Một con bướm ở rừng nhiệt đới Amazon vỗ cánh, có thể gây ra cơn lốc xoáy tại Texas, Mỹ sau hai tuần.
Ngày nay, chỉ một con dơi vỗ cánh cũng đủ tạo nên “cơn lốc” quét khắp toàn cầu: ban đầu tưởng là khủng hoảng sinh học, ai ngờ lại biến thành “khủng hoảng tài chính”: giá dầu thô lao dốc 30% chỉ trong một đêm; thị trường chứng khoán Mỹ phải ngừng giao dịch (circuit breaker) lần thứ hai kể từ năm 1997…
Trong bối cảnh ảm đạm của thị trường tài chính, Bitcoin cũng không ngoại lệ. Giá BTC đã giảm mạnh từ đỉnh 10.500 USD cách đây 4 tuần xuống mức thấp nhất 7.638 USD, tương đương mức giảm 27,25%. Theo dữ liệu từ Hợp đồng Đế (Contract Emperor), trên thị trường hợp đồng tương lai, các nhà đầu tư nắm giữ vị thế mua (long) đã chịu tổn thất nặng nề trong suốt tháng qua, với hàng chục tỷ USD bị thanh lý bắt buộc (liquidation). Vậy tương lai Bitcoin sẽ đi về đâu? Đây rốt cuộc là “đêm tối trước bình minh”, hay chỉ là màn mở đầu cho một “mùa đông dài”?
Trong số này, DeepChain Finance rất vinh dự được mời bốn nhà phân tích thị trường nổi tiếng: Tiểu Đinh Đương – Đồng sáng lập Hợp đồng Đế (Contract Emperor); Andy – Nhà phân tích tiền mã hóa nổi tiếng; Hoàng Hán – Người sáng lập kênh truyền thông “Thao tác thị trường tiền mã hóa” (Coin Market Trader); và Lão Gia – Người sáng lập kênh truyền thông “Giải mã thị trường tiền mã hóa” (Lao Ye Jie Pan).
Dưới đây là bản ghi chép đầy đủ buổi thảo luận, được DeepChain Finance biên tập nhẹ.
DeepChain Finance: Câu hỏi đầu tiên: Theo quan điểm cá nhân, điều tối kỵ nhất đối với một nhà phân tích là chỉ nói suông trên giấy — “SHOW ME YOUR POSITION”. Trong bối cảnh thị trường lao dốc như hiện nay, chúng tôi muốn biết kết quả giao dịch thực tế của quý vị và logic ra quyết định giao dịch là gì?
Tiểu Đinh Đương: 1. Tôi mở vị thế mua (long) tại mức 9.100 USD và không chốt lời ở vùng 9.2xx; sau đó cắt lỗ tại 9.050 USD. Như hình bên trái dưới đây, tôi thua lỗ 0,04 BTC; 2. Khi giá giảm trở lại vùng 8.960 USD — mức giá đã nhiều lần thử phá nhưng thất bại — như hình bên phải, tôi đã đảo chiều mở vị thế bán (short) tại vùng 9.000 USD.
Tôi thu được lợi nhuận 1,68 BTC và đồng thời mở tài khoản trên Binance và OKX.
Logic phân tích như sau: 1. Lý do mở vị thế mua tại 9.100 USD; 2. Lý do mở vị thế bán tại vùng 8.9xx, như hình bên trái; 3. Vì sao có thể giữ vị thế đến hiện tại, như hình bên phải.
Andy: Gần đây tình hình khá tệ, tôi hoàn toàn bị “đánh úp”.
Tôi đã bắt đúng xu hướng tăng giá lần này: mua BTC ở mức 6.500 USD (spot), sau đó mở vị thế hợp đồng tương lai tại 6.900 USD và chốt lời tại 8.400 USD; tiếp tục vào lệnh tại 8.400 USD và 8.770 USD rồi chốt lời toàn bộ tại 10.200 USD. Tuy nhiên, trong quá trình chuyển đổi sang sàn mới, tôi lại mở thêm vị thế mua tại 10.200 USD và bị cắt lỗ khi giá giảm xuống 8.888 USD, khiến 30% lợi nhuận trước đó bị “nuốt chửng”. Vài ngày trước, tôi vào lệnh tại vùng 8.600–8.500 USD, tăng vị thế tại 8.800–8.700 USD, nhưng hôm qua toàn bộ vị thế đều bị cắt lỗ tại 8.650 USD — đây là một sai lầm nghiêm trọng. Dẫu vậy, vốn gốc của tôi vẫn chưa bị tổn hại, hợp đồng tương lai vẫn còn lãi một phần và danh mục spot vẫn đang có lợi nhuận.
Logic giao dịch của tôi tuân thủ đầy đủ các yếu tố kỹ thuật, phù hợp với tâm lý thị trường và xu hướng chung, cộng thêm đánh giá tổng quan về tình hình kinh tế cơ bản. Tuy nhiên, tôi đã chủ quan đánh giá thấp áp lực suy thoái kinh tế toàn cầu, dẫn đến bỏ lỡ cơ hội bán khống (short) ở vùng giá cao và thậm chí còn mở vị thế mua rồi bị cắt lỗ. Tôi cần nghiêm túc kiểm điểm bản thân — hôm qua tôi vừa viết xong bản tự phê bình và tự kiểm điểm. Nhưng tôi tin rằng đợt bùng phát dịch bệnh lần này cùng áp lực kinh tế toàn cầu chỉ ảnh hưởng ngắn hạn tới Bitcoin.
Theo phương pháp phân tích kỹ thuật của tôi, tôi lẽ ra nên chốt lời toàn bộ tại mức 10.000 USD, nhưng tôi đã bị chi phối bởi cảm xúc thị trường và chủ quan; hơn nữa, tôi cũng không ngờ thị trường lại sụt giảm mạnh đến vậy — một lần nữa, tôi lại chủ quan.
