14,000! 바로 오늘(10월 31일) 오후 6시, BTC가 14,000 달러 고지를 돌파하며 2년 만에 최고치를 경신했다. 본격적인 불장의 냄새가 점점 더 진해지고 있다.
그러나 지속적으로 신고가를 갱신하는 BTC 앞에서 기뻐하는 이도 있고, 걱정하는 이도 있다. 기뻐하는 이들은 오랫동안 BTC에 대한 믿음을 잃지 않고 보유해 온 ‘호딩족’이며, 걱정하는 이들은 ‘미처 매수하지 못한 투자자’와 당연히 OKEx에 자산이 묶여 있는 거래자들이다.
10월 16일 정오, OKEx는 사전 예고 없이 갑작스럽게 출금 중단 공지를 발표했다.
일부 OKEx 사용자들은 공포심에 USDT를 할인된 가격으로 대량 매도했으며, 또 다른 일부 고위험 선호 사용자들은 위기 속에서 기회를 포착해 저가 매수에 나섰다. 일시적으로 긴장감이 고조됐다. 과연 OKEx에 무슨 일이 생긴 것인가? OKEx 내 자산은 안전한가? 규제 강화와 기관 투자자의 진입 속에서 암호화폐의 가격 상한선은 어디까지인가? CEX의 약세 속에서 DEX가 부상하고 있다. DeFi 열풍 속에서 DEX의 기회는 어디에 있는가?
어제, 체인노드(ChainNode) 라이브 스트리밍 방송에서는 코인코인(CoinC) CMO ‘스다야’(Shi Daye), 암호화 이두저우(Encryption Er Guotou) 창립자 ‘춘터우얼舊’(Cuntou Er Jiu), 토큰론(Tokenlon) 성장운영 책임자 샤오웨이(Xiao Wei)를 초청해 “OKEx 출금 중단 사건”을 심층 인터뷰했다.
출금 중단 사건 개요
스다야 씨는 “OKEx 출금 중단 사건”의 직접적인 당사자로, 지금 생각해 보면 복잡한 감정이 교차한다고 말한다.
스다야 씨는 회상하며, Filecoin(FIL) 메인넷이 10월 15일에 론칭되며 거래가 매우 활발했다고 설명했다. 이튿날인 10월 16일, OKEx는 FIL/USDT 영구선물계약의 일부 규정을 조정해 FIL 계약의 프리미엄을 제거했다. 그는 이 기회를 포착해 FIL을 매수했다. 그러나 10월 16일 오전, 커뮤니티에서 갑작스럽게 OKEx가 오후 1시부터 출금을 중단한다는 소식이 퍼졌다. 스다야 씨는 시간 여유가 있다고 판단해 먼저 포지션을 청산하고, 출금도 여유 있게 처리할 수 있을 것으로 예상했다. 하지만 얼마 지나지 않아 공지가 오후 12시로 변경되었고, 이후 다시 오전 11시로 앞당겨졌다. 이때는 이미 출금할 시간적 여유가 없었고, 자산이 강제로 플랫폼 내에 묶이게 되었다.
사건 발생 후, ‘9·4 규제 사태’를 겪었던 스다야 씨는 과도한 공포를 느끼지 않았다. 공지에는 외부로의 출금이 불가능하다고 명시되어 있었지만, 내부 자산 간 이체는 가능한가? 그는 몇몇 친구들과 함께 테스트해 보았고, 문제없이 작동함을 확인했다. 당시 OKU 가격은 타 플랫폼 대비 상당히 하락했고, 그는 이를 저렴한 가격이라고 판단해 공지 발표 후 몇 시간 이내에 장외에서 OKU 매수를 시작했다. 현재 시점에서 보면, 그는 업계 내에서 이와 같은 조치를 취한 최초의 인물이었다.
가능한 한 많은 OKU를 확보하기 위해, 스다야 씨는 자신의 웨이신(WeChat) 친구들에게 프리미엄을 주고 매수하겠다는 글을 게재했는데, 예상치 못하게 자신이 ‘정상’에 서게 되었다(첫 날 매수한 OKU 가격은 6.3 USDT였으나, 현재는 5.02 USDT로 하락).
스다야 씨가 즉각 OKU 매수에 나선 이유는 단순히 OKEx에서 선물거래를 즐기는 데서 비롯된 애정 외에도, OKEx에 대한 신뢰가 큰 비중을 차지했다.
“OKEx는 암호화폐 거래소 시장에서 절대적인 점유율을 차지하고 있다. 만약 실제로 집단적 사태가 발생한다면, 이는 국가 차원에서도 바라보지 않을 사안일 것이다. 또한 여러 날 동안 관찰해본 결과, 거의 모든 암호화폐 커뮤니티 구성원들이 OKEx에 어느 정도 자산을 보유하고 있다.”
