博链BroadChainが入手した情報によると、2026年4月27日、2週間前、KelpDAOが2億9200万ドルのクロスチェーンブリッジ攻撃を受け、そのリスクがAaveに波及し、Aaveに約1億9600万ドルの不良債権が発生した。Aaveのロックアップ総価値は3日間で264億ドルから179億ドルに急落した。その3週間前には、SolanaエコシステムのDrift Protocolが北朝鮮ハッカーによるソーシャルエンジニアリング攻撃で2億8500万ドルの損失を被った。2つの事件の合計損失は5億7700万ドルに上る。
AaveのUSDC貸出市場では、資金利用率が4日連続で99.87%に達し、預金金利は12.4%まで急上昇した。Circleのチーフエコノミスト、Gordon Liaoはガバナンス提案を提出し、貸出上限を4倍に引き上げて引き出し圧力を緩和することを提案した。しかし、1ヶ月前には、多くのユーザーがこの市場でステーブルコインを預けても、年率4%〜6%の利回りしか得られていなかった。
Blockworksのポッドキャストで、Santiago R Santosは核心的な疑問を提起した。DeFiユーザーは長期間にわたり高いリスクを負っているが、十分なリスク補償を受けたことがない。伝統的な金融では、社債の利回りは無リスク金利、予想損失（デフォルト確率×デフォルト損失率）、リスクプレミアム、流動性プレミアムで構成される。Moody'sのデータによると、米国の投機的グレード債券の長期平均年間デフォルト率は4.5%、シニア無担保ハイイールド債の歴史的平均回収率は約40%で、対応する予想損失は2.7%となる。
比較すると、AaveのUSDC預金金利は約5.5%で、投資適格債とシングルBハイイールド債の中間に位置する。一方、Morphoの厳選金庫の利回りは約10.4%である。これらの2つの数字は、同じ潜在リスクを同時に正確に反映することはできない。DeFiには、伝統的な金融には存在しない3つの独自のデフォルトモードがある。スマートコントラクトの脆弱性、オラクルの操作、ガバナンス攻撃であり、これらのリスクは伝統的な価格設定モデルでは十分に考慮されていない。