BroadChain รายงานว่า JPMorgan ออกรายงานล่าสุดเมื่อวันที่ 27 มีนาคม ระบุว่า ในภาวะที่เงินทุนไหลออกจากกองทุน ETF สภาพคล่องหดตัว และสถาบันการเงินลดเลเวอเรจ ทองคำและเงินขาวกำลังเผชิญแรงกดดัน ขณะที่ Bitcoin แสดงความยืดหยุ่นได้ดีกว่าและยังคงมีเงินทุนไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง
ข้อมูลชี้ให้เห็นว่า กองทุน ETF ทองคำมีเงินทุนไหลออกสุทธิเกือบ 11,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงสามสัปดาห์แรกของเดือนมีนาคม ส่วนกระแสเงินทุนในเงินขาวก็หดตัวลงอย่างชัดเจนเช่นกัน เมื่อรวมกับปัจจัยอัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าก็ส่งผลให้ราคาโลหะมีค่าลดลง ในทางตรงกันข้าม กองทุน Bitcoin ยังคงมีเงินทุนไหลเข้าต่อเนื่อง และโมเมนตัมตลาดเริ่มฟื้นตัวดีขึ้นเรื่อยๆ
ในแง่ของราคา Bitcoin เคยปรับตัวลดลงตามสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ในช่วงแรกของความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ จนแตะระดับประมาณ 60,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่หลังจากนั้นก็สามารถฟื้นตัวและทรงตัวได้รวดเร็ว ปัจจุบันเคลื่อนไหวอยู่ในช่วง 68,000–70,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนระยะยาวเริ่มกลับเข้ามาสนับสนุนราคาอีกครั้งหลังจากช่วงเวลาตื่นตระ��นก
ข้อมูล positioning และโมเมนตัมก็แสดงแนวโน้มที่แตกต่างชัดเจน โดยสถาบันการเงินลดตำแหน่งใน futures ทองคำและเงินขาวลงอย่างเห็นได้ชัดตั้งแต่ต้นปี ในขณะที่ตำแหน่งใน futures Bitcoin ยังคงทรงตัว สำหรับกองทุนที่ลงทุนตามแนวโน้ม (trend-following funds) ได้เปลี่ยนสถานะจาก “ซื้อเกิน” (overbought) ในสินทรัพย์โลหะมีค่า มาเป็นระดับที่เป็นกลาง (neutral level) ซึ่งเพิ่มแรงกดดันให้กับราคาโลหะมีค่า ในขณะที่ Bitcoin ฟื้นตัวจากภาวะ “ขายเกิน” (oversold) และแรงขายก็เริ่มคลายตัวลง
ตัวชี้วัดสภาพคล่องยังแสดงให้เห็นว่า ความกว้างของตลาดทองคำ (market breadth) ตกลงมาอยู่ต่ำกว่าระดับของ Bitcoin แล้ว ส่วนสภาพคล่องของเงินขาวก็อ่อนแอลงกว่าเดิม JPMorgan มองว่าการเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นว่า Bitcoin กำลังแสดงบทบาทที่แตกต่างจากสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม (traditional safe-haven assets) ภายใต้บริบททางเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบัน