Introducción:
En el dinámico mundo del blockchain, cada día surgen nuevas historias y temas de interés.
Sin embargo, si hubiera que elegir la noticia más impactante y significativa del último mes para toda la industria, en BroadChain estamos convencidos de que no sería el «golpe de estado» en Bitmain, sino la exitosa salida a bolsa de Canaan en Estados Unidos.
La noche del 21 de noviembre, Canaan Creative Co., Ltd. (en adelante, «Canaan») comenzó a cotizar en el NASDAQ bajo el ticker «CAN». La Oferta Pública Inicial (IPO) consistió en 10 millones de American Depositary Shares (ADS) a un precio de 9 dólares cada una, recaudando un total de 90 millones de dólares. Su valor de mercado superó los 1.400 millones de dólares. En su primer día de negociación, la acción llegó a subir hasta un 44,44%.
Con este hito, Canaan se convirtió oficialmente en la «primera acción global de blockchain» y también en la «primera acción china de chips de IA con propiedad intelectual propia».
En este artículo, BroadChain analiza en profundidad: ¿por qué Canaan se ha alzado como la primera acción global de blockchain? ¿Qué impacto tendrá su éxito bursátil en toda la industria y, en particular, en el ecosistema minero?
I. Ingresos de 2.705 millones de CNY en 2018, un aumento interanual del 106,8%
Antes de la IPO, Li Jiaxuan poseía el 16,2% de las acciones, Zhang Nangeng el 16%, Kong Jianping el 12,1% y Sun Qifeng el 5,8%. Tras la oferta pública, las participaciones y derechos de voto quedaron distribuidos de la siguiente manera: Li Jiaxuan (15,2% de las acciones, 4,9% de votos), Zhang Nangeng (15% de las acciones, 72,6% de votos), Kong Jianping (11,3% de las acciones, 3,6% de votos) y Sun Qifeng (5,5% de las acciones, 1,8% de votos).
Según datos de Frost & Sullivan, hasta la primera mitad de 2019, Canaan era el segundo mayor diseñador y fabricante mundial de mineros de Bitcoin. En ese mismo período, los mineros vendidos por la compañía aportaron el 21,9% de la potencia de hash total de todos los mineros de Bitcoin comercializados a nivel global.
El prospecto indica que, entre principios de 2017 y el 30 de septiembre de 2019 (33 meses), Canaan produjo más de 150 millones de circuitos integrados de aplicación específica (ASIC). El principal destino de estos ASIC es el producto estrella de Canaan: los mineros AvalonMiner, cuyo volumen de entregas ocupa el segundo puesto a nivel mundial.
En cuanto a ingresos, los de Canaan pasaron de 1.308,1 millones de CNY en 2017 a 2.705,3 millones de CNY (394,1 millones de dólares) en 2018, lo que supone un incremento del 106,8%. Además, en los primeros nueve meses de este año, los ingresos totales de la compañía alcanzaron los 959,4 millones de CNY; solo en el tercer trimestre, los ingresos duplicaron con creces los del primer semestre.
Asimismo, Canaan ha diversificado su negocio con una nueva línea centrada en chips de IA. En septiembre de 2018, lanzó su primera generación de chips de IA, el K210, que integra un acelerador neuronal personalizado (KPU) capaz de ofrecer un rendimiento líder en reconocimiento de voz e imagen, con aplicaciones en hogares inteligentes, edificios inteligentes, gestión energética y agricultura/silvicultura inteligente.
En su prospecto, Canaan también desveló sus planes de futuro: actualmente desarrolla la segunda generación de chips de IA en tecnología de 28 nm, cuya producción en masa comenzará en el primer trimestre de 2020; además, planea lanzar su tercera generación de chips de IA en la segunda mitad de 2020, utilizando tecnología de 12 nm, destinada tanto a edge computing como a la nube.
II. Claves del éxito bursátil de Canaan
Aunque Canaan ya ha completado con éxito su IPO, muchos se preguntan: ¿por qué puede considerarse la primera acción global de blockchain?
En realidad, aunque su salida a bolsa sorprendió a algunos, era perfectamente lógica.
1. Tecnología sólida: 69 patentes registradas
Aunque Bitmain lidera actualmente el mercado, Canaan fue en su día el indiscutible rey de la minería.
Ya en 2013, Zhang Nangeng (apodado «Calabaza Zhang»), fundador de Canaan, inventó el primer minero ASIC del mundo: el minero Avalon, que tuvo una excelente acogida. Por entonces, Bitmain ni siquiera existía y Wu Jihan era un completo desconocido en el sector.
Canaan podría haberse consolidado como líder del mercado, pero «Calabaza Zhang», un ingeniero apasionado, priorizaba en exceso el espíritu hacker. Consideraba que el monopolio no era saludable, por lo que decidió hacer públicos los diseños de ensamblaje del Avalon y concentró todos sus esfuerzos en I+D de chips. Aunque este gesto le granjeó una excelente reputación, también le hizo perder una gran oportunidad de expansión.
