Кризис доверия в DeFi углубляется: отток капитала на сотни миллиардов в сторону регулируемых стейблкоинов и токенизированных казначейских облигаций

博链BroadChain узнал, что 21 апреля в 23:00 инцидент с кражей rsETH на сумму 292 миллиона долларов в KelpDAO стал последней каплей, подорвавшей доверие рынка. После уязвимости Drift Protocol 1 апреля на сумму около 285 миллионов долларов и инцидента с плохими долгами протокола Venus в марте, за выходные в сфере DeFi произошел отток средств на сумму около 100 миллиардов долларов. Риски, выявленные этой серией инцидентов безопасности, выходят далеко за рамки уровня кода смарт-контрактов. Анализ Chainalysis указывает, что инцидент с Drift был вызван злоупотреблением полномочиями, уязвимостью предварительной подписи администратора и поддельными залоговыми активами, что подчеркивает глубокие проблемы в управлении, механизмах подписи и операционной структуре. Протокол Venus понес убытки на сумму около 14,9 миллиона долларов из-за завышенной стоимости залоговых активов, что также выявило структурные риски при слабой ликвидности. Отчет TRM за 2026 год подтверждает, что атаки на инфраструктуру стали основной причиной потерь в отрасли. Рыночные средства ускоряют отток в более безопасные и регулируемые области: совокупная рыночная капитализация USDT и USDC составляет около 263 миллиардов долларов, объем токенизированных казначейских облигаций США достиг 10,93 миллиарда долларов, а число держателей превышает 55 000. Visa сообщила, что годовой объем ежемесячных расчетов в USDC превысил 3,5 миллиарда долларов, и прогнозирует, что 2026 год станет годом институционального внедрения стейблкоинов. Анализ CryptoSlate указывает, что регулируемые учреждения конкурируют за пул средств на блокчейне, превышающий 330 миллиардов долларов. Хотя нативный DeFi не исчез, его ключевая роль в качестве основного входа в блокчейн-финансы подвергается давлению. Открытая компоновка все больше играет роль лаборатории инноваций, а лидерство в следующей волне роста переходит к продуктам с четкой логикой, достаточным обеспечением и адаптированным для институциональных игроков.