Web3 — это динамичная экосистема, где создатели проектов, держатели токенов, разработчики и пользователи объединяются, чтобы построить по-настоящему децентрализованный интернет, принадлежащий самим пользователям. Всего за несколько лет Web3 эволюционировала от базовой инфраструктуры и концептуальных идей до множества инновационных решений, охватывающих различные сферы: финансы, искусство и управление цепочками поставок. Среди них — автоматизированное управление активами, параметрическое страхование и токенизация недвижимости.
В начале статьи мы рассмотрим, почему подходы к оценке Web3 меняются и как создание более надёжных метрик может принести пользу всей экосистеме. Затем мы подробно разберём различные показатели, которые используются для измерения уровня внедрения протоколов, сравнения темпов роста сообществ разработчиков, анализа поведения пользователей и прогнозирования потенциала Web3. По мере того как экономика Web3 всё глубже интегрируется с реальным миром, появляются и новые критерии для её оценки.
Ключевые выводы
Согласно текущим трендам, к 2031 году аудитория Web3 может достичь миллиарда пользователей.
Ожидается, что совокупная стоимость, создаваемая экосистемами Web3, достигнет 827 триллионов долларов США.
Комиссии пользователей и реализованная стоимость транзакций (TVE) постепенно становятся новыми метриками, которые позволяют глубже анализировать экосистему Web3.
Как эволюционируют метрики Web3?
Действительно, существующие метрики Web3 хорошо отслеживают рост экосистемы, но участники рынка могут слишком сильно на них полагаться. Поскольку проекты часто оценивают по таким показателям, как общая заблокированная стоимость (TVL), команды порой уделяют им больше внимания, чем реальному соответствию продукта потребностям рынка и его практической полезности. Поэтому необходима более сбалансированная система метрик — например, доход dApp, ежедневная активность пользователей и реализованная стоимость транзакций (TVE), которые точнее отражают фундаментальные показатели протоколов.
Сегодня появляется множество новых метрик, которые помогают лучше анализировать динамичную экосистему Web3. Для всесторонней оценки её развития необходим комплексный подход, учитывающий различные показатели: от инвестиций и активности разработчиков до поведения пользователей и общего состояния экосистемы.
Вот ключевые тренды, которые стимулируют изменения в метриках Web3:
Капитал — по мере взросления экосистемы Web3 и роста процентных ставок инвесторы всё больше фокусируются на экономически устойчивых показателях: доходности, соотношении затрат и результатов, а также на реальном создании ценности.
Разработчики — появление новых инструментов упростит для Web2-разработчиков вход в экосистему Web3.
Пользователи — развитие решений для масштабирования достигнет переломного момента, что приведёт к значительному снижению комиссий за транзакции и позволит Web3-сервисам конкурировать с традиционными Web2-платформами.
Экосистема — ключевая инфраструктура, такая как Chainlink, обеспечивает связь между Web3 и реальными активами.
Хотя приведённые ниже метрики не дают полной картины состояния экосистемы Web3, они помогают определить вектор её развития и заложить более надёжную основу для оценки формирующейся Web3-экономики.
Метрики, оценивающие экономическую мощь протоколов
Общая заблокированная стоимость (TVL)
Общая заблокированная стоимость (TVL) — это суммарная стоимость цифровых активов, размещённых в определённом протоколе. В отличие от таких метрик, как «количество пользователей», которые оценивают популярность и рост приложения, TVL измеряет общую стоимость активов под управлением протокола, включая крупные объёмы ликвидности, предоставляемые «китами».
С появлением yield farming в период DeFi Summer 2020 года TVL стал ключевым показателем для сравнения различных Web3-проектов. Например, 21 октября 2020 года TVL протокола Aave составляла 899 млн долларов, а год спустя выросла до 18,97 млрд долларов.
TVL Aave увеличилась более чем в 20 раз за время DeFi Summer.
По мере развития Web3 в блокчейн попадает всё больше реальных активов из физического мира. Показатель «стоимость реального мира» отражает степень интеграции Web3 с традиционной экономикой. Он представляет собой совокупную стоимость всех активов, хранящихся в блокчейне, включая недвижимость, стейблкоины, обеспеченные долларом США, углеродные кредиты и сырьевые товары.
По оценкам Всемирного экономического форума, системы Web3 могут вовлечь в глобальную экономику активы на сумму до 827 трлн долларов. По мере укрепления связей между Web3 и физическим миром, а также благодаря тому, что Web3 предлагает безопасную и надёжную инфраструктуру с минимальным уровнем доверия для усиления традиционных систем, всё больше реальных активов будет переходить в блокчейн. Здесь они смогут храниться с большей безопасностью и использоваться в DeFi и других децентрализованных приложениях.
Web3 откроет доступ к сотням триллионов долларов стоимости на блокчейне.
