はじめに
本レポートは、業界を包括的に観察する、世界初の完全なWeb3視点に基づく総合レポートです。長年この分野に携わってきた私たちは、ブロックチェーン技術の成熟とともに、コンピューティングパワー、暗号資産市場、メタバース、Web3といった領域が急成長し、業界の境界が着実に広がっていることを実感しています。
また、本レポートは明らかに巨人の肩の上に立って新たな展望を描いたものです。Messariの『Crypto Theses for 2022』、a16zの『State of Crypto 2022』、マッキンゼーの『メタバースにおける価値創造』など、これらはいずれもWeb3の一側面から業界の過去や現在を描いています。当レポートも同様に、Web3という全体視点に立ちつつも、あくまで現時点における歴史の一断面を記録するに過ぎません。
本レポートは、Web3の思想の源流である、20世紀末のインターネット黎明期にまで遡ることから始めます。続いて、技術レイヤーにおけるインフラと主要アプリケーション、そして現在Web3で最も注目を集めるDeFi、NFT、ブロックチェーンゲーム、DAOなどの発展分野について解説します。この記述は、ビットコインの創世ブロックから本レポート発行直前までの期間をほぼカバーしています。その後、現在私たちが目にしつつあるメタバースの世界へと話を進め、最後に、業界とともに歩んできた投資と規制の動向にも触れます。私たちはこの業界の誕生を目の当たりにできた幸運な世代です。本レポートが、この業界とともに成長していく一助となれば幸いです。
第1章 Web3：サイバースペースのルネサンス
2021年後半以降、「Web3」というキーワードのインターネット検索数が急増しました。人々はWeb3について熱心に議論し始め、その理想が明日にも実現するかのような熱気に包まれています。しかし、Web3は突如現れた概念ではなく、1980～90年代のサイバーパンクやクリプトパンク精神の系譜を引くものです。現在盛り上がりを見せるWeb3革命は、むしろサイバースペースに独自の経済的血液を注入した後の「ルネサンス（再生）」と呼ぶべきでしょう。
第1節 サイバースペース独立宣言
1996年2月8日、電子フロンティア財団（EFF）の創設者であるジョン・ペリー・バーロウは『サイバースペース独立宣言』を発表し、ネットワーク空間は従来の権力による支配を受けない、独立した精神の故郷であると宣言しました。
この宣言は、主に以下の3つの理念を示しています：
第一に、「非物質性」：私たちの世界はどこにでもあり、同時にどこにもない。それは決して物理的な実体の世界ではない。
第二に、「無国境性」：そこでは誰もが参加でき、人種、経済力、武力、出生地などによる特権や偏見は存在しない。
第三に、「無差別性」：そこでは、誰もが、どこにいても、自らの信念を自由に表明できる。その信念がいかに奇抜であれ、沈黙を強いられたり服従を強制されたりすることはない。
バーロウの宣言は瞬く間に有名になり、インターネット上で広く拡散されました。発表後9か月間で、約4万のウェブサイトがこの宣言を転載したと言われています。
We will create a civilization of the Mind in Cyberspace.
——John Perry Barlow
しかし、インターネットの発展に伴い、この宣言には次第に疑問の声が上がるようになりました。2002年には、宣言を転載するサイトの数は約2万まで減少しています。さらに、バーロウ自身も2004年のインタビューで、1990年代の活動、特に当時の楽観主義を振り返り、「我々は皆年を取り、より賢くなった」と語っています。明らかに、宣言が描いた光景は当時実現しませんでしたが、理想主義者たちの追求は今もなお続いています。
第2節 サイバースペースにおける主権通貨の初期試み
もし貨幣が現代社会経済を効率的に循環させる「血液」であるなら、物理世界から独立したサイバースペースもまた、独自の原生的な通貨システムを持ち、それに基づいて経済活動を展開すべきです。
『サイバースペース独立宣言』が登場したのとほぼ同時期、クリプトパンク運動も活発化していました。エリック・ヒューズは1993年に発表した『クリプトパンク宣言』において、その使命と目標を説明し、暗号技術などを用いた匿名システムの構築を通じて人々のプライバシーを守ることを掲げました。また、宣言には「ソフトウェアは破壊できない。完全分散型システムは永久に停止しない」との言葉も記されています。
We the Cypherpunks are dedicated to building anonymous systems. We are defending our privacy with cryptography, with anonymous mail forwarding systems, with digital signatures, and with electronic money.