Hoàng Hán: Khi bắt đáy, tôi đã mua một danh mục gồm: BTC, ETH, BCH, EOS và LTC. Giá trung bình mua BTC khoảng 7.000 USD, LTC khoảng 38 USD, ETH khoảng 121 USD; giá mua BCH và EOS rất thấp, tuy nhiên tôi chỉ mua số lượng nhỏ. Hiện tại, tôi đã liên tục bán bớt để chốt lời, chỉ còn giữ lại BTC và ETH. Khi BTC vượt lên trên 10.000 USD, tôi từng khá lạc quan. Nhưng sau khi giá phá vỡ ngưỡng 9.000 USD, tôi nhận thấy xu hướng đã thay đổi nên đã áp dụng chiến lược bảo vệ danh mục (hedging) cho vị thế spot. Phần lớn tổn thất của tôi xảy ra trong giai đoạn từ 10.500 USD xuống 9.000 USD — cả spot lẫn futures đều lỗ, nhưng nhìn chung danh mục vẫn có lợi nhuận.
Ngắn hạn, thị trường cực kỳ yếu, vùng giá hiện tại chắc chắn sẽ tiếp tục dao động. Hôm nay dù có tăng, nhưng khả năng cao mức tăng sẽ bị “xóa sạch” vào cuối phiên, và ngày mai thị trường có thể tiếp tục phục hồi yếu. Bởi vì biến động quá mạnh và bối cảnh bên ngoài hết sức bất định, xu hướng chung vẫn đang giảm.
Lão Gia: Gần đây tôi chỉ giao dịch spot, không thực hiện bất kỳ vị thế bán khống nào trong đợt này, vì lúc đó tôi nghĩ giá chưa chắc đã giảm mạnh, và thị trường ở vùng cao vẫn có thể có những biến động khác.
Đến rạng sáng ngày 25/02, tôi cảm thấy thị trường có dấu hiệu bất thường nên đã thoát lệnh — nhờ vậy tránh được đợt sụt giảm mạnh. Sau đó, tôi bắt đáy BTC tại mức 9.020 USD. Vào đêm 29/02, tôi mua BSV ở mức khoảng 211 USD và bán ra toàn bộ ở vùng 248–249 USD và trên 250 USD. Khi BTC tăng lên trên 9.050 USD, tôi lại cảm thấy có điều gì đó bất ổn nên tiếp tục thoát lệnh. Ngoài ra, cách đây vài ngày tôi bắt đáy BTC spot tại mức 8.550 USD với lệnh cắt lỗ đặt sẵn, và hôm qua toàn bộ vị thế đã bị thanh lý tại khoảng 7.800 USD.
Tổng kết lại, tôi có lãi nhẹ, nhưng không nhiều. Thực sự lúc đó tôi không nghĩ thị trường sẽ đảo chiều đột ngột như vậy — điều này nằm ngoài dự đoán của tôi. Logic phân tích của tôi là: Không có phân tích nào mang tính chắc chắn tuyệt đối 100%. Khi thị trường ở trạng thái bất định, bạn cần chuẩn bị sẵn sàng cho kịch bản xấu nhất. Còn trong đợt này, tôi không bán khống — đơn giản vậy thôi.
DeepChain Finance: Sau mỗi đợt tăng/giảm mạnh, người ta thường thích tìm nguyên nhân. Vitalik Buterin (Vitalik) từng đùa rằng: “Hơn 95% bài viết mỗi ngày về ‘Sự kiện X sẽ khiến tiền mã hóa tăng/giảm’ đều chỉ là những lập luận hậu nghiệm vô nghĩa.” Tôi hoàn toàn đồng ý — ha ha! Nhưng hôm nay, chúng ta vẫn sẽ cố gắng tìm “những lập luận vô nghĩa” cho đợt giảm giá gần đây. Một số người cho rằng đây là hệ quả của sự bất ổn trên thị trường tài chính quốc tế; số khác lại cho rằng đây là đợt “giải đòn bẩy” bắt buộc trong bối cảnh đòn bẩy quá cao. Theo quan điểm của quý vị, nguyên nhân chính dẫn đến việc Bitcoin liên tục giảm giá gần đây là gì?
Tiểu Đinh Đương: Nguyên nhân giảm giá như sau: 1. Ba “kẻ ngốc” chờ halving đã đạt được kỳ vọng về sự kiện halving, và “các lực lượng chủ chốt” bắt đầu thu hoạch thành quả. Ăn no rồi thì nên “bỏ túi an toàn”; 2. Mỗi lần “lực lượng chủ chốt” xả khối lượng lớn tại vùng ETC 11–13 USD, các nhà đầu tư nhỏ lẻ đều kịp mua vào. Vậy thì chẳng cần đẩy lên 15 USD làm gì — cứ bán luôn tại đây cho xong! Tôi từng dự báo mức 15 USD vào ngày cuối cùng của năm 2019, nhưng khi đạt đến đó, tôi sẽ ngừng theo dõi; 3. Đồng thời, “dọn dẹp” những nhà đầu tư mua khống (long) ở vùng giá cao, những người không chịu nổi sự cô đơn và quá háo hức với xu hướng tăng.
Về câu hỏi “liệu đây có phải do bất ổn trên thị trường tài chính quốc tế gây ra”, tôi hoàn toàn không hiểu gì về thị trường tài chính quốc tế, giá dầu hay các yếu tố cơ bản. Tôi là một lập trình viên — tôi không dám phát biểu về các nguyên lý kinh tế hay vi mô. Việc giao dịch tiền mã hóa hoàn toàn dựa vào niềm tin vào bản thân, trực giác và kỷ luật thực thi giao dịch. Mỗi khi tôi đặt lệnh, tôi luôn nghĩ đến khả năng cắt lỗ — làm sao để thua lỗ một cách “thoải mái nhất” chính là tiêu chí cốt lõi khi tôi đặt lệnh.