TVL во вторых слоях (L2) Ethereum
Ethereum постепенно эволюционирует от монолитного блокчейна к модульной архитектуре. Если раньше все транзакции обрабатывались непосредственно в базовой цепи, то сегодня всё больше dApp переходят на решения второго уровня, такие как Arbitrum, Optimism, zkSync и Starknet. Темпы роста общей заблокированной стоимости (TVL) в этих L2-сетях служат важным индикатором, позволяющим оценить прогресс в масштабировании Ethereum и динамику ликвидности в экосистеме.
Общая заблокированная стоимость (TVL) в сетях второго уровня Ethereum
Доход dApp
Доход dApp — это комиссии, которые протокол получает от пользователей. Этот показатель помогает оценивать как L1-блокчейны и инфраструктурные сервисы, так и сами децентрализованные приложения.
Хотя для начинающих Web3-стартапов и проектов на стадии роста доход dApp не является главным KPI, многие зрелые проекты уже уделяют ему пристальное внимание. Как отметил основатель Synthetix Кейн Уорвик: «По моему мнению, пользовательские комиссии станут ключевой метрикой следующего этапа развития криптоиндустрии».
Вот почему доход dApp приобретает всё большее значение для экосистемы Web3:
Он напрямую отражает спрос конечных пользователей на Web3-сервисы и помогает выявить устойчивые бизнес-модели с долгосрочными перспективами.
Решения второго уровня (L2) предлагают крайне низкие комиссии за транзакции, стремясь конкурировать с Web2-сервисами. Поэтому при сравнении различных решений именно доход dApp становится ключевым критерием.
Традиционные инвесторы часто оценивают активы по их доходности. Экосистемы, генерирующие высокий доход, естественным образом привлекают больше капитала.
Доход, который приносят dApp, может быть источником прибыли для базового блокчейна и инфраструктурных сервисов. Поэтому этот показатель является ключевым фактором, определяющим успех или провал Web3-экосистемы.
Метрики для разработчиков: как оценить потенциал Web3-проекта
Количество звёзд на GitHub
Пользователи GitHub могут «поставить звезду» репозиторию, чтобы добавить его в закладки или просто выразить поддержку проекту. Помимо количества звёзд, на популярность проекта также указывают число форков (ответвлений кода) и количество участников репозитория.
Bitcoin, как первая блокчейн-платформа, обладает репозиторием с самым большим числом звёзд — в три раза больше, чем у ближайших конкурентов, что красноречиво говорит о его репутации. В последнее время внимание сообщества также привлекают и другие блокчейны. Например, репозиторий Solana насчитывает 9300 звёзд. Этот проект активно развивался в прошлом году, и сейчас количество звёзд в его репозитории составляет половину от показателя Solidity (18 100 звёзд).
Рост числа звёзд в репозитории Web3.js также важен — он показывает, сколько фронтенд-разработчиков вовлечено в развитие Web3-экосистемы.
Количество звёзд в репозиториях Bitcoin, Solidity, Web3.js, Solana и AvalancheGo на GitHub.
Ежемесячное количество активных разработчиков
Этот показатель отражает число программистов, которые активно вносят код в конкретную блокчейн-сеть.
Ethereum, будучи первой платформой для смарт-контрактов, породил множество ранних инноваций в блокчейн-индустрии. Он сформировал сильное сообщество разработчиков и предоставил богатый набор инструментов, что способствовало росту всей экосистемы. Как видно на графике ниже, динамика роста Solana напоминает ранний этап развития Ethereum.
Динамика роста числа активных разработчиков с декабря 2020 по декаб��ь 2021 года.
Пользовательские метрики для оценки уровня вовлеченности
Уникальные адреса в блокчейне
Уникальные адреса в блокчейне — это общее количество уникальных кошельков или аккаунтов в сети. Этот показатель крайне важен, поскольку отражает сетевой эффект, лежащий в основе стремительного роста Web3, а также показывает, сколько людей фактически пользуются блокчейн-технологиями.
Анализ общего количества уникальных адресов во всех блокчейнах позволяет оценить уровень распространения Web3, а сравнение активных адресов в разных сетях — провести сравнительный анализ различных блокчейн-экосистем.
Рост числа уникальных адресов в сети Ethereum.
Также полезно сравнить количество уникальных адресов в блокчейне с числом пользователей интернета. Поскольку Web3 считается следующей эволюционной ступенью интернета, можно провести параллель между текущим числом активных адресов и количеством интернет-пользователей на ранних этапах его развития.
Согласно отчёту a16z «Состояние криптовалют в 2022 году», сегодня в сети Ethereum насчитывается от 7 до 50 миллионов активных пользователей. Это означает, что уровень внедрения Web3 сейчас примерно соответствует уровню интернета в 1995 году. Если текущая тенденция сохранится, то к 2031 году число пользователей Web3 может достичь миллиарда — показателя, который интернет демонстрировал в 2005 году.
Уровень внедрения Web3 сегодня очень напоминает ранние годы развития интернета.
Ежедневные активные пользователи (DAU)
Показатель DAU отражает количество уникальных пользователей, взаимодействующих с приложением в течение суток. Если активные адреса в блокчейне показывают общий рост сети, то DAU позволяет оценить популярность конкретного продукта.
