BroadChain获悉，4月24日 02:16，AI产业の急速な拡大に伴い、NVIDIA GPUからデータセンターに至るまで、インフラストラクチャー分野全体が前例のない設備投資サイクルを経験している。しかし、GPUのような資産には内在的な矛盾がある。キャッシュフローは急速に生み出されるが、減価も同様に速い。人気のGPUは3年後には大幅に時代遅れになる可能性があり、伝統的な銀行システムは、減価償却が激しく、変動が大きく、技術の進歩が速い資産に対して慎重な姿勢を取ることが多い。
このような背景の中、AIインフラストラクチャーの資金調達をブロックチェーンに導入しようとするプロジェクトが登場し始めている。USD.AIはその中でもユニークな存在で、モデルやAIエージェントを構築するのではなく、GPU資金調達を中心としたオンチェーンクレジットプロトコルを構築している。そのガバナンストークンCHIPは、Binance、Bybit、Coinbase、Upbitなどの主要取引所でサポートされている。CoinGeckoのデータによると、本日時点でCHIPの流通時価総額は約2億1500万ドル、FDVは10億8000万ドルで、上場後の上昇率は約57.7%である。
USD.AIはPermian Labsによって開発され、USD.AI財団がオフチェーンガバナンスと法的インフラストラクチャーを提供している。その中核的なロジックは「オフチェーン組織、オンチェーン貸付」と要約でき、オンチェーンのドル流動性をGPU、サーバーラック、データセンター拡張などの資本集約的な支出に導く。借り手はまずOEMに発注し、SPVを設立する。GPUがデータセンターに納入・設置された後、電子領収書が生成され、これらの領収書はERC-721 NFTにトークン化され、最終的に担保としてプロトコル内でUSDCローンを受け取る。
公開検証可能な事例はまだ多くないが、ハードウェアに関連するローンの開示は行われている。2026年4月、Crucible Capitalは2682万ドルのローンを引き出し、担保は72台（合計576基）のNVIDIA B300 GPUで、米国ワシントン州に設置された。ただし、プロジェクト側はOEM、データセンター運営者、または借り手のリストを完全には公開していない。現在確認できるエンティティにはQumulusAI、Quantum Solutions、Sharon AI、Crucibleが含まれており、これらは消費者向けAI製品ではなく、コンピューティングインフラストラクチャープロバイダーである。
USD.AIの革新的なGPUステーブルコイン貸付モデルは、機関投資家の支持も得ている。昨年8月、USD.AIは1300万ドルのシリーズA資金調達を完了したと発表し、Framework Venturesがリードし、Bullish、Dragonfly、Arbitrumなどが参加した。ただし、注目すべき点は、公式が購入契約の品質審査を重視すると繰り返し強調しているものの、顧客リスト、契約数、実際のリース規模はまだ公開されていないことだ。外部からは、これらのGPUが安定した持続可能なキャッシュフローを生み出せるかどうかを独立して検証することは現在困難である。
USD.AIの構造は3つの層に分かれている。USDaiは流動性層、sUSDaiは収益層、CHIPはガバナンス層である。USDaiはオンチェーン資金調達の「ベース層」として、ドルと1:1でペッグされ、DeFiプロトコルとの最大限の互換性を実現することを目的としており、収益は生み出さない。ユーザーはPYUSDを預けてUSDaiをマイニングし、いつでも償還できる。一方、sUSDaiは長期GPUローンポジションに対応し、非同期償還、退出キュー、流動性制限を伴い、リスクはUSDaiとは完全に異なる。CHIP保有者はsUSDaiをステーキングすることで投票権を得て、プロトコルガバナンスに参加する。