Andy: Việc tăng/giảm giá không có nhiều nguyên nhân phức tạp như vậy. Đa số các “nguyên nhân” được đưa ra chỉ là tự suy diễn hoặc tự an ủi. Tôi đã tổng kết như sau:
Đối với những người lấy phân tích kỹ thuật làm trọng tâm, sự tăng/giảm giá trên thị trường vốn hoặc thị trường phái sinh tài chính đơn thuần là kết quả của dòng tiền thúc đẩy hoặc việc chốt lời. Mọi biến động tăng/giảm đều phản ánh đầu tiên và rõ ràng nhất trên bảng giá. Thế nhưng, con người luôn cần một “lý do” để củng cố lập luận của mình. Tiền vốn là thứ tìm kiếm lợi nhuận, mọi lý do hay tin tức đều chỉ phục vụ cho diễn biến giá trên thị trường. Thị trường phái sinh tài chính vốn tồn tại một “bàn tay vô hình” đứng sau điều tiết thị trường. Với các tài sản lớn, “bàn tay vô hình” này có thể là một nhóm người hoặc một nhóm vốn chủ lực — ví dụ như vàng, một tài sản quốc tế hóa quy mô lớn. Còn với các tài sản nhỏ hơn, có thể chỉ là một hoặc vài cá nhân đang thao túng — ví dụ như các loại coin lừa đảo (scam coin). Các sự kiện tin tức ngắn hạn hoặc rủi ro ngắn hạn chỉ có thể ảnh hưởng đến diễn biến giá trong thời gian ngắn. Điều trực quan nhất chính là sự thay đổi giá cả trên thị trường — và điều quan trọng nhất là bạn có thể thực thi chiến lược của mình hay không.
Hoàng Hán: Đợt giảm giá này thực ra đã có một số dấu hiệu báo trước. Thứ nhất, thị trường gần như không còn điểm nóng nào, cũng chẳng có hiệu ứng sinh lời – giống như bước vào “thời kỳ rác”. Thứ hai, biên độ tăng rất thấp – tăng 1% phải mất cả buổi; trong khi biên độ giảm lại rất lớn – chỉ trong chốc lát đã có thể mất 3%.
Về mặt kỹ thuật, đợt phục hồi từ mức 1399 lên 10050 đã kết thúc – đây chỉ là một đợt bật lại sau khi giảm quá sâu. Hơn nữa, với vốn hóa hơn 100 tỷ USD, Bitcoin giờ đây đã là một loại tài sản lớn. Trong bối cảnh chứng khoán và hàng hóa cơ bản đều sụp đổ, rất khó để nó thoát khỏi ảnh hưởng chung.
Lão Gia (Ông già): Theo tôi, nguyên nhân duy nhất là mọi người đều đang phân tích từ góc độ phe mua (long). Đây thực sự là thời điểm tuyệt vời nhất để bán khống (short) và xả hàng (dump).
Thực tế, ngay từ vài ngày trước, khi giá không thể vượt qua ngưỡng 9400, rủi ro vẫn chưa được giải tỏa. Đa số nhà đầu tư vẫn kỳ vọng thị trường tiếp tục tăng. Nhưng thị trường không “chiều lòng”, mà bất ngờ phá vỡ ngưỡng 8000 – vượt xa mọi dự đoán.
Theo tôi, nguyên nhân chủ yếu có lẽ đến từ phe đối thủ (counterparty), cùng với lợi nhuận khổng lồ từ các vị thế mua sử dụng đòn bẩy quá cao (over-leveraged longs). Khi mục tiêu đã đạt được, hướng di chuyển ít gặp kháng cự nhất của thị trường đã thay đổi – chỉ là đa số chưa chịu tin thôi. Giống như hiện tại, chẳng phải vẫn còn rất nhiều người đang kỳ vọng giá tăng sao? Lý do họ kỳ vọng tăng chỉ đơn giản vì họ đang nắm giữ tài sản – vậy thôi.
Tôi không thể tự bác bỏ quan điểm của mình, và thứ duy nhất có thể xác minh tính đúng sai chính là thời gian. Vì vậy, đừng mãi phân tích nguyên nhân – cần hành động thì hành động, cần chấp nhận thất bại thì chấp nhận, đừng để cảm xúc chi phối bạn trên thị trường.
Shenlian Finance: Về xu hướng thị trường năm nay, ban đầu nhiều người kỳ vọng rất cao, cho rằng sự kiện Halving của Bitcoin sẽ tạo động lực tăng giá mạnh. Thế nhưng hiện tại, Bitcoin đã giảm xuống vùng 8000, và trong vòng một tháng, hàng chục tỷ USD tiền ký quỹ phe mua trên thị trường phái sinh đã bị thanh lý. Các vị khách mời đánh giá thế nào về triển vọng thị trường trong tương lai? Liệu “hiệu ứng Halving” chỉ là một câu chuyện thu hút sự chú ý đến việc giảm sản lượng BTC, hay đây thực chất chỉ là “đêm tối trước bình minh”, và một đợt tăng giá thực sự sẽ xuất hiện trong tương lai?
Tiểu Đinh Đang: 1. Chỉ cần BTC cố gắng dao động trong khoảng 7700–8300, rồi giảm thêm 800–1200 USD nữa, sau đó đi ngang một thời gian, “bộ ba coin vô danh” (ba đồng altcoin nổi tiếng) sẽ trở lại mức khởi điểm đầu năm, trong khi các altcoin khác sẽ giảm sâu hơn nữa – lúc đó nền tảng cho một đợt tăng giá mới mới thực sự hình thành. “Altcoin không chết, thị trường tăng giá không tới.”
2. Toàn bộ thị trường BTC còn nhỏ, phần lớn token tập trung trong tay một số ít cá nhân; nếu không có dòng tiền lớn đổ vào, không ai đủ sức “dìm giá” họ – dù quá trình diễn biến có khúc khuỷu thế nào, cuối cùng họ vẫn kiếm được nhiều hơn nhờ đẩy giá lên. Chỉ khi nào thực sự có lượng lớn dòng tiền mới đổ vào và những “cá mập” này chuyển giao token cho các nhà đầu tư tổ chức mới, tôi mới bắt đầu xem xét khả năng thị trường đi xuống.