——Eric Hughes
1983年、デイヴィッド・チャウムはブラインド署名技術を基盤とする匿名電子現金システムを提唱しました。これは後の電子マネー「eCash」の原型となるものでした。しかし、このシステムは最終的に普及せず、運営会社のDigiCashは1998年に破産を宣告されます。その失敗の原因は様々ですが、本質的には中央集権的なアーキテクチャにありました。つまり、中央サーバーや運営企業がダウンすれば、システム全体が機能しなくなるという構造的な問題です。特定の企業の製品が、インターネットの標準通貨として取引に使われる未来を想像するのは、やはり難しいことでした。
DigiCashが倒産した同じ年、もう一人のサイファーパンク、ウェイ・ダイは「b-money」という匿名かつ分散型の電子現金システムを提案しました。b-moneyは現代の暗号通貨が備えるべき基本的な特性をほぼ全て備えていたと言えますが、技術的な実装上の課題から、正式にリリースされることはありませんでした。
時は流れて2005年、ニック・サボは「bit gold」という分散型デジタル通貨の仕組みを設計しました。サイバースペース上のデータは簡単にコピーできるため、デジタル通貨には「二重支払い問題」の解決が不可欠です。多くのシステムは中央機関に口座残高を管理させることでこれを解決しますが、サボはこのアプローチを採りませんでした。「私は、信頼された中央機関に依存せずに、サイバースペース上で金（ゴールド）が持つセキュリティと信頼性を可能な限り再現したいと考えたのです」。bit goldのアーキテクチャは「ビットコインの直接的な先駆者」と評されますが、残念ながら実装には至りませんでした。
eCash、b-money、bit goldと、初期のサイファーパンクたちがサイバースペースの自立した通貨を生み出そうとした数々の試みは、いずれも実用化の段階には至らなかったのです。
第3節 ソフトウェアが世界を侵食する
一方、インターネットはWeb 1.0からWeb 2.0の時代へと移行しましたが、既存のアーキテクチャでは解決が難しい成長の限界にも直面し始めていました。
Web 1.0は、World Wide Webの発展における第一段階を指し、おおよそ1991年から2004年までを指します。この時代はコンテンツの作り手が非常に少なく、大多数のユーザーは単なる消費者であり、「使い終わったら離れる」のが一般的でした。
Web 2.0の時代に入ると、一般ユーザーも低コストで様々なプラットフォーム上で情報交換や共同作業を行えるようになりました。この時代のインターネット製品の核は、双方向性、共有、つながりにありました。まさにこの時期の2011年、ベンチャーキャピタルa16zのパートナー、マーク・アンドリーセンは「ソフトウェアが世界を侵食している（Software is eating the world）」という有名な言葉を残します。彼はこう述べました。「我々は、多くの優れた新興インターネット企業が、現実的で、成長性・収益性・参入障壁の高いビジネスモデルを構築していると確信している」と。
その後、Meta（旧Facebook）、Amazon、Alphabet（Googleの親会社）、Tencentといった巨大テック企業の台頭がそれを証明しました。これらの企業の事業内容は異なれど、共通していたのはユーザーから「ステート（状態）」を獲得できた点です。コンピュータシステムにおける「ステート」とは、ある時点でのオブジェクトの状態を指し、「ステートフル」とは、同じ入力でも、時間とともに変化するステートに応じて出力が変わることを意味します。例えば、ユーザーがGoogleで検索し、結果をクリックするたびに、その行動は次のユーザーへのより正確な検索結果の提供に貢献するのです。
Web 2.0では、ユーザーは単なるサービスの利用者ではなく、インターネット製品そのものの一部となりました。サービスのステートは複合的に成長し、ユーザーはより良いサービスを得るためにプラットフォームを信頼し、自らのステートを提供します。その結果、プラットフォーム側はより高い企業価値を手にすることになりました。
しかし、蜜月期が終わり、プラットフォームの成長が頭打ちになると、彼らはしばしばユーザーの信頼を裏切り、関係は「Win-Win（双方が利益を得る）」から「ゼロサム（一方の利益が他方の損失）」へと変質していきました。成長を維持するため、プラットフォームはユーザーのプライバシーを含むあらゆるデータを搾取しようとします。かつてのパートナーは競合相手へと変貌しました。さらに、長年にわたるステートの蓄積により、プラットフォームは新規参入者にとって越えがたい高い「ステートの堀（参入障壁）」を築き上げ、競争とイノベーションの芽を摘んでしまったのです。
