Por: Parker Lewis, Director de Desarrollo Comercial de Unchained Capital
Escrito por: Parker Lewis. Traducido por: Perry Wang
En el mundo de la adopción de Bitcoin, hay dos reglas que nunca fallan: primero, todos sienten que compraron demasiado tarde; y segundo, todos desearían haber comprado más.
Como toda regla, tiene sus excepciones, pero Bitcoin tiene una capacidad casi mágica para distorsionar nuestra psicología. La gente descubre que una oferta total fija de 21 millones es, en realidad, una cifra sorprendentemente pequeña. Y a medida que más personas entienden que esta oferta limitada está garantizada de forma confiable, y que las redes monetarias tienden a converger en un único medio, esos 21 millones parecen aún más escasos.
La credibilidad creciente de las propiedades monetarias de Bitcoin, unida a la tendencia natural hacia la convergencia monetaria, impulsa una mayor demanda. Esto, a su vez, acentúa aún más la escasez inherente a su oferta fija.
Como resultado, el valor de Bitcoin como medio monetario no deja de aumentar. Cuanto más te adentras en su complejo ecosistema, más evidente se hace este hecho. Sin embargo, para quienes están fuera, no es difícil ver que existen innumerables criptomonedas similares. Es cierto que Bitcoin lidera el mercado actualmente, pero hay miles de alternativas. ¿Cómo podemos estar seguros de que Bitcoin no terminará siendo otro Myspace: una estrella fugaz que brilló con intensidad antes de desvanecerse? ¿Cómo podemos estar seguros de que nada nuevo lo reemplazará?
¿Podría Bitcoin convertirse en la moneda global dominante? La idea puede sonar descabellada, pero si la evaluamos desde una perspectiva probabilística y jerárquica (de arriba hacia abajo), sí es posible.
Actualmente, Bitcoin compite con más de 1.000 rivales digitales, muchos de ellos prácticamente indistinguibles entre sí. Su capitalización de mercado ronda los 150.000 millones de dólares, una fracción insignificante comparada con el sistema financiero global, que sustenta 25 billones de dólares en deuda. Incluso el oro, por sí solo, tiene una capitalización de unos 8 billones de dólares (unas 50 veces más que Bitcoin). ¿Qué posibilidades tiene entonces Bitcoin —nacido de las cenizas de la crisis financiera de 2008 y con apenas 11 años de historia— de evolucionar desde cero hasta convertirse en la moneda global dominante? A primera vista, la idea parece ridícula, incluso tan improbable que ni siquiera merece consideración. Sin embargo, si adoptamos un análisis de abajo hacia arriba, basado en unos pocos principios fundamentales, esos más de 1.000 competidores se convierten en simple ruido de fondo. Cuando integramos diversos factores, varios principios básicos pueden transformar lo complejo e indistinguible en algo simple y claro. Encontrar la solución correcta entre mil posibilidades parece una tarea imposible. Pero si eliminamos 999 de esas mil posibilidades mediante uno o varios principios fundamentales, la viabilidad de hallar una respuesta razonable aumenta drásticamente.
Este es un mapa conceptual para eliminar el ruido y centrarse únicamente en lo verdaderamente importante. Cada persona podría llegar a conclusiones distintas, pero esta ruta nos ayuda a entender por qué Bitcoin ha superado históricamente a todas las demás monedas, y por qué podría seguir haciéndolo en el futuro.
El dinero es una necesidad básica, no una ilusión colectiva ni un sistema compartido de creencias. La gente elige Bitcoin porque posee ciertas propiedades únicas que lo hacen superior a cualquier otra moneda como forma de dinero. Dado que el dinero es una solución a problemas intersubjetivos, los sistemas monetarios tienden naturalmente a converger en un único medio.
O, dicho con mayor precisión, los diversos sistemas económicos emergen espontáneamente a partir de un único medio debido a las funciones que cumple el dinero. Las propiedades intrínsecas de Bitcoin están impulsando al mercado a converger en él como herramienta para transferir y medir valor, ya que ofrece una mejora escalonada más significativa que cualquier otro medio monetario. Si aceptamos que el dinero es una necesidad y que los sistemas monetarios convergen naturalmente, la siguiente pregunta clave es: ¿cumple Bitcoin esta función monetaria mejor que sus competidores?
El dinero es una necesidad básica
Sabemos que sin dinero no existiría la civilización. No habría aviones, coches ni iPhones; nuestra capacidad para satisfacer las necesidades básicas se vería gravemente afectada. Sin un dinero funcional, millones de personas no podrían vivir pacíficamente en una ciudad, un estado o un país. El dinero es el bien económico que garantiza que la comida llegue a los estantes de los supermercados, que las gasolineras tengan combustible, que la electricidad alimente nuestros hogares y que el agua corra por los grifos.
Es el dinero lo que hace funcionar el mundo. Sin su acción coordinadora, el mundo no operaría como la mayoría da por sentado. Se trata de una función gravemente subestimada. Pocas personas la entienden realmente, porque normalmente no reflexionan sobre ella. En los países desarrollados, un dinero fiable se considera algo natural. Del mismo modo, los bienes y servicios esenciales que proporciona gracias a su función coordinadora también se dan por descontados.
