著者：Techub 精選編訳
執筆：Ignas、DeFi Research
編訳：Glendon、Techub News
驚くべきことに、暗号資産が私たちのコミュニティの外にいる一般の人々の生活に与える影響は、実は極めて限定的です。
自ら進んで暗号の世界に足を踏み入れなければ、日常生活はほぼ完全に無縁でいられます——普通に仕事をし、買い物をし、映画やドラマを楽しむことができます。ブロックチェーン技術は、表層の世界の下を静かに流れる深海の海流のように、その姿を隠しています。
しかし問題は、一般の人が「暗号資産に最低限触れる」機会があったとしても、そこで受け取る情報がほぼ例外��く、ネガティブなイメージに特化した「一方的な情報」であることです。以下のような場面を想像してみてください。
Netflixの人気ドラマ『イカゲーム』シーズン2では、登場人物の一人が「暗号詐欺KOL」として描かれています。脚本家がこの人物に与えたステレオタイプな描写は、1分でも価格を確認しないと落ち着かない様子や、スマートフォンを手放すことを異常なまでに拒む、一種の病的な執着心でした——率直に言うと、この描写には非常に共感してしまいましたが。
また、ニュースフィードをスクロールしていると、次のような（一色に染まったネガティブな）見出しが目に入ります：
北朝鮮ハッカーが15億ドルを盗取：暗号資産史上最大の強盗事件
トランプ氏がMemeコインを発行し大炎上——暗号コミュニティが「大統領級Rug Pull」と激しく非難
ビットコイン詐欺により女性が15.4万ポンドを失う
暗号資産トレーダー「MistaFuccYou」がライブ配信中に自殺
詐欺、マルチ商法、ラグプル（Rug Pull）……あらゆる金融犯罪のシナリオが、この業界には実例として存在しています。これは厳しい現実を映し出しています：社会における暗号資産への認識は、二つの極端な物語によって引き裂かれているのです。暗号コミュニティ内部では「ブロックチェーン革命」や「分散型金融（DeFi）によるパラダイムシフト」が語られる一方で、外部ではメディアの報道が長年にわたり、詐欺やマルチ商法といったネガティブな事件に支配されています。
暗号資産の一般的なイメージは、まさに惨憺たるものです。しかし、私たち「暗号資産ネイティブ」自身も、この業界に大量の「ゴミプロジェクト」が存在することをよく承知しています。
同時に、なぜ私たちが今もここに留まっているのか、その理由もはっきりと理解しています。それは、時代遅れの従来型金融システムを破壊する過程で、巨額の富を手にする可能性があるからです。「短期間での一攫千金」というレッテルは、暗号資産ネイティブがしばしば嫌われる理由の一つですが、誰がこれを否定できるでしょうか？実際、あらゆる分野の投資家は、大きな利益を求めて行動しています。
さらに、暗号資産は、一般人がゼロから成功を収められる数少ない業界の一つでもあります。現代の経済環境では、給与だけに頼ってゆっくりと富を築くことは極めて困難です。Z世代はこの事実を認識しており、そのため（こっそりと）労働市場から離脱する動きも見られます。彼らだけが、暗号資産が人生にもたらす可能性を知っているのです……。
残念ながら、私たちの業界は、その核心的な使命を伝え、暗号資産の必要性を説明し、「暗号資産でお金を稼ぐことが罪ではない」という重要な物語を構築するという点で、極めて不十分な成果しか上げていません。英フィナンシャル・タイムズ（FT）のある記事に対する高評価コメントは、懐疑論者の典型的な心理を的確に言い表しています。「ビットコインには内在的価値がゼロであり、そのマイニングに必要な計算能力は、世界の電力消費と二酸化炭素排出量を増加させている。」
さらに懐疑論者の中には、「暗号資産とは21世紀の錬金術である——電力を投機的バブルへと変換し、貪欲さを技術革新と偽装したものだ」と主張する者もいます。
Redditの投稿を見れば、一般市民がいかに暗号資産を嫌っているかが分かるでしょう。しかし、主流メディアにおいて、暗号資産とその技術に関する建設的な物語がもっと多く報じられることを願ってやみません。
客観的に見ると、フィナンシャル・タイムズ（FT）は一貫して懐疑的なレンズを通して暗号業界を見ていますが、ブルームバーグ（Bloomberg）の報道は長年にわたり改善を続けており——彼らは現在、業界に対する真の洞察を提供し始めています。しかし皮肉なことに、ブルームバーグが最近掲載した一見無害な記事『米国トップ7人の個人ファイナンス系インフルエンサーを知ろう』では、ある暗号資産KOLがランクインしています。このKOLは主にMemecoinに焦点を当て、自身のMemecoin関連Telegramグループの普及を推進している人物です。
暗号資産への不信感
本稿は調査レポートです。まずは主要なデータから、一般の人々が暗号資産に対して抱くネガティブなイメージを確認してみましょう。複数の調査によれば、暗号資産を保有していない人々は、それを合法的な金融資産ではなく、ハイリスクな投機対象と見なす傾向が強いようです。
英国金融サービス補償制度（FSCS）による『暗号資産投資に対する消費者の意識調査』では、暗号資産について知識があると答えた回答者のうち、実に64％が「暗号資産への投資は本質的にギャンブルだ」と考えていることが明らかになりました。
ピュー・リサーチ・センターが2024年に実施した調査では、アメリカ人の75％が暗号資産の信頼性や安全性に対して懐疑的であると答えています。その主な理由は、詐欺事件の多発と市場の激しいボラティリティです。
また、エデルマンが2023年に発表した「グローバル・トラスト・サーベイ」では、暗号資産はあらゆる人口統計カテゴリーにおいて、最も信頼度が低い項目として挙げられました。これは、「分散型金融（DeFi）革命」という物語にとっては痛手です。私たちが「刷新する」と宣言してきた従来の銀行システムよりも、はるかに低い評価なのですから。
確かに、FTXの崩壊は2023年に業界の評判を大きく傷つけました。しかし、2024年に過熱したメメコイン（Memecoin）の投機ブームも、一般層の反感をさらに強める結果となっています。
コンセンシスが2024年に発表した報告書によると、暗号資産に関する「貨幣の未来」という物語は色あせつつあります。投機、詐欺やフィッシング、犯罪やマネーロンダリングといったネガティブなレッテルの言及頻度は、もはや「伝統的金融の代替手段」という認識と同等の水準に達しているのです。
結論は明白です。暗号コミュニティの外では、デジタル資産が安全な金融ツールたり得るかどうかが、広く疑問視されています。
この記事を書いている最中、一般層の感情を端的に表すツイートが目に入りました。「暗号資産が崩壊することを心から願っています。」
暗号文化の「物語」が重要な理由
暗号資産の一般的なイメージは決して良好とは言えませんが、それでもなお、暗号資産に触れる人は増え続けています。暗号資産に対する認識が少しでも改善されれば、業界は何百万人もの新規参入者を惹きつける可能性は十分にあると、私は考えています。
ですから、私たちはもっと良い仕事をすべきですし、また、できるはずです。暗号資産の原点は、分散型金融（DeFi）システムの構築にあります。「このシステムでは、個人が銀行や政府といった仲介者を介さずに、自らの資産を完全に管理できます。国境を越え、検閲に強く、最小限の信頼で成り立つエコシステムの創造を目指し、誰もが取引を行い、価値を保存し、中央集権的な機関に依存することなく経済システムを構築できるようにすることを目的としています。」
しかし、このビジョンは今、メメコイン（Memecoin）の騒音と投機的な熱狂の中に埋もれつつあります。
さらに悪いことに、一般の人々はもはや、暗号資産を金融システムを革新する強力なツールとは見なしていません。話題になった投稿の一節を借りれば、「ビットコイン（BTC）エコシステムは、かつてあなた方が軽蔑していた伝統的金融そのものになって���まった——富と権力は少数の巨大ホエール（巨鯨）に集中し、彼らはコントラクトレバレッジやプロジェクトのプレセールを通じて、経済的に追い詰められた人々から富を搾取している。」というわけです。
さらに、暗号資産は「政治化」という新たなリスクにも直面しています。トランプ氏が暗号資産を強く擁護したことで、支持層以外の間では、暗号資産が「MAGA運動」と結びつけて見られるようになりました。当然ながら、この政治化の動きは国際的な警戒を呼び起こし、EUはトランプ氏の姿勢を、欧州の通貨主権に対する脅威とみなしています。
