著者：Parker Lewis、Unchained Capital ビジネス・デベロップメント責任者
翻訳：Perry Wang
ビットコインの普及について語るとき、ほぼ常に当てはまる二つの法則があります。第一に、誰もが「自分は遅すぎた」と感じていること。第二に、誰もが「もっと買っておくべきだった」と後悔していることです。
もちろん例外はありますが、ビットコインは不思議なほど人々の心理を揺さぶります。その総発行量がわずか2100万枚という上限を持つことに気づくと、その希少性を実感します。さらに、この固定供給が確実に保証されていること、そして様々な通貨ネットワークが単一の媒介へと収束していく傾向にあることを理解するにつれ、2100万という数字はますます小さく感じられるようになるのです。
ビットコインの通貨としての信頼性が高まり、通貨の収束性が働くことで、需要はさらに拡大し、固定供給による希少性はより一層際立っています。
その結果、ビットコインという価値の媒介物としての価値は絶えず上昇しています。ビットコインの複雑な世界について理解を深めるほど、この事実は明らかになります。しかし、業界外から見れば、類似した暗号資産が数多く存在することに気づくでしょう。確かにビットコインは現在「先行」していますが、市場には数千種類もの暗号資産がひしめいています。では、なぜビットコインがMySpaceのように一時的なブームで終わらず、何か新しいものに取って代わられることもないと断言できるのでしょうか？
ビットコインが支配的なグローバル通貨になる——この考えは一見すると荒唐無稽に聞こえるかもしれません。しかし、上から下へ、確率的な重み付けを加えて評価すれば、これは十分にあり得る未来です。
現在、ビットコインには1000種類以上の競合する暗号資産が存在し、外見上はほとんど区別がつきません。ビットコインの現在の時価総額は約1500億ドルですが、これは250兆ドルもの債務を支えるグローバル金融システムや、時価総額8兆ドル（ビットコインの約50倍）に達する金（ゴールド）と比べれば、まだ微々たるものです。2008年の金融危機の灰燼から生まれ、わずか11年の歴史を持つビットコインが、ゼロから出発して支配的なグローバル通貨になる可能性など、あるのでしょうか？この考えは滑稽に聞こえるかもしれませんし、可能性が低すぎて検討する価値もないように思えるかもしれません。しかし、下から上へ、いくつかの基本原理に基づいて考察を進めれば、1000種類以上の他の暗号資産は単なる背景のノイズに過ぎなくなります。複雑で区別のつかないように見える事象も、数個の基本原理を適用することで、シンプルかつ明快に理解できるのです。1000の可能性の中から正解を見つけ出すことは、不可能で非現実的に思えるかもしれません。しかし、一つ、あるいは数個の基本原理によってそのうち999の可能性を排除できれば、妥当な答えにたどり着く可能性は飛躍的に高まります。
これはノイズを排除し、本当に重要な本質に焦点を当てるための道筋です。これらの問いに対して、読者それぞれが異なる結論に達するかもしれません。しかし、これこそが、ビットコインがなぜこれまで他のすべての通貨を凌駕してきたのか、そして今後もそうであり続けるのかを理解するための鍵なのです。
通貨は基本的な必需品です。集団的幻想でも、共通の信念体系でもありません。人々がビットコインを選ぶのは、それが他のあらゆる通貨よりも優れた「お金」としての特性を備えているからです。通貨は主体間の問題を解決する手段であるため、通貨システムは自然と単一の媒介へと収束していく性質を持っています。
より正確に言えば、様々な経済システムは、通貨の機能を通じて、単一の媒介から浮かび上がってくるのです。ビットコインの本質的な特性は、市場がそれを価値の伝達および測定のツールとして採用するよう促しています。なぜなら、ビットコインは他のあらゆる通貨媒介よりも、段階的な飛躍的向上を実現するからです。通貨が必需品であり、通貨システムが自然に収束するという根本的前提を認めるなら、次に問うべきは、「ビットコインは他の競合通貨よりも、この通貨機能をより良く果たすことができるか？」ということです。
お金は必需品である
私たちは、お金がなければ文明が成り立たないことを知っています。お金がなければ飛行機も自動車も、iPhoneも存在せず、人々の基本的なニーズを満たす能力は深刻に損なわれます。お金が機能しなければ、何百万人もの人々が都市や国の中で平穏に暮らすことはできません。お金は経済財であり、食料品店の棚に確実に食品を並べ、ガソリンスタンドに燃料を供給し、家庭に電力を届け、水を豊かに保つ役割を果たしています。
世界を動かしているのはお金です。お金の働きがなければ、大多数の人が当然と思っているような形で世界は回りません。これは極めて過小評価されている機能です。人々がこれを深く理解していないのは、通常、意識的に考える機会が少ないからです。先進国では、信頼できるお金の存在と、その調整機能によってもたらされる基本的な必需品は、当然の前提とされています。
地元のスーパーマーケットや小さな���店を例に考えてみましょう。こうした店舗が機能するために必要な人的貢献とスキルの数は、計り知れないほど多岐にわたります。店舗自体の運営や協働から、個々の商品のパッケージング、技術プロバイダー、物流システム、輸送ネットワーク、決済システム、さらには各商品そのものに至るまで、その範囲は広大です。さらに、棚に並ぶ各商品の原材料や部品など、その「インプット」についても考えてみてください。このスーパーマーケットはあくまで「サービス提供側」に過ぎず、各インプット商品の生産にはそれぞれ異なるサプライチェーンが存在します。これは現代の奇跡の一例に過ぎません。現代の通信網、電力網、あるいは上下水道・廃棄物管理システムを構成要素に分解しようとしても、同様の複雑さが現れます。すべての経済ネットワークとそこに参加する個人は互いに依存し合っています。食料生産者は、他者がエネルギーを供給し、通信サービスを提供し、物流を担い、清潔な水を確保してくれることを前提に活動しており、その逆もまた然りです。ほぼすべての経済ネットワークは相互に接続されており、そのすべてがお金の調整機能によって可能となっているのです。個人は自身の利益と好みに基づいてスキルを提供します。今日、自分が生み出した価値の対価としてお金を受け取り、将来、そのお金を他人が生み出した特定の価値と交換するのです。
これらは偶然に起こっているわけではありません。やや厳密さに欠ける考え方をする人々は、お金を集団的幻想だとか、その価値は政府に由来すると考えることがあります。実際には、お金は人間が発明したツールであり、特定の市場需要を満たすために取引を促進する目的で生まれました。
お金は、現在および将来の取引の仲介者として、こうした活動を円滑にします。意識的な統制や指示は存在しません。市場参加者は、様々な商品の価値を評価する過程で、最終的に、現在の価値を将来の価値へと変換するのに最も適した表現手段として、お金を選択したのです。個人の消費嗜好は人それぞれ異なり、時代とともに変化しますが、交換のニーズは普遍的であり、その機能も統一されています。各個人にとって、現在生み出された価値は、お金によって将来の消費へと転換されます。住宅、自動車、食料、レジャーなどへの投資は、時間とともに自然に変化し、人によって論理も異なります。しかし、消費のニーズや嗜好を伝える必要性は変わらず、主体間の相互作用の基盤としてすべての個人に当てはまります。
お金の存在は、こうした嗜好を伝え、最終的には価値を伝達します。ただし、すべての価値は主観的（内包されたものではない）であり、お金は価値を表現するだけでなく、より重要なことに、相対的価値を表現する基盤を構築します。
通貨は集団的認知を表しており、誰もがこの個人の嗜好を伝える共通言語から恩恵を受けます。それは、ある特定時点における経済全体��すべての個人の嗜好を総括し、測定します。全員が認める共通の定数がなければ、価値を伝達することは不可能か、少なくとも非効率的です。この定数こそがお金であり、他のすべての商品を測定する基準となります。もしそれが存在しなければ、ほぼすべての人が停滞状態に陥り、いかなる事物の価値についても合意を得ることができません。ある定数と比較することで、二つの商品の相対的価値を識別することが可能になります。数十億の個人がそれぞれ独自の嗜好を持ち、数十億の商品・サービスを生産しています。こうした嗜好がお金という形に収束することで、すべての嗜好が総括・伝達され、最終的に価格体系が浮かび上がるのです。すべての商品の価値を共通の仲介者（お金）で測定・表現することで、ある商品（あるいは資源）が他の商品と比べてどの程度の価値を持つのかを把握できるようになります。
共通の通貨がなければ、「価格」という概念は存在しません。価格という概念がなければ、あらゆる規模の経済計算は不可能です。経済計算が可能であれば、人々は価格システムが伝える情報をもとに独立して行動し、他者のニーズを理解することで自らのニーズをよりよく満たすことができます。実際には、これは需給構造を形成する価格システムであり、情報伝達を提供するという点で、基本的ニーズを満たすために不可欠な必需品なのです。
もし、あなたが消費するすべてのものに識別可能な価格がついていないとしたら、自分が欲しい商品を手に入れるためにどれだけ生産すべきかを、どうやって知ることができるでしょうか？さらに気づくでしょう。価格という表現形式がなければ、自分が生み出した価値がどれほどなのか、また他人が生み出した商品・サービスの価値がどれほどなのかを知ることはできません。これは無限ループに陥ります。まさにお金が、価格システムを通じて経済の基礎構造を築き上げているのです。お金はしばしば「万悪の根源」と見なされますが、人類が偶然に生み出した最も偉大な発明である可能性もあり、しかもそれは意識的な統制によって設計されたものではありません。
私は意図的に「奇跡」という言葉を使い、読者に衝撃を与え、私たちが日頃、この仕組みの功績を当然視している慢心から抜け出させようとしています。もしこれが人為的に設計された結果であり、人々が価格変動のシグナルを受けながら、自分の意思決定が単なる目の前の目標達成を超えて遥かに大きな意味を持つことに気づいているなら、この仕組みは人類の最も偉大な業績の一つとして称賛されるべきだと確信しています。
