Автор: Mary Liu
Источник: BitpushNews
В среду днём по восточному времени США Федеральная резервная система (ФРС) повысила базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов, что полностью соответствовало ожиданиям рынка. В результате целевой диапазон ставки ФРС поднялся до 4,5–4,75% — это самый высокий уровень с октября 2007 года.
В своём заявлении регулятор отметил, что «инфляция несколько снизилась», и бо��ьше не выделял особо инфляционное давление, связанное с российско-украинским конфликтом. Это укрепило ожидания инвесторов относительно смены монетарного курса. Рынки отреагировали мгновенно: по данным BitpushNews, индекс NASDAQ Composite вырос на 2%, закрывшись на отметке 11 816,32 пункта, а индекс S&P 500 прибавил 1,05%, достигнув 4 119,21 пункта. После новости цена биткоина (BTC) подскочила до $23 691; на момент публикации его суточный рост составлял 3,31%. Вторая по капитализации криптовалюта — эфириум (ETH) — показала схожую динамику, торгуясь на уровне $1 630.
Инфляция остаётся высокой
Однако ФРС не дала чётких сигналов о приостановке повышения ставок. В заявлении после заседания говорится: «Дальнейшее повышение целевого диапазона будет целесообразным». Масштаб будущих шагов будет зависеть от совокупного эффекта уже проведённых повышений, временного лага в действии монетарной политики, а также от развития финансовых условий и экономики в целом. На последовавшей пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл начал с жёсткой («ястребиной») риторики, напомнив о разрушительном влиянии инфляции и подтвердив приверженность регулятора цели по её снижению до 2%.
С июня потребительская инфляция (CPI) в США последовательно снижается и сейчас составляет 6,5% в годовом выражении — это ниже ноябрьского показателя в 7,1%. Индекс цен на личное потребление (PCE) также замедлился: с 6,8% до 5% в годовом исчислении. Однако, как отмечает ФРС, не все компоненты инфляции демонстрируют спад.
Как заявил Пауэлл: «Мы уже наблюдаем дефляцию в товарном секторе, и это обнадёживающий сигнал в борьбе с инфляцией. Однако цены на базовые услуги, за исключением жилищного сектора, пока не снижаются».
ФРС готовится к дальнейшему повышению ставок, но темпы замедлятся
В коммюнике по итогам заседания регулятор указал, что «продолжит» ужесточение политики, обсуждая при этом «масштаб» будущих шагов. Это означает, что на мартовском заседании вероятен рост ставки на 25 базисных пунктов, а в мае может последовать аналогичное повышение.
Члены Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) отметили в своих прогнозах: «Комитет полагает, что для достижения достаточно сдерживающей денежно-кредитной политики, которая вернёт инфляцию к 2% в долгосрочной перспективе, потребуется дальнейшее последовательное повышение целевого диапазона ставок».
В декабре чиновники ФРС прогнозировали, что к концу 2023 года ключевая ставка достигнет диапазона 5–5,25%, что выше текущего уровня 4,5–4,75%, установленного после последнего повышения. Некоторые экономисты опасаются, что более умеренный темп ужесточения может не позволить регулятору достичь этих целевых показателей.
Аналитик инвестиционной компании Vanguard Group Джо Дэвис высказал мнение: «Если инфляция продолжит замедляться, то достичь целевого диапазона ключевой ставки в 5–5,25% с помощью двух повышений по 25 базисных пунктов будет непросто».
На пресс-конференции в среду Пауэлл заявил, что конечный уровень процентной ставки ФРС «определённо окажется выше текущего».
ФРС прогнозирует замедление экономического роста в 2023 году, «но не рецессию»
Пауэлл отметил, что большинство членов FOMC не ожидают рецессии в текущем году.
На пресс-конференции он подчеркнул: «Прогнозы участников разнятся, но в целом они предполагают сохранение слабого роста и некоторое ослабление рынка труда, а не рецессию. Рост в этом году останется довольно низким, хотя следует учитывать и другие факторы».
В числе таких факторов он упомянул благоприятную международную экономическую обстановку, рост потребительского доверия на фоне снижения инфляции, а также значительные денежные резервы, которыми располагают штаты и местные органы власти.
В новом заявлении, по сравнению с декабрьским, отмечается, что влияние пандемии COVID-19 и ситуации на Украине на экономику ослабевает.
После спада в первых двух кварталах 2022 года ВВП США показал рост: в третьем квартале годовые темпы роста составили 3,2%, в четвёртом — 2,9%. В целом за год прирост достиг 2,1%. Экономисты ожидают, что о «мягкой посадке» экономики можно будет говорить при условии устойчивого роста в течение нескольких кварталов подряд.
Как отметил в своём аналитическом отчёте экономист Бостонского колледжа Брайан Бетхан: «Скорее всего, ФРС удастся обеспечить «мягкую посадку» для экономики, что будет выражаться в стабильном росте на протяжении нескольких кварталов».
Рынок и ФРС: реакция и сигналы расходятся
После публикации решения ФРС американские фондовые и криптовалютные рынки сначала просели, но затем отыграли потери. Ряд аналитиков охарактеризовали итоги заседания как «умеренно жёсткие», однако реакция рынка явно расходится с намерениями, которые пыталась донести Федрезерв.
Глава исследовательского отдела CoinShares Джеймс Баттерфилл написал в Twitter: «По сути, сегодняшнее заявление ФРС не принесло рынку ничего нового. Пауэлл пытается казаться жёстким, настаивая, что работа ещё не закончена, но рынок ему не верит».
Старший инвестиционный стратег Allianz Investment Management Чарли Рипли в интервью CNBC заявил, что цикл повышения процентных ставок ФРС США подходит к концу. По его мнению, после его завершения регулятор, вероятно, воздержится от новых шагов, пока экономические показатели не догонят ужесточённую монетарную политику. «Федеральная резервная система по сути повторяет одно и то же: она допускает возможность дальнейшего повышения ставок, но при этом подчёркивает, что будущие решения будут учитывать уже достигнутую степень ужесточения», — добавил он.
Главный рыночный стратег Lazard Рональд Темпл прокомментировал: «Заявление FOMC указывает на обоснованность дальнейшего повышения ставок, однако рынок закладывает в цены лишь один такой шаг. Учитывая сегодняшний отчёт о вакансиях, который остаётся близким к рекордным уровням, я считаю, что настроения на рынке всё ещё излишне «голубиные» — как в отношении пика ставок, так и сроков их сохранения на высоком уровне. Если сопротивление рынка будет нарастать, это лишь заставит ФРС продолжить ужесточение политики».