ソフトウェアは世界を侵食し、その上位に立つサービスは参加者の利益を蝕み始めました。インターネットには、今まさにパラダイムシフトが必要とされていたのです。
第4節 ブロックチェーンの創世
2008年10月31日（米国東部標準時）、サトシ・ナカモトはサイファーパンクのメーリングリストにビットコインのホワイトペーパーを発表しました。そして約2ヶ月後の2009年1月3日、ビットコインの創世ブロックが採掘されます。これにより、サイファーパンクたちが数十年にわたって追い求めてきた「信頼を必要としないインターネットネイティブな通貨」がついに現実のものとなり、サイバースペースは経済活動の血液を手に入れたのでした。
2014年1月24日、ヴィタリック・ブテリンはマイアミ・ビットコインカンファレンスでイーサリアムプロジェクトの誕生を正式に発表しました。イーサリアムはビットコインを土台としつつ、開発者により高い柔軟性を提供します。チューリング完全な仮想マシンをブロックチェーンに導入し、ネットワーク全体を世界中で共有される汎用コンピューターへと変貌させたのです。UniswapやCompoundといったDeFiプロトコルの登場により、ユーザーはサイバースペース内で、より複雑な取引や貸付といった経済活動を行えるようになりました。その後、NFT、GameFi、DAOなどの新たな概念が次々と生まれ、サイバースペースの住民たちにさらに多様な活動の場を提供しています。
2014年4月、イーサリアム共同創設者で当時CTOを務めていたギャビン・ウッドが、Web3の概念を初めて体系的に説明しました。ウッドは、スノーデン事件以降、インターネットユーザーは企業を信頼できなくなったと指摘し、企業は自社の利益のためにユーザーデータを管理・利用するに過ぎないと述べました。そのため、最小限の信頼で運用可能なインターネットインフラとアプリケーションの構築が必要だと主張したのです。彼はこう語っています。「Web3は、アプリケーション開発者に基礎モジュールを提供する一連の包括的プロトコルであり、開発者が全く新しい方法でアプリを構築することを可能にします。これらの技術により、ユーザーは受け取る情報や送る情報の真偽を検証でき、取引において確実に支払い、確実に報酬を受け取ることが保証されます。Web3は、実行可能なインターネット版『マグナ・カルタ（大憲章）』であり、個人の自由が権威に対抗するための基盤なのです」と。
こうして、復興するサイバースペースの原型が初めて姿を現しました。それは分散型ネットワークシステムであり、以下のような特徴を持ちます：
1. オープンで検証可能であり、参加者は自身の状態と所有権を完全に掌握できる。
2. 包括的で差別がなく、すべての参加者がネットワークサービスを平等に利用できる。
3. 単一障害点が存在せず、ネットワーク構造は極めて高い堅牢性を備えている。
4. 中央集権的な意思決定やガバナンスがなく、あらゆる変更には参加者の合意が必要である。
5. サイバースペースは、信頼を前提としないネイティブな経済システムを内包している。
急成長するコミュニティDAOやWeb3アプリケーションは、共通の価値観とミッションのもと、インターネット上の見知らぬ人々がサイバースペースに集結することで生まれる力をすでに示しています。そして、インフラの進化に伴い、今後は無数の可能性が広がっていくでしょう。
結論
最後に、本章をMulticoin Capital共同創設者、Kyle Samani氏の次の言葉で締めくくりたいと思います：
「信頼はあらゆる経済関係の基盤である。私たちが生涯で直面する最大の投資機会は、この『必然ではない』という事実への投資である。」
第2章 インフラストラクチャー（パブリックチェーン）
Web3革命は、その起源をはるか昔にさかのぼるかもしれませんが、ブロックチェーンの歴史という区分で見れば、ビットコイン（BTC）が誕生した2009年がその始まりです。この象徴的な革命において、パブリックチェーンは間違いなく最も重要な基盤です。ビットコインのPoWから、スマートコントラクトを搭載したETH 1.0へ、そしてPoSを採用する様々なL1ネットワークへと移行する中で、パブリックチェーンはこの13年間で3度の大きな進化を遂げてきました。現在のWeb3は、3つの異なるモデルが混在するエコシステムであり、それぞれのモデルのパブリックチェーンが独自の強みを持ち、共存・共栄しています。
