BroadChain 获悉，เมื่อวันที่ 27 เมษายน 2026 ดัชนี S&P 500 ปิดทำการในวันศุกร์ที่ผ่านมาที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่โครงสร้างภายในตลาดกลับแสดงความแตกต่างที่หาได้ยาก: หุ้น 324 ตัวในดัชนีปิดลดลง โดยมี Net Width อยู่ที่ -148 ซึ่งเป็นผลงานที่แย่เป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์สำหรับการขึ้นสู่จุดสูงสุดใหม่ การที่ดัชนีปรับตัวขึ้นในขณะที่หุ้นส่วนใหญ่ปรับตัวลง ความไม่สอดคล้องนี้ชวนให้นึกถึงการฟื้นตัวหลังจากการร่วงลงในเดือนมีนาคม 2020 ซึ่งมีหุ้นเทคโนโลยีเพียงไม่กี่ตัวที่ดึงดัชนีขึ้น ก่อนที่ตลาดจะเข้าสู่ช่วงผันผวนอย่างรุนแรง
ข้อมูลจาก Goldman Sachs Prime Brokerage แสดงให้เห็นว่า การลดเลเวอเรจในสหรัฐฯ สัปดาห์ที่แล้วมีมูลค่าสูงสุดในรอบเจ็ดเดือน โดยขับเคลื่อนหลักจากการปิดสถานะความเสี่ยง ภาคสินค้าอุปโภคบริโภคที่ไม่จำเป็นและเทคโนโลยีมีการลดเลเวอเรจรุนแรงที่สุด โดยมีขนาดใหญ่เป็นอันดับสามในรอบห้าปี Brian Garrett เทรดเดอร์ของ Goldman Sachs ระบุในบันทึกช่วงสุดสัปดาห์ว่า Net Risk Exposure ของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ "ยังคงค่อนข้างระมัดระวังตลอดทั้งปี อยู่ในช่วงบวกหรือลบ 53%" ซึ่งถูกมองว่าเป็นการบริหารความเสี่ยงอย่างรอบคอบต่อสภาพแวดล้อมตลาดที่ "ไม่รู้ในสิ่งที่ไม่รู้"
สัญญาณเตือนที่สองมาจากการปรับสมดุลของกองทุนบำเหน็จบำนาญ Goldman Sachs ประมาณการว่า การปรับสมดุลของกองทุนบำเหน็จบำนาญช่วงสิ้นเดือนเมษายนจะสร้างความต้องการขายหุ้นสหรัฐฯ ประมาณ 25,000 ล้านดอลลาร์ ขนาดนี้อยู่ในอันดับ 15 อันดับแรกของประมาณการการขายทั้งหมดนับตั้งแต่ปี 2000 และหากไม่รวมปัจจัยการหมดอายุของสัญญารายไตรมาส ถือเป็นประมาณการการขายรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ���ารปรับสมดุลของกองทุนบำเหน็จบำนาญเป็นการ "ขายแบบพาสซีฟ" ไม่ได้รับผลกระทบจากอารมณ์ตลาด ไม่ว่าตลาดจะผันผวนอย่างไรในสัปดาห์หน้า คำสั่งขาย 25,000 ล้านดอลลาร์นี้ก็จะถูกดำเนินการ
สัญญาณที่สามมาจากกลยุทธ์การติดตามแนวโน้ม (CTA) ตั้งแต่เดือนเมษายน CTA เป็นแรงขับเคลื่อนทางการเงินที่ใหญ่ที่สุดสำหรับการเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นโลก โดยซื้อหุ้นทั่วโลกสะสมประมาณ 530,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนนี้ ซึ่งรวมถึงการซื้อสุทธิ S&P 500 ประมาณ 320,000 ล้านดอลลาร์ แต่ข้อมูลจากโต๊ะเทรดฟิวเจอร์สของ Goldman Sachs แสดงให้เห็นว่า โมเมนตัมการซื้อนี้สิ้นสุดลงแล้ว เครื่องจักร "ซื้อเมื่อขึ้น ขายเมื่อลง" เหล่านี้ซื้อเพียงพอแล้ว และไม่ได้ซื้อสุทธิอีกต่อไป แต่กลับมีแนวโน้มขายเล็กน้อยเมื่อตลาดทรงตัว ซึ่งหมายความว่าตลาดสูญเสีย "ตัวรักษาเสถียรภาพอัตโนมัติ" ที่สำคัญไป
สัญญาณที่สี่มาจากการเคลื่อนไหวที่รุนแรงของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ ดัชนี Philadelphia Semiconductor Index (SOX) ปรับตัวขึ้นติดต่อกัน 18 วันทำการ สร้างสถิติการขึ้นต่อเนื่องยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ และปิดทำการวันศุกร์ที่ผ่านมาสูงกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันประมาณ 50% ซึ่งเป็นการเบี่ยงเบนจากเส้นค่าเฉลี่ยนี้มากที่สุดนับตั้งแต่จุดสูงสุดของฟองสบู่ในปี 2000 ในเดือนมีนาคม 2000 ดัชนี Nasdaq ก็มีสถานการณ์คล้ายกัน คือ ดัชนีทำจุดสูงสุดใหม่แต่ความกว้างของการปรับตัวขึ้นแย่มาก กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์พุ่งขึ้นอย่างบ้าคลั่ง ก่อนที่ Nasdaq จะร่วงลง 78% ในสองปีต่อมา
สัญญาณที่ห้ามาจากดัชนีอารมณ์หุ้นสหรัฐฯ ของ Goldman Sachs: สถานะของนักลงทุนแสดงลักษณะ "ยืดตัว" ในตลาดอนุพันธ์ สถานะ Gamma ของ S&P 500 อยู่ในระดับสูงผิดปกติ และ Market Makers อยู่ในสถานะ Net Short Gamma อย่างมากต่อทิศทางการทะลุของตลาด现货 ซึ่งหมายความว่าเมื่อเกิดการทะลุทิศทาง ความผันผวนจะถูกขยายอย่างมีนัยสำคัญ