博链 BroadChain 获悉，4月24日 02:16，随着 AI 产业高速扩张，从 NVIDIA GPU 到数据中心，整个基础设施领域正经历前所未有的资本开支周期。但 GPU 这类资产存在内在矛盾：现金流产生快，贬值同样迅速。一款热门的 GPU 可能在三年后大幅过时，而传统银行体系对高折旧、高波动、技术迭代快的资产往往持谨慎态度。
在此背景下，一批试图将 AI 基础设施融资引入区块链的项目开始涌现。USD.AI 是其中较为独特的一个——它不构建模型或 AI 代理，而是围绕 GPU 融资搭建了一个链上信贷协议。其治理代币 CHIP 已获得币安、Bybit、Coinbase、Upbit 等主流交易所支持。据 CoinGecko 数据，截至今日，CHIP 流通市值约 2.15 亿美元，FDV 达 10.8 亿美元，上线后涨幅约 57.7%。
USD.AI 由 Permian Labs 开发，USD.AI 基金会提供链下治理和法律基础设施。其核心逻辑可概括为“链下组织、链上借贷”，即将链上美元流动性引导至 GPU、服务器机架和数据中心扩容等资本密集型支出。借款人需先向 OEM 下采购订单并设立 SPV，GPU 交付数据中心安装后生成电子收据，这些收据被代币化为 ERC-721 NFT，最终作为抵押品在协议中获取 USDC 贷款。
公开可验证的案例尚不多，但已有涉及硬件的贷款披露。2026 年 4 月，Crucible Capital 提取了 2682 万美元贷款，抵押品为 72 台（共 576 块）NVIDIA B300 GPU，部署在美国华盛顿州。不过，项目方并未完全公开 OEM、数据中心运营商或借款人名单。目前可确认的实体包括 QumulusAI、Quantum Solutions、Sharon AI 和 Crucible，它们并非消费级 AI 产品，而是算力基础设施提供商。
USD.AI 的创新型 GPU 稳定币借贷模式也获得了机构支持。去年 8 月，USD.AI 宣布完成 1300 万美元 A 轮融资，由 Framework Ventures 领投，Bullish、Dragonfly、Arbitrum 等参投。但值得注意的是，官方虽反复强调注重审查承购协议质量，却尚未公开客户名单、合同数量或实际租赁规模——外界目前难以独立验证这些 GPU 能否产生稳定可持续的现金流。
USD.AI 的结构分为三层：USDai 是流动性层，sUSDai 是收益层，CHIP 是治理层。USDai 作为链上融资的“基础层”，与美元 1:1 锚定，旨在实现与 DeFi 协议的最大兼容性，不产生收益。用户可通过存入 PYUSD 挖矿 USDai，并随时赎回。sUSDai 则对应长期 GPU 贷款头寸，涉及异步赎回、退出队列和流动性限制，风险与 USDai 完全不同。CHIP 持有者则通过质押 sUSDai 获得投票权，参与协议治理。