しかし、この仕組みには二重の不幸があります。まず、それは人為的に設計されたものではありません。さらに、そのシグナルに導かれて行動する人々は、通常、なぜ自分がその仕事をしているのかを明確に理解していません。しかし、「意識的な方向性」を主張する人々——何事も設計なしには（私たち人間が理解できない場合でさえ）発展することなどありえないと考える人々——は、次の点を忘れてはなりません。問題は、いかにして資源の利用範囲を、いかなる個人の意識でも制御できない規模へと拡大するか、いかにして意識的な統制の必要性を回避するか、そしていかにして、誰からも指示されることなく、個人が理想的な行動をとるためのインセンティブを提供するか、という点にあるのです。
経済学者フリードリヒ・ハイエク『社会における知識の利用』
あらゆる経済システムは、単一の貨幣媒体へと収斂する
シリコンバレーでは最近、「将来は何百、何千もの通貨が並存するかもしれない」という考えが広まっている。機械がすべてを計算し、AIや量子コンピューティングがすべてを解決してくれるというのだ。もう少し現実的な見方として、「95%の暗号資産は失敗するが、その中には『面白い』プロジェクトがいくつか残るだろう」というものがある。「どのプロジェクトが成功するかは本当に予測がつかない」「ベンチャーキャピタル投資と同じで、大多数は失敗するが、一つの大成功が莫大な利益を生む」というわけだ。少なくとも、これはシリコンバレーの多くの人々が語り、企業投資の歴史的経験に基づく主張のように聞こえる。しかし実際には、これは根本的な原則を欠いた曖昧な表現であり、性質の異なる問題に古い公式を無理やり当てはめようとする試みに過ぎない。
ビットコインの成長をテクノロジー系スタートアップのそれと関連付けて考えることは、一見もっともらしく思えるが、実際には両者は比較にならない。二つ（あるいはそれ以上）の貨幣媒体の競争が、二つの企業の競争と同じパターンを示すという前提は、論理的ではない。企業は資本を武器とした軍拡競争に参加する。そのためには、経済活動を調整するための資金が必要だ。では、どうやって資金を調達するのか？答えは、商品やサービスの生産を金銭で調整し、それらを販売してさらなる金銭（利益）を得ることにある。本質的に、企業は資本を蓄積するために、同じ資金プールを巡って競い合う。お金は経済の歯車を回すためのツールだ。お金がなければ、必要な個人のスキルをすべて調整することも、複雑な現代のサプライチェーンから商品やサービスを生み出すことも不可能である。多くの人々が共通の貨幣形態を受け入れなければ、こうしたことは一切成り立たない。
単一の交換媒体が存在し、それを使おうとする人々の数が増え続ける限り、経済規模は拡大し続ける。経済規模が大きくなればなるほど、交換と専門化による利益を得る機会も増え、さらに重要なことに、生産構造はより長く、より複雑なものへと進化できる。
経済学者サイフェディーン・アモウス『ビットコイン・スタンダード』
生産のサプライチェーンにおいて、お金は他のあらゆる商品やサービスとは異なる機能を果たす。その違いは、一方が「嗜好の充足（商品・サービスの生産）」であり、他方が「嗜好の調整（貨幣）」である点だ。嗜好の充足は嗜好の調整に依存し、嗜好の調整は価格体系に依存する。価格体系は、すべてが単一の貨幣媒体に収斂したときに初めて成立する派生概念である。価格体系がなければ、分業は成立せず、少なくとも複雑なサプライチェーンを機能させるレベルには至らない。多通貨世界を考える際、一般の人々が最も見落としがちなのが、この根本原則だ。あらゆる価格体系は、ある単一の貨幣から派生する。もし多くの個人が多様な商品やサービスを生産し、それらの価値を共通の媒介を通じて伝達しなければ、「価格」という概念自体が存在しない。お金および価格が機能するためには、単一の媒介への収斂が前提条件となる。より正確に言えば、経済システムは単一の貨幣媒体から「浮上」するのであり、単にその上に「収斂」するのではない。無数の個人が単一の貨幣媒体に集まることで、結果として経済システムが形成されるのだ。
他のあらゆる商品やサービスの価値は「消費」にあるが、貨幣の価値は交換にある。あなたが価値（時間・労働力・物的資本の主観的アウトプット）を貨幣商品に変換することを選ぶとき、あなたが購入しているのは「交換の便益」だ。各人の消費嗜好は固有のものだが、貨幣はすべての市場参加者に独自の機能を提供する。それは現在と未来（1日後、1週間後、1年後、あるいはそれ以上先）を結ぶ橋である。現在の価値の交換には、次回の将来の交換に至るまでの時間的連続性が常に存在する。交換の瞬間、各人は、今創出した価値を将来まで保持できる貨幣として、AかBのどちらを選ぶかを判断しなければならない。個人は一種類または複数種類の貨幣を保有することを選べるが、単一の貨幣だけが存在する場合、その効率ははるかに高くなる。ある貨幣は他の貨幣よりも将来の購買力をよりよく保持できる。誰もが直感的にこのことを理解しており、ある貨幣が他の貨幣に対して持つ固有の特性に基づいて意思決定を行っている。貨幣選択において、個人の嗜好は他者の嗜好に影響を受けるが、各人は独立して評価を行い、各種貨幣の相対的な優位性を見極めている。市場が単一の媒介に収斂するのは偶然ではなく、全員が「将来の交換」という課���を解決しようとしており、人々の嗜好が相互依存しているからである。
究極の目標は合意に達することであり、それによって誰もが可能な限り広範かつ関係性の高い取引相手とコミュニケーションや交換を行えるようになる。全体として、これは主体間の需要に基づく有形商品に対する客観的評価である。重要なのは、全員が認める適切な物品を見つけることだ。それは、i）相対的に安定しているもの、ii）測定可能なもの、iii）交換に使えるもの。安定性の存在は、以前にはなかった秩序を創出する。しかし、その安定性は同時に計測ツールおよび交換手段でもなければならない。これらの特性が組み合わさると、通常「希少性・耐久性・代替可能性・分割可能性・移動性」などの属性が集約される。まさに貨幣だけがこれらすべての属性を満たす。こうした属性をすべて兼ね備えた商品は極めて稀であり、各商品は独自のものであり、その固有の属性ゆえに、経済内で特定の機能を果たす際に、より優れている場合もあれば劣っている場合もある。AとBは常に異なり、上記の属性の組み合わせを完璧に満たす貨幣的性質を持つ商品は極めて稀であり、それらの差異は些細なものではない。
より現実的なのは、個人の利益と集団の利益の双方に合致するからこそ、皆が単一の貨幣商品を通じて価値を表現することに合意するというシナリオだ。これ自体が問題の核心である。他の市場参加者に価値をどう伝えるか。合意が得られなければ、すべての活動は停止する。しかし、貨幣商品そのものの特性こそが、融合と合意を促進する。数千種類の貨幣が共存する世界という考え方は、こうした基本原則を完全に無視している。実際に必要な情報は、単一の媒体に極めて多くの個人が収斂したときにのみ抽出可能となる。そしてより多くの人々が共通の媒体を交換のツールとして採用するにつれ、その媒体の価値は増大する。根本的な理由は、より多くの人々がその媒体に収斂することで、媒体が蓄積する情報量が増え、その有用性も高まるからだ。
私たちは各人を潜在的な取引相手とみなすことができる。人々がすべて同じ汎用媒体を価値の基準として採用するとき、貨幣ネットワーク内の既存のすべての参加者は新たな取引相手を獲得し、このネットワークに参加することで同様の便益を得られるようになる。相互に利益をもたらす関係が存在するため、選択肢も広がるのだ。
貨幣ネットワークが拡大するにつれ、この共通の取引媒体を通じて評価される商品の数も増えていく。より多くの商品価格が登場し、それに伴って相対価格も増加する。この汎用媒体にはますます多くの情報が集約され、ネットワーク内のすべての人々（およびネットワーク全体）が、それを活用して資源をより良く調整し、変化し続ける嗜好に対応できるようになる。この汎用媒体を通じて、より多くの個人が生産するより多くの商品に関する情報が伝えられるにつれ、この安定性はより価値のあるものとなり、本質的にもより信頼性の高いものとなる。より多くの可変情報をこの汎用媒体を通じて伝達するにつれ、この安定性はさらに強固になっていく。
ある貨幣ネットワークの普及率が1桁（10倍）増加すると、可能なネットワーク接続数は2桁（100倍）増加する可能性がある。これは普及による相互便益を証明するだけでなく、価値を小規模な貨幣ネットワークに移行させることの帰結も浮き彫りにする。ネットワーク規模が10分の1に縮小すれば、その潜在的接続数は1%にまで減少する。各ネットワークの分布は均等ではないが、より大規模な貨幣ネットワークは、より信頼性の高い情報伝達の安定性——密度が高く関係性の強い情報、およびより広範な選択肢——を提供できる。人々がどの媒体を使用するかを考える際、貨幣ネットワークの規模およびその将来の成長期待は、この主体間のA/Bテストにおける決定的な要素となる。個人が維持できる社会的関係の人数には本質的に限界があるが、貨幣ネットワークは同様の制約を受けない。貨幣こそが、人類をダンバー数（ある個人が緊密な人間関係を維持できる人数の上限で、一般的には150人とされる）の制約から解放するものである。貨幣ネットワークは、何百万（あるいは数億）もの互いに面識のない人々が、ネットワークの端末で価値を提供することを可能にし、直接的な接続はごくわずかで済む。
最終的に、貨幣ネットワークは他のすべてのネットワークの価値を吸収する。なぜなら、貨幣ネットワークがなければ、他のいかなるネットワーク効果も成立しないからである。さまざまな経済的投入を調整し、積極的な価格フィードバックループを開始するための汎用貨幣がなければ、複雑なネットワークは形成されない。あらゆる貨幣ネットワークは、ある汎用貨幣を基盤として構築される必要があり、それがなければ他の価値ネットワークの形成も起こらない。それは価値伝達の共通言語を提供し、最終的には貿易と専門化を促進し、資源の利用を「意識的統制」（ハイエクの概念を借用）の範囲を超えて有機的に拡大させる能力を創出する。ソーシャルネットワーク、物流ネットワーク、通信ネットワーク、電力網などのネットワーク効果を評価する際、それらをすべて足し合わせたものが貨幣ネットワークの価値である。貨幣ネットワークは、他のすべての価値ネットワークの形成を支える基盤であるばかりか、そのネットワークの貨幣は、当該貨幣ネットワーク内におけるすべての派生ネットワークにアクセスするための鍵でもある。この汎用貨幣は、エンジンと潤滑油に相当する。
確かに、米ドル、ユーロ、日本円、英ポンド、フランス・フラン、中国元、ロシア・ルーブル、トルコ・リラ、メキシコ・ペソなどは今日共存している。しかし、これは開放的でグローバルな経済の自然な結果ではない。実際、今日存在するすべての法定通貨は、かつて世界が貨幣基準として採用していた黄金の一部を代表しているに過ぎない。
政府の強力な介入がなければ、いかなる法定通貨も存在し得ない。また、黄金がこれまで（唯一の）貨幣媒体として存在しなかったならば、法定通貨も出現しなかっただろう。
すべての法定通貨制度は、黄金が貨幣媒体として失敗したことを証明しているに過ぎない。しかし、現代貨幣理論家や金本位制支持者は、決してこれを認めようとしない。
法定通貨制度は、単に動き回るゾンビに過ぎない。金本位制は1971年に正式に廃止された。その後、地域管轄に基づく法定通貨制度の存在は、自由市場における貨幣の力が一時的に逸脱した状態を示すに過ぎない。現代の法定通貨システムは、その制度自体が引き起こす問題に対する解決策が見つからないまま、ただ延命し続けている。そして、その解決策こそがビットコインである。ビットコインが創設されて以来、人々は新しい貨幣基準としてビットコインへと収斂し続けてきた。関連知識が自然に広まるにつれ、この傾向は今後も続いていくであろう。
すべての道はビットコインに通ず
究極の定数：絶対的な希少性
時が経つにつれ、市場はビットコインに収束し、その価値は上昇を続けています。これは、ビットコインが他のあらゆる通貨形態よりも優れた「定数」を提供するからです。ビットコインには最適な金融政策があり、それは非中央集権的な基盤の上で確実に実行されます。その発行上限は2100万枚で、システム全体に信頼を必要としません。
この供給上限は、非中央集権的なネットワーク合意によって実現されています。誰も特定の誰かを信頼する必要はなく、すべての参加者が独立してこのルールを守り強化しています。この二つの特性を兼ね備えたビットコインは、歴史上最も希少な通貨形態へと進化しつつあります。この「絶対的な希少性」は、他のあらゆる通貨が過去にも現在にも、そしておそらく未来にも達成できないものです。この希少性こそが、ビットコインへの需要を根本的に押し上げる原動力なのです。
ただし、希少性には二面性があります。供給上限が主な魅力である一方で、希少性を生み出す真の鍵は「需要」であり、これはしばしば見落とされがちです。実際、需要こそが、取引における「定数」としての希少性に実用的な価値をもたらします。需要が増加し、供給が完全に非弾力的であるという双方向の作用により、ビットコインはますます希少なものとなっていくのです。
供給上限による希少性が需要を生み、需要の増加がさらなる希少性を生み出します。一見無限ループのようですが、まさにその通りです。たとえ世界に2100万枚のビットコインがあっても、その価値を認める人がたった1人だけなら、希少でも何の意味もありません。しかし、1億人がその価値を認めれば、2100万枚はすでに希少に感じられるでしょう。ネットワーク規模が10億人に達すれば、2100万枚は極めて希少なものとなり、ビットコインという「定数」の実用性は飛躍的に高まります。
供給上限があるため、需要が継続的に増加すれば、ビットコインの保有は自然と分散化していきます。流通する総量が固定されている中で、より多くの人々が保有するようになれば、「ケーキ」はより細かく分割されていくことになります。より多くの人々がビットコインの価値を認めることで、このネットワークは実用性が高まるだけでなく、安全性も向上します。より信頼できる「定数」を通じて、より多くの人々が同じ価値観でコミュニケーションを取るようになれば、ネットワークはさらに有用になります。また、より多くの人々がネットワーク合意メカニズムに参加することで、システム全体の耐腐敗性と安全性は高まっていくのです。
ブロックチェーンと供給上限には必然的な関係はありません。また、ビットコインの供給計画が信頼される理由は、単なるソフトウェアの設定にあるわけではありません。2100万枚という数字が信頼されるのは、それが非中央集権的なガバナンスに基づき、かつ増え続けるネットワーク参加者によって支えられているからです。2100万という数字が揺るぎない固定値としての信頼を強めていくのは、合意形成に参加する人々が増え、個人が支配するネットワークシェアが小さくなるにつれ、最終的により信頼性の高い「定数」となるためです。ユーザー数が増えるにつれて、セキュリティと実用性も比例して向上します。下図は、世界中のビットコインユーザーの分布と相対密度（下部はネットワークノードのヒートマップ）を示しています。各市場での普及範囲と密度が高まるにつれ、ビットコインという「定数」の地位はさらに確固たるものとなります。
より多くの人々がビットコインネットワークに参加するにつれ、2100万枚という数字はますます信頼され、ビットコインユーザーの間では、絶対的な希少性がビットコインと他のあらゆる通貨形態（法定通貨および競合する暗号資産）との最大の違いとなっています。他のすべての通貨は、時間とともに中央集権化が進む（例：米ドル、ユーロ、日本円、金）か、最初から過度に中央集権的である（例：他のほぼすべての暗号資産）ため、供給面で2100万枚という上限に太刀打ちできません。中央集権化は必然的に「信頼」への依存を生み、最終的にはその信頼が通貨供給を危険にさらすことになります。これにより需要は弱まり、取引ツールとしての実用性も損なわれます。
他のすべての通貨が「信頼」に依存する中、ビットコインが提供するのは「信頼不要」の定数です。2100万枚という供給上限が信頼されるのは、ビットコインが非中央集権的であり、時間の経過とともにさらに非中央集権化しているからです。他のあらゆる通貨形態は、理想としてはビットコインに近づこうとするかもしれませんが、現実には不可能です。なぜなら人々は単一の媒体に収束する傾向があり、ビットコインはすでにその先駆者だからです。他のすべての通貨は、不変で信頼を必要���しない完璧な「定数」との競争に直面しているのです。
すべての取引において、さまざまな形態の通貨は互いに競い合っています。ある資産の主な（あるいは唯一の）用途が他の商品やサービスとの交換であり、株式や債券のような生産的資産からの収益流を約束しないのであれば、その資産は通貨として競争に参加しなければなりません。結果として、このような資産はすべて、まったく同じユースケースにおいてビットコインと直接競合することになります。そして、ビットコインほど信頼できる「定数」を提供できる通貨は存在しません。なぜなら、ビットコインは既に存在し、その供給は限定されているからです。
人々が単一の媒体に収束するため、ビットコインの希少性は需要と供給の両面で常に強化され続けます。一方、通貨競争の自己実現性（リフレクシビティ）により、他のすべての通貨は逆方向の力の影響を受けます。二つの通貨商品の違いは些細なものではなく、個人がこの媒体ではなくあの媒体で取引を行うという選択の影響も軽微ではありません。お金は主体間的な問題であり、ある通貨媒体を選択することは、別の通貨媒体を明示的に拒否することを意味します。これにより、あるネットワークが別のネットワークを犠牲にして価値（および実用性）を獲得することになります。ビットコインがますます希少になり、「定数」としての地位がより安定するにつれ、他の通貨は相対的に希少性を失い、変動性が高まっていくのです。
通貨競争はゼロサムゲーム���あり、相対的希少性や需要・供給のダイナミクスなどの要因が、二つの通貨媒体の根本的な違いを構成します。こうした違いは、時間の経過とともにさらに大きくなり、より明確になっていきます。
ただし忘れてはならないのは、「希少であるために希少になる」ことが、いかなる通貨の目的でもないということです。むしろ、最大の「定数」を提供できる通貨こそが、取引を最も効果的に促進できます。最も希少な通貨商品こそが、現在と将来の間の取引において、価値を最もよく保持できます。他のすべての商品の相対価格および相対価値は、人々が通貨の調整機能から最も得たい情報であり、すべての取引において、各人は今日の価値を将来に向けて最大化しようと動機づけられています。ビットコインの絶対的な希少性は、現在の取引価値を将来まで保つための最大の保証を提供します。より多くの人々がビットコインを相対的に最も希少な通貨商品と認識するにつれ、その価格安定性が一つの特性として浮かび上がってくるでしょう。
最良の測定ツール：無限の分割可能性
希少性は基礎ですが、すべての希少な商品が通貨機能を持つわけではありません。価値を伝達する機能を果たすには、通貨商品は比較的安定しており、容易に測定可能かつ取引可能でなければなりません。定規は効果的な測定ツールかもしれませんが、それは希少ではなく、取引のために大きくしたり小さく分割したりしやすいものでもありません。取引において、希少かつ測定可能な通貨商品は、他のすべての商品の価値を測定するために使用されます。分割しやすく、送金しやすい通貨単位こそが、取引において実用的な価値を持つのです。
ビットコインは絶対的な希少性を備え、小数点以下8桁（0.00000001、すな���ち1ビットコインの1億分の1）まで分割可能です。また、任意の金額の価値を送金できます。金銭という広い文脈において、「希少であるために希少になる」こと自体が必ずしも価値あるとは限りません。分割可能性も同様です。しかし、この二つの特性が組み合わさると大きな価値が生まれます。特に、各細分化単位が相互に代替可能である場合——つまり、各単位が実質的に交換可能であり、各部分が他の部分と区別できない場合——です。まさにこれらの特性の組み合わせによって、ビットコインは単なる完璧な「定数」であるだけでなく、価値を正確に測定し、取引を効率的に促進するツールにもなるのです。
コード上では、1ビットコインは実際には100,000,000個のサブユニットとして表現され、最小単位は1サトシ（satoshi、または略してsat）と呼ばれます。技術的には、1ビットコイン＝100,000,000サトシです。現在のビットコインの価格が約9000米ドルであるため、1サトシは約1セントの1/20に相当します。本質的に、誰もが任意の価値額をビットコインに交換できます。ビットコイン、そしてあらゆる通貨の目的は、一連の取引の間に価値を保存することにあります。
今日、誰かが生み出した価値の対価としてBTCを受け取り、それを貯蓄し、将来、他者が生み出した価値と交換するために使う。金額の大小にかかわらず、通貨は常に同じ機能を果たす。BTCは分割可能であるという実用的な特性により、あらゆる価値を計測でき、したがってあらゆる規模での採用を可能にする。人々が生み出す価値の幅は広大だが、分割可能性のおかげで、50ドルでも5万ドルでも、誰もがBTCを貯蓄手段として利用できる。効果的な価値伝達ツールは、その計測可能な価値の範囲がすべての人々の生産活動をカバーできなければならない。BTCはまさにこの点で完璧に適合している。BTCは何度でも分割して送金できるため、金額の大小を問わず、すべての人とすべての生産財に対して利用可能となるのだ。
