2020年10月以降、ビットコイン（BTC）は世界中の投資家を驚かせる上昇トレンドを描いています。価格はBTCの一側面に過ぎず、ある意味で、BTCはもはや以前の姿ではありません。
世界的な金融緩和の潮流の中で、BTCの性質も変容を遂げました。ウォール街の著名なファンドが参入し、上場企業が貸借対照表にBTCを組み入れ、著名なKOLが購入を呼びかけるなど、BTCは新たな支持層を獲得。かつては一部の技術愛好家に支えられるツールに過ぎませんでしたが、今やウォール街の主要機関が資産配分の一環として採用する存在へと進化したのです。
それでもなお、BTCの価値については議論が続いています。
BTCに懐疑的な見方も根強く、実用価値が乏しく、価格変動の激しさから「P2P電子キャッシュ」という本来の役割を果たせていないと指摘する声があります。また、BTCが牽引する暗号資産業界は、主流の資金を十分に惹きつけられていないとの見方もあります。
確かにBTCには課題も残されていますが、今回の上昇局面で最も注目すべきは、BTCが人々に「法定通貨本位制（fiat standard）」という概念そのものを見直すきっかけを与えている点でしょう。
資産こそが通貨である
人々は長年、法定通貨本位制の枠組みで物事を考え、それ以外の視点を持つことは稀でした。しかし、ベネズエラのような事例は、現地の人々に新たな価値保存手段を模索させることになりました。例えば、米ドルや暗号資産への需要が、彼らにとって最も切実なものとなっているのです。
2020年を振り返ると、米国が前例のない金融緩和に踏み切った後、株式や商品など、あらゆる米ドル建て資産が上昇を始めました。特に顕著だったのはテクノロジー株で、ナスダック指数をけん引。2020年第2四半期（Q2）には、半導体業界をリードするTSMC（台湾積体電路製造）の株価が新台幣300元から430元へ、電気自動車の雄テスラ（Tesla）が700米ドルから最高1900米ドルへ、宇宙旅行を手がけるバージン・ギャラクティック（Virgin Galactic）が15米ドルから27米ドルへ、人工肉のパイオニアであるビヨンド・ミート（Beyond Meat）が90米ドルから最高160米ドルへと上昇しました。テクノロジー関連資産への需要は、予想をはるかに超えるものでした。
そして、主要なコモディティとして認知されたBTCも、主流のテクノロジー資産の仲間入りを果たしました。二次市場では、GBTCがナスダック市場で1日に4億米ドルの取引高を記録。さらに、暗号資産業界内でも、他のテクノロジー資産やコモディティへの需要が明確に表れています。世界最大の暗号資産取引所であるバイナンス（Binance）がテスラの株式トークンの取引を開始した初日には、取引高が1000万米ドルを突破。また、DeFiプロトコルの中には、合成米国株式やコモディティ資産に特化したものも登場しています。
こうした資産間の組み合わせはますます多様化しており、「Structure Financial」というプロジェクトは、投資家に資産交換のプラットフォームを提供しています。
Structure Financial
Structure Financialは、手数料ゼロ、透明性が高く、24時間365日稼働する投資プラットフォームの構築を目指しており、取引の基軸通貨は暗号資産です。言い換えれば、Structureは「暗号資産版ロビンフッド（Robinhood）」を目指していると言えるでしょう。
暗号資産を用いた投資
Structureプラットフォームでは、すべての投資が暗号資産を介して行われます。プラットフォーム上で取引される資産はトークン化されたもので、トークン化株式、オプション、ETFなどが含まれます。
休みなく取引可能
暗号資産市場の慣行に則り、Structureプラットフォーム上のすべての資産取引は24時間365日行われます。現在、暗号資産市場を除くほとんどの二次市場には取引時間の制限があります。一方、Structureプラットフォームでは、米国株式を含む従来の金融資産であっても、取引時間の制限はなく、従来の市場が閉まっている間でも投資家は取引を続けることができます。
資産の相互交換
Structureプラットフォームでは、支払いや受け取りに使用する資産を自由に選択できます。投資家は、自分が保有する好きな資産を使って決済したり、受け取った資産を好みのものに変換したりすることが可能です。
例えば、テスラの株式ト���クンを購入する際、必ずしもUSDTを使う必要はありません。アップルの株式トークンなど、他の資産で直接購入することもできます。
同様に、口座にテスラの株式トークンが入金された後、それをDOGEなど、自分が希望する別の資産に交換することもできます。
STXRの経済モデル
Structureネットワークにおいて、STXRはチェーン上の基軸トークンであり、ガバナンス権を有しています。ネットワークのルールに従い、エコシステムに貢献する「ファーマー」にはSTXRが報酬として分配されます。
具体的には、活発な取引の実行、マーケットメイキングを通じた効率的な価格発見への貢献、STXRのステーキングによるネットワークセキュリティの維持などが報酬の対象となります。
また、ビットコインネットワークが2016ブロックごとに採掘難易度を調整するのと同様に、Structureネットワークも「ミントレート」（新規発行率）を調整します。その主な目的は、STXRと米ドルとの為替レートを安定させることにあります。
投資家は、Structureエコシステム内で直接「Farm Shares」を購入することも可能です。これは、将来得られるSTXR収益に対する権利を表すもので、その収益はエコシステムの財庫に組み込まれます。言い換えれば、これはエコシステムのための資金調達手段の一つともなっています。
世界的な金融緩和というマクロ環境の中、暗号資産投資家が求めるのは暗号資産だけではありません。株式や商品など、グローバルな伝統資産も優れた投資対象となっています。プラットフォームの発展を見ても、多様なグローバル資産を単一のプラットフォームで取引できるようになる流れは、もはや止められない大きな趨勢です。
FTXやBinanceはこの流れに応じて株式トークンを導入し、DeFiプロトコルであるMirror Protocolも同分野に注力しています。株式トークン分野が活況を呈する一方で、DeFi分野はさらに細分化が進み、固定金利・固定期間の貸付や大口安定コインのスワップといった専門的なニッチ領域も登場しています。
「あらゆるもののトークン化」が進む大環境において、DeFiによって構築される新たな金融市場は、インセンティブ設計そのものを根本から再構築し、私たちの現在のライフスタイルを変革する可能性を秘めています。
あるいは、Structure Financialが目指しているのは、まさにこうした未来のプラットフォームなのかもしれません。