Pensemos en un supermercado local o una pequeña tienda que reúne diversos productos. La cantidad de contribuciones humanas y habilidades especializadas necesarias para que funcione es increíblemente grande. Desde la coordinación interna del establecimiento hasta el empaquetado individual de cada producto, pasando por los proveedores tecnológicos, los sistemas logísticos, las redes de transporte, los sistemas de pago y, finalmente, cada artículo en los estantes. Luego consideremos todos los insumos necesarios para producir cada uno de esos artículos. Este supermercado es solo el extremo final del proceso, mientras que cada producto tiene su propia cadena de suministro. Este es solo un ejemplo de las maravillas contemporáneas. Desglosar los insumos necesarios para una red de telecomunicaciones moderna, una red eléctrica o un sistema de gestión del agua y los residuos sería igualmente complejo. Cada red económica y sus participantes dependen unos de otros. Los productores de alimentos dependen de terceros para satisfacer sus necesidades energéticas, acceder a servicios de telecomunicaciones, logística y agua potable, y viceversa. Casi todas las redes económicas están interconectadas y solo son posibles gracias a la función coordinadora del dinero. Cada individuo aporta sus habilidades según sus intereses y preferencias: recibe dinero hoy por el valor que aporta, y lo utiliza mañana para obtener valores específicos creados por otros.
Todo esto no ocurre por casualidad. Algunos pensadores poco rigurosos sostienen que el dinero es una ilusión colectiva o que su valor proviene del gobierno. En realidad, el dinero es una herramienta inventada por los seres humanos para facilitar el comercio y satisfacer una necesidad de mercado específica.
Como intermediario en transacciones presentes y futuras, el dinero facilita estas actividades. No existe ningún control ni instrucción consciente: los participantes del mercado, al evaluar el valor relativo de diferentes bienes, acaban eligiendo el dinero como la herramienta más adecuada para convertir el valor presente en valor futuro. Aunque las preferencias de consumo varían según la persona y cambian constantemente, la necesidad de intercambio es universal y su función es uniforme. Para cada individuo, el valor generado en el presente puede convertirse en consumo futuro mediante el dinero. El valor invertido en vivienda, coches, comida o ocio cambia naturalmente con el tiempo y, lógicamente, varía según la persona. Sin embargo, la necesidad de consumir y de expresar preferencias es constante y se aplica a todos los individuos en base a interacciones intersubjetivas.
La existencia del dinero comunica dichas preferencias y, en última instancia, transmite valor. Pero todo valor es subjetivo (y no está incorporado de forma intrínseca), y el dinero constituye la base para expresar el valor, y más aún, para expresar el valor relativo.
La moneda representa una percepción colectiva de la que cada persona puede beneficiarse mediante este lenguaje común para expresar sus preferencias personales. Resume y mide las preferencias de todos los individuos dentro de una economía en un momento determinado; sin una constante común aceptada universalmente, la transmisión del valor sería imposible o, al menos, muy ineficiente. Podemos considerar el dinero como esa constante, como la referencia para medir todos los demás bienes. Si no existiera, prácticamente todos quedarían paralizados, incapaces de alcanzar un consenso sobre el valor de cualquier cosa. Solo mediante la comparación con una constante es posible discernir el valor relativo de dos bienes. Miles de millones de personas, cada una con preferencias únicas, producen miles de millones de bienes y servicios. Al converger en el dinero como forma común, todas las preferencias se resumen y comunican, dando lugar finalmente a un sistema de precios. Solo al medir y expresar el valor de todos los bienes mediante un intermediario común (el dinero), es posible comprender el valor de un bien (o recurso) en relación con los demás.
Sin un medio monetario común, no existiría el concepto de precio. Sin el concepto de precio, sería imposible realizar cálculos económicos a cualquier escala. Gracias a la capacidad de realizar cálculos económicos, las personas pueden actuar de forma independiente guiándose por la información transmitida por el sistema de precios, y así satisfacer mejor sus propias necesidades al conocer las de los demás. En realidad, es un sistema de precios el que permite la formación de la estructura de oferta y demanda, convirtiéndose finalmente en una necesidad básica, ya que proporciona la comunicación de información sin la cual no podrían satisfacerse las necesidades fundamentales.
Imagínese, por un momento, que todos los bienes que consume carecieran de un precio identificable: ¿sabría cuánto debe producir para obtener lo que desea? Pronto se daría cuenta de que, sin alguna forma de expresión de precios, no podría saber cuánto valor ha generado usted mismo, ni tampoco cuánto valor tienen los bienes y servicios producidos por los demás. Esto se convierte en un círculo vicioso, y es precisamente el dinero lo que permite construir la estructura fundamental de una economía mediante el sistema de precios. Aunque el dinero suele considerarse la raíz de todos los males, también podría ser la invención accidental más grandiosa jamás creada por la humanidad, y no fue diseñada mediante un control consciente.
He utilizado intencionalmente la palabra «milagro» para impactar al lector y sacudir su complacencia habitual de atribuir todo a mecanismos automáticos. Estoy firmemente convencido de que, si este mecanismo hubiera sido el resultado de un diseño humano consciente —si las personas fueran guiadas por los cambios de precios y tomaran conciencia de que el significado de sus decisiones va mucho más allá de la mera consecución de objetivos inmediatos—, dicho mecanismo merecería ser calificado como uno de los mayores logros de la humanidad.
Sin embargo, su desgracia es doble: no es producto de un diseño consciente, y quienes lo siguen normalmente no comprenden por qué realizan su trabajo. Pero quienes defienden la «dirección consciente» —y quienes niegan que cualquier cosa pueda desarrollarse sin un diseño previo (ni siquiera algo que los propios seres humanos puedan entender)— deben recordar lo siguiente: el problema radica precisamente en cómo extender el alcance de la utilización de recursos más allá de lo que cualquier conciencia individual pueda controlar; cómo prescindir de la necesidad de un control consciente; y cómo ofrecer incentivos que lleven a los individuos a hacer lo ideal sin que nadie les diga qué deben hacer.
Friedrich Hayek, «El uso del conocimiento en la sociedad»
Todos los sistemas económicos convergen en un único medio monetario
La corriente de pensamiento reciente en Silicon Valley ha llevado a muchos a creer que en el futuro podrían coexistir cientos o incluso miles de monedas. ¡Las máquinas harán todos los cálculos! La inteligencia artificial y la computación cuántica lo resolverán todo. Una postura intelectualmente más «razonable» sostiene que el 95 % de las criptomonedas probablemente fracasará, dejando atrás solo algunos proyectos «interesantes». «Es muy difícil saber cuál triunfará». «Como ocurre con el capital riesgo, la mayoría fallará, pero el ganador se llevará una victoria aplastante». Al menos, esa es la visión que predomina en Silicon Valley, basada en una analogía con la experiencia histórica del mundo empresarial. Sin embargo, en realidad esto es una evasiva carente de principios fundamentales, un intento de aplicar una fórmula antigua a un problema completamente nuevo.
Puede parecer razonable equiparar el ritmo de desarrollo de Bitcoin con el de las startups tecnológicas para construir un marco conceptual, pero en realidad no son fenómenos comparables. Suponer que la competencia entre dos (o más) medios monetarios se parece a la competencia entre dos empresas carece de lógica. Las empresas compiten en una carrera armamentística donde el capital es su arma; necesitan dinero para coordinar actividades económicas. ¿Cómo lo consiguen? Coordinando la producción de bienes y servicios mediante el dinero, y obteniendo más dinero (beneficios) al vender esa producción. En esencia, las empresas compiten por acceder al mismo fondo de recursos financieros para acumular capital. El dinero es la herramienta que hace girar la rueda. Sin él, sería imposible coordinar todas las habilidades individuales necesarias ni producir bienes y servicios a partir de las complejas cadenas de suministro modernas. Y nada de esto sería posible sin que una gran cantidad de personas aceptara una forma monetaria común.
Un único medio de intercambio, siempre que el número de personas dispuestas a usarlo siga creciendo, permite que la escala económica se expanda continuamente. Cuanto mayor sea la escala económica, mayores serán las oportunidades de obtener beneficios del intercambio y la especialización; y, quizás aún más importante, la estructura productiva podrá volverse más larga y compleja.
Saifedean Ammous, «El patrón Bitcoin»
En la cadena de suministro productiva, el dinero cumple una función distinta a la de cualquier otro bien o servicio. La diferencia radica en que uno satisface preferencias (producción de bienes y servicios), mientras que el otro las coordina (moneda). La satisfacción de preferencias depende de su coordinación, y esta última depende del sistema de precios. Solo cuando todo converge en un único medio monetario puede surgir un sistema de precios como derivado. Sin un sistema de precios, no existiría la división del trabajo, al menos no a un nivel suficiente para hacer funcionar cadenas de suministro complejas. Este es un principio fundamental que la mayoría pasa por alto al imaginar un mundo multimonetario. Cualquier sistema de precios deriva de una única moneda. Si no fuera por la producción masiva y diversa de bienes y servicios, y si no hubiera un intermediario común para expresar su valor, el concepto de precio ni siquiera existiría. Para que el dinero y los precios cumplan su función, es condición previa la convergencia en un único medio. Más precisamente, los sistemas económicos emergen a partir de un único medio monetario, no simplemente convergen en él. Innumerables individuos convergen en un medio monetario, y como resultado aparece un sistema económico.
El valor de todos los demás bienes y servicios radica en su consumo, mientras que el valor de la moneda reside en el intercambio. Cuando decides convertir tu valor (el resultado subjetivo de tu tiempo, trabajo y capital físico) en un activo monetario, lo que adquieres es la ventaja del intercambio. Las preferencias de consumo de cada persona son únicas, y el dinero ofrece a todos los participantes del mercado una función singular: sirve de puente entre el presente y el futuro (ya sea un día, una semana, un año o más). En cualquier intercambio de valor actual hay una continuidad temporal hasta el siguiente intercambio futuro. En el momento del intercambio, cada persona debe decidir qué moneda preservará mejor el valor creado en el presente para el futuro. ¿Será A o B? Aunque una persona pueda optar por mantener una o varias monedas, la eficiencia será mucho mayor si solo existe una. Una moneda conservará mejor el poder adquisitivo futuro que otras. Todos entendemos esto intuitivamente y tomamos decisiones basadas en las características intrínsecas de una moneda frente a otra. Aunque las preferencias de una persona al elegir moneda pueden verse influenciadas por las de los demás, cada individuo realiza una evaluación independiente para identificar las ventajas relativas de cada una. No es casualidad que el mercado converja en un único medio, pues todos intentamos resolver el problema del intercambio futuro, y nuestras preferencias son mutuamente dependientes.
El objetivo final es alcanzar un consenso que permita a cada persona comunicarse e intercambiar con el mayor número posible —y más relevante— de socios comerciales. En términos generales, esto representa una evaluación objetiva de bienes tangibles basada en necesidades intersubjetivas. Lo clave es encontrar un objeto aceptado universalmente: i) una constante relativa, ii) medible, iii) apto para el intercambio. La existencia de una constante crea un orden que antes no existía, pero dicha constante también debe servir simultáneamente como instrumento de medida y como medio de intercambio. Estas propiedades combinadas suelen describirse como la conjunción de escasez, durabilidad, fungibilidad, divisibilidad y transferibilidad, y solo el dinero reúne todas ellas. Pocos bienes poseen simultáneamente estas características, y cada bien es único, por lo que sus atributos intrínsecos hacen que desempeñe mejor o peor ciertas funciones dentro de la economía. A siempre difiere de B, y los activos monetarios que cumplen perfectamente con este conjunto de propiedades son tan escasos que las diferencias entre ellos no son insignificantes.
En la práctica, todos acordamos expresar el valor mediante un único bien monetario porque beneficia tanto a los individuos como al colectivo. Este es precisamente el problema: cómo comunicar el valor a otros participantes del mercado. Sin consenso, todo el sistema colapsaría. Pero son justamente las características intrínsecas del bien monetario las que promueven la fusión y el consenso. La idea de un mundo compuesto por miles de monedas ignora por completo estos principios fundamentales. Solo cuando un número extremadamente grande de individuos converge en un mismo medio se puede extraer la información real necesaria. A medida que más y más personas adoptan un medio común como herramienta para facilitar el intercambio, aumenta el valor de dicho medio. La razón fundamental es que, a medida que más personas convergen en él, este acumula más información y su utilidad se incrementa.
Podemos considerar a cada persona como un socio potencial de intercambio. Cuando todos adoptan un medio común como estándar de valor, todos los participantes actuales de la red monetaria obtienen nuevos socios comerciales, y unirse a dicha red otorga los mismos beneficios. Debido a esta reciprocidad, el abanico de opciones disponibles también se amplía.
A medida que se expande la red monetaria, más bienes se valoran mediante este medio común de intercambio. Surgen más precios de bienes y, por tanto, más precios relativos. Este medio común concentra progresivamente más información, lo que permite a todos los participantes de dicha red (y a toda la red) coordinar mejor los recursos y responder a las preferencias cambiantes. A medida que este medio común transmite más información sobre más bienes producidos por más individuos, dicha constante se vuelve más valiosa y, en esencia, más fiable. A medida que más información variable se expresa a través de esta constante común, esta misma constante se vuelve más estable.
Cuando la penetración de una red monetaria aumenta un orden de magnitud (10 veces), el número posible de conexiones de red podría aumentar dos órdenes de magnitud (100 veces). Esto no solo demuestra la reciprocidad derivada de la penetración, sino que también resalta las consecuencias de trasladar el valor a una red monetaria más pequeña. Si el tamaño de la red se reduce a una décima parte, su número potencial de conexiones cae al 1 %. Las distribuciones de las distintas redes no son iguales, pero una red monetaria más grande puede traducirse en una constante más fiable para transmitir información —información más densa y más relevante, así como una gama más amplia de opciones. Al reflexionar sobre qué medio utilizar, el tamaño de la red monetaria y las expectativas sobre su crecimiento futuro serán factores clave en esta prueba intersubjetiva A/B. Aunque el número de relaciones sociales que una persona puede mantener es esencialmente limitado, las redes monetarias no están sujetas a esa misma restricción. Es precisamente el dinero lo que permite a la humanidad superar el límite del número de Dunbar (el número máximo de personas con las que una persona puede mantener relaciones sociales estrechas, generalmente estimado en 150). Una red monetaria permite que millones (si no cientos de millones) de personas desconocidas entre sí contribuyan valor desde los extremos de dicha red, requiriendo muy pocas conexiones directas.
Finalmente, la red monetaria acumulará el valor de todas las demás redes, porque sin ella ninguna otra red con efectos de red podría existir. Sin una moneda común para coordinar los distintos insumos económicos y activar bucles positivos de retroalimentación de precios, no podrían formarse redes complejas. Cualquier red monetaria requiere como base una moneda común, y solo a partir de ella pueden surgir otras redes de valor. Proporciona un lenguaje común para expresar el valor y, en última instancia, posibilita el comercio y la especialización, generando orgánicamente una capacidad para utilizar los recursos más allá del alcance del «control consciente» (tomando prestado el concepto de Hayek). Al sumar los efectos de red de una red social, una red logística, una red de telecomunicaciones, una red eléctrica, etc., obtenemos el valor de una red monetaria. Una red monetaria no solo proporciona la base para la formación de todas las demás redes de valor, sino que su moneda común también constituye la llave de acceso a todas las redes derivadas dentro de dicha red monetaria. Esta moneda común equivale al motor y al combustible.
Es cierto que hoy coexisten el dólar estadounidense, el euro, el yen japonés, la libra esterlina, el franco, el renminbi, el rublo, la lira y el peso, pero esto no es el resultado natural de una economía globalizada y abierta. De hecho, cada moneda fiduciaria existente hoy representa una fracción del oro, y el mundo anteriormente convergió en el oro como estándar monetario.