暗号資産のイメージを変えるには
暗号資産の評判は、放っておいて良くなるものではありません。主流に受け入れられるためには、能動的にその物語を書き換える必要があります。これは容易なことではなく、変革は業界内部から始めなければなりません。なぜなら、暗号資産の「原住民」でさえ、業界への信頼を失いつつあるからです。
この課題に取り組むには、以下の3点に焦点を当てる必要があります。
暗号資産を「再び偉大に」する
過去のサイクルでは、市場に早く参入することで利益を得ることができました。しかし今、無秩序なMemecoinの乱立や、VCが支援する流通量が極端に少なくFDV（完全希薄化時評価額）だけが高いプロジェクトによって、新規参入者はほとんどアドバンテージを持てなくなっています。
今回のサイクルでは、流通量の少ないプロジェクトへの抵抗には成功したものの、代わりにMemecoinへの集団的熱狂に陥ってしまいました。LegionやEchoなどのプロジェクトがより公平な資金調達モデルを試みていますが、その参入障壁は依然として一般投資家には高すぎます。
業界は、真に価値を創造する（破壊しない）エコシステムのルールを作り、普及させなければなりません。そして、その成長の果実を初期参加者と共有できる仕組みを構築する必要があります。「第一原理」に基づく市場の再構築を提唱したKyleのアプローチは、一つの参考になるでしょう。
しかし、短期的な利益追求の蔓延、搾取的な文化の横行、そして最低限の誠実ささえ失われた結果、業界は「永遠の金融虚無主義」という自滅的な循環に陥っています。誰もが「詐欺師が逃げる前に、自分だけが利益を確定させよう」と、詐欺コインを熱狂的に推す状況では、このような結末はある意味で必然だったと言えるでしょう。
この問題に対処するには、悪質な行為者を監視することが不可欠です。業界は詐欺行為を暴くためのさらなる手段を講じ、影響力を持つ人物による誤解を招くプロモーションに対しても責任を追及しなければなりません。チェーン上の調査官ZachXBTはかつてその役割を果たしていましたが、現在の犯罪の規模はもはや個人の力では抑えきれません。また、業界関係者として、我々自身も価値の搾取行為から距離を置く必要があります。投資家は、暗号資産市場を大きくするだけでなく、実際に利益を得られるべきです。結局のところ、新規参入者が絶えず搾取され、最悪の場合破産に追い込まれるような状況が続けば、業界は未来を失うことになるでしょう。
物語を、投機的熱狂から実用価値へ
暗号資産はデジタルカジノとは違います。現実世界に真の価値を生み出す可能性を秘めているのです。
だからこそ、私たちが注視すべきはミームコイン文化ではなく、送金、金融包摂、透明なガバナンスといった実用的なユースケースです。
一方で、DeFiエコシステムは拡大を続け、LensやAbstract、Farcasterといった革新的な収益モデルを持つ新世代ソーシャルネットワークも登場しています。特に重要なのは、ステーブルコインやRWA（現実世界資産）の普及が、富を破壊するのではなく、保全・増殖の手段として機能し始めている点です。
X（旧Twitter）上の暗号資産KOLたちはこうした進展に無関心かもしれません。しかし、はっきりさせておきましょう。暗号資産関連のX投稿は、業界全体の文化のほんの一部でしかないのです。
また、ビットコイン（BTC）は「デジタルゴールド」としての地位を固めつつありますが、イーサリアム（ETH）やソラナ（Solana）などのパブリックブロックチェーンは、依然として投機の道具と見なされることが多く、オープンなデジタル経済の基盤プラットフォームとしての評価は十分ではありません。
もし暗号資産文化の「輸出」を定義するとすれば、Pudgy PenguinsのようなIPがWeb2に浸透していく流れだと考えています。逆に、DogeやPepeといったWeb2発のミームを業界に持ち込むことは、むしろ業界を幼稚化させていると言えるでしょう。
ビットコインとイーサリアムの「物語的主権」を問い直す
暗号資産文化は単一ではなく、複数のサブカルチャーから成り立っています。中でも特に際立っているのが、「ビットコイン・ミニマリズム」と「イーサリアム・マルチエコシステム」です。