No obstante, gracias a su sólida base tecnológica, Canaan logró remontar con fuerza.
Según el prospecto, a 30 de septiembre de 2019, Canaan había registrado 69 patentes en China: 6 patentes de invención, 50 patentes de modelo de utilidad y 13 patentes de diseño industrial.
Hasta esa fecha, la empresa también había registrado 81 derechos de autor de software y 30 derechos de diseño de layout de circuitos integrados en China, y había lanzado mineros ASIC en tecnologías de 28 nm, 16 nm, 8 nm y 7 nm.
En enero de 2013, Canaan inventó y entregó los primeros mineros de criptomonedas basados en tecnología ASIC; hasta la fecha, ha completado con éxito siete tape-outs de ASIC para tecnologías de 28 nm, 16 nm y 7 nm, con una tasa de éxito del 100%.
Su gran capacidad de producción en masa, así como su probada habilidad para comercializar diseños ASIC en aplicaciones blockchain, otorgaron a Canaan ventajas tempranas tanto tecnológicas como de capital.
2. Enfoque exclusivo en I+D, sin especular con criptomonedas
Los analistas señalan que una de las claves del fracaso de Bitmain en su intento de cotizar en Hong Kong fue su gran tenencia de criptomonedas (BCH), algo que el capital tradicional ve con recelo y, naturalmente, no recibe con buenos ojos.
En comparación, Canaan representa un soplo de aire fresco dentro del sector.
El prospecto afirma expresamente que la empresa nunca ha participado en actividades especulativas con criptomonedas ni en minería; siempre se ha centrado exclusivamente en el desarrollo tecnológico, el diseño y la investigación, comprometiéndose con el crecimiento a largo plazo de las industrias blockchain e IA.
De hecho, el balance del prospecto no incluye ningún activo en criptomonedas. Este podría ser uno de los motivos fundamentales de su éxito bursátil.
Y cuando Canaan habla de su dedicación a la I+D, los datos lo respaldan.
El prospecto de su intento fallido en Hong Kong en 2018 revelaba que contaba con 94 investigadores; entre 2015 y 2017, sus gastos en I+D fueron de 5,1 millones, 41 millones y 105 millones de CNY, respectivamente, representando el 10,6%, el 13,0% y el 8,1% de sus ingresos totales en esos años.
En el último año, la capacidad investigadora de Canaan se ha fortalecido aún más. El prospecto de su IPO en EE.UU. señala: «El equipo central de I+D ha mantenido una estabilidad constante y lleva trabajando junto con los cofundadores desde hace más de cuatro años. A 30 de junio de 2019, contaba con un equipo de I+D de 127 miembros, con una experiencia media en la industria de siete años».
3. Apoyo regulatorio
Canaan reconoce sin ambages en su prospecto que las políticas regulatorias son un factor determinante para sus ingresos.
Recientemente, en China han surgido tendencias regulatorias favorables.
En primer lugar, el 24 de octubre, el Comité Central del Partido Comunista de China celebró su decimoctava sesión de estudio colectivo sobre el estado actual y las tendencias de la tecnología blockchain.
Se enfatizó que la aplicación integrada de la tecnología blockchain desempeña un papel fundamental en las nuevas innovaciones tecnológicas y transformaciones industriales. «Debemos considerar la tecnología blockchain como un punto crítico estratégico para la innovación autónoma de tecnologías clave, definir claramente nuestras prioridades, incrementar significativamente las inversiones y concentrarnos en superar una serie de tecnologías nucleares, acelerando así el desarrollo innovador del blockchain y su aplicación industrial».
En segundo lugar, a principios de este año, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC) clasificó la «minería de criptomonedas» como una capacidad productiva obsoleta. Sin embargo, el 6 de noviembre, la NDRC eliminó explícitamente la «minería de monedas virtuales» de la lista de industrias a eliminar en su «Directorio de Orientación para la Reestructuración Industrial (versión 2019)»; además, los servicios de información blockchain dentro del marco permitido por el Estado fueron incluidos, junto con «big data», «computación en la nube» y «servicios de tecnología de la información», en la categoría de industrias incentivadas.
Además, Jiang Yang, ex vicepresidente de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC), ha expresado recientemente una postura positiva hacia la minería, señalando que la provincia de Sichuan debería aprovechar su infraestructura minera de Bitcoin y estudiar las interrelaciones entre blockchain, monedas digitales y recursos hidroeléctricos para identificar nuevos motores de crecimiento.
En resumen, como fabricante de mineros, Canaan ha aprovechado al máximo esta ola de beneficios regulatorios, allanando el camino para su exitosa salida a bolsa.
4. Alta aceptación en el mercado
Desde el punto de vista de su mercado objetivo, Canaan goza de una excelente reputación dentro de la comunidad minera.
