BroadChain News, 27. April 2026 – Vor zwei Wochen erlitt KelpDAO einen Cross-Chain-Brückenangriff in Höhe von 292 Millionen US-Dollar, der sich auf Aave ausweitete und dort zu uneinbringlichen Forderungen von rund 196 Millionen US-Dollar führte. Der Gesamtwert der in Aave gesperrten Vermögenswerte (TVL) fiel innerhalb von drei Tagen von 26,4 Milliarden US-Dollar auf 17,9 Milliarden US-Dollar. Drei Wochen zuvor hatte Drift Protocol im Solana-Ökosystem durch einen Social-Engineering-Angriff nordkoreanischer Hacker 285 Millionen US-Dollar verloren. Die beiden Vorfälle summierten sich auf einen Gesamtschaden von 577 Millionen US-Dollar.
Im USDC-Kreditmarkt von Aave lag die Kapitalauslastung vier Tage in Folge bei 99,87 %, während der Einlagenzinssatz auf 12,4 % anstieg. Gordon Liao, Chefökonom von Circle, reichte sogar einen Governance-Vorschlag ein, der eine Vervierfachung der Kreditobergrenze vorsieht, um den Abhebungsdruck zu verringern. Nur einen Monat zuvor erzielten viele Nutzer, die Stablecoins auf diesem Markt einzahlten, lediglich eine jährliche Rendite von 4 % bis 6 %.
Im Blockworks-Podcast äußerte Santiago R Santos eine grundlegende Kritik: DeFi-Nutzer gehen langfristig hohe Risiken ein, erhalten jedoch nie eine angemessene Risikoprämie. Im traditionellen Finanzwesen setzt sich die Rendite von Unternehmensanleihen aus dem risikofreien Zinssatz, den erwarteten Verlusten (Ausfallwahrscheinlichkeit × Verlustquote bei Ausfall), der Risikoprämie und der Liquiditätsprämie zusammen. Laut Moody's-Daten liegt die langfristige durchschnittliche jährliche Ausfallrate für spekulative Anleihen in den USA bei 4,5 %, während die historische durchschnittliche Rückgewinnungsquote für vorrangige unbesicherte Hochzinsanleihen etwa 40 % beträgt, was einem erwarteten Verlust von 2,7 % entspricht.
Im Vergleich dazu liegt der USDC-Einlagenzinssatz von Aave bei etwa 5,5 % und bewegt sich damit zwischen Investment-Grade-Anleihen und Single-B-Hochzinsanleihen. Die Rendite von Morpho Select Vaults beträgt dagegen etwa 10,4 %. Diese beiden Zahlen können nicht gleichzeitig dasselbe zugrunde liegende Risiko genau widerspiegeln. DeFi weist drei einzigartige Ausfallmuster auf, die es im traditionellen Finanzwesen nicht gibt: Smart-Contract-Schwachstellen, Oracle-Manipulation und Governance-Angriffe. Diese Risiken werden in traditionellen Preismodellen nicht ausreichend berücksichtigt.