Ninguna moneda fiduciaria existiría sin la intervención coercitiva de los gobiernos; y tampoco habrían surgido si el oro no hubiera existido previamente como (el único) medio monetario. Todos los sistemas fiduciarios no son más que una demostración del fracaso del oro como medio monetario, aunque ni los teóricos de la moderna teoría monetaria ni los defensores del oro jamás lo reconocerán.
El sistema fiduciario no es más que un zombi ambulante. El patrón oro fue oficialmente abandonado en 1971, y desde entonces la existencia de sistemas fiduciarios basados en jurisdicciones geográficas representa simplemente una desviación temporal respecto a las fuerzas del mercado libre en materia monetaria. El sistema fiduciario moderno simplemente ha seguido subsistiendo, porque los problemas que causa aún no han encontrado solución. Y Bitcoin es precisamente esa solución: desde su creación, las personas han estado convergiendo hacia Bitcoin como un nuevo estándar monetario; y esta tendencia continuará a medida que el conocimiento relacionado se difunda de forma natural.
Todos los caminos conducen a Bitcoin
La constante más sólida: la escasez limitada
Con el tiempo, el mercado se ha ido concentrando progresivamente en Bitcoin, cuyo valor no ha dejado de aumentar. Esto se debe a que ofrece una constante más sólida que cualquier otra forma de dinero. Bitcoin cuenta con una política monetaria óptima, ejecutada de forma fiable sobre una base descentralizada. Su oferta total nunca superará los 21 millones de unidades, y todo el sistema funciona sin necesidad de confiar en ningún intermediario.
Este límite de emisión se garantiza mediante un mecanismo de consenso de red descentralizado. Nadie necesita confiar en nadie, porque cada participante refuerza esta regla de forma independiente. Al integrar estas dos características, Bitcoin se está convirtiendo en la forma de dinero más escasa jamás creada. La escasez limitada es un rasgo que ninguna otra moneda ha logrado ni logrará alcanzar, y constituye, en esencia, el principal motor de la demanda de Bitcoin.
Sin embargo, la escasez tiene dos caras. Aunque el límite de oferta es su principal atractivo, la demanda es el factor clave que le da sentido, un aspecto que a menudo se pasa por alto. En realidad, es la demanda la que dota de utilidad a la escasez como constante en las transacciones. Bajo el efecto combinado de una demanda creciente y una oferta totalmente inelástica, Bitcoin se vuelve cada vez más escaso.
La escasez derivada del tope de emisión genera demanda, y el aumento de la demanda provoca una mayor escasez. Esto parece un círculo infinito, y en efecto lo es. Si en el mundo hay 21 millones de bitcoins pero solo una persona les atribuye valor, entonces Bitcoin no será ni escaso ni útil. Sin embargo, si 100 millones de personas consideran que Bitcoin tiene valor, esos 21 millones empezarán a parecer escasos. Y si la red crece hasta alcanzar los 1.000 millones de usuarios, los 21 millones se volverán extremadamente escasos, y la utilidad de Bitcoin como constante aumentará aún más.
Debido al tope de emisión, el aumento continuo de la demanda conduce naturalmente a una mayor dispersión en la tenencia de Bitcoin. Existe una cantidad fija de bitcoins en circulación; a medida que más personas los poseen, el «pastel» se divide en porciones cada vez más pequeñas. Cuanta más gente reconozca el valor de Bitcoin, más útil se vuelve esta red, y también más segura. A medida que más personas utilizan esta constante fiable para comunicarse en un lenguaje común de valor, la red gana utilidad. Del mismo modo, al participar más personas en el mecanismo de consenso de la red, todo el sistema se vuelve más resistente a la corrupción y, por tanto, más seguro.
Cabe señalar que la tecnología blockchain y el tope de emisión no están necesariamente vinculados. La credibilidad del plan de emisión de Bitcoin no reside únicamente en la configuración del software. La cifra de 21 millones resulta creíble porque se basa en una gobernanza descentralizada y cuenta con un número cada vez mayor de participantes. Este número se consolida como una constante cada vez más fiable gracias a una participación creciente en el consenso; a medida que el control que ejerce cada individuo sobre la red se reduce, la cifra se transforma en una referencia más sólida. Con el aumento de usuarios, la seguridad y la utilidad avanzan al unísono. A continuación se muestra la distribución global y la densidad relativa de los usuarios de Bitcoin (mapa de calor de los nodos de la red). A medida que aumenta la cobertura y la densidad en cada mercado, se consolida aún más la posición de Bitcoin como constante.
A medida que más personas se unen a la red Bitcoin, la cifra de 21 millones gana credibilidad. Para sus usuarios, la escasez limitada constituye la diferencia más significativa entre Bitcoin y cualquier otra forma de dinero (monedas fiduciarias y criptomonedas competidoras). Todas las demás monedas se vuelven progresivamente más centralizadas con el tiempo (como el dólar, el euro, el yen o el oro), o bien son excesivamente centralizadas desde su origen (como la mayoría de las demás criptomonedas), lo que les impide competir efectivamente con el límite de 21 millones. La centralización genera inevitablemente dependencia de la confianza, y esa confianza acaba poniendo en riesgo la oferta monetaria, debilitando la demanda y minando su utilidad como medio de intercambio.