Анализ DAU помогает определить наиболее востребованные сервисы, а разработчикам — выявлять успешные кейсы, поддерживать их и масштабировать.
Динамика ежедневных активных пользователей NFT-платформы OpenSea.
Метрики экосистемы: как измерить влияние Web3 на реальный мир
Рыночная капитализация криптовалют
Рыночная капитализация криптовалют — это совокупная стоимость всех токенов в экосистеме Web3. Этот показатель отражает общее финансовое состояние индустрии и помогает определить, находится ли рынок в бычьей или медвежьей фазе. Давайте проследим динамику роста капитализации сектора Web3: с января 2017 года она увеличилась с 1,7 млрд долларов США до 2,9 трлн долларов США в ноябре 2021 года.
Динамика рыночной капитализации криптовалют с сентября 2019 года.
Доминирование Bitcoin
На графике ниже показано, как распределяется рыночная капитализация между различными криптовалютами. Хотя Bitcoin демонстрирует устойчивый рост, вся криптоэкосистема развивается ещё более стремительно и сохраняет высокую активность. В свете этой тенденции становится очевидной потребность в безопасных, децентрализованных и надёжных протоколах для межсетевого взаимодействия (cross-chain interoperability).
Несмотря на то, что Bitcoin по-прежнему лидирует по рыночной доле, его доминирование постепенно ослабевает.
Общее предложение стейблкоинов
Стейблкоины — это ключевой ончейн-примитив, который служит основой для роста всей экосистемы DeFi. Эти токены, привязанные к фиатным валютам, предоставляют пользователям блокчейна активы со стабильной стоимостью. Они выступают в роли средства обмена в экосистеме Web3, а также используются в качестве залога для yield farming и других приложений DeFi.
Объём торговли
Объём торгов — это количество сделок, совершённых за определённый период. Например, ежедневный объём торгов в экосистеме Ethereum вырос с 500 тысяч в начале 2020 года до 1 миллиона к августу 2022 года.
Если рыночная капитализация лучше отражает финансовое здоровье экосистемы, то объём торгов показывает её способность масштабировать пропускную способность для обработки транзакций. По мере развития этих экосистем объём торгов в L2-сетях станет ключевым показателем.
Таким образом, общий объём торгов Ethereum примерно удвоился за последние два года.
Общая стоимость обеспечения (TVS)
TVS — это общая стоимость активов в долларах США, которые защищены критически важной инфраструктурой, например, оракулами. Оракул Chainlink предоставляет смарт-контрактам данные о ценах, погоде, статистике спортивных матчей и доказательствах резервов. Так, на 17 октября 2022 года Chainlink Price Feeds обеспечивали работу протокола Compound, в котором было заблокировано более миллиарда долларов в стейблкоинах. Эта сумма учитывается в TVS Chainlink.
TVS — ключевой показатель, поскольку оракульные сети служат мостом между детерминированными блокчейнами и внешними системами, включая реальную экономику. При этом они обеспечивают высокий уровень безопасности и минимизируют необходимость доверия.
TVS Chainlink вырос на 300% — с $7 млрд в декабре 2020 года до $20 млрд в октябре 2022-го.
Реализованная стоимость транзакций (TVE)
TVE — это показатель Web3, который измеряет общую денежную стоимость транзакций, выполненных через протокол за определённый период. Для расчёта TVE суммируется долларовая стоимость каждой транзакции, прошедшей через протокол. Например, если пользователь занимает ETH на $100 на платформе Aave, используя Price Feed от Chainlink для определения цены, TVE этой транзакции составит $100.
Если TVS отражает стоимость, которую защищает критически важная инфраструктура Web3 в конкретный момент, то TVE показывает совокупную стоимость активности, созданной за период. По сути, TVE — это опережающий показатель, который даёт более глубокое понимание экосистемы Web3.
В 2022 году совокупная стоимость, обеспеченная (TVE) сетью Chainlink, превысила 6 триллионов долларов США.
Формирующаяся экономика Web3
По мере развития Web3 проекты внедряют различные стимулирующие механизмы для привлечения разработчиков и ускорения роста. Это позволяет создавать приложения нового поколения, привлекать больше пользователей и, в конечном счете, генерировать большую ценность. Благодаря этой положительной обратной связи экосистема Web3 постоянно эволюционирует. В более широком смысле путь развития Web3 напоминает путь развивающихся экономик. Индустрия привлекает капитал для создания ключевой инфраструктуры и повышения производительности, и сегодня она уже готова к экспансии на новые рынки.
Децентрализованная оракульная сеть Chainlink играет в этом ключевую роль, обеспечивая безопасное и надежное подключение смарт-контрактов к данным из реального мира. Это позволяет экосистеме Web3 взаимодействовать со зрелыми отраслями развитых рынков. По мере того как доверенные минимальные сервисы Chainlink будут охватывать всё большую часть экономики Web3, совокупная стоимость, обеспеченная сетью (TVE), станет важнейшим показателем, который поможет лучше оценить общее влияние Web3 на мировую экономику.