Deloitte, Ernst & Young – những cái tên này là điểm khởi đầu trong sự nghiệp của cô. Nhưng Ciara Sun không dừng lại ở vầng hào quang của ngành tư vấn.
Năm 2017, cô chọn một con đường ít người đi, lao mình vào thế giới Crypto vẫn còn ở rìa.
Cô là cựu Trưởng bộ phận Listing & Đầu tư của Huobi, thành lập C² Ventures vào năm 2021. Cô là diễn giả chính tại các Hội nghị thượng đỉnh Crypto toàn cầu, được mệnh danh là "Nhà lãnh đạo nữ châu Á trong lĩnh vực Crypto toàn cầu". Cô có hơn 150.000 người theo dõi trên nền tảng X, các bài đăng thường xuyên đạt hàng triệu lượt xem. Cô cũng thành lập Women Who Crypto, liên tục xây dựng cầu nối cho các nữ doanh nhân Web3.
Tại buổi tiệc VIP của Tập đoàn New Huo, Ciara đứng ở vị trí trung tâm. Vị trí này không phải ngẫu nhiên – đó là minh chứng rõ ràng nhất cho vị thế trong ngành của cô, và cũng chứng kiến mối quan hệ sâu sắc nhiều năm của cô với hệ sinh thái Huobi.
Từ tư vấn truyền thống đến đầu tư Crypto, từ thị trường sơ cấp đến phân bổ thị trường thứ cấp, từ sự cuồng nhiệt của thị trường tăng giá đến sự kiên trì trong thị trường giảm giá. Ciara và C² Ventures của cô đã hoàn toàn vượt qua hai chu kỳ.
Thị trường hiện tại trầm lắng, thiếu vắng các câu chuyện. Liệu logic đầu tư của cô đã thay đổi? Những lĩnh vực nào bị định giá quá cao, và những lĩnh vực nào bị định giá thấp?
BroadChain đã có một cuộc đối thoại sâu sắc với Ciara trong khuôn khổ Hong Kong Web3 Carnival.
Vượt qua hai chu kỳ: Kỷ luật đầu tư được hình thành từ sự thay đổi của thị trường tăng-giảm
C² Ventures không phải là kẻ đến sau vội vã khi thị trường ở đỉnh cao.
Ciara nhớ lại, quỹ bắt đầu đầu tư Deal từ năm 2022, 2023, từ giai đoạn chuẩn bị đến nay đã trải qua ít nhất hai chu kỳ hoàn chỉnh. Nửa cuối năm 2022, các dự án tài chính tập trung như FTX và Luna lần lượt sụp đổ, thị trường lao dốc. Nhóm đã chứng kiến mức thấp của Bitcoin dưới 10.000 USD, mức cao trên 120.000 USD, và lần điều chỉnh gần đây nhất xuống khoảng 60.000 USD.
Hai chu kỳ tăng-giảm đủ để một bộ logic đầu tư được kiểm chứng hoặc loại bỏ nhiều lần.
Trên thị trường thứ cấp, chiến lược của C² Ventures khá thận trọng. Chỉ đầu tư vào tài sản cốt lõi của các tài sản lớn, không làm quant, không làm high-frequency. Nói đơn giản là Buy and Hold – "chốt lời" ở điểm thích hợp, rồi tìm điểm mua tiếp theo. Không có cấu trúc phái sinh phức tạp, không có kỹ thuật giao dịch tần suất cao, chỉ có sự tôn trọng chu kỳ và kỷ luật thực thi.
Sự thay đổi trên thị trường sơ cấp còn mạnh mẽ hơn. Ciara chỉ ra rằng, cách thức thoát vốn để đạt được thanh khoản cho các dự án hiện nay rất hạn chế. Nếu không lên được sàn giao dịch spot của một hoặc hai sàn lớn, thanh khoản gần như không tồn tại, người dùng không thể tham gia giao dịch, và sự phát triển của dự án bị kìm hãm nghiêm trọng.
Trong môi trường này, logic đầu tư phải được điều chỉnh. Không chỉ tìm kiếm các dự án do lưu lượng truy cập thúc đẩy, mà còn phải tìm các dự án do nhu cầu thực tế thúc đẩy, tức là dự án có khả năng tự tạo ra lợi nhuận, có mô hình kinh doanh (Business Model) tốt, và Token có giá trị ứng dụng thực tế. Ví dụ, các dự án kết hợp với AI Agent, C² Ventures đã đầu tư một số dự án khá sớm và vẫn đang theo dõi sự phát triển của chúng.
Ciara cũng đề cập đến một khía cạnh quan trọng: trong làn sóng DeFi trước, các dự án có cơ hội và khả năng huy động được nhiều vốn tổ chức hơn có thể mang "tính chính thống" (integrity) vào hệ sinh thái. Đây là loại dự án mà cô đang đặc biệt quan tâm.
Sự lựa chọn giữa các lĩnh vực mới: AI kết hợp blockchain, RWA, và hệ sinh thái liên quan đến các sàn lớn bị lãng quên
Khi được hỏi về các lĩnh vực trọng tâm hiện tại, câu trả lời của Ciara rất rõ ràng.