Hiện tại, thị trường đang trong trạng thái cạnh tranh giữa các luồng tiền, với dòng tiền chảy vào không lớn – do đó, “hút máu” mới tạo nên thị trường tăng giá. Vì vậy, một đợt tăng giá mạnh vẫn còn khả thi. Với tư cách một nhà đầu tư trung thành với phe mua (die-hard bull), miễn là tôi thua ít, chờ đợi từ 1–3 năm cũng chẳng sao – cuối cùng vẫn có lời.
Phe mua đang bị “thảm sát” một chiều – liệu tình trạng này còn tiếp diễn trong thời gian tới? Tôi xin trả lời câu hỏi này bằng một ví dụ: từ 6000 giảm xuống 3000.
Giai đoạn 1: Từ 6000 giảm xuống 5000 – đa số phe mua vẫn bình tĩnh: “Không sao, mình sẽ ‘vớt đáy’!”
Giai đoạn 2: Từ 5500 giảm xuống 4200 – những phe mua còn sống sót: “Cuối cùng kiên nhẫn của tôi cũng đổi lấy đáy lớn! Yeah!”
Giai đoạn 3: Từ 4200 giảm xuống 3100 – phe mua còn lại: “Chửi thề!”
Giai đoạn 4: Dao động trong khoảng 3300–4200 – có người mua vào, nhưng “ai mà ngu thế?”
Theo tôi, hiện tại chúng ta đang ở Giai đoạn 2. Thêm một lời: Hãy quan sát kỹ, mỗi lần BTC bị “dìm giá” đều tuân theo mô hình ba cây nến giảm mạnh liên tiếp – quy luật đơn giản đến thế, mà tâm lý con người lại dễ bị phá vỡ đến thế.
Andy: Rửa sạch sẽ khỏe mạnh hơn! Đợt tăng giá vừa qua, nhìn lại, chỉ là màn dạo đầu cho một “siêu thị trường tăng giá” sắp tới – chỉ là đợt rửa sạch hơi “gắt” một chút. Sau khi ổn định, giá vẫn sẽ tăng. Tóm lại như sau:
Là một người tham gia ngành công nghiệp này, tôi tin chắc rằng ngành này sẽ phát triển tích cực trong tương lai, và xu hướng chung của thị trường cũng sẽ tích cực. Những dao động ngắn hạn, điều chỉnh tăng/giảm đều là hành vi tự nhiên của thị trường. Có thể nói, hiện nay tâm lý giới đầu tư ngày càng thiếu kiên nhẫn – họ chốt lời quá nhanh khiến lực cầu không đủ để hấp thụ, dẫn đến mức giảm vượt xa kỳ vọng của đại chúng. Đây cũng chính là lý do ngành này vẫn còn rất nhỏ – dòng tiền bên ngoài chưa đổ vào quy mô lớn. Hiệu ứng Halving chỉ là một yếu tố trong số nhiều yếu tố cần thiết để hình thành một đợt tăng giá mạnh. Dẫu vậy, tôi vẫn tin rằng sau đợt điều chỉnh này, thị trường sẽ có một đợt tăng giá mới – tuy nhiên, tương lai còn phụ thuộc vào nỗ lực và sự đồng thuận ngày càng gia tăng của cộng đồng.
Sau một thời gian, khi tâm lý thị trường dịu xuống, sẽ lại có người bắt đầu mở vị thế mua – thị trường không thể giảm mãi cũng như không thể tăng mãi.
Hoàng Hán: Về sự kiện Halving của Bitcoin, đây thực sự là một yếu tố tích cực.
Cá nhân tôi cho rằng tác động của Halving lên thị trường chủ yếu biểu hiện ở hai khía cạnh: Thứ nhất, trong điều kiện nhu cầu không đổi, Halving làm giảm nguồn cung (sản lượng khai thác), từ đó gây áp lực tăng giá. Tuy nhiên, do lượng BTC đang lưu thông đã vượt xa lượng chưa khai thác, và tỷ lệ giữa lượng lưu thông và lượng chưa khai thác ngày càng tăng, nên tác động của sự thay đổi nguồn cung lên giá BTC ngày càng suy yếu.
Thứ hai, Halving ảnh hưởng đến kỳ vọng tâm lý thị trường. Ví dụ, trong lịch sử, mỗi lần Halving đều đi kèm với đợt tăng giá BTC. Do đó, những nhà đầu tư hoặc thợ đào từng hưởng lợi từ các đợt Halving trước sẽ tiếp tục tin rằng Halving luôn dẫn đến tăng giá BTC – đây chính là hiệu ứng Pavlov nổi tiếng. Theo một báo cáo nghiên cứu của CoinDesk, trước mỗi đợt Halving, xu hướng mua BTC của nhà đầu tư tăng lên rõ rệt, trong khi thợ đào có xu hướng tích trữ coin (hoarding), dẫn đến tâm lý chung trên thị trường là “tiếc bán” (reluctance to sell).
Tuy nhiên, việc khẳng định các đợt tăng giá lớn trong quá khứ gắn liền trực tiếp với Halving là điều rất khó. Bởi vì thị trường giai đoạn đầu sở hữu rất nhiều lợi thế: ví dụ như “lợi thế về số người tham gia” – số người đầu tư Bitcoin còn rất ít; quy mô vốn hóa Bitcoin lúc ấy còn nhỏ; và cuộc khủng hoảng tài chính 2008 làm suy yếu niềm tin vào tiền tệ chủ quyền tập trung.
Theo quy luật kinh tế thị trường, khi nhu cầu thị trường rất mạnh và xuất hiện khoảng trống cung – cầu lớn, các nhà sản xuất thường tăng giá – vì lúc này người tiêu dùng ít nhạy cảm nhất với việc tăng giá, nên việc tăng giá sẽ không ảnh hưởng đến doanh số. Nếu chúng ta xem lại dữ liệu về vốn hóa, khối lượng giao dịch và số địa chỉ hoạt động trên chuỗi (on-chain active addresses) của Bitcoin trong lịch sử, ta sẽ thấy giai đoạn 2008–2012 (Halving lần 1) và 2012–2016 (Halving lần 2) đều ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ – điều này cho thấy nhu cầu đối với Bitcoin trong suốt 8 năm qua luôn tăng ổn định. Hai đợt Halving trước đây xảy ra vào năm 2012 và 2016, trong khi mức tăng nhu cầu hoàn toàn áp đảo tác động tiêu cực từ việc tăng giá, nên việc tăng giá BTC là phù hợp với quy luật thị trường. Vì vậy, cá nhân tôi nghiêng về quan điểm rằng các đợt tăng giá trước đây chủ yếu do sự thay đổi về phía nhu cầu (demand-side driven).