Mientras que todas las demás monedas dependen de la confianza, Bitcoin ofrece una constante que no la requiere. El tope de 21 millones es creíble porque Bitcoin es descentralizado y, con el tiempo, se vuelve aún más descentralizado. Lo máximo que pueden hacer otras formas de dinero es intentar imitar a Bitcoin, pero esto resulta imposible, ya que las personas tienden a converger en un único medio, y Bitcoin ya ha tomado la delantera. Al final, todas las monedas compiten contra una constante perfecta: una que no cambia y que no depende de la confianza.
En cada transacción, distintas formas de dinero compiten entre sí. Si la función principal (o única) de un activo es intercambiarlo por bienes y servicios, y no implica derechos sobre flujos de ingresos como los activos productivos (acciones o bonos), entonces ese activo compite como forma de dinero. En consecuencia, cualquier activo de este tipo competirá directamente con Bitcoin en el mismo caso de uso, y ninguna otra moneda podrá ofrecer una constante más fiable, dado que Bitcoin ya existe y su oferta es limitada.
Dado que las personas tienden a converger en un único medio, la escasez de Bitcoin se verá reforzada continuamente tanto por la oferta como por la demanda. Mientras, debido a la reflexividad de la competencia monetaria, todas las demás monedas experimentarán fuerzas opuestas. La diferencia entre dos bienes monetarios no es trivial, y la decisión individual de utilizar un medio u otro para realizar transacciones tampoco lo es. El dinero es un asunto intersubjetivo: elegir un determinado medio equivale a rechazar explícitamente otro, lo que hace que una red gane valor (y utilidad) a expensas de otra. A medida que Bitcoin se vuelve más escaso y su estatus como constante se consolida, las demás monedas se vuelven menos escasas y más variables.
La competencia monetaria es un juego de suma cero; factores como la escasez relativa y la dinámica de oferta y demanda marcan diferencias fundamentales entre dos medios monetarios, diferencias que solo se acentuarán y volverán más evidentes con el tiempo.
Sin embargo, recordemos que la mera escasez no es el objetivo de ninguna moneda. Por el contrario, la moneda que ofrezca la constante más sólida será la que facilite las transacciones de forma más eficaz. El bien monetario con mayor escasez será el que mejor conserve su valor frente a transacciones presentes y futuras. La información sobre los precios y valores relativos de todos los demás bienes es precisamente lo que las personas esperan obtener de la función coordinadora del dinero; en cada transacción, todos tienen incentivos para maximizar el valor desde el presente hasta el futuro. La escasez limitada de Bitcoin ofrece la máxima garantía de preservar el valor de las transacciones actuales para el futuro. A medida que más personas consideren a Bitcoin el bien monetario con mayor escasez relativa, su estabilidad de precio emergerá como una característica inherente.
La mejor herramienta de medición: la divisibilidad
Aunque la escasez es fundamental, no todos los bienes escasos cumplen funciones monetarias. Para ejercer su función de transmisión de valor, un bien monetario debe ser relativamente estable, fácil de medir y apto para las transacciones. Una regla puede ser una herramienta de medición eficaz, pero no es escasa ni fácil de dividir en unidades mayores o menores para fines transaccionales. En las transacciones, un bien monetario escaso y medible sirve para cuantificar el valor de todos los demás bienes; solo las unidades monetarias fáciles de subdividir y transferir tienen utilidad práctica.
Bitcoin combina la escasez limitada con una divisibilidad de hasta ocho decimales (0,00000001, es decir, una cienmillonésima parte de un bitcoin), permitiendo enviar cualquier cantidad de valor. En el contexto del dinero, ni la mera escasez ni la mera divisibilidad son valiosas por sí solas. Sin embargo, juntas sí lo son, especialmente cuando cada unidad fraccionaria es fungible: cada satoshi es sustituible en la práctica, y ninguno se distingue de otro. Es precisamente esta combinación de propiedades la que convierte a Bitcoin no solo en una constante perfecta, sino también en una herramienta eficaz para medir el valor y facilitar las transacciones.
En el código, un bitcoin se representa técnicamente como 100.000.000 de unidades submúltiples, siendo la unidad mínima 1 satoshi (o simplemente «sat»). Técnicamente, un bitcoin equivale a 100 millones de satoshis. Actualmente, con un precio de Bitcoin en torno a los 9.000 dólares, 1 satoshi equivale aproximadamente a la vigésima parte de un centavo estadounidense. En esencia, cualquiera puede convertir cualquier cantidad de valor en bitcoin. Al igual que cualquier moneda, el objetivo de Bitcoin es almacenar valor a lo largo de una serie de transacciones.
Hoy, recibes BTC a cambio del valor que generas, lo guardas y en el futuro lo gastas para obtener el valor producido por otros. Da igual la cantidad: la moneda cumple exactamente la misma función. Gracias a su divisibilidad, el BTC puede medir cualquier valor —o todos los valores—, lo que le permite respaldar cualquier nivel de adopción. El rango de valor que producen las personas es enorme, y la divisibilidad hace que todos puedan usar el BTC como mecanismo de ahorro, ya sea que guarden 50 dólares o 50.000. Una herramienta eficaz para transmitir valor debe poder medir toda la producción humana, y el BTC lo logra a la perfección. Al poder dividirse y transferirse en cantidades arbitrarias, es apto para que lo use cualquier persona y para cualquier bien, sin importar su valor.
