っています。しかし、もし米ドル自体に問題が生じたらどうなるか？ ビットコインが真のグローバル通貨として機能するには、米ドルとの連動性（米ドル建て）を解消し、完全に脱米ドル化するプロセスを経る必要があります。私は、このような状況が遠くない将来に訪れるだろうと考えています。
ビットコイン vs 不動産：愛新覚羅家の末裔も、今や故宮には住めない
「不動産を買うか、それともビットコインをHODLするか」——これは、多くの業界関係者、特に一定の資産を持つ人々を悩ませる「頭を抱える難問」です。一つの選択を誤ると、過去の自分を殴りたくなるほどの後悔を味わうかもしれません。この問いに対して、四海氏は、両者ともインフレ対策としての優位性はあるものの、決定的な違いは、「ビットコインは完全にあなたのもの」であるのに対し、「不動産の所有権は一枚の登記証（権利証）に依存しており、必ずしも完全にあなたのものとは言えない」と指摘します。例えば、愛新覚羅家の末裔も、今や故宮に住むことはできません。民国時代の権利証も、1949年以降には通用しません。
さらに、四海氏は次のように補足します。中国国内の不動産には、共用部分の面積（公攤面積）など、さまざまな欠陥があり、こうしたコストは最終的に誰かが負担することになります。住宅は単純なもので、最も安価かつ適切な価格で居住の喜びを享受できれば十分です。土地は最終的には誰のものにもならず、所有権などの概念にこだわる必要はありません。
そして、四海氏が「完全にあなたのもの」と評するビットコインについては、所有権などの瑕疵は存在しませんが、激しい価格変動（ジェットコースターのような値動き）こそが、保有者にとって最大の懸念事項です。今回の半減期に関して、あるユーザーは次のような仮定を提起しました。「ビットコイン半減期後に、政策による規制強化＋1年間にわたるハッシュレート攻撃＋先物取引市場での大規模な空売り（※あくまで仮定であり、その可能性を否定するものではありません）」が同時に発生した場合、ビットコインは生き残れるのか？ もし生き残ったとしても、価格はどこまで下落するのか？ これに対し、四海氏は以下のように回答しています：
「政策による規制強化＋1年間にわたるハッシュレート攻撃＋先物取引市場での大規模な空売り」という3つの状況は、実際にはすでに継続的に発生しています。ただし、ビットコインのグローバルな特性により、こうした攻撃の圧力は各国・各地域にうま���分散されているのです。このような状況下におけるビットコインの最低価格については、私としては「極めて低い」としか言いようがありませんが、それでもビットコインの有限性と希少性によって、その低価格が長期間続くことはないと信じています。結局のところ、ビットコインを支持する資金は非常に多く、投機的需要の力を過小評価してはなりません。四海氏はかつて、5年後には「住宅を持たないAクラスHODLer（21BTC以上）」が、中国の一線都市で住宅を持つノーコイナー（nocoiner）を圧倒すると公言しています。現時点の価格で換算すると、AクラスHODLerの保有量は約140万元（人民元）に相当します。一方、杭州のような新一線都市の中心部で、初めて住宅を購入する層向けの物件価格は、現在250〜500万元の間です。将来的な価格動向はいかなるものになるでしょうか？ HODLerが本当にノーコイナーを圧倒できる日が来るのでしょうか？ 今日の時点では、その最終的な結果は誰にもわかりません。そして、この結果は本当に重要なことなのでしょうか？ ここに至って、我々は再び冒頭の「根源的な問い」へと戻ることになります——HODL（ホッディング）する意味と���、いったい何でしょうか。