第1節 ビットコインの「羅生門」
これは、ビットコイン（BTC）にとって4回目の半減期サイクルです。ビットコインのブロック高が増すにつれ、ビットコインがそもそも何であるかを明確に説明することは、次第に難しくなっています。2009年に誕生したこの「コイン」には、あまりにも多くの意味が込められすぎました。そのため、私たちは視点を変えながら、ビットコインの「羅生門」を観察するしかないのです。
1.1 BTC vs 法定通貨
ビットコイン熱狂者たちは今も、ビットコインが法定通貨に取って代わり、世界共通の支払い手段となることを信じ続けています。まさにビットコインのホワイトペーパーに記された「ピア・ツー・ピアの電子決済システム」の実現です。2021年9月、エルサルバドルが世界で初めてビットコインを法定通貨の一つとして正式に承認したことは、ビットコインの決済機能を支持する人々にとって大きな励みとなりました。
しかし、このような上からの普及策は、下からの抵抗に遭いました。反ビットコインの抗議デモが発生したほか、多くの住民が30米ドルの初回配布を受け取るためにウォレットをダウンロードしただけで、その後はほとんど使用せず、小売店での導入率も低い水準に留まっています。
エルサルバドルが今年3月に発行を予定していた10億米ドル規模のビットコイン「火山債券（Volcano Bond）」も、いまだ市場に上場されていません。他の国々もビットコインの法定通貨化を検討していますが、中非共和国のみが正式に宣言しています。果たしてビットコインは、いずれ法定通貨に取って代わるのでしょうか？また、米ドルの世界通貨としての地位を脅かすことができるのでしょうか？国際決済銀行（BIS）は2022年6月12日に発表した年次経済報告書特別編『将来の通貨制度（The Future Monetary System）』の中で、その可能性を否定しています。各国政府や規制当局も同様に、実現は不可能だと考えています。
確かにその通りかもしれません。しかし、BTCがもたらした決済システムとウォレットは、銀行口座を持たない人々に金融サービスを享受する機会を提供する可能性があります。実際、エルサルバドルがビットコインの普及に最終的に成功しなかったとしても、同国が推進したビットコインのライトニングネットワーク（Lightning Network）ウォレットを通じて、多くの現地住民が海外の親族から米ドルの送金を受け取っています。少なくとも、彼らには新たな選択肢が生まれたのです。
1.2 BTC vs 資産（ゴールド＆株式）
これまで、ビットコインは常に「鉱山」でした。ただし、個人による「ゴールドラッシュ」の時代はすでに終わりを告げ、今では理由の如何を問わず、機関投資家が「マイニング」の主役となっています。
出典：Global Hashrate Distribution
2021年のエネルギー消費を巡る論争をきっかけに、一部の国ではビットコインの検証メカニズムであるPoW（プルーフ・オブ・ワーク）に伴う「マイニング」が禁止された。PoWは、ランダムな「パズル」を解くためにエネルギーを消費し、新たなブロックを生成する仕組みだ。また、暗号資産取引そのものが禁止された国もある。市場は弱気相場に転じ、イーサリアム（Ethereum）はPoS（プルーフ・オブ・ステーク）への移行を進めている。こうした中で、ハッシュレート（計算力）は一か所で減れば別の場所で増えるという「此消彼長」を繰り返し、地理的な移転を経験してきたが、決して消滅することはない。これは、過去十数年にわたって続いてきたトレンドそのものだ。
ビットコイン（BTC）は、ここ10年間の大半において、金（ゴールド）の市場シェアを着実に侵食し続けてきた。さらに、外部市場の状況にかかわらず、BTC保有はリスクヘッジとしての価値貯蔵手段と見なされるようになっている。レイ・ダリオ（Ray Dalio）氏をはじめ、多くの投資家が自身のポートフォリオに、たとえ小口であってもBTCを組み込んでいることからも、その傾向は明らかだ。
しかし、ここ数か月で状況が変わり始め、金が再び上昇傾向を見せている。
出典：Woobull Charts