암호화 이두저우 창립자 춘터우얼舊 씨의 경험도 스다야 씨와 유사하다. 그 역시 FIL 선물거래를 하던 중 OKEx의 출금 중단 소식을 접했다. 다만, 스다야 씨와 달리 춘터우얼舊 씨의 FIL 선물계약이 강제 청산되었다. 원래 FIL 선물거래에 사용하려던 자산이 적었기에, 전액 손실 후 출금 문제 자체가 의미가 없어졌다.
누가 OKU를 사고팔고 있는가?
스다야 씨는, 사건 초기 주로 매도한 이들은 일반 투자자(개인투자자)들이었고, 이들은 공포심에 의해 매도를 선택했다고 설명했다. 반면 OKU를 매수한 주요 세력은 일부 KOL들이었으며, 당시 웨이보(Weibo) 상의 여러 KOL들이 저가 매수에 나섰다.
시간이 지남에 따라 일부 대규모 자금이 압박을 견디지 못했다. 예를 들어 양적거래 기관 및 마이너들의 자금은 자금 조달 비용이 존재하기 때문에, OKEx 내 자산이 묶이면 투자자에게 이자를 지급하지 못하는 상황이 발생해 극심한 압박을 받게 된다. 따라서 이들은 차라리 할인된 가격으로 코인을 매도해 자금 유동성을 확보하고, 이를 통해 다른 거래소에서 양적 거래를 재개하거나 투자자에게 이자를 지급할 수 있게 된다.
이러한 대규모 자금을 매수한 주체는 OKEx에 대한 강한 신념을 가진 기관들로, 예를 들어 자금 제공자, 거래소, 그리고 OK 계열 파트너 등이 있다. 이들은 장기적으로 볼 때 OKEx에 문제가 없다고 판단한다.
OKU가 제로가 될 가능성은?
스다야 씨는 OKU가 제로가 될 가능성은 사실상 0에 수렴한다고 주장한다. 마치 속담처럼, 누가 금알을 낳는 닭을 죽이겠는가?
OKEx가 시장에서 퇴출될 것인가?
이번 사건으로 인해 OKEx가 ‘톱3 거래소’에서 퇴출될 것인가? 또한 이 사건이 산업 전반에 어떤 심층적 영향을 미칠 것인가? 이 질문에 대해 스다야 씨는, 사건 발생 후 많은 사용자들의 신뢰가 무너졌다고 분석했다. OKEx가 출금을 재개하더라도, 기관과 개인투자자 모두 자금을 다른 거래소로 이체할 가능성이 높다. 그러나 반대로 말하면, OKEx가 출금을 재개한다면 오히려 가장 안전한 거래소가 될 수 있다. 왜냐하면 이는 OKEx가 모든 문제를 해결했다는 것을 의미하기 때문이다. 다만 현재 상황에서 볼 때, 이번 사건은 ‘톱3 거래소’ 구도 전체에 변화를 가져올 수 있으며, OKEx의 사용자들은 다른 거래소로 이탈할 가능성이 크다.
춘터우얼舊 씨 주변의 암호화폐 투자자 대부분은 후오비(Huobi)와 바이낸스(Binance)에서 거래하고 있으며, OKEx에서 현물거래를 하는 이는 드물다. 따라서 그는 OKEx가 운영을 계속하지 못하더라도 산업 전반에 미치는 영향은 크지 않다고 보지만, OKEx를 사용하는 개인에게는 막대한 영향을 미칠 것이라고 평가했다. 거래소의 도산이 BTC 가격에 어떤 영향을 미칠 것인지에 대해서도, 춘터우얼舊 씨는 제한적일 것이라고 판단했다.
“시장 전체에 영향을 미치는 것은 거래소가 아니라, 더 큰 규모의 기관 혹은 암호화폐 외부의 영향력 있는 인사들이다. 왜냐하면 이제는 3년 전과 다르다. 현재 암호화폐 산업은 이미 ‘밖’으로 나갔고, 가격을 좌우하는 주체는 더 이상 암호화폐 내부 인사가 아니라, 외부 기관들이다.”
OKEx 사용자들은 어떻게 해야 하나?
스다야 씨는 일반 투자자들에게 다음과 같은 조언을 했다. 여유 자금으로 투자하는 것이 좋으며, 현재 OKU는 다른 플랫폼 대비 76% 수준의 가격으로 거래되고 있으므로, 연 수익률 20% 수준의 금융상품으로 이해할 수 있다. OKEx의 출금 기능이 재개되면 약 20%의 수익을 기대할 수 있다.
선물거래를 하는 사용자라면, 이는 실전 연습을 위한 좋은 기회이다. 저가에 OKU를 매수해 실전 거래를 진행하는 것은 매우 합리적인 전략이다.
양적 거래를 수행하는 기관의 경우 자금 압박이 있다면, 자금 유동성을 확보하기 위해 할인 가격으로 자산을 환전하는 것을 권장합니다.