En una prueba A/B entre monedas rivales, si A > B, cualquier cantidad de A funcionará mejor como moneda que cualquier cantidad de B. Con el tiempo, ya sean 50 o 50.000 dólares, el poder adquisitivo de A aumentará frente al de B. Algunas monedas en Coinbase pueden parecer «baratas», mientras que el BTC parece «caro»; no te dejes engañar por criptos que aparentan ser «un mejor negocio». Recuerda siempre que el BTC puede dividirse en unidades más pequeñas o más grandes para almacenar menos o más valor.
Un BTC es, en esencia, una unidad definida de forma subjetiva, como cualquier unidad de cualquier moneda. Lo que el mercado evalúa es cuál —A o B— tiene mejores funciones monetarias. Es una decisión intersubjetiva: cuando el mercado comunica, a través de los precios, qué red ejerce con mayor eficacia la función monetaria, el valor de la red es un resultado, no un punto de partida. El punto de partida es la evaluación individual de cada persona sobre las propiedades de una moneda frente a otras. Si, en tu evaluación, el BTC es A, entonces no existe eso de «estar demasiado caro». En un momento dado, el BTC puede estar sobrevalorado o infravalorado, pero cada nueva persona que lo adopta incrementa el valor de la red (piensa en la discusión sobre socios comerciales y conexiones en red).
La capacidad del BTC para dividirse fácilmente en unidades ínfimas permite que una cantidad prácticamente ilimitada de personas transfiera y comunique valor a través de su red. Si A es superior a B y A puede soportar una adopción ilimitada, al final no quedará demanda para la red B.
A medida que las personas evalúan esta prueba A/B por su cuenta, cada vez más adoptarán el BTC y este se dividirá en unidades progresivamente más pequeñas (en promedio). Esto es el resultado de una demanda creciente frente a una oferta fija; como consecuencia funcional, el valor de la red aumenta. Cuanta más gente reconozca el valor del BTC, más valiosa se vuelve la red. En esencia, 0,1 BTC = 1.000 USD tiene más valor que 1,0 BTC = 1.000 USD, aunque en dólares sean equivalentes. Cuanto mayor sea el valor total del BTC, más transacciones (y, en última instancia, más comercio) serán posibles; pero ese valor es, en realidad, el resultado de que un número creciente de personas elija al BTC como medio de intercambio. El valor nominal en BTC de cada persona se reduce progresivamente, pero el poder adquisitivo de cada unidad equivalente aumenta con el tiempo. En cada transacción, cada persona aporta su propio valor a esta red, directamente a costa de otras redes competidoras. Mediante este proceso, se asigna un nuevo precio al valor creado y medido por cada individuo, y como resultado, el BTC acumula información de una base cada vez más amplia de socios comerciales.
Aunque hoy los precios de bienes y servicios aún no se cotizan en BTC, cada vez que alguien convierte valor en BTC, se va formando gradualmente un sistema de precios. Incluso usando el dólar estadounidense como intermediario indirecto, el valor producido por una persona en el mundo se expresa en una unidad de BTC; a medida que más personas optan por hacer esto, dicho valor se traduce progresivamente —en promedio— en unidades de BTC cada vez más pequeñas. Como resultado, unidades de BTC de valor nominal decreciente pueden ser usadas por más personas para transmitir un valor equivalente, y su capacidad para medir valor relativo solo aumentará a medida que más gente lo emplee como patrón.
Dado que el BTC puede medir todo valor y ser adoptado por un número ilimitado de personas, a largo plazo hará innecesarias todas las demás redes de transmisión de valor, ya que la forma monetaria con la menor tasa de cambio transmite, en última instancia, información más precisa. La escasez limitada combinada con la divisibilidad crea un medio de intercambio extraordinariamente potente. Además, debido a su escasez absoluta, el BTC tiene la tasa de variación final más baja, y puede subdividirse en fracciones menores que un céntimo, permitiendo una medición del valor más precisa que cualquier otra moneda.
La herramienta de intercambio más poderosa: la transferibilidad
Con esta premisa establecida, el verdadero golpe de gracia es que el BTC puede transferirse de forma irreversible a través de un canal de comunicación, sin necesidad de ningún tercero de confianza. Esto difiere radicalmente de los pagos digitales en sistemas fiduciarios, que dependen de intermediarios.
En términos generales, el BTC es una constante superior a cualquier otra forma de moneda: altamente divisible (y medible), y al mismo tiempo transferible a través de Internet. ¿Existe algún otro bien que reúna simultáneamente estas tres propiedades?: escasez limitada (la máxima constante) + divisibilidad e intercambiabilidad (herramienta de medición) + capacidad de envío a través de un canal de comunicación (facilidad de transferencia). En la competencia por convertirse en la moneda dominante, esta es la pregunta que enfrentan todos los demás bienes monetarios.
La única forma de comprender realmente esta competencia singular es experimentándola en primera persona. Cualquiera puede ejecutar un nodo de Bitcoin en su ordenador doméstico para acceder a la red sin permiso. Encender un ordenador desde cualquier lugar del mundo y transferir un recurso de escasez limitada a cualquier otra persona, sin pedir permiso ni depender de un tercero, otorga un poder extraordinario. Que cientos de millones de personas puedan hacer esto de forma coordinada, sin tener que confiar en ningún otro participante de la red, es algo asombroso e incluso difícil de comprender plenamente.
