Bu makale Chainalysis'tan alınmıştır. Orijinal yazar: Philip Gradwell. Odaily Star Daily Report çevirmeni | Moni
9-15 Mart haftasında kripto varlık piyasaları benzeri görülmemiş bir dalgalanma yaşadı ve bu süreçte büyük miktarda BTC borsalara aktarıldı. Chainalysis'ın bu döneme özgü BTC işlem akışlarını analizi, küçük yatırımcıların (retail) işlem hacmindeki önemli artışa rağmen, BTC piyasasının hâlâ güçlü profesyonel tüccar ve yatırımcılar tarafından yönlendirildiğini ortaya koyuyor. Ancak kripto piyasalarındaki yatırım eğilimleri sessizce değişmeye başladı.
9 Mart'tan itibaren BTC satmak amacıyla kripto borsalarına yönelen kişi sayısında görülmemiş bir artış yaşandı; bu eğilim özellikle 12 ve 13 Mart'ta zirveye ulaştı. Söz konusu iki günde, borsalara günlük giren BTC miktarı ortalamanın yaklaşık 475.000 BTC üzerine çıkarak dokuz kat arttı. Ancak bu tarihten sonra borsalara giriş yapan BTC miktarı giderek azaldı ve şu anda günlük ortalamanın yaklaşık iki katı seviyesinde seyrediyor.
1 Ocak - 8 Mart 2020 döneminde kripto borsaları günde ortalama 52.000 BTC aldı. Ancak 9-16 Mart arasındaki sekiz günde toplam 1,1 milyon BTC alındı; bu, ortalama değerin 712.000 BTC üzerinde. Bu ekstra 712.000 BTC'nin şu anda borsalarda işlem gören kısmı yalnızca 40.000–240.000 BTC aralığında. Bu da, borsalara ek olarak giren BTC'lerin yalnızca %6–%34'ünün henüz satılmadığını (veya satıldıktan sonra hemen yeni yatırımcılar tarafından tekrar alındığını) gösteriyor. Başka bir deyişle, borsalara giren BTC'lerin büyük çoğunluğu satıldı ve arzın talebi aştığı durum muhtemelen sona erdi.
Şiddetli satış baskısı hafifleyebilir
BTC'nin borsalara yoğun akışı işlem hacmini büyük ölçüde artırdı; ancak BTC işlemleri hâlâ "merkezi" bir yapı sergiliyor: Piyasaya giren BTC'nin neredeyse üçte ikisi yedi spot kripto borsasında işlem görüyor. Sayısal varlık veri sağlayıcısı Kaiko'ya göre, 9 Mart öncesinde bu yedi borsadaki tüm işlem çiftlerinin günlük ortalama hacmi 249.000 BTC iken, 9 Mart sonrasında şaşırtıcı bir şekilde 790.000 BTC'ye yükseldi.
Bu yedi borsadaki işlem hacmindeki artış ile BTC giriş miktarı genellikle paralel ilerledi. Bu da, son dönem işlemlerin büyük ölçüde borsalarda uzun süredir bekleyen "mevcut stok" BTC'lerle değil, yeni gelen BTC'lerle tetiklendiğini gösteriyor. Eğer işlemlerin çoğu mevcut stoktan olsaydı, işlem hacmi ile blokzincir üzerinden borsalara gelen BTC miktarı arasındaki oran daha yüksek olurdu.
Ayrıca, piyasa bu "ekstra" BTC satışlarını emmeye çalışsa da, bu miktar piyasadaki toplam BTC'nin çok küçük bir kısmını oluşturuyor. Bu da, insanların BTC'yi elde tutmayı tercih ettiğini ve satma eğiliminin düşük olduğunu gösteriyor.
Borsalara giren "ekstra" BTC toplamı 721.000 BTC; bu, piyasadaki mevcut 14,52 milyon BTC'nin yalnızca %5'ine denk geliyor (mevcut BTC = "madencilikle çıkarılan 18,27 milyon BTC" – "kaybedilen 3,75 milyon BTC"). Kripto borsalarının şu anda tahmini 4 milyon BTC'ye sahip olduğu düşünülüyor (alt sınır 2 milyon, üst sınır 5,5 milyon BTC). Yukarıda belirtildiği gibi, bu BTC'lerin bir kısmı yakın zamanda işlem gördü; ancak işlem hacmi çok büyük görünmüyor ve aslında borsa bakiyeleri artmış durumda. Borsalardaki 4 milyon BTC'nin tamamının satıldığını varsaysak bile, en az 9,8 milyon BTC'nin (piyasadaki mevcut BTC'nin yaklaşık %67'si) satılmadığı görülüyor.
