Fonte: Ran Caijing; autores: Yan Lijiao, Su Qi, Jin Yufan, Meng Yana; editor: Zhou Changfan
Estamos vivendo uma cena que, segundo Warren Buffett, ele não viu em seus 89 anos de vida.
Na semana que passou, o mercado acionário dos EUA teve uma volatilidade digna de montanha-russa. Com a propagação da pandemia no país e a falha das primeiras medidas de estímulo do Federal Reserve (Fed), o pregão do dia 12 de março começou com fortes quedas: os três principais índices caíram mais de 6% logo na abertura. Em menos de cinco minutos, o S&P 500 despencou 7%, acionando pela segunda vez na semana o circuito breaker (disjuntor), que interrompe as negociações por 15 minutos. Após o Dow Jones entrar oficialmente em território de bear market (mercado de baixa), os índices Nasdaq e S&P 500 também seguiram o mesmo caminho.
Cenário sem precedentes: o circuito breaker foi acionado duas vezes em uma semana nos EUA, enquanto oito bolsas de valores ao redor do mundo ativaram o mecanismo no mesmo dia. Essa rara onda de pânico histórico no mercado financeiro gerou ansiedade sobre uma iminente "crise econômica global". O mais recente Índice de Bilionários da Bloomberg revela que as 15 pessoas mais ricas do mundo perderam juntas US$ 46,4 bilhões em uma única noite; investidores com grandes posições em ações também sofreram perdas significativas.
"O mercado acionário norte-americano subiu muito na última década: só no ano passado, o Dow Jones avançou quase 10.000 pontos. Como as regras do circuito breaker foram definidas há décadas, elas parecem assustadoras no cenário atual. No entanto, em termos gerais, trata-se de uma correção de mercado perfeitamente normal." Na visão de Xu Huaze, sócio-gestor da Easy Capital Management, a ativação do circuito breaker nos EUA é um fenômeno natural. Os últimos 11 anos são amplamente vistos como um bull market (mercado de alta) para as ações norte-americanas, impulsionado em parte por bolhas criadas quando muitas empresas usaram dívidas para recomprar suas próprias ações. Sun Peng, diretor-geral de investimentos estratégicos da Xiaomi, que tem uma posição substancial no mercado dos EUA, acredita que não houve uma "queda vertiginosa", mas sim uma correção para um patamar de preço mais razoável.
Nesse período de intensa volatilidade, os investidores tiveram destinos radicalmente diferentes: alguns lucraram com as oscilações, obtendo ganhos expressivos; outros enxergaram tanto um desafio quanto uma oportunidade — "uma verdadeira guerra psicológica".
Por que investidores adotam posturas tão distintas diante dessa crise global? Este é realmente um bom momento para investir em ações norte-americanas? A queda do mercado dos EUA pode representar uma oportunidade para o mercado chinês (A-shares)? E qual seria a melhor estratégia agora: continuar comprando ações, manter dinheiro em caixa ou buscar proteção no ouro? Seis investidores apresentam visões diferentes.
Preços das ações norte-americanas excessivamente inflados
Após o circuito breaker, espera-se que os preços voltem a patamares razoáveis
Sun Peng, Diretor-Geral de Investimentos Estratégicos da Xiaomi; 4 anos no mercado acionário
Tenho investimentos consideráveis no mercado acionário dos EUA, principalmente na Tesla. Atualmente, a ação da Tesla caiu para pouco mais de US$ 540 — quase metade de sua máxima — e sofri perdas substanciais. Ainda assim, a Tesla está entre as melhores: muitas outras ações da minha carteira já recuaram aos patamares de outubro do ano passado.
Isso revela um problema estrutural do mercado acionário norte-americano: ele está severamente supervalorizado. Tomemos a Tesla como exemplo: em meados do ano passado, sua ação estava em torno de US$ 180; após dois trimestres consecutivos de lucro, uma valorização de 100% até o final do ano seria plausível, mas, em janeiro deste ano, o preço disparou para mais de US$ 1.000. Mesmo após a queda atual para cerca de US$ 500, o valor ainda está mais que o triplo do patamar inicial. O mesmo ocorre com a Apple: seus lucros praticamente não mudaram nos últimos dois anos, mas o preço de suas ações dobrou.