通貨間の競争をA/Bテストと考えるなら、もしA > Bであれば、あらゆる数量において、Aは同量のBよりも優れた通貨機能を発揮する。時間が経つにつれ、50ドルでも5万ドルでも、Bに対するAの購買力は増していく。Coinbaseで他のコインが「安く」見え、BTCが「高く」見えるとしても、そのような「お得」そうなコインに惑わされてはならない。常に心に留めておくべきは、BTCはより少ない価値、あるいはより多くの価値を保存するために、小さくも大きくも分割できるということだ。
1 BTCは本質的に主観的に定義された単位であり、他のあらゆる通貨単位も同様だ。市場が検証するのは、「A」と「B」のどちらがより優れた通貨機能を持つかという点である。これは主体間的な意思決定だ。市場が価格と価値を通じて、どのネットワークが効果的に通貨機能を果たすかを伝達するとき、ネットワーク価値は「出力」であって「入力」ではない。「入力」とは、各個人がその通貨の属性を他の通貨と比較して評価することである。もしあなたの評価においてBTCがAであるなら、「高すぎる」という概念は存在しない。BTCは過大評価または過小評価される可能性はあるが、BTCを採用する人が一人増えるごとに、そのネットワークの価値は（取引相手とネットワーク効果の議論を思い出してほしい）増加する。
BTCは非常に小さな単位まで容易に分割できるため、事実上無限の人数がこのネットワークを通じて価値を変換・伝達できる。もしAがBより優れており、かつAが無限の採用を可能にするなら、最終的にはネットワークBに対する需要は消滅する。
人々がそれぞれ独立してこのA/Bテストを評価するにつれ、最終的にBTCを採用する人が増え、BTCは（平均的に）ますます小さな単位に分割されていく。これは需要の増加と供給の固定という結果であり、このプロセスに伴ってネットワークの価値も実際に増加する。BTCの価値を認める人が増えれば増えるほど、BTCネットワーク自体の価値も高まる。本質的に、0.1 BTC = 1,000ドルは、1.0 BTC = 1,000ドルよりも価値が高い——たとえドル建てでの価値が同じであっても。BTCの総価値が高まれば、より多くの取引（最終的にはより多くの貿易）が可能になるが、その実際の価値は、より多くの人々がBTCを取引媒体として選択するという結果にほかならない。各人が保有するBTCの名目価値は次第に小さくなっていくが、各単位の購買力は時間とともに増加していく。すべての取引において、各人は自身の価値をこのネットワークへと伝達しており、それは他の競合ネットワークへの直接的な損失を意味する。このプロセスを通じて、各人が創造・評価する価値に新たな価格が付与され、結果としてBTCはより広範な取引相手からより多くの情報を集積していく。
現時点で商品やサービスの価格がまだBTCで表示されていなくても、誰かが価値をBTCに変換するたびに、価格設定システムは徐々に形成されていく。ドルを間接的な媒介として用いたとしても、世界中の特定の個人が生み出した価値はBTCの単位で表現される。そして、このような行為を選ぶ人が増えるにつれ、各個人の価値は次第に、（平均的に）より小さなBTC単位へと転換されていく。その結果、名目価値が次第に小さくなるBTC単位を、より多くの人々が等価の価値を伝達するために利用できるようになり、BTCで価値を測定する人が増えれば増えるほど、その相対的価値を測定する能力はさらに高まっていく。
BTCはあらゆる価値を測定でき、かつ無限の人数が採用可能であるため、長期的には、他のあらゆる価値伝達ネットワークを不要にする。なぜなら、変動率が最も低い通貨形態こそが、より完全な情報を伝達できるからだ。有限な希少性と分割可能性の組み合わせは、極めて強力な取引媒体を生み出す。さらに、その絶対的な希少性ゆえに、BTCは最終的に最も変動率が低く、また1セントの何分の一にも細分化可能であり、他のいかなる通貨と比較しても、価値をより正確に測定できる。
最高の取引ツール：移動性（トランスファラビリティ）
この前提に立つと、真の勝利の鍵は明確になる。BTCは信頼された第三者を介さずに、通信チャネルを通じて不可逆的に送金できる。これは、信頼された仲介者に依存する法定通貨システムにおけるデジタル決済とは根本的に異なる。
総合的に見て、BTCは他のあらゆる通貨形態よりも優れた「定数」であり、高度に分割可能（および測定可能）で、かつインターネットを介して送金できる。このような属性を同時に備えた他の商品は存在するだろうか：有限な希少性（最大の定数）＋分割可能性および代替可能性（測定ツール）＋通信チャネルを介した送金能力（容易な移動性）。通貨の「収斂チャンピオン」を巡る競争において、これが他のすべての通貨商品が直面する課題である。
