出典：Planet Daily（星球日報） 著者：王也
ブロックチェーン関連銘柄とは
ブロックチェーン関連銘柄とは、事業内容がブロックチェーン技術と何らかの形で関わる企業を市場がまとめた概念株の一種です。ビットコイン（BTC）やトークン、ICOからブロックチェーンへと注目が移る中、多くの投資家は概念の本質を深く理解する間もなく、すでに巻き起こったブームに飛びついています。リスクを承知でこの「賭け」に参加する投資家も少なくありません。ただし、ブロックチェーンはBTCやトークン、ICOそのものではありません。これは、ブロックチェーン技術が経済のパラダイムを根本から変える可能性への期待に基づく動きです。
ブロックチェーンの本質を技術的に説明すると、分散型で非中央集権的な電子台帳です。ハッシュ関数や非対称暗号、合意形成アルゴリズムを駆使し、P2Pネットワーク上で複数のノードが共同でメンテナンスと分散ストレージを行う、鎖状につながったデータベースです。つまり、複数のコンピュータが自動的に管理し、複数の場所で同期してコピーを保持する電子帳簿キャビネットのようなもので、市場のすべての取引記録を保存しています。このキャビネット内では、「ブロック」と呼ばれる帳簿に順番に番号が振られ、各帳簿には「取引記録」という伝票が時系列で綴じ込まれています。これらの帳簿は暗号技術で連結され、後ろにしか追加できず、途中の挿入や削除、改ざんが不可能な一方向の「鎖」を形成しています。
ブロックチェーン関連銘柄が指す「ブロックチェーン」は、以下の9つの発展段階を含むとされています：デジタル通貨、デジタル承認、デジタル資産、非中央集権型取引所、デジタル身分証明、価値仲介、スマートコントラクト、分散型自律組織（DAO）、そしてプログラマブル社会。現在、ブロックチェーン技術はまだ発展途上にあり、安定したビジネスモデルは確立されていません。ブロックチェーンは単なる技術ではなく、社会の進化を支える基盤となる可能性を秘めています。
ブロックチェーン関連銘柄は、ニューヨーク証券取引所（NYSE）やNASDAQ、香港市場（HKEX）、中国A株市場を問わず、世界中で資金を集める「寵児」となっています。資金が関連銘柄に流入し、ブームにさらに拍車をかけている状況です。ブロックチェーン技術がこれまでにもたらした最大の成果は、デジタルトークン経済（Digital Token Economy）の創出でしょう。この分野は有望なブロックチェーン応用例を数多く抱えており、既存のルールやインセンティブ制度、取引コスト、決済手段の制約によって実現できなかった取引を、デジタル経済の発展過程で可能にしようとしています。
中国A株市場でも、多くの上場企業が自社を「ブロックチェーン企業」とアピールし、話題づくりに躍起です。様々な投機資金や機関投資家の後押しもあり、投資家のブロックチェーン関連銘柄への投機的な取引が過熱しています。しかし、こうした銘柄の多くは実績で裏打ちされていません。ブームが加速するにつれ、ブロックチェーン関連をうたう上場企業は急増し、初期の約10銘柄から現在では118銘柄にまで膨れ上がっています。
なお、この118銘柄のうち66銘柄は財務報告書でブロックチェーンに一切言及していないため、BiteBTC（バイトビットコイン）は残る52銘柄に絞って統計分析を行いました。
時価総額は6400億元超、苏宁易購がトップ
52銘柄の合計時価総額は6443.53億元に上り、うち苏宁易購（Suning.com）が835.06億元で首位を占めています。
ブロックチェーン関連事業について、苏宁易購は2019年上半期報告書で、苏宁金融がブロックチェーンを利用したフォファイティング業務を開始したと報告。また、「ブロックチェーン＋IoT」を活用した自動車在庫融資システムがCITE 2019（中国国際ハイテク成果交易会）のブロックチェーン応用イノベーション優秀事例賞を受賞し、スマート債権回収プラットフォームは銀保監会（CBIRC）主催の2018年度リスク管理研究課題で二等賞を受賞しました。
52銘柄のうち、流通時価総額が100億元未満の企業は34社（全体の65.38％）、100～200億元が10社、200～500億元が5社、500億元以上が3社となっています。
売上高合計は約2900億元、新晨科技が最高成長率
52社の2019年上半期売上高合計は2895.22億元で、前年同期比12.8％増となりました。このうち、新晨科技（Xinchen Technology）が131.64％の成長率でトップに立っています。
注目すべきは、新晨科技が「ブロックチェーンへの関与が深い」とされる14社の一角である点です。前回の記事でも触れた通り、同社の2019年半期報告書ではブロックチェーンへの言及回数が前年同期の2倍に増えています。
ブロックチェーン関連事業では、新晨科技はすでに実用段階に達しています。報告期間中には、ある大手金融グループ向けにブロックチェーンを活用した顧客情報共有システムを導入・実施し、またある株式会社系銀行向けにはブロックチェーンを用いたサプライチェーンプロジェクトを完了させました。さらに2019年は、ブロックチェーンやクラウドコンピューティング、ビッグデータなどの新技術の業界応用に向けた実用化と研究開発を推進し、ブロックチェーン分野への投資を強化。主流のブロックチェーンプラットフォームやオープンソースコミュニティ版の動向を追いながら、自社の強みである貿易金融分野での応用実用化を進めるとともに、コンセンサスアルゴリズムや暗号化アルゴリズム、クロスチェーン技術などの研究にも注力しています。また、ブロックチェーン専門チームの強化や自社開発のBaaS（Blockchain-as-a-Service）プラットフォームのリリースを通じて、同分野での基盤固めを図っています。
純利益合計は155億元、三六零が4分の1を稼ぐ
52銘柄の2019年上半期純利益合計は155.11億元で、前年同期比9.91％減となりました。このうち、三六零（QIHU 360）が40.32億元の利益を上げ、52社総利益の約26％を占め、最も収益性の高いブロックチェーン関連銘柄となりました。
ただし、三六零の財務報告書でブロックチェーンに言及している箇所はわずか2か所です。1つは報告書内の「用語解説」で、同社の主要コア技術として「I-IoT（スマートセンシング）、M-モバイル通信、A-人工知能（AI）、B-ブロックチェーン、C-クラウドコンピューティング、D-ビッグデータ、E-エッジコンピューティング」を挙げ「IMABCDE」と総称している部分。もう1つは、ブロックチェーンを利用した信頼性の高い電子証拠保全システムの基幹技術開発に497.5万元を投資したとの記載です。
まとめると、2019年半期報告書でブロックチェーンに言及した52銘柄は、売上高は前年同期比12.8％増えたものの、純利益は9.91％減少しました。今後の動向が注目されます。