長期的には米国株式市場との相関性が低いとされてきたBTCだが、直近半年間ではナスダック（Nasdaq）、特に大型ハイテク株との連動性が高まっている。これは、BTCの資産としての性質において、「マイニング」関連の側面が後退し、ハイテク株としての側面が強まっていることを示唆している。
出典：Bloomberg
1.3 BTC vs その他の暗号資産
ブロックチェーン業界におけるBTCの立ち位置は、「中核的価値」を体現する存在だ。時価総額ベースでは、BTCは常に市場全体の40％以上を占めている。強気相場では資金が他のトークンに流れるが、弱気相場になるとBTCの占有率は上昇する。このため、BTCは「究極の安全資産」としての認識が定着している。だからこそ、「PoSが成立するのは、PoWという土台が既に確立されているからだ」という主張が成り立つのである。
ブロックチェーンのアーキテクチャにおいて、PoW方式のネットワーク構造や検証メカニズムは、新興ブロックチェーンの開発ではもはや主流ではない。しかし、BTCのメインネットは幾度ものハードフォークを経て、自らのポジショニングと価値観——すなわち「究極のセキュリティ」と「価値保存機能」——を明確に確立した。支払い機能はL2のライトニングネットワーク（Lightning Network）に委ねられ、スマートコントラクトは主にETHや他のL1チェーン上で実行され、クロスチェーンブリッジ（あるいは中央集権型取引所）を通じてBTCと価値が連動している。
2021年11月に実施されたTaprootアップグレードは、BTCに新たなセキュリティ、プライバシー、そしてスケーラビリティをもたらした。現時点では主要なアプリケーションはまだ登場していないが、BTCの可能性は確かにさらに広がり、想像力をかき立てるものとなった。
1.4 BTC vs DAO
BTCがもたらす意義は、暗号資産世界で最も信頼性の高い原生的資産を提供するだけにとどまらない。おそらく、新たな組織形態の可能性を示した点にある。少なくとも、大規模なグローバル協業が必要なプロジェクトが、完全なトラストレス（信頼不要）環境で実現可能であることを証明したのだ。
これは、人間と機械、そして人間同士が、コードを通じて初めて成功裏に協業した画期的な事例なのである。
1.5 BTC vs 現実世界
従来、BTCは「ブロックチェーン世界の礎石」と称されてきた。近年、この礎石の上に築かれたブロックチェーン世界は、ますます多様化し、豊かになってきている。そして今、この礎石はより深く現実の物理世界と結びつき、現実世界にますます大きな影響を与え始めている。ウォール街の金融機関、各国の規制当局、発展途上国の一般市民、ハイテク業界のプレイヤーなど、様々な人々の参入により、BTCはこれまでとは異なる新たな様相を呈しつつある。つまり、BTCは「二つの世界をつなぐ橋」へと進化したのだ。一方は仮想世界、もう一方は現実世界。おそらく、私たちは皆成功するだろう（WAGMI）。
第2節 イーサリアム（Ethereum）：スマートコントラクト・プラットフォーム
イーサリアム（Ethereum）は、スマートコントラクト機能を備えたパブリック・ブロックチェーン・プラットフォームであり、誰でもこのプラットフォーム上で分散型アプリケーション（DApp）を構築できる。2009年にビットコイン（Bitcoin）がブロックチェーン時代の幕を開けて以来、最も代表的な技術革新は、イーサリアムによるスマートコントラクトの実装だ。これがその後のDAppの普及、DeFiアプリケーションの爆発的成長、そしてNFTブームを支える最も堅固な基盤となった。
2.1 ��マートコントラクト
スマートコントラクトとは、プログラム可能で自動実行される契約コードのことを指します。その真価を発揮するためには、物理的な要因で破壊されたり改ざんされたりしない、堅牢なストレージと実行基盤が不可欠な前提条件となります。
ブロックチェーンが提供する改ざん不可能性は、スマートコントラクトと相性が良く、ブロックチェーン技術を単なる暗号資産決済の枠を超え、チューリング完全性を備えたプラットフォームへと進化させました。これにより、ビットコイン（BTC）が単純な台帳の役割を超えて、複雑な価値の移転を実現できるようになったのです。同時に、多様な応用シナリオがブロックチェーンの性能に対してより高い要求を突きつけ、結果として高性能なパブリック・ブロックチェーンやLayer2プロジェクトの誕生を後押しすることになりました。