Tuy nhiên, yếu tố tích cực này có tác động rất hạn chế lên thị trường – thậm chí đã được phản ánh trước đó. Tôi khá đồng tình với quan điểm “thị trường tiền mã hóa là một trò chơi phân phối token”.
Đợt vận động hiện tại của Bitcoin đến mức giá này khiến chi phí trung bình của thị trường cơ bản nằm trên 6500 USD. Nhiều người cho rằng “cá mập” (whales) sẽ không tự “đạp chân mình”. Thực tế không hẳn như vậy, bởi vì khối lượng giao dịch trên thị trường phái sinh rất lớn và đòn bẩy cực cao – lợi/lỗ trên thị trường giao ngay (spot) đối với “cá mập” chẳng là gì cả. Cá nhân tôi ủng hộ quan điểm rằng chu kỳ tăng – giảm (bull-bear cycle) chính là quá trình phân phối token từ tay “cá mập” sang tay nhà đầu tư nhỏ lẻ (retail).
Miễn là sự đồng thuận về giá trị của Bitcoin không bị phá vỡ, “cá mập” vẫn có thể tiếp tục trò chơi phân phối token này. Thị trường giảm giá thực chất là một quá trình tái phân phối token từ tay “cá mập” trở lại tay nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tôi cho rằng xu hướng yếu đã trở thành cục diện trung-dài hạn – ngay cả khi không có đợt giảm mạnh, thị trường cũng sẽ “giằng co” đến mức khiến bạn không chịu nổi.
Cả về mặt kỹ thuật lẫn tâm lý, đều rất khó để hỗ trợ khả năng tăng mạnh trong ngắn hạn.
Lão Gia (Ông già): Nói chung, tôi cho rằng khi giao dịch, bạn nên luôn chuẩn bị hai chiến lược đối lập – nói cách khác, bạn luôn phải hoài nghi chính quan điểm của mình. Vì vậy, tôi thường không đặt giới hạn hay kỳ vọng cụ thể về diễn biến thị trường trong tương lai. Tôi chỉ đưa ra vài giả thuyết về triển vọng dài hạn, rồi chờ thị trường xác nhận hoặc bác bỏ những giả thuyết đó.
Hiện tại, nếu không có một giai đoạn tích lũy (consolidation) trên biểu đồ ngày (daily chart), thì bất kỳ đợt tăng nào xảy ra cũng chỉ được gọi là “phục hồi kỹ thuật” (bounce), chứ không phải xu hướng tăng thực sự. Hiện tại, giá đang ở đường biên dưới của mô hình tam giác giảm (descending triangle). Nếu biểu đồ ngày hình thành cấu trúc vững vàng và tích lũy ổn định, thì một đợt tăng giá mạnh hoàn toàn có thể xuất hiện.
Nếu giá phá vỡ đường biên dưới, thì bạn nên từ bỏ mọi ảo tưởng. Vào tháng 10/2018, khi giá giảm xuống 6000 USD, cũng có một nhóm người tin rằng “thị trường tăng giá đã trở lại”.
Về dài hạn, tôi chắc chắn rằng phe mua sẽ kiếm được nhiều hơn – nhưng vấn đề là “khi nào” mới là phe mua? Ví dụ, nếu bạn mua ở mức 6500 USD vào tháng 6/2018, dù giá tăng lên 13000 USD vào năm 2019, liệu bạn có đủ kiên nhẫn giữ đến lúc đó hay không? Vì vậy, tôi cho rằng điều quan trọng là làm tốt việc trước mắt, từ từ vẽ nên bức tranh triển vọng dài hạn.
Tôi thường không “mơ mộng”. Bởi vì khi mơ, tâm trạng rất phấn khích – nhưng khi tỉnh dậy, bạn lại cảm thấy vô cùng thất vọng. Những người vào thị trường vì cảm xúc, chắc chắn sẽ rời đi vì cảm xúc. Nói thẳng ra, phần lớn người vẫn đang ôm ảo tưởng về “thị trường tăng giá Halving”, thì thị trường tăng giá thật sự có thể sẽ không bao giờ đến. Năm 2018 cũng hình thành một mô hình tam giác. Vị trí hiện tại có thể dao động nhiều lần, nhưng nếu không “sạch sẽ” (không có đợt phá vỡ rõ ràng), thì bạn nghĩ tôi sẽ “đẩy giá lên” để giúp tất cả mọi người thoát lệnh à? Vậy nên, tôi khuyên mọi người hãy bình tĩnh lại, suy ngẫm một chút: Việc tăng giá dễ hơn hay giảm giá dễ hơn? Và hãy nhìn xung quanh – liệu những người quen biết của bạn vẫn đang “ôm” (holding) hay không?
DeepChain Finance: Có câu “cho cần câu chứ không cho con cá”. Mỗi người đều có cách riêng để phân tích và đánh giá thị trường: có người chỉ dựa hoàn toàn vào phân tích kỹ thuật, có người tập trung vào phân tích cơ bản và tin tức để đầu tư dài hạn, lại có người chú trọng các chỉ số như tỷ lệ long/short, open interest… Các vị khách mời có thể chia sẻ phương pháp chính mình thường dùng khi phân tích thị trường, những chỉ số theo dõi và cả những bí quyết nhỏ cá nhân được không?
