BroadChain تعلم أن شركة Payward، الشركة الأم لـ Kraken، قد أكملت مؤخرًا جولة تمويل بقيمة 800 مليون دولار أمريكي بتقييم 20 مليار دولار أمريكي، ثم أوقفت بعد ذلك خطط الاكتتاب العام الأولي. لكن في الأشهر الخمسة الماضية، حصلت الشركة على حساب رئيسي لدى الاحتياطي الفيدرالي، واستحوذت على بنية تحتية لمقاصة المشتقات، وأطلقت أكبر منتج للأسهم الرمزية في العالم، وأبرمت شراكة مع Nasdaq. يشير المحلل Alex Weseley إلى أن التقييم البالغ 20 مليار دولار يعكس فقط هوية Kraken كـ "بورصة عملات رقمية"، بينما لم تُحتسب بعد القيمة الخيارية لقدراتها في المقاصة وتراخيصها المصرفية وبنيتها التحتية للأوراق المالية الرمزية في السوق.
حققت Kraken في عام 2025 إيرادات معدلة بلغت 2.2 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 33%، وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة (EBITDA) 531 مليون دولار أمريكي. بلغت أصول المنصة 48 مليار دولار أمريكي، وحجم التداول 2 تريليون دولار أمريكي، وعدد الحسابات النشطة 5.7 مليون. تنوع هيكل الإيرادات بشكل كبير: شكلت إيرادات التداول 47%، بينما شكلت الإيرادات المرتبطة بالأصول (الحفظ، الأرباح، المدفوعات، التمويل) 53%. هذا يكسر الصورة النمطية في السوق بأنها تعتمد فقط على رسوم التداول.
من خلال الاستحواذ على Bitnomial، حصلت Kraken دفعة واحدة على جميع التراخيص الثلاثة للمشتقات من هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC): DCM (بورصة)، DCO (غرفة مقاصة)، و FCM (وسيط). يؤكد الرئيس التنفيذي المشارك Arjun Sethi أن البنية التحتية للمقاصة تحدد شكل السوق، وأن قدرات المقاصة الأصلية للعملات الرقمية التي بنتها Bitnomial على مدى عقد من الزمن لا يمكن تعديلها على الأنظمة التقليدية. إلى جانب الاستحواذ السابق على NinjaTrader (التي تغطي 2 مليون مستخدم تداول عقود آجلة للأفراد)، أصبحت Kraken تمتلك مجموعة متكاملة رأسياً للمشتقات من الواجهة الأمامية إلى المقاصة.
يسمح ترخيص البنك SPDI في ولاية وايومنغ لـ Kraken بقبول الودائع، وتقديم خدمات الدفع، وتحمل المسؤولية الائتمانية، مما يشكل منافسة متميزة مع الترخيص الوطني للثقة (OCC) الذي حصلت عليه Coinbase مؤخرًا. على الرغم من أن الأول هو ترخيص على مستوى الولاية، إلا أن نطاق أعماله أوسع، مما يمهد الطريق لـ Kraken للتوسع في المنتجات المصرفية. لم يقم السوق بعد بتسعير هذه الأصول التحتية بشكل معقول، وهناك مجال كبير للارتفاع في التقييم البالغ 20 مليار دولار أمريكي.