Sự kết hợp giữa AI và Blockchain là hướng đi mà cô cho là có triển vọng trong tương lai. Trong lĩnh vực blockchain, các dự án có khả năng hỗ trợ sức mạnh tính toán AI tự thân đã có nguồn thu nhập (Revenue Stream) tốt và có thể đạt quy mô lớn. Giá trị của Token có sự hỗ trợ thực tế, thay vì chỉ dựa vào các câu chuyện.
Ngược lại, một sự thay đổi rõ rệt khác: các dự án thuần túy do cộng đồng thúc đẩy, giống như loại Token không có giai đoạn quảng bá thực tế, C² Ventures vốn dĩ không đầu tư, và hiện tại thậm chí không còn quan tâm đến hệ sinh thái liên quan đến một sàn giao dịch lớn hàng đầu nào đó. Đây là một tín hiệu rõ ràng – trong chu kỳ thanh khoản co hẹp, các câu chuyện không có nền tảng kinh doanh thực tế đang bị loại bỏ.
Đồng thời, các dự án như Polymarket lại lọt vào tầm ngắm của cô.
Giao dịch tài sản xuyên thị trường cũng là một hướng đi quan trọng. Dù là thị trường Trái phiếu (Bonds), Quyền chọn (Options) hay Cổ phiếu, sự kết hợp với Crypto đồng nghĩa với việc sẽ có nhiều thanh khoản hơn từ các thị trường khác. Các tổ chức quen thuộc hơn với các tài sản này, việc Token hóa các tài sản này là một hướng đi tốt. Ciara đặc biệt đề cập, dựa trên Hồng Kông, nhiều cơ hội hơn nằm ở hướng kết hợp với tài chính truyền thống, cụ thể là tài sản chứng khoán hóa.
Bị định giá quá cao và bị định giá thấp: Bong bóng Yield-Farming và điểm mù Pre-IPO
Theo Ciara, lĩnh vực bị định giá quá cao nhất trong lịch sử ngành Crypto chính là Yield-Farming – mô hình khai thác do các giao thức on-chain tạo ra trong làn sóng DeFi đầu tiên năm 2020-2021.
Nhìn xa hơn, đánh giá này rất rõ ràng. Tất nhiên, một số vốn ứ đọng vẫn ở trong đó, một khi tài sản có đủ sự đồng thuận, nó thực sự có thể có giá trị thị trường nhất định. Một vài dự án đầu tiên là tốt, nhưng những tài sản như vậy là số ít. Phần còn lại của lĩnh vực này tràn ngập quá nhiều dự án không đáng tin cậy. Một số đội ngũ sau khi ra mắt một "mỏ" tương đối thành công, nhanh chóng chuyển sang "mỏ" tiếp theo trong vòng một tuần, lòng trung thành của vốn cực kỳ thấp, "cắt một lát rồi đi".
Vậy, lĩnh vực nào bị định giá thấp? Câu trả lời của Ciara là: Decentralized Angel Investment. Cô cho rằng đây có thể là một lĩnh vực đáng chú ý, bởi vì hiện nay nhiều dự án Pre-IPO đang đi theo hướng này. Rõ ràng đây chưa phải là câu chuyện được thị trường thổi phồng, nhưng chính xác là điểm mù mà cô đang theo dõi.
Còn nếu chỉ được nắm giữ một loại tài sản, câu trả lời không chút do dự: BTC. Đây là "niềm tin lâu dài" của cô.
Không phải chạy theo xu hướng, mà là lựa chọn vượt qua chu kỳ
Nhìn lại toàn bộ cuộc đối thoại, triết lý đầu tư của Ciara thực ra rất giản dị.
Không làm high-frequency, không làm quant, Buy and Hold. Không chạy theo các câu chuyện thuần túy do cộng đồng thúc đẩy, thậm chí có thể tạm gác lại các dự án hệ sinh thái của các sàn giao dịch hàng đầu. Trong chu kỳ thanh khoản khan hiếm, cô coi trọng khả năng tự tạo ra dòng tiền của dự án, giá trị ứng dụng thực tế của Token, và liệu nó có thể mang "tính chính thống" vào ngành Web3 vẫn còn non trẻ này hay không.
Từ điểm thấp đến điểm cao, từ sự cuồng nhiệt của thị trường tăng giá đến cái lạnh của thị trường giảm giá, C² Ventures đã kiểm chứng nhịp điệu của mình qua hai chu kỳ hoàn chỉnh. Khi thị trường trầm lắng, tìm điểm mua; dần dần xây dựng vị thế vào tháng Năm, tháng Sáu, chờ đợi cơ hội phục hồi vào cuối năm 2026 đến đầu năm 2027 – đây không phải là đầu cơ ngắn hạn, mà là sự sắp xếp bình tĩnh dựa trên đánh giá vĩ mô và kinh nghiệm chu kỳ.
Yield-Farming bị định giá quá cao, Decentralized Angel Investment bị định giá thấp. AI kết hợp blockchain có thu nhập thực tế hỗ trợ, RWA đang kết nối tài chính truyền thống với thế giới Crypto. Và BTC, luôn là câu trả lời cuối cùng.
Ciara và C² Ventures của cô không phải là những người đứng trên đỉnh sóng. Họ là những người đã chọn vị trí trước khi cơn gió đến.