Este artigo é de autoria de Philip Gradwell, da Chainalysis, e foi traduzido por Moni para o Odaily Planet Daily.
Entre 9 e 15 de março, o mercado de criptomoedas viveu uma volatilidade sem precedentes, com um influxo massivo de BTC para as exchanges nesse período. A Chainalysis analisou os fluxos de transações de BTC nessa fase e descobriu que, embora muitos investidores individuais tenham participado ativamente como compradores e vendedores, os operadores profissionais e investidores experientes seguem dominando o mercado de Bitcoin. No entanto, as tendências de investimento no setor de criptoativos estão mudando silenciosamente.
A partir de 9 de março, houve um aumento extraordinário no número de pessoas buscando vender seus BTC nas exchanges, com pico nos dias 12 e 13. Nesses dois dias, as plataformas receberam aproximadamente 475 mil BTC a mais do que a média diária de entrada, um aumento de nove vezes. Desde então, porém, o volume de BTC recebido começou a cair gradualmente, estabilizando atualmente em cerca de duas vezes o nível médio.
De 1º de janeiro a 8 de março de 2020, as exchanges recebiam, em média, 52 mil BTC por dia. Já nos oito dias entre 9 e 16 de março, elas receberam 1,1 milhão de BTC no total, ou seja, 712 mil BTC acima da média. Desse volume extra, apenas 40 mil a 240 mil BTC permanecem em negociação atualmente nas exchanges. Isso significa que apenas 6% a 34% desses BTC "adicionais" ainda não foram vendidos (ou foram vendidos e rapidamente recomprados por novos traders). Em outras palavras, a maior parte do BTC que entrou nas exchanges já foi vendida, sugerindo que o cenário de excesso de oferta pode ter chegado ao fim.
A pressão vendedora explosiva pode estar arrefecendo
Com a entrada massiva de BTC nas exchanges, a atividade comercial disparou, mas as transações mantiveram uma tendência "concentrada": quase dois terços do BTC que chegou ao mercado foi negociado em apenas sete exchanges à vista. Segundo dados do provedor Kaiko, antes de 9 de março, essas sete exchanges processavam em média 249 mil BTC por dia em todos os seus pares. Após essa data, o volume médio diário saltou para impressionantes 790 mil BTC.
O aumento no volume negociado nessas sete exchanges corresponde aproximadamente ao aumento no volume de BTC recebidos. Isso indica que as transações recentes foram impulsionadas principalmente pelo BTC recém-chegado, e não por ativos que já estavam armazenados há mais tempo. Se um volume maior de BTC "existentes" fosse negociado, veríamos uma proporção ainda maior entre o volume negociado e o volume recebido na blockchain.
Além disso, embora o mercado tenha absorvido continuamente esses BTC "adicionais" colocados à venda, essa quantidade representa apenas uma pequena fração do total de BTC disponíveis. Isso sugere que a maioria dos holders prefere manter seus ativos em vez de vendê-los.
Dos 721 mil BTC "adicionais" que entraram nas exchanges, apenas 5% correspondem aos 14,52 milhões de BTC disponíveis no mercado (BTC disponíveis = 18,27 milhões de BTC minerados – 3,75 milhões de BTC perdidos). Estima-se ainda que as exchanges detenham cerca de 4 milhões de BTC (com uma faixa estimada entre 2 milhões e 5,5 milhões). Como mencionado, embora parte tenha sido negociada recentemente, o volume parece relativamente pequeno, e o saldo total das exchanges até aumentou levemente. Mesmo numa suposição extrema — praticamente impossível — de que todos os 4 milhões de BTC fossem vendidos de imediato, ainda restariam pelo menos 9,8 milhões de BTC não vendidos (cerca de 67% do total disponível).
Quem estava vendendo BTC "freneticamente" durante a turbulência?
Quem vendeu mais BTC nos dias de queda acentuada? Uma análise mais aprofundada traz respostas preliminares: embora a atividade de investidores individuais tenha aumentado substancialmente, foram os operadores profissionais que causaram a maior parte do influxo de BTC nas exchanges. Desde 9 de março, o volume de BTC movimentado em transações de pequeno valor (entre 0,1 e 10 BTC) quase dobrou, indicando uma participação intensa de compradores e vendedores "individuais".
No entanto, como é comum, a maior parte do BTC que entrou nas exchanges veio de transferências de grande valor. Especialmente nas últimas semanas, transações entre 10–100 BTC e 100–1.000 BTC representaram cerca de 70% do volume total negociado — uma proporção ligeiramente acima do normal. Cerca de 10% das transações envolveram volumes superiores a 1.000 BTC.
Esses dados mostram que operadores profissionais e investidores experientes ainda dominam o mercado. Porém, com a entrada maciça de investidores individuais como compradores e vendedores, as tendências de investimento em criptoativos estão, de fato, mudando.
Diante da enorme incerteza gerada pela pandemia de COVID-19, é muito difícil prever o próximo movimento do Bitcoin. No entanto, já está claro que um aumento acentuado no influxo de BTC para as exchanges é um importante indicador de maior volatilidade. Os investidores devem monitorar atentamente esse volume. Por enquanto, os principais motores do mercado de Bitcoin continuam sendo as exchanges profissionais, que lidam predominantemente com transações de grande porte.
Resumo
1. Embora o mercado de criptomoedas tenha enfrentado uma turbulência intensa na semana passada (9 a 12 de março), ele também registrou o maior influxo de BTC da história. Desde 9 de março, as exchanges receberam 1,1 milhão de BTC em oito dias, com pico histórico de 319 mil BTC em um único dia (13 de março). De início de 2020 até 9 de março, a entrada média diária era de apenas 52 mil BTC.
2. Nos dias 12 e 13 de março, o volume de BTC enviado para as exchanges foi o dobro da média diária de depósitos. Essa pressão vendedora resultou em uma queda de aproximadamente 37% no preço do Bitcoin.
3. Atualmente, essa pressão sobre os preços já arrefeceu: pelo menos dois terços (ou mais) dos BTC que haviam entrado nas exchanges já foram retirados. O volume diário de ingressos de BTC nas corretoras agora é apenas o dobro da média histórica diária, o que permitiu uma estabilização do preço.
4. A maior parte da atividade de trading de BTC tem origem em traders e investidores profissionais. Desde 9 de março, o volume de BTC movimentado entre exchanges em transações pequenas (entre 0,1 e 10 BTC) quase dobrou, sinalizando uma participação intensa de compradores e vendedores no varejo. No entanto, cerca de 70% do valor total dessas movimentações entre exchanges está na faixa de 10 a 1.000 BTC.
5. A maior parte do BTC disponível ainda não foi convertida em moeda fiduciária, indicando que a maioria dos holders não está com pressa para vender, preferindo manter suas posições. Nos últimos oito dias, o volume total de BTC enviado para exchanges superou a média diária de envios em 712 mil BTC. Contudo, esse volume "adicional" de 712 mil BTC representa apenas 5% do total de BTC disponível. (Nota do Planetário: "BTC disponível" = total de BTC minerados menos todos os BTC perdidos.)