El BTC suele describirse como oro digital, pero esta denominación no es del todo acertada. El BTC combina las ventajas del oro físico con las del dólar digital, eliminando las limitaciones de ambos. El oro, aunque escaso, es difícil de dividir y transferir; el dólar es fácil de transferir, pero no es escaso. El BTC es una moneda de escasez limitada, fácil de dividir y fácil de transferir. En los sistemas monetarios actuales, tanto el oro como todos los sistemas fiduciarios dependen de la confianza, mientras que el BTC opera sin necesidad de ella. El BTC optimiza las ventajas y desventajas de estos sistemas, lo que explica fundamentalmente por qué el mercado ha ido convergiendo —y seguirá haciéndolo— hacia el BTC para cumplir funciones monetarias.
El Bitcoin eliminará a todas las demás monedas
Cualquier persona que acepte estas tres conclusiones principales: i) el dinero es una necesidad básica, ii) el dinero no es una ilusión colectiva, iii) los sistemas económicos convergen en un único medio, estará más consciente de la búsqueda de la mejor forma monetaria. Esta debe ser capaz de almacenar valor futuro y, en última instancia, permitir que las personas transformen su tiempo y habilidades en una diversidad de opciones mucho mayor de lo que imaginaron generaciones anteriores. Al final, la libertad es precisamente lo que una forma monetaria confiable puede ofrecer: la libertad de perseguir intereses personales (especialización) y de intercambiar el valor generado mediante dicha especialización por el valor creado por otros (comercio).
Da igual si las personas se plantean estas preguntas de forma consciente o no; sus acciones las obligarán a responderlas. Llegarán a la misma respuesta que quienes sí las formulan conscientemente. Tanto los grupos conscientes como los inconscientes llegarán a la misma conclusión, porque las verdades fundamentales no cambian, y la función monetaria es única: servir como medio para una serie de transacciones presentes y futuras, proporcionando una base común para comunicar valor subjetivo a una amplia población, de la cual todos se beneficiarán mediante el comercio y la especialización. El dinero es una necesidad. Existen atributos identificables que determinan cuánto un bien cumple la función de intercambio, y el intercambio es, en esencia, un problema intersubjetivo.
Para ingresar en la economía más grande y diversa de la historia, poseer BTC se está convirtiendo en el precio de la entrada. El BTC es global: cualquiera puede conectarse a él sin permiso. Al convertirse en el lenguaje común de todos los participantes, los miembros de esta red pueden comunicarse y, en última instancia, comerciar entre sí. Cuantos más socios comerciales haya, mayor será el valor que cada unidad monetaria aportará a su tenedor. Aunque siempre podrían existir fricciones regulatorias que obstaculicen ciertas transacciones, el uso de una moneda universal elimina la principal fuente de fricción en la comunicación del valor, y el tope de suministro del BTC hará que su mecanismo de fijación de precios acumule y transmita información más completa, con la menor distorsión posible frente a cualquier otra forma monetaria. A medida que más personas eligen almacenar valor en BTC, su tope de suministro se vuelve más creíble y su mecanismo de fijación de precios más confiable y significativo. Un nuevo usuario de la red monetaria contribuye al valor de la red y, al mismo tiempo, obtiene valor gracias a dicha adopción; por eso nunca es demasiado tarde para entrar en el BTC, ni nunca es demasiado caro.
No importa lo complejo que parezca el BTC. En el fondo, se trata de una prueba A/B. La demanda de capital es real, y los individuos de la sociedad acabarán convergiendo en la forma monetaria que mejor cumpla la función de intercambio. Ninguna moneda en el mundo es más escasa que el BTC, y esa escasez actuará como una fuerza gravitacional que impulsará el crecimiento de usuarios y la transmisión de valor. Hoy, la mayoría de los multimillonarios desconocen el BTC. El BTC es un desafío intelectual que ofrece igualdad de oportunidades, pero incluso quienes no lo entienden terminarán dependiendo de él.
Existen muchas dudas fundamentales en torno al BTC: su volatilidad de precios, su aparente lentitud, los desafíos de escalabilidad, su uso poco frecuente como medio de pago, el alto consumo energético de la minería, etc. Tras su adopción masiva, la estabilidad llegará inevitablemente, y todas las demás limitaciones conocidas serán resueltas. La escasez limitada, combinada con la capacidad de medir, dividir y transferir valor, conforma una función de valor. Esta es la innovación del BTC.
La moneda A tiene un suministro máximo fijado. La moneda B no lo tiene. El valor de A respecto a B sigue aumentando, y su poder adquisitivo frente a bienes y servicios también continúa creciendo, mientras que ocurre lo opuesto con B. ¿Cuál prefiero? ¿A o B? Toma la decisión correcta, porque el costo de oportunidad es tu tiempo y tu valor. Muchas razones pueden explicar sencillamente por qué las personas eligen A en lugar de B, pero lo que realmente funciona es el sentido común y el instinto de supervivencia. El BTC eliminará a todas las demás monedas porque los sistemas económicos convergen en una única moneda, y el BTC posee los atributos monetarios más confiables.
Considero que no tendremos ninguna moneda sana hasta que arrebatemos el derecho a acuñar moneda del gobierno; quiero decir que no podemos hacerlo mediante la violencia, sino que debemos introducir algo nuevo, ingenioso y oblicuo que los gobiernos no puedan detener.
Economista Friedrich Hayek
Este artículo representa únicamente mis opiniones personales y no refleja las de Unchained Capital ni las de mis colegas.