BroadChain รายงานว่า ข้อมูลจาก The Block ระบุว่า ณ วันที่ 27 มีนาคม Bitcoin ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบราคาแคบ (range-bound) ภายใต้แรงกดดันจากหลายปัจจัยมหภาค ส่งผลให้สภาพคล่องในตลาดยังคงจำกัดและทิศทางราคายังไม่ชัดเจน
การวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า ราคาพลังงานที่สูงขึ้น นโยบายการเงินที่เข้มงวด และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์กำลังส่งผลกระทบร่วมกัน ทำให้สภาพคล่องทางการเงินถูกบีบรัดและตลาดเข้าสู่ “ช่วงรอคอย” (waiting period) ปัญหาหลักในขณะนี้ไม่ใช่การขาดโครงสร้างพื้นฐาน แต่คือการขาดเงินทุนใหม่ (incremental capital) ที่ไหลเข้าสู่ตลาด ล่าสุด หลังผ่านช่วงความผันผวน Bitcoin เริ่มมีแนวโน้มทรงตัวมากขึ้น แรงขายลดลง ในขณะที่ ETF มีกระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ความต้องการในตลาดสปอตยังคงอ่อนแอ ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานนี้เองที่จำกัดศักยภาพการทะลุผ่านระดับราคาสำคัญ
ในมุมมองทางเทคนิค Bitcoin ได้รับการรองรับที่ระดับ 67,000–69,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีแนวต้านสำคัญอยู่ที่ประมาณ 72,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ นักวิเคราะห์ชี้ว่ามี “ช่องว่างสภาพคล่อง (liquidity gap)” อยู่เหนือระดับนี้ หากราคาสามารถทะลุผ่านขึ้นไปได้อย���างมีนัยสำคัญ อาจเร่งการปรับตัวขึ้นสู่บริเวณ 82,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ อย่างไรก็ตาม ก่อนที่ความต้องการจะฟื้นตัวอย่างชัดเจน ตลาดยังมีแนวโน้มจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบเช่นนี้ต่อไป
ในภาพรวมมหภาค ราคาพลังงานที่สูง ธนาคารกลางทั่วโลกที่ยังคงยึดแนวนโยบายดอกเบี้ยสูง และความไม่แน่นอนของสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ล้วนเพิ่มความกังวลของนักลงทุนต่อความเสี่ยง “ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวร่วมกับเงินเฟ้อ (stagflation)” Kraken Research ระบุว่า การเติบโตที่ชะลอตัวควบคู่กับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ทำให้การกำหนดนโยบายการเงินซับซ้อนขึ้น และยังกดดันผลตอบแทนของสินทรัพย์เสี่ยง (risk assets) ภายใต้สภาวะเช่นนี้ ตลาดจึงเข้าสู่ “ระยะที่สภาพคล่องถูกบีบตัว (liquidity compression phase)” Bitunix วิเคราะห์เพิ่มเติมว่า ความขัดแย้งของปัจจัยมหภาคหลายด้านทำให้เงินทุนถูกกักอยู่ในวงแคบ Bitcoin ในช่วงนี้จึงทำหน้าที่เป็น “ตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยง (risk sentiment indicator)” มากกว่าที่จะเป็น “เครื่องมือสำหรับการซื้อขายตามเทรนด์ (trend-following trading instrument)”
ด้านกระแสเงินทุน ETF Bitcoin สปอตในเดือนมีนาคมมีเงินทุนไหลเข้าสุทธิประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งดีขึ้นเมื่อเทียบกับกระแสไหลออกสุทธิในเดือนกุมภาพันธ์ แต่ยังต่ำกว่าช่วงเดือนมกราคม สะท้อนให้เห็นว่าเงินทุนสถาบันยังคงกลับเข้ามาอย่างระมัดระวัง ขณะที่ตลาดอนุพันธ์มีแนวโน้มป้องกันความเสี่ยงมากขึ้น อัตราค่าธรรมเนียมเงินทุน (funding rate) ที่ยังคงเป็นลบ สะท้อนความต้องการ hedging ในด้านขาลงที่สูง ในทางตรงกันข้าม ปริมาณการซื้อขายในตลาดสปอตยังไม่แสดงสัญญาณการขยายตัวที่ต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยยังคงจำกัด
โดยสรุป Bitcoin ยังไม่ก่อตัวเป็นแนวโน้มการทะลุผ่าน (breakout) หรือแนวโน้มขาลงที่ชัดเจน ตลาดในปัจจุบันอยู่ในช่วงที่ใกล้เคียงกับ “ระยะสะสมและรวมตัว (accumulation and consolidation phase)” มากกว่า ทิศทางในอนาคตจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค สัญญาณนโยบายจากธนาคารกลาง และการพัฒนาของสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์เป็นหลัก