Peki, piyasa dalgalanmaları sırasında kim BTC'yi "çılgınca" satıyor?
Peki, BTC fiyatlarının sert düştüğü günlerde en çok satış yapanlar kim? Bu soruya daha derin bir analizle yanıt verdik. İlk bulgularımız, bu dönemde küçük yatırımcı işlemlerindeki büyük artışa rağmen, borsalara büyük miktarda BTC akışına neden olanların profesyonel tüccarlar olduğunu gösteriyor. 9 Mart'tan bu yana, borsalara giren ve çıkan küçük transferlerde (0,1–10 BTC arası) işlem gören BTC miktarı neredeyse iki katına çıktı; bu da hem alıcı hem de satıcı tarafında küçük yatırımcı faaliyetlerinin yoğunlaştığını ortaya koyuyor.
Ancak çoğu standart piyasa durumunda olduğu gibi, borsalara giren BTC'nin büyük kısmı yine büyük hacimli transferlerden kaynaklanıyor. Özellikle son birkaç günde, borsalarda gönderilen ve alınan BTC işlemlerinin %70'i 10–100 BTC ve 100–1.000 BTC aralığındaki işlemlerden oluşuyor; bu oran normalde de benzer düzeyde ancak biraz daha yüksek. Ayrıca, BTC işlemlerinin %10'undan fazlası 1.000 BTC'yi aşan büyük miktarlarda gerçekleşiyor.
Bu veriler, güçlü profesyonel tüccar ve yatırımcıların kripto piyasalarını hâlé yönlendirdiğini gösteriyor. Ancak küçük yatırımcıların alım-satıma yoğun katılımıyla birlikte, kripto piyasalarındaki yatırım eğilimleri yavaş yavaş değişiyor.
COVID-19 salgınının piyasalara getirdiği büyük belirsizlik göz önüne alındığında, BTC piyasasının geleceğini tahmin etmek oldukça zor. Ancak gerçek şu ki, borsalara giren BTC miktarındaki büyük artış, oynaklığı artıran önemli bir gösterge. Yatırımcılar, kripto borsalarına aktarılan BTC miktarını takip etmeli. Ancak şu an için BTC piyasasını hareketlendiren ana güç hâlâ profesyonel borsalar, çünkü büyük işlemler büyük ölçüde onlar tarafından yürütülüyor.
Özet
1. Kripto piyasaları geçen hafta (9-12 Mart) büyük dalgalanmalar yaşadı ve aynı zamanda tarihin en büyük BTC girişini kaydetti. 9 Mart'tan bu yana kripto borsaları sekiz günde toplam 1,1 milyon BTC aldı. Özellikle 13 Mart'ta tek bir günde 319.000 BTC borsalara aktarılarak tek günlük giriş rekoru kırıldı. 2020 başından 9 Mart'a kadar borsalara günlük ortalama giren BTC miktarı yalnızca 52.000 BTC idi.
2. 12-13 Mart tarihlerinde borsalara gönderilen BTC miktarı, günlük ortalama akışın iki katına çıktı. Bu yoğun satış baskısı, BTC fiyatının yaklaşık %37 değer kaybetmesine yol açtı.
3. Şu anda satış baskısı hafifledi. Daha önce borsalara yönelen BTC'lerin en az üçte ikisi (hatta daha fazlası) borsalardan çekildi. Günlük borsa akışları ise ortalama seviyenin sadece iki katına ulaşıyor. Bu nedenle BTC fiyatı şu an için istikrara kavuşmuş durumda.
4. BTC işlemlerinin büyük bölümü profesyonel tüccar ve yatırımcılardan geliyor. Ancak 9 Mart'tan bu yana, 0,1-10 BTC arası küçük transferlerin hacmi neredeyse ikiye katlandı. Bu da "perakende" yatırımcıların da piyasaya yoğun şekilde dahil olduğunu gösteriyor. Yine de borsalar arası hareket eden BTC'lerin %70'i 10-1.000 BTC aralığında, yani büyük ölçekli işlemlere işaret ediyor.
5. Mevcut BTC'lerin büyük çoğunluğu henüz nakde çevrilmedi; bu da yatırımcıların satışta aceleci olmadığını ve BTC'yi elde tutmayı tercih ettiğini gösteriyor. Son sekiz günde borsalara gönderilen BTC miktarı, günlük ortalama akıştan 712.000 BTC fazla. Ancak bu "ekstra" 712.000 BTC, mevcut BTC arzının sadece %5'ine denk geliyor. (Gezegen Yöneticisi notu: Mevcut BTC arzı = bugüne kadar çıkarılan toplam BTC - kaybolan toplam BTC.)