博链BroadChain được biết, vào lúc 20:30 ngày 22 tháng 4, cuộc khủng hoảng trên chuỗi do lỗ hổng của Kelp DAO và LayerZero gây ra đã làm thay đổi đột ngột cục diện thị trường cho vay DeFi. Tài sản độc hại rsETH tràn vào Aave, dẫn đến khoản nợ xấu khoảng 200 triệu USD, gây ra tình trạng thanh khoản cạn kiệt và dòng vốn tháo chảy trên diện rộng. Chỉ trong vài ngày, tổng tiền gửi của Aave đã giảm mạnh từ 48.5 tỷ USD xuống còn 30.7 tỷ USD, với 15.1 tỷ USD vốn rút ra, tỷ lệ sử dụng WETH trên nhiều chuỗi chạm mức 100%.
Trong khi hoảng loạn lan rộng trên thị trường, giao thức cho vay Spark lại trở thành nơi trú ẩn an toàn cho vốn. Tổng giá trị bị khóa (TVL) của nó tăng trưởng ngược chiều 1.3 tỷ USD, tổng quy mô lên đến 4.74 tỷ USD. Lượng lớn nhu cầu vay đổ vào cộng với thanh khoản khan hiếm, đã một lúc đẩy lãi suất tiền gửi ETH hàng năm trên Spark lên cao đến 130%.
Spark có thể tiếp nhận đợt chuyển dịch thanh khoản này là nhờ vào sự hỗ trợ hệ sinh thái độc đáo của nó. Là động cơ cho vay của hệ sinh thái Maker, Spark dựa vào kho dự trữ DAI khổng lồ, có hậu thuẫn thanh khoản tương tự "ngân hàng trung ương", đảm bảo duy trì kênh rút tiền thông suốt ngay cả khi thị trường biến động mạnh.
Cuộc khủng hoảng này cũng làm nổi bật sự khác biệt cơ bản trong chiến lược rủi ro của hai giao thức. Ngay từ ngày 29 tháng 1, khi Aave tung ra rsETH E-Mode để tăng TVL, cho phép vay với tỷ lệ thế chấp cao 93%, thì Spark lại thông qua bỏ phiếu quản trị quyết định ngừng cung cấp mới rsETH và từng bước gỡ bỏ nó. Quyết định từng được coi là "bảo thủ" này, giờ đây đã tránh được tổn thất tiềm ẩn.
Spark đã xây dựng một hệ thống phòng thủ nhiều tầng: thực hiện giới hạn tốc độ gửi/vay nghiêm ngặt, kiểm soát quy mô phơi nhiễm rủi ro mỗi lần; duy trì trần lãi suất cao hơn và đường cong lãi suất dốc hơn, có thể buộc giảm đòn bẩy và thu hút bổ sung thanh khoản khi thị trường chịu áp lực; áp dụng kiến trúc mô-đun cách ly, giới hạn tài sản rủi ro cao trong các kho rủi ro cụ thể. Dòng vốn hàng tỷ USD chảy từ Aave sang Spark đánh dấu sự chuyển hướng của sở thích rủi ro thị trường từ theo đuổi hiệu quả vốn sang an toàn và ổn định.