Os preços dessas empresas acompanham naturalmente as flutuações do mercado como um todo; portanto, é perfeitamente normal que preços que subiram sem justificativa clara voltem a cair. Na minha opinião, o preço atual da Tesla ainda está elevado, e novas quedas são plenamente possíveis.
As ações chinesas listadas no exterior (China概念股) se dividem em dois tipos: as negociadas principalmente por investidores chineses e as negociadas por investidores norte-americanos. As primeiras têm pouca ou nenhuma relação com o mercado dos EUA. Muitas dessas empresas fizeram IPO nos EUA simplesmente porque não conseguiram listar na China, mas os investidores norte-americanos sequer as reconhecem. Quando o mercado dos EUA sobe, essas ações não acompanham; e quando o mercado cai, elas também não são afetadas.
Empresas chinesas listadas nos EUA, como a Alibaba, sentem o impacto dos dois mercados — o doméstico e o norte-americano — e acompanham as oscilações de Wall Street. A boa notícia é que elas têm o respaldo do mercado chinês. Com a pandemia de COVID-19 aparentemente sob controle, as quedas foram contidas. Da mesma forma, as boas empresas listadas em Xangai (A-shares) também não despencaram: as de maior capitalização tiveram recuos máximos em torno de 10%, e algumas até valorizaram.
Apesar de o mercado americano já ter acionado o "circuit breaker" duas vezes, o volume de negociações segue alto. Empresas como Tesla, Apple e Microsoft mantêm volumes diários na casa de US$ 10 a 20 bilhões. Um volume expressivo como esse mostra que muitos investidores ainda estão entrando no mercado, enxergando oportunidades mesmo nesse cenário.
Na minha visão, o que aconteceu agora no mercado acionário dos EUA não foi um "desabamento", mas uma correção para patamares mais razoáveis. Entre o final de 2018 e o início de 2019, o principal índice americano também passou por um ajuste — ainda mais forte que o atual — e só recuperou o terreno perdido em setembro de 2019. A diferença entre acionar ou não o "circuit breaker" está em uma queda de 5% ou 7% no Dow Jones; é comum o mercado americano cair vários dias seguidos até bater os 5%, só não chegando ao gatilho de 7%.
Minha estratégia de investimento exclui ações que apenas espelham o movimento dos índices. Se o preço de uma empresa só segue o mercado, sem relação com seu desempenho real, geralmente não invisto — essas ações costumam estar supervalorizadas, ainda que, com o tempo, os preços tendam a convergir para seu valor intrínseco.
No momento, os bancos centrais estão injetando liquidez em massa no sistema, e as taxas de juros seguem em queda; deixar dinheiro parado no banco inevitavelmente gera perdas reais. Ativos tradicionais como imóveis e ouro também oscilam com o mercado — se houver perdas, todo mundo sente. Na comparação, pessoalmente prefiro ações, porque papéis de empresas de qualidade certamente vão valorizar. No entanto, isso pressupõe que você entenda o mercado, conheça bem as empresas nas quais investe e tenha recursos adequados. Se você investe completamente no escuro, sem qualquer conhecimento, perder dinheiro é quase certo — caso contrário, como os outros lucrariam?
Atualmente, o mercado acionário americano ainda está caro. O preço das ações está diretamente ligado aos juros. Com a expectativa generalizada de que as taxas vão cair — inclusive para zero ou até negativas —, o mercado inevitavelmente forma bolhas. No entanto, as ações do Fed e do governo americano são imprevisíveis no momento; por isso, recomendo fortemente manter uma boa reserva de caixa e evitar correr atrás de retornos máximos a qualquer custo.
Atualmente, destino 70% dos meus ativos ao caixa. Se você acha que uma empresa não vale o preço pedido por suas ações, simplesmente não compre — evite comprar no topo e não espere que outro investidor assuma sua posição ("teoria do maior tolo"). Adotar essa mentalidade leva inevitavelmente a perdas. O lucro com ações vem dos resultados das empresas nas quais você investe, não das perdas de outros investidores — ter essa perspectiva ajuda a manter uma postura psicológica mais saudável.
Venda total em 2018
Todas as ações norte-americanas mantidas por 9 anos
Xu Huaze, Sócio-Gerente da EKA Fund Management, com 20 anos de experiência em investimentos em ações
As interrupções por "circuit breaker" no mercado americano são, na verdade, algo normal. Nos últimos 10 anos, esse mercado subiu muito — só no ano passado, o Dow Jones avançou quase 10.000 pontos. Como as regras do "circuit breaker" foram criadas décadas atrás, elas parecem extremamente rígidas no contexto atual — mas, na prática, representam apenas uma correção de mercado perfeitamente normal.