이지우(Erjiu)의 조언에 따르면, 초보자 혹은 일반 사용자의 경우 거래소에 대한 맹목적인 신뢰를 두지 말 것을 권고합니다. 거래소는 단지 거래가 이루어지는 장소일 뿐이며, 마치 여관과 같아서 숙박을 마치고 요금을 지불한 후 떠나면 그만입니다. 이지우는 최근 친구들이 OKEx 선물 거래에서 실전 연습을 하는 것을 권하지 않습니다.
정기 투자(DCA) 수요가 있는 사용자의 경우, 일정 주기마다 자산을 인출하는 것이 좋습니다(예: 매월). 만일 중대한 문제가 발생하더라도, 손실은 인출하지 않은 자금에 국한될 뿐입니다.
대규모 자금 보유자라면, 법적으로 허용되는 범위 내에서 거래소 핵심 인물을 감시하기 위한 개인 자원을 동원할 수 있습니다. 이를 통해 도주(rug pull) 위험을 사전에 방지할 수 있으며, 문제가 발생할 경우 즉각 경찰에 신고해야 합니다.
CEX 논란이 계속되는 가운데, DEX가 반격할 수 있을까?
6월에 폭발적으로 시작된 유동성 공급자(Liquidity Mining) 열풍으로 DEX가 일시적으로 주목받았고, CEX는 한때 위세가 꺾였습니다. 그러나 현재 DeFi 토큰들이 고가에서 급락하며 보유자들이 막대한 손실을 입고 있습니다. 이에 따라 일부에서는 DeFi가 ‘잔해만 남긴 채’ 실패했다고 평가하기도 합니다.
이에 대해 토큰론(Tokenlon)의 성장 운영 책임자 샤오웨이(Xiaowei)는 다른 관점을 제시합니다. 그는 이번 DEX의 폭발적 성장이 6월 컴파운드(Compound)가 시작한 유동성 공급자 열풍 덕분이라고 설명합니다. 몇 달간의 발효 과정을 거쳐 화려함의 극치에서 차분함으로 돌아오는 것은 매우 자연스러운 현상이며, 그렇지 않다면 물리 법칙에도 어긋납니다. 어떤 사물도 파동처럼 정점과 저점을 반복하다가 결국 안정화되는 법입니다. 유동성 공급자의 높은 APY는 지속 가능하지 않으며, 초기 사용자 유치를 위한 ‘콜드 스타트(cold start)’ 전략일 뿐입니다.
되돌아보면, 유동성 공급자가 촉발한 이 번 DeFi 열풍은 결코 ‘잔해만 남긴’ 실패로 볼 수 없습니다. 샤오웨이는 전체 DeFi 사용자 수가 몇 달 전 약 30만 명에서 현재 60만 명 이상으로 증가한 점을 들어, 분명히 새로운 사용자들이 유입되고 있음을 강조합니다. 또한, 잠금 자산(TVL)을 살펴보면, 예를 들어 유니스왑(Uniswap)의 TVL은 현재 약 30억 달러 수준에서 안정화되어 있으며, 그 플랫폼 상의 다수 거래쌍의 유동성 깊이와 가격 효율성은 이미 중심화 거래소(CEX) 수준에 육박하고 있습니다. 이는 사용자들이 실제로 자신의 자산으로 ‘투표’하고 있음을 보여주는 명확한 증거입니다.
물론 DEX의 사용자 경험(UX)은 여전히 크게 개선될 여지가 많습니다.
이지우는 시장에 출시된 대부분의 DeFi 제품을 직접 체험해 보았으며, 전반적인 소감은 “사용성이 매우 나쁘고, 특히 느리다”는 것입니다. 특히 크라우(Curve, CRV) 인터페이스는 ‘노키아 시대’로 돌아간 듯한 느낌을 줍니다. 그렇다면 왜 이런 제품을 사용해야 할까요? 이는 매우 단순한 이치입니다. 굶주린 시대에 아내를 고르는 것이 ‘좋아서’가 아니라 ‘선택의 여지가 없어서’인 것과 같습니다. DeFi 제품이 불편하더라도, 사용하지 않으면 선택 자체가 사라지기 때문입니다.
DEX의 더 나은 발전을 위해서는 샤오웨이가 제시한 세 가지 방향이 필요합니다. 첫째는 성능 개선이며, 이는 단순히 DEX 차원의 과제가 아니라, 동시에 블록체인 기반 네트워크(공용 체인, public chain) 차원에서도 해결해야 할 과제입니다. 둘째는 ‘무상 손실(Impermanent Loss)’ 문제입니다. 예를 들어, 반코어(Bancor)는 무상 손실을 완화하기 위한 다양한 시도를 진행 중입니다. 셋째는 우수한 자산 및 혁신적인 활용 방식을 지속적으로 발굴하는 것입니다. 이번 DEX의 폭발적 성장은 바로 우수한 자산들이 DEX에서 최초로 상장된 데 기인합니다.