この稀有な競争を真に理解する唯一の方法は、自ら体験することだ。誰もが自宅のコンピューターでBTCノードを実行し、許可なくBTCネットワークにアクセスできる。世界中のどこからでもコンピューターを開き、許可や信頼された第三者を必要とせずに、有限で希少な資源を他の誰かに送金できるという能力は、人々に強大な力を与える。何億人もの人々が、ネットワーク内の他の参加者を一切信用することなく、この行動を一斉に遂行できるという事実は、驚異的であり、完全に理解するのは困難ですらある。
BTCはしばしばデジタルゴールドと呼ばれるが、実際にはこの比喩は適切ではない。BTCは実物のゴールドの長所とデジタルドルの長所を統合し、両者の欠点を排除している。ゴールドは希少だが分割・送金が難しく、ドルは送金は容易だが希少性に乏しい。BTCは有限で希少であり、かつ容易に分割・送金できる通貨である。現在の通貨システムにおいて、ゴールドおよびすべての法定通貨制度は信頼に依存しているが、BTCは信頼を必要としない。BTCはこれらの制度の長所と短所を最適化しており、それが市場が徐々に（そして今後も継続的に）通貨機能を実現するためにBTCへと収斂していく根本的な理由である。
BTCは他のすべての通貨を駆逐する
以下の三つの主要な結論を理解する者——i）お金は基本的な必需品である、ii）お金は集団的幻想ではない、iii）経済システムは単一の媒体へと収斂する——は、最良の通貨形態を意識的に探求するようになる。それは未来の価値を貯蔵でき、最終的には人々が自分の時間とスキルを、前世代が想像もできなかったほど多様な選択肢へと転換することを可能にしなければならない。究極的には、自由こそが信頼できる通貨形態が提供できるものである：個人的関心（専門化）を追求する自由、そしてその価値の成果を他者が創造した��値（取引）と交換する自由だ。
人々が自ら意識的にこうした問いを立てていようといまいと、彼らは自然と行動によって答えを示さざるを得ない。意識的に問いを立てる者と同じ答えに至るだろう。意識的・無意識的を問わず、人々は同じ結論に達する。なぜなら、基本的な真理は変わらず、通貨の機能は単一だからだ：それは現在および将来の取引の媒体として、広範な人々が主観的価値を伝達するための基準を提供し、人々はこの取引および専門化から恩恵を受ける。お金は必需品である。ある商品の取引機能の程度には、識別可能な属性がいくつかあり、取引自体は本質的に主体間的な問題なのだ。
人類史上最大かつ最も多様な経済圏に参入するためには、BTCを保有することが入場料となる。BTCはグローバルであり、誰もが許可なくアクセスできる。BTCがすべての参加者の共通言語となれば、ネットワークの参加者は他者と意思疎通を図り、最終的には取引を行うことができる。取引相手が増えれば、各保有者が持つ1単位の通貨の価値も高まる。司法管轄上の摩擦が取引を妨げることはあっても、共通の汎用通貨を使用することで、価値伝達における摩擦の根源を解消できる。また、BTCの供給上限は、その価格設定メカニズムが、他のあらゆる通貨形態と比較して、最も歪みの少ない情報の集積・伝達を可能にする。BTCで価値を貯蔵する人が増えれば、その供給上限の信頼性は高まり、価格設定メカニズムはより信頼性と意味を帯びていく。通貨ネットワークの新規ユーザーは、価値を貢献すると同時に、その採用によって自らも価値を獲得する。だからこそ、BTCへの参入は決して遅すぎず、BTCが「高すぎる」と感じられることもないのだ。
BTCがどれほど複雑であるかという問いは重要ではない。結局のところ、BTCは単なるA/Bテストに過ぎない。資金に対する需要は現実のものであり、社会を構成する個人は最終的に、最も効果的に交換機能を果たす通貨形態へと収斂する。世界で最も希少な通貨はBTCであり、この希少性は重力のように、ユーザーの増加と価値の伝達を推進する。今日、大多数の億万長者はBTCを理解していない。BTCは機会均等な知的挑戦であるが、BTCを理解しない人々でさえ、最終的にはこれに依存することになる。
BTCに関しては、価格の変動性、一見遅いと思われる処理速度、スケーリングの課題、日常的な支払いでの使用頻度の低さ、マイニングによる大量のエネルギー消費など、多くの根本的な疑問が存在する。大規模な普及が実現すれば、安定性は自然と訪れる。他の既知の制約はすべて解決され、有限な希少性に加えて、価値の測定・分割・送金能力が結合されることで、独自の価値関数が形成される。これがBTCの革新性なのである。
通貨Aの供給には上限が設定されている。通貨Bにはない。通貨Aの通貨Bに対する価値は絶えず増加し、通貨Aの商品・サービスに対する購買力も継続的に増加する一方、通貨Bはその逆である。あなたはどちらを選ぶか？Aか、Bか？正しい選択をしよう。なぜなら、機会費用はあなたの時間と価値そのものだからだ。人々がAを選択しBを避ける理由は、さまざまな要因で説明できるが、実際には基本的な常識と生存本能が真に作用している。BTCは、経済システムが単一通貨へと収斂するという事実、およびBTCが最も信頼できる通貨的属性を持つという事実によって、他のすべての通貨を駆逐するのである。
私は、政府から通貨発行権を奪取するまで、健全な通貨は得られないと思う。ただし、暴力によってそれを奪取することはできない。私たちができることは、政府が阻止できないような巧妙な迂回策で、新しいものを導入することだけである。
経済学者フリードリヒ・ハイエク
本稿は筆者の個人的見解であり、Unchained Capitalおよび筆者の同僚の見解を代表するものではありません。