É verdade que o mercado americano teve uma alta expressiva em 2019 — um desempenho que nos surpreendeu. Contudo, a alavancagem geral da economia americana é muito alta, e muitas empresas têm emitido dívida para recomprar suas próprias ações. Isso vem empurrando várias blue chips a máximas históricas, deixando claro que a tal "bolha" já estava embutida no próprio conceito de "mercado em alta".
Nós já havíamos liquidado toda nossa exposição ao mercado americano no quarto trimestre de 2018. Durante todo o ano de 2019, não fizemos nenhum investimento por lá, e provavelmente não voltaremos a entrar nos próximos dois anos.
Decidimos liquidar todas as nossas posições no quarto trimestre de 2018 por vários motivos. Entramos no mercado acionário dos EUA em 2009 e, nos nove anos seguintes, testemunhamos uma valorização significativa. Investimos em diversas ações de tecnologia e internet, como Apple, Google, Facebook, Alibaba e Momo, setor com o qual tenho grande familiaridade. Também mantínhamos papéis de grandes empresas tradicionais norte-americanas, como Walmart, Costco, Nike, Starbucks e McDonald’s, que performaram excepcionalmente bem. Portanto, tanto em múltiplos quanto em valor absoluto, considerávamos que havíamos construído uma carteira extremamente bem-sucedida até aquele momento (2018) — o retorno em relação ao esforço foi, até certo ponto, surpreendente.
Outro fator decisivo foi a escalada das tensões comerciais entre China e Estados Unidos naquele final de 2018. Esse conflito refletia, em essência, o temor dos EUA em relação à ascensão chinesa. E o medo costuma levar a medidas drásticas. Diante de um cenário repleto de incertezas, optamos por converter todo o capital alocado nos EUA em ouro, um ativo que considero uma forma relativamente sólida de preservação de valor.
O mercado acionário dos EUA, sem dúvida, influencia diretamente o mercado chinês. No entanto, o mercado A possui características próprias. Primeiro, em comparação com o norte-americano, o índice A valorizou muito pouco nos últimos cinco anos, partindo de uma base bastante baixa. Segundo, nesse mesmo período, o governo chinês injetou uma liquidez significativa na economia, que precisa ser absorvida. Com os controles rigorosos sobre o setor imobiliário, muito do capital que antes fluía para o mercado de imóveis agora está migrando para o mercado A, impulsionando sua valorização.
Portanto, se preciso apontar oportunidades, diria que o mercado A realmente as oferece. No entanto, recomendo fortemente que os investidores optem por fundos de investimento em vez de comprar ações individuais diretamente — o risco de papéis avulsos permanece extremamente alto, muito superior ao observado nos EUA.
Na minha visão, porém, ações de empresas de tecnologia e internet — independentemente de sua origem — tornam-se altamente recomendáveis para manutenção quando atingem um determinado porte. Nesse setor, seja para empresas listadas nos EUA ou ADRs chineses, é preciso classificá-las por faixa de capitalização. Empresas com valor de mercado acima de US$ 5 bilhões dificilmente sofrerão quedas acentuadas, mesmo nesta chamada "fase de baixa", já que a pandemia só reforçou a importância da internet móvel.
Já as empresas com valor entre US$ 1 bilhão e US$ 5 bilhões incluem vários ADRs chineses que ainda não atraíram a atenção das grandes instituições norte-americanas. O capital que as acompanha geralmente vem de fora do círculo principal de Wall Street, o que resulta em uma volatilidade maior — elas podem sofrer quedas excessivas com notícias pontuais. Por fim, empresas de tecnologia e internet com valor inferior a US$ 1 bilhão são ainda mais voláteis. Seus acionistas costumam adotar estratégias de curto prazo e agir de forma mais emocional, especialmente em um mercado em baixa.
Quanto maior a volatilidade, mais forte é minha convicção na filosofia do investimento em valor
Adquirimos ações de empresas que promovem inovações disruptivas
He Kangrui, Diretor de Investimentos da Innoven Capital, com 6 anos de experiência no mercado acionário
Em 2008, eu estava no Canadá e vivi de perto a crise econômica norte-americana: acompanhava diariamente a queda constante do preço do petróleo, que foi de mais de US$ 100 para cerca de US$ 60.
