原文作者：神魚 Cobo 聯合創始人兼 CEO
關於加息與 FTX
首先，2022 年最大的宏觀影響因素是加息，這對包括加密貨幣在內的全球資產都造成了壓力；再加上加密貨幣市場內部爆發了 FTX 崩潰等事件，導致市場遭受巨大衝擊。
FTX 事件最大的衝擊在於現有的交易所生態體系。這個體系後續將持續演進，以解決市場對中心化交易所的信任問題。包括 Cobo 在內，目前業內機構正積極探索，推動建立更透明、更健康的交易生態。
去中心化交易所（DEX）是一條可行路徑，合規化則是另一個方向。作為託管平台，Cobo 希望透過即將推出的 SuperLoop，實現交易、託管與結算三者分離，同時確保交易效率，從而重建交易機構對市場的信心。
Cobo Loop 聯盟成員
2019 年，Cobo 率先推出了加密貨幣跨平台清算與結算網路——Loop 聯盟，供聯盟成員（如交易所、交易機構等）進行鏈下即時交易結算。未來，Loop 聯盟升級為 SuperLoop 後，將轉型為一個交易所場外託管與結算網路，允許交易團隊在保持資金獨立託管的前提下，在交易所執行交易。
關於 DCG
目前來看，DCG 相關事件預計不會進一步擴大——這裡的「擴大」，指的是波及到灰度（Grayscale）所持的數十萬枚 BTC，導致其被迫拋售。因此，就市場下跌的主要驅動因素而言，並不存在大規模強制平倉的風險。
關於以太坊
第二件比較明確的事，是以太坊基金會已宣布 3 月的上海升級（Shanghai Upgrade）基本確���如期啟動；基金會明確表示，即使暫緩其他一些功能，也會優先確保上海升級順利落地。
由此可見，以太坊正為整個行業注入一劑強心針。過去三個月，市場圍繞加密資產管理的核心議題反覆聚焦於 Staking；因此，2022 年困擾市場的 Staking 流動性風險，將可藉由 3 月的上海升級順利化解。
回顧歷史，以太坊基金會在進行重大戰略決策時——無論是 EIP-1559、合併（The Merge），還是上海升級——通常都會主動選擇時機，利用外部有利的宏觀環境窗口。因此，3 月也是一個關鍵的時間節點。
第三，我們觀察到眾多 L2 專案，尤其是基於 ZK 的 L2，紛紛宣佈將在 2023 年第三季（Q3）或第四季（Q4）上線測試網或主網。
總體而言，從產業內部因素來看，未來一年既沒有重大的潛在風險，又具備兩項利好：其一落在 3 月，其二落在 Q4。因此，從這個層面來說，市場缺乏由突發事件驅動下跌的基礎。
關於週期
此外，還有兩件比較確定的事值得留意：第一是距離比特幣減半還有 470 多天。如果參照過去十年的減半週期規律，這意味著新一輪行情可能會在今年年底啟動。
第二是就整個加密貨幣市場週期而言，向來呈現「牛市短、熊市長」的特點。自去年 3 月起，我們已正式進入熊市，至今約一年多，這個週期即將走完。
綜合上述宏觀與產業內部因素分析，回顧整個行業過去一年的表現，本輪熊市中最痛苦、下跌最快的階段已經過去；當前市場正處於逐步恢復信心、尋找新敘事邏輯、盤整蓄勢的階段。
展望 2023 年，在加息週期逐步見頂與產業內諸多催化因素共同作用下，預計第二季（Q2）可能會出現一波市場熱點，下半年自第四季（Q4）起又可能迎來一波行情。
倘若沒有發生特殊且極端的黑天鵝事件，或外部宏觀環境沒有顯著惡化，那麼本輪加密貨幣市場的底部或已確立；預計明年將迎來較為密集的大規模上漲行情。
以上是歲末年初的一點淺見，與大家分享，也作為新年問候。最後，祝各位老鐵在 2023 年意志堅定，幸福滿滿！
神魚
二〇二三年正月初五