「ビットコインは、破壊するはずだった金融システムに取り込まれつつある」——このような主張には強い憤りを覚えます。コールドウォレットにビットコインを保管する者だけが、「自己主権」や「システムからの脱却」によって得られる安心感を真に理解できるのです。
ETFは私たちのウォレットにとって明らかに朗報ですが、同時に両刃の剣でもあります。ETFを通じて購入する投資家は、自己管理による自由を体験することはできないからです。
さらに警戒すべきは、ビットコインと特定の政治運動（MAGAなど）との結びつきです。ビットコインはグローバルなものであり、絶対的な中立性を保つべきです。
この点こそ、私がイーサリアムに魅力を感じる理由の一つです。多くの批判者は、イーサリアム財団が特定の政治陣営に近づいていないことを非難しますが、長期的に見れば、これは正しい戦略だったと証明されるでしょう。
プライバシーが失われ、AIが虚実を混同し、デジタル所有権が脅かされるこの時代において、イーサリアムは信頼できる中立性、非政治性、分散性、グローバル性といった特性によって、単なる技術ソリューションを超えた「価値の避難所」を提供しています。
残念ながら、業界の外にいる人々の多くはこれを理解していません。だからこそ、私たち業界関係者の使命は、こうしたメッセージを広め、イーサリアムの真の価値を体現する製品を実際に構築していくことにあるのです。
暗号資産業界の価値回帰：楽観的な展望
本稿執筆時点で、CoinMarketCapのデータによると、暗号資産の時価総額は約2.7兆ドルに達しています。しかし、この数字は本当に「価値」を反映していると言えるでしょうか？
2017年にVitalikがこの投稿を発表して以来、暗号資産の世界は大きく変貌を遂げました。投機やゼロサムゲームが存在する一方で、業界には確かな価値の核が育まれつつあります。
以前の記事でも触れたように、世界には銀行口座を持たない人が14億人も存在します。米国に限っても、その割合は4.5％に上ります。FRBの調査によれば、高所得層は暗号資産を主に投資対象と見なしており、決済手段としての利用は限定的です。一方、実際に暗号資産を取引に使っている人々のうち、60％は年収5万ドル未満で、13％は銀行口座を持っていません。
さらに、Chainalysisが発表した2023年の暗号資産採用指数では、ベネズエラが第40位にランクインしました。ここでは、安定コイン（ステーブルコイン）が悪性インフレに対する「生命線」として機能しています。アルゼンチンも同様で、自国通貨の価値が下落するにつれ、安定コインの購入量が急増しています。これは、暗号資産が確実に実用段階に入りつつあることを示す明確な証拠です。
インフレ対策に加え、暗号資産は抑圧的な政権への抵抗手段としても活用されています。例えば、COVID-19の流行期には、ベネズエラの医師や看護師への直接支援に暗号資産が用いられ、腐敗した政権の干渉を回避しました。また、戦争勃発直後には、ウクライナが2.25億ドル相当の暗号資産寄付を集めるなど、具体的な成果を上げています。
DeFiの総ロックアップ価値（TVL）が880億ドルまで回復する中、DEX（分散型取引所）はCEX（中央集権型取引所）への対抗勢力として存在感を増しています。さらに、Makerをはじめとするプロジェクトが、現実世界の資産（RWA）をブロックチェーン上に取り込もうと動いています。
特に注目すべきは、投機性の低い分散型ソーシャルアプリの利用が着実に広がっている点です。FarcasterやPolymarketの日次アクティブユーザー（DAU）はすでに1万人を超え、増加傾向にあります。「実際に使える」DAppはすでに存在していますが、残念ながら、こうした進展はX（旧Twitter）のタイムラインではほとんど目立たず、我々の情報発信はまだ十分とは言えません。
とはいえ、現在の市場は価値の「選別」過程にあると言えるでしょう。価格の急落が必ずしも悪いことばかりではありません。むしろ、これは業界が健全に再構築され、さらに進化するための契機となるはずです。古くから言われるように、「冬の時代」はいずれ終わりを告げます。投機家が市場から去るとき、真の建設者たちが残り、暗号資産が持つポジティブな可能性を世界に示していくことでしょう。