Xiao Dingdang: 1. “Muôn sự tại nhân, thành sự tại ‘hành’.” Cảm giác “hành” chính là chìa khóa duy nhất dẫn đến chiến thắng. Nghe theo ý kiến người khác hay phân tích của các “đại ca” đều không phải là “hành thuần”. Một “hành thuần” là một trader tự tin và kỷ luật, chỉ lắng nghe bản thân và liên tục cập nhật quan điểm cá nhân. 2. Trên nền tảng “cảm giác hành”, tôi thường xem biểu đồ nến trần (naked candlestick chart). Việc này khá đơn giản: chỉ cần nhìn vào các cây nến để xác định vùng kháng cự và hỗ trợ. 3. Tôi hầu như không xem xét tỷ lệ long/short. Chỉ số này không thể xác định xu hướng thị trường, và ngay cả khi giao dịch lướt sóng (scalping) cũng không cần thiết. Ý nghĩa của nó thực sự rất hạn chế.
Ví dụ cụ thể: Khi BTC dao động trong khoảng 6.500–7.700 USD, tỷ lệ long/short nằm ở mức 0,8–1,3. Sau đó, khi BTC phá vỡ ngưỡng 7.700 USD và tăng lên 10.500 USD, tỷ lệ này tăng lên mức 2.x. Những người short dựa trên tỷ lệ 1,3 chắc chắn đã thua lỗ nặng. Trong thị trường tài chính, mỗi chỉ số chỉ phát huy tác dụng trong một bối cảnh thị trường đặc thù — điều này cần ghi nhớ kỹ.
Chỉ số duy nhất tôi luôn kiểm tra — nhưng bị ẩn sâu trong nền tảng Contract Emperor, hầu như không ai dùng, và đã bị OKBigData loại bỏ.
Đó là “Tỷ lệ vị thế long/short của nhóm Elite trên OKEx”, cụ thể là đòn bẩy thực tế của top 100 trader long và short. Ví dụ: Khi đòn bẩy của phe long vượt quá 32% và đòn bẩy của phe short thấp hơn 17%, xác suất thắng khi short sẽ rất cao.
Andy: Thực tế, dữ liệu trong lĩnh vực crypto vẫn chưa thực sự trưởng thành, bởi chúng quá phân tán. Chỉ những trader định lượng siêu ngắn hạn mới cần thu thập một số dữ liệu nhất định. Còn với tôi — người chuyên giao dịch tần suất thấp và theo sóng (swing trading) — thì các dữ liệu này không thực sự quan trọng.
Tôi thiên về phân tích kỹ thuật. Về cơ bản, chỉ cần vài chỉ báo kỹ thuật cơ bản là đủ: biểu đồ nến (candlestick), đường trung bình động (moving average), dải Bollinger (Bollinger Bands), hệ thống vẽ đường xu hướng, cộng thêm chu kỳ thời gian từ phân tích cơ bản và tâm lý thị trường. Tâm lý thị trường được đo bằng Chỉ số Fear & Greed (FGI). Nhưng yếu tố then chốt vẫn là khả năng thực thi và trạng thái tâm lý của chính bạn. Tôi sẽ không đi sâu hơn tại đây, tuy nhiên nếu bạn quan tâm, có thể yêu cầu tài liệu học tập từ trợ lý của tôi — tên tài khoản trong nhóm là “Andy Assistant”. Lưu ý: “Ai giỏi hơn tôi thì đừng đến làm phiền nhé!” — như anh bạn vừa rồi, người giỏi hơn tôi, xin đừng đến “trêu chọc” tôi nữa, ha ha!
Các dòng tiền vào/ra đều là những sự kiện đã xảy ra, do đó mọi thông tin phản ánh nhanh nhất trên bảng giá (order book).
Huang Han: Tôi theo dõi rất nhiều chỉ số: tỷ lệ long/short, open interest, khối lượng giao dịch on-chain, tổng khối lượng giao dịch, đường trung bình động… Mỗi chỉ số đều cần kết hợp với các chỉ số khác để đưa ra đánh giá. Ví dụ, tỷ lệ long/short luôn phải được xem xét song song với open interest. Nếu open interest ở mức thấp, thì tỷ lệ long/short sẽ mất đi giá trị tham khảo — bởi lúc đó thị trường chỉ có vài “quả bí đỏ và quả bầu”, và các cá mập chẳng thèm để ý tới vài nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Thực tế, việc phân tích từng chỉ số đòi hỏi rất nhiều tình huống cụ thể — nên chỉ trong vài dòng ngắn ngủi như thế này khó lòng trình bày hết được. Bạn nhất định phải tự thực hành và đúc kết qua trải nghiệm thực tế thì mới thấm nhuần.
Lao Ye: Nhiều người đang tìm kiếm “bảo bối vạn năng” hay “kỹ thuật nhập môn”. Thực tế, phân tích kỹ thuật vốn chỉ gồm vài thứ đơn giản — ngay cả một học sinh tiểu học cũng có thể hiểu — nhưng lại hiếm thấy ai thực sự xây dựng được khối tài sản khổng lồ nhờ nó.
Ban đầu tôi cũng vậy. Sau đó tôi nhận ra rằng “cũng tạm ổn”, bởi tất cả các phương pháp phân tích kỹ thuật đều chỉ phân loại hình thái thị trường theo một số tiêu chuẩn nhất định — và thực chất chẳng khác nhau là mấy.
Hiện tại tôi cho rằng, dù phân tích thế nào đi nữa, giao dịch nói chung vẫn mang tính cờ bạc. Bản thân thị trường — dù thông qua phân tích kỹ thuật hay bất kỳ công cụ nào khác — chỉ cung cấp cho ta một “lý do để đặt cược”, giúp ta tự tin hơn khi “đặt cược”.
Tôi thiên về phân tích kỹ thuật, nhưng phương pháp này vốn tồn tại những lỗ hổng. Thị trường vốn không thể dự đoán được, nên “chiêu thức” của tôi là: chỉ đặt cược khi cảm thấy xác suất thắng cao và tỷ lệ risk-reward hấp dẫn — đồng thời chấp nhận rủi ro stop-loss tương đối nhỏ để đổi lấy lợi nhuận tiềm năng lớn hơn trong kịch bản dự báo.
Mọi phân tích kỹ thuật chỉ hiệu lực trong một khoảng thời gian nhất định. Ngoài ra, tôi cho rằng thay vì cố tìm kiếm “phương pháp thành công”, chi bằng hãy đổi góc nhìn: suy ngẫm xem làm thế nào để tránh thất bại. Vì vậy, xây dựng một hệ thống giao dịch vững chắc cho bản thân là điều tối quan trọng. Tránh được càng nhiều “cái bẫy”, bạn càng tiến gần hơn tới thành công — bởi dù bạn thành công bao nhiêu lần, chỉ cần vấp phải vài cái bẫy, mọi thứ cũng coi như “bye bye”.
Nếu bắt buộc phải đề cập đến phương pháp kỹ thuật, tôi cho rằng chỉ cần sử dụng tốt chỉ báo MACD là đủ. Nên ưu tiên dùng MACD trên khung thời gian lớn hơn (ví dụ: ngày hoặc tuần), thay vì khung 5 phút. Giao dịch với vị thế nhỏ (small position) dựa trên khung thời gian lớn sẽ khiến bạn an tâm hơn. Về cơ bản, phân tích kỹ thuật chỉ xoay quanh những điều ấy. Còn phần còn lại phụ thuộc vào kinh nghiệm thực chiến và sự “ngộ ra” của chính bạn.
Tóm lại, hãy tìm kiếm “điểm chắc chắn” của riêng bạn. Bạn làm phân tích kỹ thuật thì hãy kiếm tiền từ phân tích kỹ thuật — đừng ôm đồm “cái này cũng muốn, cái kia cũng muốn”, rồi thống kê tỷ lệ thắng/thua khi mở lệnh.
DeepChain Finance: Trong giao dịch có một câu nổi tiếng: “Thị trường luôn đúng.” Nhiều người giữ kỳ vọng giá tăng, nhưng thị trường lại thường “tát thẳng vào mặt”. Một số nhà đầu tư không kịp điều chỉnh chiến lược, kiên quyết “ôm lệnh” đến cùng và cuối cùng bị thanh lý (liquidation). Vậy làm thế nào để chốt lời/chốt lỗ? Làm sao để điều chỉnh chiến lược kịp thời? Tỷ lệ phân bổ giữa spot và futures nên như thế nào? Về những vấn đề này, các vị khách mời có lời khuyên gì dành cho retail investors? Tiểu Đinh Đang, anh có lời khuyên nào trong lĩnh vực này?
Xiao Dingdang: 1. Mở lệnh mà không đặt stop-loss giống như “quan hệ tình dục không dùng bao cao su” — mức độ nguy hiểm là điều hiển nhiên. Còn việc chốt lời (take-profit) thì chủ yếu dựa vào vận may. 2. Làm thế nào để điều chỉnh chiến lược kịp thời? Với điều kiện ở mục 1, chỉ cần thực hành đủ nhiều lần, bạn sẽ tự biết. 3. Tỷ lệ phân bổ giữa spot và futures nên như thế nào? Tôi đề xuất 90% cho spot và 10% cho futures — kèm theo một số lưu ý khác. 4. Tôi quan sát thấy một hiện tượng: 80% retail investors dù có tài khoản trên nhiều sàn giao dịch, thực chất chỉ vận hành “một tài khoản duy nhất”, bởi họ lúc thì chơi futures, lúc thì “farm” altcoin, lúc thì nghe tin đồn, lúc lại tự học. Khi thị trường tăng, họ không biết mình đang lãi hay lỗ; khi thị trường giảm, họ cũng không biết mình đang lãi hay lỗ.
Một trong những nền tảng cốt lõi của blockchain là sổ cái phi tập trung (decentralized ledger), vậy mà bạn còn không thể tính rõ tài khoản của chính mình — thì làm sao tham gia “cuộc cách mạng”? Do đó, trước hết bạn phải nắm rõ tài sản của mình — và bạn hoàn toàn có thể lựa chọn nền tảng Contract Emperor để quản lý. Hãy kiếm tiền minh bạch, và thua lỗ cũng phải minh bạch. Thứ hai, hãy tách biệt tài khoản — tuyệt đối không “dùng một tài khoản duy nhất để giao dịch tất cả”.
Tôi đề xuất tối thiểu 4 tài khoản cơ bản: Futures dài hạn, Futures ngắn hạn, Spot dài hạn, Spot ngắn hạn. Không được pha trộn. Giao dịch trên nhiều tài khoản giúp bạn dễ dàng bắt đáy khi thị trường tăng (không bị “bỏ lỡ”), và cũng dễ dàng hạn chế tổn thất khi thị trường giảm.
Andy: Thực tế, futures contract không phù hợp với tất cả mọi người — đây là một lĩnh vực khá chuyên sâu.
Giao dịch spot vẫn an toàn hơn vì không lo bị liquidation, miễn là bạn quản lý tốt quy mô vị thế (position sizing) và không giao dịch với đòn bẩy tối đa (full margin). Về cơ bản, giao dịch spot khá đơn giản — chỉ cần thiết lập mức take-profit hợp lý. Khi đã kiểm soát tốt quy mô vị thế, bạn thậm chí có thể không cần đặt stop-loss, đặc biệt nếu chỉ giao dịch một chiều (one-directional). Đối với futures, các trader chuyên nghiệp có thể áp dụng kỹ thuật stop-loss/take-profit, còn với đại đa số người mới, tôi khuyến nghị nên dùng phương pháp “stop-loss/take-profit dựa trên vốn” (capital-based) — tức là tự xác định rõ mức lãi/lỗ tối đa chấp nhận được trước khi vào lệnh.
Với futures, do có đòn bẩy nên việc stop-loss và take-profit phải được thực hiện kịp thời. Vì futures đòi hỏi kỹ năng chuyên môn cao, tôi không khuyến khích tất cả mọi người tham gia. Nếu muốn tham gia, bạn nên học đầy đủ kiến thức nền tảng trước khi bắt đầu giao dịch. Về tỷ lệ phân bổ giữa spot và futures, tôi đề xuất 7:3 — tức là 70% vốn đầu tư vào spot (riêng tôi chỉ chọn BTC, HT và HPT, không đầu tư vào bất kỳ coin nào khác), và 30% vào futures. Tôi không khuyến khích hay chủ động kêu gọi người khác giao dịch futures.