現在、イーサリアム（Ethereum）は最大規模のスマートコントラクトプラットフォームであり、そのコントラクト言語であるSolidityは、最も広く使われ人気のあるプログラミング言語です。Solidityで構築された様々なアプリケーションにロックされた資産価値は、DeFi全体の総ロック価値（TVL）のうち、エコシステムアプリケーションが生み出す価値の約85%を占めています。
出典：The Block
イーサリアムエコシステムのアプリケーションは主にDeFi分野に集中しており、DEX（Uniswap）、レンディング（Aave、Compound）、デリバティブ（dYdX）、ステーブルコイン（MakerDAO、Frax）などが主要カテゴリーです。その他のアプリケーションは、主にNFTやブロックチェーンゲームなどの分野に分布しています。
現在、イーサリアム上のTVLは約470億ドルで、メディアテクや快手の時価総額にほぼ匹敵します。イーサリアムエコシステム内でのTVL上位3つのアプリケーションは、MakerDAO、Lido、Uniswapであり、イーサリアム全体のTVLに占めるシェアはそれぞれ16.7％、10.3％、9.9％です。
出典：DefiLlama
2.2 イーサリアムとEVM互換チェーン
イーサリアム仮想マシン（EVM）との互換性は、現在多くのパブリック・ブロックチェーンやレイヤー2（L2）ソリューションにとってほぼ必須の選択肢となっています。開発者数が最も多く、エコシステムが最大規模のイーサリアムは、パブリック・ブロックチェーン領域全体において極めて重要な地位を占めています。現在、市場で活発に運用されているパブリック・ブロックチェーンやEVM互換チェーンは数百に上りますが、独自の強固なエコシステム（「護城河」）を築けているものはごく一部です。各チェーンは、かつての「TPS至上主義」から、エコシステム構築と資本によるインセンティブ��供という「二輪駆動」へと戦略を転換しつつあります。
イーサリアムエコシステムの発展は他を圧倒する勢いで、イーサリアムの「マージ」および最終的なシャーディングの段階的実施に伴い、その代替不可能性はさらに高まっています。このため、各パブリック・ブロックチェーンは積極的にイーサリアムとの互換性を確保し、開発者がDAppを容易に移行・デプロイできる環境を整えています。これにより、膨大な数のEVM互換チェーンエコシステムが形成され、EVM互換性はDAppのマルチチェーン展開を大きく簡素化しました。主な例としては以下が挙げられます：
BNB Chain（BSC）
2020年9月1日、バイナンス（Binance）がスマートチェーン（Binance Smart Chain、現BNB Chain）をリリースしました。これは「DeFiの夏」の最中、取引所が最初に立ち上げたEVM互換パブリック・ブロックチェーンであり、BSCはバイナンス取引所からの膨大なトラフィックを引き受け、パブリック・ブロックチェーン分野で重要な一角を占める存在となりました。BSCはEOSと類似したDPoSコンセンサスメカニズムを採用しており、TPSはイーサリアムの30〜70倍に達しますが、有効ノード数はわずか21個と限られており、分散化の度合いはイーサリアムとは大きく異なります。
Avalanche-C
Avalancheは、相互運用性と高度なスケーラビリティを備えた分散型パブリック・ブロックチェーンネットワークです。Xチェーン、Cチェーン、Pチェーンの3つのサブチェーンで構成され、そのうちCチェーンがEVM互換チェーンとしてスマートコントラクトを実行します。XチェーンはDAG構造を採用しており、トランザクション速度が最も速く、主に送金に使用されます。Pチェーンはノード管理用のチェーンで、主にステーキングに利用され、ポルカドットのリレーチェーンと類似した役割を果たします。
Fantom
Fantomは、DAG技術を基盤とし、EVM互換性をサポートする高性能パブリック・ブロックチェーンです。アンドレ・クロネイ氏の影響力もあり、Fantomエコシステムは過去1年間で爆発的な成長を遂げました。しかし、年初にアンドレ・クロネイ氏が業界から引退したことで、Fantomは「最も暗い時期」を迎えることになりました。その結果、TVLは最高時の約118億ドルから現在の約9.8億ドルへと���実に91.7％もの大幅な減少を記録しています。
さらに、もともとEVMと互換性のなかったパブリックチェーンも、次々とEthereum互換のL2（レイヤー2）を導入しています。例えば、NearのAurora、PolkadotのMoonbeam、Cosmos上のEvmos、Solana上のNeonなどが挙げられます。現在では、主要なパブリックチェーンのほぼすべてがEVM互換性を持つようになり、これによりEthereumの暗号資産分野における影響力はさらに強固なものとなっています。