Desde a crise financeira de 2008, o mercado acionário dos EUA vive uma alta de dez anos, mas, recentemente, a taxa de desemprego atingiu seu menor patamar em uma década — um sinal claro de que o crescimento econômico norte-americano já atingiu seu pico.
Naquele momento, senti que algo estava errado: com custos trabalhistas elevados e produtividade relativamente baixa, uma taxa de desemprego tão reduzida inevitavelmente sinalizava intervenções governamentais e uma série de políticas industriais, que trariam efeitos colaterais significativos. A partir do final de 2019, "cisnes negros" começaram a surgir globalmente; o protecionismo comercial unilateral dos EUA intensificou as tensões e, somado ao impacto da pandemia, o mercado acionário já dava claros sinais de volatilidade.
Durante o Ano Novo Chinês, fiz uma previsão: dada a alta cooperação da população, a China conteria rapidamente o vírus. Assim, bastaria os EUA registrarem seu primeiro caso confirmado para eu comprar imediatamente o ETF alavancado de venda a descoberto do Nasdaq (SQQQ), como hedge para minhas demais posições em ações norte-americanas. De fato, os EUA logo reportaram os primeiros casos suspeitos e, poucos dias depois, adquiri o SQQQ, obtendo um ganho de aproximadamente 15 pontos percentuais.
Na verdade, a capacidade dos EUA de resistir à pandemia não é tão robusta. Primeiro, houve uma subestimação inicial do vírus; segundo, a adesão da população às medidas preventivas foi baixa. Em um país que valoriza tanto a liberdade individual, o governo enfrenta dificuldades para restringir a mobilidade, tornando os custos — tanto em tempo quanto em impacto econômico — para conter o vírus muito superiores aos observados na China.
Quando a pandemia foi declarada, o primeiro mercado a entrar em pânico foi o de futuros — o preço do petróleo despencou, e essa crise acabou desencadeando uma forte queda na bolsa de valores americana. A probabilidade de o Federal Reserve (Fed) cortar os juros em 100 pontos-base em março disparou de 41,1% para 66,8%, colocando o banco central em uma situação delicada.
Em tese, um corte de juros deveria gerar uma recuperação em “V”. No entanto, desta vez eu comprei o ETF SQQQ para fazer um short — uma operação que, teoricamente, me faria perder dinheiro. Para minha surpresa, acabei lucrando. Isso mostra que nem mesmo um corte de juros do Fed é capaz de salvar o mercado acionário americano.
Acredito, porém, que essa queda é diferente da crise financeira de 2008. Naquela época, o sistema inteiro estava envolvido em práticas fraudulentas: Wall Street reempacotava títulos podres com classificação “BBB” e os relançava como “AAA”, criando um efeito dominó onde todos se enganavam. Desta vez, a queda ainda está dentro de uma faixa previsível — não há motivo para pânico.
Como a China controlou a pandemia rapidamente, ninguém mais está fazendo apostas contra o país no mercado — pelo contrário, a confiança aumentou. Com a abertura progressiva do mercado chinês, a “antifragilidade” da economia nacional só faz crescer. Por outro lado, países que dependem fortemente de um único setor têm menos resiliência, e essa vulnerabilidade se reflete diretamente no desempenho de suas bolsas, explicando a onda global de circuit breakers.
A Arábia Saudita é um exemplo claro: lucrou muito com a alta do petróleo, mas mergulhou em crise com a queda. Já a China se parece com uma teia, com diversos pilares industriais que garantem sua vitalidade e capacidade de adaptação.
Embora o mercado de alta tenha acabado, minha estratégia de investimento segue a mesma. Tenho ações da Bilibili (B站), iQiyi (爱奇艺), Luckin Coffee (瑞幸咖啡) e Pinduoduo (拼多多). Mantenho minhas ações da Bilibili, compradas a US$ 13,75; mesmo que caiam para US$ 24, ainda estarei no lucro — minha margem de segurança é muito alta.
Quanto mais turbulento o mercado, mais acredito no “value investing”. Entre as ADRs chinesas, vou atrás de empresas que promovem inovações disruptivas, pois entendo seus modelos de negócio melhor do que a maioria.