Xin nhắc nhở thêm: Năm nay là “năm chiến tranh futures”, các sàn giao dịch futures đang phát triển mạnh mẽ, và các chiêu trò thu hút khách hàng cũng ngày càng đa dạng. Vì vậy, nếu có sàn nào chủ động tiếp cận bạn để mời tham gia futures, bạn cần cân nhắc thật kỹ trước khi quyết định. Nhiều sàn futures mới nổi vẫn tồn tại nhiều bất công và thiếu minh bạch.
Huang Han: Thiết lập stop-loss là điều hoàn toàn cần thiết. Tuy nhiên, cách thiết lập lại tùy thuộc vào từng cá nhân: có người dựa trên nguyên lý hỗ trợ/kháng cự trong phân tích kỹ thuật, có người lại căn cứ vào khả năng chịu rủi ro cá nhân. Ngoài ra, chiến lược stop-loss cho giao dịch ngắn hạn và dài hạn cũng khác nhau — ví dụ, giao dịch theo xu hướng (trend following) có thể chịu được mức drawdown lớn hơn, trong khi giao dịch ngắn hạn chỉ có thể chấp nhận mức drawdown nhỏ hơn.
Tôi đề xuất tỷ lệ phân bổ giữa spot và futures là 7:3. Tất nhiên, tôi cũng điều chỉnh linh hoạt theo diễn biến thị trường: khi xu hướng rõ ràng và độ tin cậy cao, tôi sẽ tăng đòn bẩy — tức là tăng nhẹ tỷ lệ futures; khi thị trường khó dự báo, tôi chỉ giữ vị thế phòng hộ (hedging position) trên futures — tức là tỷ lệ spot:futures sẽ trở thành 9:1.
Lao Ye: 1. Tôi cho rằng trên đời này không tồn tại giải pháp “hoàn hảo”. Trong bull market, nếu bạn chốt lời sớm, bạn sẽ bỏ lỡ phần tăng giá sau đó; trong bear market, nếu bạn stop-loss sớm, bạn sẽ tránh được đợt giảm sâu tiếp theo. Vì vậy, việc này hoàn toàn phụ thuộc vào chu kỳ giao dịch của bạn.
Ví dụ, một trader chỉ giao dịch trên khung thời gian 30 phút. Nếu tất cả tín hiệu đều xấu mà anh ta vẫn không chịu cắt lỗ, dẫn đến thua lỗ, thì nguyên nhân nằm ở kỹ năng giao dịch chưa thành thục. Việc đặt lệnh dừng lỗ phải được tính toán ngay từ khi vào lệnh: khi tham gia một phiên trade, bạn cần xác định rõ số vốn mình sẵn sàng mất nếu thất bại; còn chốt lời (take profit) thường đến từ cảm giác "đã đủ", tức là khi bạn cảm thấy mục tiêu lợi nhuận trong khung thời gian của mình đã đạt được — đó chính là thời điểm nên chốt lời.
Vì vậy, bạn cần ưu tiên xem xét chiến lược giao dịch và chu kỳ nắm giữ vị thế của mình trước, sau đó mới tính đến việc thiết lập điểm ch���t lời và cắt lỗ. Một điểm đáng lưu ý khác: nếu thị trường diễn biến thuận lợi, hãy thử kéo dài chu kỳ giao dịch — biết đâu thị trường sẽ mang đến những bất ngờ thú vị.
2. Về việc điều chỉnh chiến lược: đừng chỉ chăm chăm vào mặt tích cực. Khi thị trường đi ngược dự đoán, bạn cần bắt đầu cân nhắc phương án thoát lệnh. Điều này cần được áp dụng trong đúng khung thời gian bạn giao dịch — ví dụ, nếu bạn trade theo biểu đồ ngày (daily chart), thì khi giá phá vỡ đường MA 10 ngày, bạn nên nghiêm túc xem xét liệu có vấn đề gì lớn đang xảy ra hay không. Đừng để mọi thứ đảo lộn chỉ vì một biến động nhỏ trên biểu đồ 5 phút. Nhiều người tự làm khổ mình: họ trade khung ngày nhưng lại bị "hù dọa" thoát hàng chỉ vì một cú sóng nhỏ trong ngày.
3. Nếu thị trường đang trong một xu hướng lớn (trend lớn), bạn có thể kết hợp nắm giữ spot đồng thời mở vị thế futures. Ví dụ, phân bổ khoảng 80% vốn vào spot và sử dụng đòn bẩy khoảng 1x cho phần futures — mức đòn bẩy này phù hợp với đa số trader. Còn trong các xu hướng nhỏ thông thường — như thị trường hiện tại — tôi không khuyến khích bạn dồn quá nhiều vốn để "đánh cược" vào việc thị trường chắc chắn sẽ bùng nổ. Như vậy, việc quản lý khối lượng giao dịch thực chất bắt nguồn từ nhận thức của bạn về chu kỳ thị trường. Nếu buộc phải đưa ra một tỷ lệ cụ thể, tôi đề xuất phân bổ spot:futures theo tỷ lệ 8:2.
4. Lời khuyên là: hãy xác định rõ bạn sẵn sàng chịu lỗ bao nhiêu nếu phiên giao dịch này sai — thay vì mơ mộng về mức lãi sẽ kiếm được. Bởi trên thực tế, lợi nhuận và thua lỗ luôn đi đôi với nhau.
Ngoài ra, hãy kiên nhẫn chờ đợi cơ hội — chờ đúng "thời cơ vàng" mà bạn mong đợi nhất, tránh giao dịch quá thường xuyên hay nuôi hy vọng kiếm tiền mỗi ngày. Nếu ai đó thực sự khao khát thu nhập hàng ngày, tôi khuyên nên đi làm công trường hay phát tờ rơi — vì ở đó, tiền lương được trả mỗi ngày.