博链BroadChainが入手した情報によると、4月22日17:16、世界のM2は13.44兆ドルの史上最高値を記録し、ビットコインETFの資金フローは14ヶ月ぶりに純流入に転じた。しかし、イラン紛争により3月のCPIが3.3%に上昇し、FRBの利下げ経路が狭まった。マクロ環境は依然として支援的だが、ペースは鈍化している。
ビットコインのオンチェーン指標は、第1四半期のパニックゾーンを抜け、初期均衡段階に入った。現在の価格は7.05万ドルで、長期保有者の平均取得原価である7.8万ドルより約13%低い。この水準を突破することは、短期的なトレンド反転の重要なシグナルとなる。14.3万ドルの目標価格と2倍の上昇余地は依然として有効であり、13.25万ドルの中立的ベースに、ファンダメンタルズの-10%とマクロの+20%の調整を加えたものに基づいている。
世界の流動性は過去最高水準にあるが、ビットコインへの伝達経路は制限されている。中国は四大経済体のM2成長の60%以上に貢献しているが、国内の暗号資産取引制限により、流動性が市場に効果的に流入しにくい。ドル流動性が依然として主要な推進要因だが、イラン紛争がFRBの利下げペースを遅らせている。3月のドットプロットでは、2026年の利下げ予想がわずか1回に縮小されたが、緩和方向は変わっていない。
機関投資家の資金フローは反転し始めており、ビットコイン現物ETFは3月以来、月次の純流入がプラスに転じ、年初来の累計資金フローもプラスに転じ、総運用資産残高は965億ドルに回復した。Strategyは1週間で25.4億ドルを投じて34,164 BTCを購入し、総保有量は815,061 BTCに増加した。オンチェーン指標は、短期保有者の平均コストベースが徐々に低下し、投機資金が退出し、新規購入者がより低い価格帯で蓄積していることを示している。
主要なリスク水準は5.4万ドルのネットワーク全体の平均コストベースであり、これを下回ると極端な底値がトリガーされる。最も強いレジスタンス水準は7.8万ドルで、長期保有者の平均取得原価と一致する。取引量は表面的に37.9%増加したが、アクティブアドレス数は前年比13.2%減少し、1回の送金規模は34.1%減少しており、実際のネットワーク拡大の停滞を反映している。BTCFiエコシステムのTVLは年内に74%減少し、ファンダメンタルズ指標は-10%に下方修正された。
3つの短期的な観察ポイント：7.8万ドルの中間均衡水準の突破、ETFの継続的な純流入、地政学的リスク緩和後のFRBの政策転換。これらが同時に実現すれば、14.3万ドルの目標は依然として達成可能である。