Meu conselho para o investidor individual é: não invista por impulso e caia na ilusão de “comprar na baixa”. Você nunca sabe onde está o fundo — e é justamente por isso que os pequenos investidores acabam sendo prejudicados. Já vi um caso extremo: um trader tentou “comprar o fundo” mais de dez vezes seguidas, praticamente toda semana, até a empresa sair da bolsa. Neste momento, a melhor decisão é, muitas vezes, não fazer nada.
Mesmo que desta vez a crise econômica americana não se concretize, ela certamente não está longe.
Zhang Junkai, Doutor em Telecomunicações, 7 anos de experiência no mercado acionário
Saí do mercado acionário americano há alguns anos, por considerar o risco muito alto. Hoje, mantenho apenas ações listadas em Xangai (A-shares). Embora tenham sentido o impacto do mercado americano, as oscilações foram limitadas. No geral, ainda fechei no lucro este ano.
Na verdade, desde que saí, os índices americanos continuaram batendo recordes. Mas ninguém sabe o que vai acontecer amanhã, nem pode prever movimentos de curto prazo. Minha estratégia é simples: quando avalio que um mercado está muito alto, a única saída é sair dele. O timing exato, no entanto, é difícil de acertar.
Da “Segunda-Feira Negra” à “Quinta-Feira Negra”, a queda vertiginosa do mercado — liderada pelos EUA — teve como gatilho a pandemia e a crise do petróleo, mas a causa principal é que o mercado americano vinha subindo há 11 anos seguidos, acumulando uma bolha significativa.
A história econômica dos Estados Unidos mostra que crises financeiras tendem a ocorrer em ciclos de aproximadamente uma década. Tivemos a crise financeira asiática, desencadeada pela desvalorização do baht tailandês entre 1997 e 1998, e a crise global de 2008, provocada pelos empréstimos subprime. Já se passaram 11 anos desde o último grande abalo — o que significa que, mesmo que não seja agora, uma nova crise não deve estar muito longe. Se os EUA enfrentarem uma recessão ou mesmo um ajuste significativo, é provável que a performance da maioria dos ativos globais seja fraca.
No entanto, as ações chinesas listadas nos EUA (ADRs) apresentaram quedas relativamente menores. Na verdade, o ciclo de alta desses papéis começou há cerca de cinco ou seis anos. Isso aconteceu por dois motivos principais: primeiro, muitas empresas chinesas de qualidade não cumpriam os requisitos para listagem em bolsa na China (A-shares) e buscaram o mercado americano; segundo, boa parte dos investidores dessas ADRs são chineses ou instituições estrangeiras com profundo conhecimento do mercado local — ou seja, é capital chinês, menos suscetível aos impactos diretos do mercado acionário norte-americano.
É difícil prever com certeza se os EUA entrarão em recessão ou se o mercado acionário local vai piorar ou se estabilizar. Mas podemos analisar o comportamento do mercado de A-shares.
O índice de A-shares ficou estagnado por 11 anos em torno dos 3.000 pontos. Este ano, tem oscilado entre 2.800 e 3.000 pontos, com pouca variação. Atualmente, está próximo dos 2.800 pontos, o que deixa pouco espaço para quedas mais acentuadas.
De modo geral, o mercado de A-shares não apresenta bolhas excessivas no momento; muitas empresas têm fundamentos sólidos, respaldados por resultados operacionais concretos. Além disso, as ações de tecnologia têm performado bem, e as do setor de consumo também não devem decepcionar. Minha carteira é focada principalmente em consumo, com uma parcela menor em tecnologia. Sendo sincero, as ações de tech ainda carregam um certo viés especulativo; se a situação piorar, considerarei vender essa posição.
O Fed já começou a injetar liquidez no mercado, e vários bancos centais globais seguiram o exemplo, adotando políticas expansionistas (abrindo as "torneiras"). A China também está implementando medidas de estímulo. Embora isso possa aumentar as pressões inflacionárias, não significa necessariamente que os preços dos ativos vão subir na mesma proporção.
Do ponto de vista da alocação de ativos, recomendo que, em períodos de alta volatilidade no mercado acionário, investidores chineses mantenham a maior parte dos recursos em caixa. Dinheiro é rei: destine de 1/3 a 1/4 do seu capital para investir em ações do setor de consumo listadas no mercado chinês (A-shares). Afinal, mesmo em crise, as pessoas precisam comer e beber.
