全球视野下的RWA代币化：机遇与挑战｜1783DAO & 博链财经BroadChain X（Twitter）Space

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时间：3月17日（周一）20:00-22:00

主题：全球视野下的RWA代币化：机遇与挑战

主持人：1783DAO&博链财经BroadChain联合创始人Blade

CICADA投资孵化投资人Gary Yang的核心观点

CICADA由Gary Yang及其团队孵化，目标是连接传统金融与Web3金融，搭建桥梁，让流动性更高效地在两个世界间流转。CICADA的核心机制是基于流动性和稳定币进行再平衡，以提高资本效率和降低风险。截止目前，CICADA已经获得30多家投资机构的支持。

Gary Yang认为，RWA资产必须具备高流动性，否则难以在Web3生态内运行。资产的T+30（30天内可清算）是基本要求，理想情况下最好能做到T+1，否则在加密市场难以吸引用户。Gary Yang指出，真实收益（Real Yield）才是关键。他提出RYA（Real Yield Assets）的概念，认为比RWA更重要的是真正能带来稳定收益的资产，而不仅仅是现实世界资产的代币化。例如，高风险、无稳定收益的资产（如地产、矿山）不适合作为RWA，而应该关注固定收益类资产，如美债、货币基金、优质公司债券。

传统金融的核心优势在于监管和信用背书，而Web3的核心优势是透明性与高效流动性。未来的金融基础设施需要找到一个平衡点，使合规资产能够在去中心化网络中运行，同时保证流动性和透明度。RWA及其衍生品在非洲、印度、拉美等新兴市场将迎来爆发，因为这些市场存在金融基础设施不足、信用体系缺失的现象，区块链技术能够提供更有效的金融服务。未来，消费金融和DeFi结合可能是一个巨大的市场机会。

Gary Yang还总结了8个衡量RWA资产质量的关键点，包括流动性、收益率、合规性、清算周期、风险控制、市场深度、摩擦成本、资本结构等。许多传统资产（如矿山、房产、艺术品）并不适合作为RWA，原因是流动性过低、收益周期过长、估值体系复杂。

Uweb校长于佳宁的核心观点

于佳宁认为，RWA的合规性是核心挑战。RWA资产的核心价值之一在于如何让合规资产进入区块链体系。Crypto行业应该是将现实世界资产引入金融体系，而不是反过来。目前香港在RWA方面的最大问题仍然是合规的衍生品通道尚未完全建立，例如，香港至今未推出RWA相关的期货产品。美国此前批准灰度和CME推出比特币期货，被认为是加密市场合规化的重要里程碑，而香港仍然在这方面落后。

截止目前，全球稳定币的发行量已达3000亿美元，其中USDC贡献了接近600亿美元，稳定币市场是Crypto领域最重要的RWA资产之一。于佳宁指出，市场周期的变化会影响稳定币的需求和使用场景，当市场处于高峰时，稳定币需求旺盛，而市场低迷时，稳定币流通量减少。

于佳宁坦言，香港RWA发展仍然受限于监管框架的不确定性，尤其是金融衍生品和量化交易工具的缺失，使得RWA资产的交易生态不完整。许多RWA资产在香港发行后，其买家身份仍然不透明，部分资产仅在机构间进行定向分发，而非开放给散户投资者，这导致市场深度不足。

相比而言，美国监管方向更清晰，已经形成从灰度信托到CME期货，再到稳定币立法的完整金融体系。而香港虽然在政策上积极拥抱RWA，但实际落地的金融产品仍然有限，导致部分投资者转向其他市场寻求更好的流动性和监管环境。

犹太赵主任的核心观点

犹太赵主任强调，RWA的核心价值不应该是从行业抽取流动性，而是要向行业注入流动性，让整个市场的资金更加充裕，而不是制造新的泡沫。很多RWA资产项目的运作方式只是表面上完成了代币化，但实质上仍然是传统的金融逻辑，无法真正融入DeFi生态。

赵主任提出，真正的RWA代币化需要经过两个核心步骤：证券化：先让资产符合证券市场标准，使其可以进行合规交易。代币化：再将证券化的资产以区块链形式发行，使其具备流动性。许多项目为了快速上线，往往跳过证券化步骤，直接代币化，这导致RWA资产的法律地位和金融稳定性都存在隐患。