Por un lado, los mineros experimentados reconocen ampliamente su liderazgo; por otro, los nuevos mineros también eligen sistemáticamente la serie Avalon a la hora de seleccionar equipos.
Y la razón fundamental por la que todos confían en Canaan es la alta rentabilidad de sus mineros Avalon.
Según datos de la pool de minería BTC.com, actualmente la serie Avalon A11 ofrece la mayor rentabilidad entre todos los mineros disponibles, superando ampliamente a la competencia.
III. El significado del éxito bursátil de Canaan
La salida a bolsa de Canaan no es solo el triunfo de una empresa.
Podría decirse que representa, por un lado, el fruto de años de esfuerzo de toda la industria: finalmente, el blockchain ha entrado en el mainstream, ejerciendo un impacto profundo en todo el sector; y por otro, constituye una tarjeta de presentación de China, proyectando la voz de nuestro país al mundo.
1. Impulso sectorial y atracción de capital
Desde su nacimiento en 2009, la tecnología blockchain ha recorrido más de una década de altibajos. Sin embargo, durante mucho tiempo, la industria no ha sido reconocida por la sociedad mainstream, y muchos inversores tradicionales la consideran una burbuja o una estafa.
Incluso algunos profesionales del sector han sentido que su trabajo carece de prestigio y nunca lo han considerado una verdadera carrera.
Hoy, tanto China como otros países están adoptando posturas regulatorias más favorables, iniciando progresivamente su legitimación. Pero aún faltaba un hito emblemático.
BroadChain considera que el éxito bursátil de Canaan representa precisamente un punto de inflexión histórico en la convergencia entre la industria blockchain y el capital tradicional. Significa que el capital tradicional ha otorgado finalmente su reconocimiento formal al sector, y que las empresas blockchain ya no son actores marginales.
Además, la salida a bolsa de Canaan sirve de ejemplo práctico para otras empresas del sector.
Quien siembra, recoge. Es razonable prever que, tras el precedente de Canaan, muchas más empresas blockchain lograrán acceder a los mercados bursátiles.
Asimismo, los capitales y talentos que ya observaban el ecosistema cripto podrán ahora ingresar al mercado a través de acciones vinculadas al blockchain.
Con un respaldo financiero robusto, Canaan podrá intensificar su I+D de hardware, dando lugar a mineros aún más rentables. El ecosistema minero podría experimentar una verdadera revolución: una carrera armamentística.
Canaan también reveló en su prospecto que los fondos recaudados se destinarán principalmente a cinco fines:
Fortalecer su liderazgo en soluciones de supercomputación;
Continuar invirtiendo en el diseño de chips de alta eficiencia energética;
Seguir lanzando nuevos productos de IA;
Lanzar una plataforma de software como servicio (SaaS) basada en IA;
Expandir sus operaciones internacionales.
«Planeamos establecer oficinas internacionales en Singapur, Japón, Estados Unidos e Israel para impulsar el marketing local, aumentar nuestra visibilidad global y ampliar nuestra base de clientes fuera de China», revela el prospecto.
2. Una tarjeta de presentación china en el escenario mundial
Existen miles de empresas en la industria blockchain, pero finalmente una empresa china ha tomado la delantera, conquistando el título de «primera acción blockchain».
Esto demuestra que la capacidad tecnológica de China se está desarrollando a un ritmo acelerado.
En los últimos años, las empresas chinas han destacado en las olas globales de transformación tecnológica.
En el ámbito de las tecnologías emergentes, contamos con líderes como Huawei en 5G y Canaan en blockchain.
No obstante, cabe mencionar que Canaan no fue la primera en investigar mineros ASIC. Ya en 2012, la estadounidense Butterfly Labs anunció su intención de desarrollar nuevos mineros, pero terminó retrasándose medio año respecto a Canaan, a pesar de que el equipo técnico de Canaan era entonces muy reducido.
Más allá de la capacidad tecnológica, en BroadChain creemos que un factor aún más decisivo es la diferencia de actitud. Los chinos adoptan una postura más abierta e inclusiva, dispuestos a experimentar con nuevas tecnologías incluso tras múltiples fracasos, sin rendirse jamás; mientras que algunos técnicos extranjeros tienden a aferrarse a lo tradicional y a explorar lo nuevo solo superficialmente, lo que brinda a China una oportunidad única para adelantarse.
Finalmente, esto ha permitido que una empresa china, Canaan, se consolide como la primera acción global de blockchain.
Desde una perspectiva global, la salida a bolsa de Canaan también se convertirá en una tarjeta de presentación de China, reflejando la confianza nacional.
«Nuestra misión es hacer que la supercomputación esté al alcance de todos y que las tecnologías blockchain e IA se adopten ampliamente para mejorar la calidad de vida», afirma el prospecto de Canaan.