Alguns ativos, no entanto, podem ser considerados para a carteira, como o ouro. Em contrapartida, ativos como imóveis residenciais e destilados (como o baijiu) estão superaquecidos na China e carregam riscos elevados.
Em mercados em queda contínua, o fluxo para ativos de proteção tende a aumentar
Nesse contexto, o ouro se torna uma opção a considerar
Tim — Operador de short selling no mercado americano, 2 anos de experiência
Sou operador de short selling, principalmente no mercado acionário dos EUA. As ações que estou vendidas dobraram de valor nas últimas duas semanas — até quinta-feira (12 de março), embora tenham recuado um pouco na sexta. Para grandes players do short, ganhos de 2x ou 3x não são incomuns. Mas uma crise como essa, que acontece uma vez a cada década, vale a pena acompanhar de perto. E, como alguém que está lucrando com ela, a satisfação psicológica é ainda maior.
Cenários como o atual — com dois circuit breakers de queda e dois de alta — são raríssimos na vida. São ideais para operações de curto prazo, mas exigem agilidade extrema e sensibilidade de mercado; caso contrário, você pode ser "ceifado". Na segunda-feira, vou avaliar a situação e talvez realizar algumas liquidações. Após a reunião do Fed em 18 de março, espera-se um corte de juros — e a previsão é que seja significativo.
Pessoalmente, acho provável uma recuperação do mercado, mas não há garantia de que os investidores vão interpretar isso como um alívio ou como uma chance de sair correndo — é basicamente um jogo psicológico. Ninguém prevê com 100% de certeza; até mesmo quem opera no short pode sofrer liquidações forçadas. Ficar na posição ou sair totalmente do mercado — ninguém sabe ao certo. Por exemplo, investidores ousados que compraram TVIX (uma ferramenta para apostar contra o mercado americano) ou opções de alta no VIX (o índice de volatilidade, o "índice do medo") tiveram retornos excepcionais. Mas, em geral, esses ganhos dependem mais de sorte do que de habilidade — e, no futuro, podem ser perdidos de novo, desta vez por falta de técnica.
Em linhas gerais, essa turbulência no mercado de ações tem três causas principais: a queda brusca no preço do petróleo, a pandemia e o ciclo de alta de 11 anos. Nesse cenário, o setor de xisto dos EUA foi o mais afetado. Muita gente ainda não percebeu a gravidade da situação da pandemia nos Estados Unidos. Apesar de ser um país de dimensões continentais e com densidade populacional relativamente baixa, o custo do tratamento médico é simplesmente inacessível para o cidadão comum americano. Com autoridades de alto escalão em vários países começando a ser infectadas, o clima de pânico só aumenta.
É um consenso global que, desde 2009 até duas semanas atrás, vivemos um longo ciclo de alta — uma bolha que, mais cedo ou mais tarde, iria estourar. Até o investidor mais iniciante sabe que o mercado estava inflado. Ao primeiro sinal de instabilidade, todo mundo tenta sair ao mesmo tempo, criando uma debandada desordenada e um efeito avalanche. Os países estão cortando juros (“abrindo as torneiras”), mas parece que não têm outras cartas na manga. Tenho quase certeza de que veremos um terceiro circuit breaker, só não sei quando — pode ser na semana que vem ou em junho/julho. Alguns investidores em posição vendida (short sellers) devem estar de olho nessa oportunidade.
Uma vez confirmada a tendência de baixa no mercado de ações, o ouro se torna uma opção — mesmo que os dois tenham caído juntos no início, seus caminhos vão se separar depois.
Não diria que já estamos em uma crise de verdade — o maior problema dos EUA é a sua dívida. No momento, a volatilidade do mercado acionário americano está tão alta que até os ativos considerados “seguros” estão caindo junto. Em uma crise real, é comum que os ativos de refúgio também caiam no começo, mas com o tempo os caminhos se separam: o mercado de ações continua caindo, enquanto os ativos seguros começam a subir. Fique de olho em indicadores como a dívida pública americana, a dívida corporativa e a taxa de desemprego — crises sempre geram efeitos em cadeia. O futuro tem vários cenários possíveis, e quase ninguém consegue prever com exatidão qual deles vai se concretizar.