赵主任批评了一些奇葩的RWA资产，比如金矿、房产，甚至黄花梨森林，他认为这些资产虽然有现实价值，但流动性极差，且缺乏标准化的定价体系，并不适合作为RWA。他强调，适合RWA代币化的资产必须具备高流动性（例如国债、企业债）；标准化（易于估值和交易）；收益可预测（具备稳定现金流）等特点。

赵主任指出，当前RWA资产在DeFi生态中面临的最大问题是预言机数据的可信度。由于现实资产的价格变动通常发生在链下，如何确保链上的价格信息准确同步，是整个RWA体系能否稳定运行的关键。行业需要建立更强大的预言机机制，确保链下和链上的数据能够准确匹配。

赵主任还分析了香港RWA发展的现状，认为其核心问题在于托管人和银行体系的不认可。美国的模式是先尝试，再监管，市场可以先行探索，然后由监管机构介入调整。香港的模式是先监管，再落地，市场主体在创新时需要先得到监管许可，这极大限制了新模式的发展。

LK Venture合伙人Leo Deng的核心观点

Leo Deng指出，根据波士顿咨询的预测，到2030年RWA市场规模可能会达到16万亿美元。目前整个加密市场的规模仅约3万亿美元，这意味着RWA可能在未来5年内增长5倍以上。当前RWA仍处于早期阶段，未来的市场变革和创新才刚刚开始，仍有巨大的增长空间。

Leo Deng认为，RWA可以分为广义和狭义两种类型。广义RWA包括稳定币，如USDT、USDC这些基于现实世界资产支持的代币。狭义RWA专指传统金融资产的代币化，如债券、房地产、基金份额等。

Leo Deng特别指出，稳定币实际上是当前RWA资产中最重要的组成部分，因为其市值庞大，并且已经广泛应用于DeFi生态。

Leo Deng直言，链下资产的价格如何准确映射到链上，是当前RWA发展的核心挑战。行业需要更加透明、可信的预言机机制来同步现实世界的数据和链上数据。比如智能合约可以基于更强的KYC/AML规则识别链上资产持有者，并确保数据的一致性。

Leo Deng认为，香港在RWA领域的进展相对较慢，主要受到监管和托管体系的影响。目前香港市场尝试推出RWA代币化产品（例如货币基金），但托管人和银行体系尚未完全接受链上资产。由于托管机构不认可链上的交易记录，导致RWA资产难以形成真正的二级市场流动性。

Leo Deng指出，传统金融机构的资产流转速度较慢，而RWA资产可以提高交易效率。例如，传统的金融证券化需要多个中介机构，而RWA资产的代币化可以减少中间环节，提高资金运作效率。他也强调，RWA资产的流动性问题仍然是一个挑战，因为目前很多项目只在机构间交易，而未向散户开放。

元宇宙公主的核心观点

元宇宙公主强烈批评了一些所谓的RWA项目，称它们只是看起来上链了，但实际上并未完全实现去中心化。具体来说，她指出香港的一些RWA货币基金产品，虽然表面上进行了代币化，但由于托管商不接受链上交易记录，最终投资者仍然只能通过传统方式进行交易。元宇宙公主认为，如果RWA资产不能在二级市场自由流通，那它的代币化本质上是没有意义的，只是一个包装出来的概念。

她认为真正适合RWA的资产需要具备数据真实性、透明公开以及智能合约自动分配收益的能力。未来AI可能会彻底改变RWA的逻辑，让资产管理更自动化、更去中心化。当前Web3还无法完全取代传统金融的资产管理体系，所以目前最好的方式是中心化和去中心化结合，而非完全的去中心化。

元宇宙公主承认，目前RWA资产在法规、数据透明度、资产交割等方面仍然存在很多问题，需要持续探索。RWA的真正潜力并不在于单纯地让资产上链，而是让资产能够高效、透明地流通。未来，Web3+AI可能会成为解决方案，让资产管理更智能化，并减少人为干预。