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当前市场除短期战术性反弹外，并不具备结构性做多的基础

尽管市场存在降息预期，且对2026年美联储主席将持鸽派立场的猜测不绝于耳，但当前市场除短期战术性反弹外，并不具备结构性做多的基础。

CoinShares：DAT泡沫已基本破裂，若宏观环境改善或对市场形成支撑

未来这些公司的走势取决于市场行为：要么价格下跌引发无序抛售，要么企业维持持仓并等待反弹，如果宏观环境改善，以及12月可能降息，这将对加密货币形成支撑。

市场买盘信号消失，情绪转弱需等待更明确方向

当前市场信心正在减弱，在反弹力道趋弱的背景下，“保持谨慎、等待更明确信号”或是更为稳妥的策略。

韩国门户网站Naver拟以全股票交易方式收购Upbit母公司Dunamu，交易估值约103亿美元

交易方案显示Naver的金融科技子公司Naver Financial将以每持有1股Dunamu股票，发行2.54股Naver新股的方式完成收购。

摩根大通：加密货币正在成为一种可交易的宏观资产类别

加密货币的价格现在越来越多地受到更广泛的宏观经济趋势影响，而不再仅仅受加密货币自身可预测的四年减半周期。

Galaxy Digital信贷交易负责人Beimnet Abebe：本轮周期顶部或已确立，比特币短期内很难重返12万至12.5万美元区间

就目前而言，9万美元关口恐怕会构成强劲阻力。

阿联酋新金融法将DeFi纳入监管范围，违规最高罚款2.72亿美元

阿联酋最新实施的《联邦法令第6号》将去中心化金融(DeFi)和Web3项目纳入监管范围，要求提供支付、交易、借贷、托管或投资服务的平台必须获得阿联酋中央银行许可。

比特币已进入深度超卖状态，市场有可能形成早期底部结构

尽管盈利能力依然承压，但资金流出放缓、动能趋于稳定以及投机性杠杆积累不足，表明市场可能正在8.4万美元至9万美元区间内形成早期底部结构。

比特币单月下跌超30%，底部仍难以捉摸

短期持有者通常是对价格波动最敏感的群体，他们抛售的速度达到了自2022年FTX崩盘以来的最高水平。

中国比特币挖矿市场份额跃升至全球第三

矿工们主要利用新疆等能源丰富省份的廉价电力和数据中心过剩产能。

NYDIG研究负责人Greg Cipolaro：比特币需求逆转，但长期走势保持不变

即使市场跌势加深，DAT板块离真正的压力爆发还有很长的路要走，目前“杠杆仍适度，利息义务可控”。

比特币下跌预示风险资产年底表现疲软，但2026年或有增长动能

当前的市场跌势可能已经触底，随着华尔街的仓位调整结束，后续将有较大上涨空间。

随着比特币下跌，华尔街面临压力测试

衡量加密市场情绪的恐惧与贪婪指数（FearandGreedindex）在11月21日跌至11分（满分100分），处于“极度恐惧”区域。

加密ETF上周流出20亿美元，创2月以来最大单周流出记录

其中，比特币ETF流出14亿美元，以太坊ETF流出6.89亿美元。

Bitwise首席投资官Matt Hougan：8.4万美元成比特币近期防线，7万美元区间为潜在回撤目标

全球流动性收紧、DAT交易平仓导致抛压，但哈佛捐赠基金、阿布扎比主权基金等长期机构正在当前价位”试探性"建仓。

Bitwise欧洲区研究负责人André Dragosch：比特币可能在贝莱德比特币ETF IBIT成本价或Strategy （MSTR）成本价处触底

最大痛苦点将在触及贝莱德比特币ETF IBIT成本基础8.4万美元或Strategy （MSTR）成本基础7.3万美元时达到。

随着市场下跌，Strategy盈利61.5亿美元，Bitmine亏损45.2亿美元，Forward亏损7.11亿美元

Bitmine以平均每枚4010美元的价格买入了355.9879万枚以太坊，约合97.5亿美元，目前未实现亏损为-45.2亿美元，亏损31.67%。

摩根大通：Strategy面临被指数剔除的风险，或致数十亿美元资金流出

如果MSCI推进剔除，可能导致高达28亿美元的资金流出。目前，与Strategy关联的被动基金已占近90亿美元的市场敞口。MSCI预计将在2026年1月15日之前做出关于指数纳入的决定。

目前买入以太坊为时尚早，市场仍没有出现可持续反弹的证据

Bitmine的以太坊仓位浮亏40亿美元——该仓位仅在四个月内建立，并于10月达到130亿美元的峰值。

以太坊鲸鱼持续吸筹，2800美元或为关键支撑位

散户在卖出，鲸鱼（持有超1万ETH）持续吸筹，显示供应正向长期大户集中。多头强制平仓下降、空头仓位增加，小幅反弹可能触发空头挤压。