Do ponto de vista do P/L (Preço/Lucro), as ações listadas na Bolsa de Valores de Xangai (A-shares) podem servir como proteção para investidores estrangeiros. Algumas empresas chinesas oferecem retornos mais atrativos. Grandes instituições financeiras não avaliam apenas a tendência de alta dos preços, mas também consideram o múltiplo P/L. Os ativos estrangeiros já valorizaram muito e seus P/Ls estão baixos, enquanto ainda há empresas chinesas subvalorizadas.
Setores onde pretendo fazer novas compras nos próximos períodos
Ações de grandes empresas, ações de tecnologia e blue chips
Tony, empreendedor de mídia independente, 4 anos de experiência no mercado acionário
Do começo de março até agora, considerando perdas não realizadas, estou com um prejuízo entre 150 mil e 200 mil RMB.
Diante da forte queda do mercado, minha primeira reação foi de perplexidade — não esperava uma reação coletiva tão intensa. No entanto, acredito que as perdas que sofri refletem meu nível de conhecimento, que ainda não é suficiente para lidar com situações como essa. Assumo a responsabilidade, mas também acredito que os preços vão se recuperar no futuro.
No momento, só posso segurar minhas posições, mas também estou avaliando se essas empresas são ativos de qualidade; caso contrário, vou ter que cortar as perdas. Em períodos de turbulência no mercado, recomendo adotar estratégias de aportes regulares de longo prazo: para ações americanas, sugiro distribuir os aportes ao longo de seis meses a um ano; para ações chinesas (A-shares), o ideal seria de um a dois anos.
Para o mercado de ações, a pandemia é mais um arranhão, que pode afetar apenas um trimestre — é só aguentar até passar. Na minha opinião, houve três fatores principais que levaram ao circuit breaker no mercado americano: primeiro, o pânico excessivo da população, que levou a resgates em massa de ações, fundos e criptoativos para manter dinheiro em caixa; segundo, parte dos investidores, menos afetada emocionalmente, percebeu a alta volatilidade coletiva e resolveu sacar seus recursos antecipadamente para aproveitar oportunidades de compra em momentos ainda mais extremos; terceiro, a guerra de preços do petróleo entre Rússia e Arábia Saudita; e, por fim, a própria sobrevalorização estrutural do mercado.
A pandemia ainda não está sob controle no exterior e pode piorar bastante; por isso, acho bem provável que ocorra um terceiro circuit breaker. No momento, ainda é impossível dizer se o ciclo de alta do mercado americano acabou — tudo o que vemos agora são movimentos de curto prazo.
Para cada empresa, defino uma faixa de preço-alvo: quando o preço atinge essa faixa, eu compro; caso contrário, posso optar por aportes automáticos em índices. Neste período, acredito que setores com fluxo de caixa robusto terão melhor desempenho. Com a desaceleração da economia global e a redução de capital especulativo (hot money), setores baseados apenas em narrativas apresentam mais riscos. A tecnologia será um setor promissor, pois pode mitigar os impactos da pandemia e aumentar a eficiência social como um todo — áreas como big data, 5G e inteligência artificial são exemplos concretos.
Vou continuar investindo em ações de gigantes do setor, empresas de tecnologia e nos chamados "cavalos brancos" – aquelas ações com desempenho consistente, alta rentabilidade e sólido valor de investimento. Também pretendo destinar uma pequena parte do portfólio ao ouro. No momento, estou usando apenas 10% do meu patrimônio para investir, o que me permite assumir riscos maiores. Porém, se você está alocando de 50% a 70% do seu capital, recomendo fazer alguns ajustes, pois os efeitos da crise ainda vão perdurar por um tempo.
Ainda não estamos diante de uma crise econômica de fato, mas o impacto na economia já está fazendo os preços de muitas empresas recuarem. O mercado se encontra em um ponto de virada entre prosperidade e recessão, embora essa transição ainda não seja muito brusca. Desde que o controle da pandemia seja bem-sucedido, a confiança dos investidores deve se recuperar rapidamente.
A volatilidade nos mercados financeiros globais deve continuar pelos próximos seis meses. Durante esse período, é fundamental gerenciar bem os riscos e, ao mesmo tempo, considerar a compra de empresas com avaliações mais atrativas. Em resumo, é um momento em que oportunidades e riscos andam lado a lado.