2.3 Ethereumの「マージ（The Merge）」：PoWからPoSへ
コンセンサス・メカニズムは、ブロックチェーンの基盤を構成する核となる要素の一つであり、ネットワーク全体の状態の一貫性を保つ「黄金律」です。これは、取引記録の権限（ブロック生成権）の帰属と配分を決定します。現在、パブリックチェーンの検証メカニズムは多様化していますが、実用性の広さという観点では、主にPoW（Proof of Work）とPoS（Proof of Stake）の二大陣営に分けられます。PoWの代表格はBitcoinであり、PoSの代表例としてはBSCやFantomなどの新興パブリックチェーン、そしてマージ後のEthereumが挙げられます。PoSメカニズムでは、バリデーター（検証者）はもはや膨大な計算能力（ハッシュパワー）を競ってブロック生成権を獲得する必要はなく、ランダムに選出された際にブロックを生成・提出するか、選出されなかった場合には他者が提出したブロックを検証することで報酬を得ます。
Ethereumの「マージ（The Merge）」とは、Ethereumのメインネットとビーコンチェーン（Beacon Chain）の統合を意味します。Ethereum Foundationの説明によれば、これは「コンセンサス層」と「実行層」の統合であり、前者がビーコンチェーン、後者が既存のEthereumと相互作用するレイヤーを指します。マージは、Ethereumがシャーディング（分割処理）の時代へと移行する上で極めて重要な一歩です。マージが完了すると、Ethereumは既存の実行層におけるPoW部分を完全に廃止し、全面的にPoSの時代へと移行します。この時点で、Ethereumネットワークのブロック生成と検証は、ステーキングを行う参加者（ステーカー）によって行われるようになり、従来のPoWノードにおけるマイナーとマイニング機器は歴史の舞台から退場することになります。
Ethereumネットワークが抱える、スケーラビリティの低さ、エネルギー消費の多さ、ガス料金の高さといった課題は、そのエコシステムの発展を大きく制約してきました。これらの問題を解決する最適解として注目されているのが「シャーディング」であり、シャーディングの実装推進は、今後のEthereum発展における最重要課題となっています。そして、マージは、このシャーディング構築の前提条件であり、その基盤となるものです。
実際、現行のPoWからPoSへの移行は、すでにEthereumの開発ロードマップに明記されており、「難易度爆弾（Difficulty Bomb）」という特殊なメカニズムも、このコンセンサス・メカニズムの転換を促すために設定されました。その目的は、PoWマイナーにPoSへの移行を促すことにあります。「難易度爆弾」とは、ブロック生成時間に基づいてチェーンの採掘難易度を調整するアルゴリズムであり、ブロックの高さ（ブロック数）が増加するにつれて、ブロック生成の難易度が指数関数的に上昇します。最終的には、マイナーが採算を計算した結果、採算が合わなくなるため、PoWからPoSへと移行せざるを得なくなります。マージが何度も延期されたため、「難易度爆弾」の発動時期も複数回延期されており、2022年6月に実施された「グレイ・グレーシャー（Grey Glacier）」ハードフォークは、Ethereumのマージが少なくとも9月以降に実施されることを示唆していました。
マージによってもたらされる主な変化は、以下の3点です。
まず、Ethereumトークンの発行量が大幅に削減されます。PoW方式では、Ethereumは1日に約12,000枚を発行していましたが、PoS方式に移行後は1日あたり1,280枚のみとなり、発行量は89.3%も減少します。さらに、EIP-1559による燃焼（バーン）メカニズムが存在するため、Ethereumは完全なデフレ通貨へと向かう可能性があります。
次に、バリデーター（検証者）の参入障壁が下がり、ネットワークのさらなる分散化（デセントラライゼーション）が促進されます。従来のPoW方式では、バリデーターは専用の高性能ハードウェアを必要とし、一般ユーザーにとっては参入が困難でした。しかし、PoS方式では、バリデーターは計算能力（ハッシュパワー）を競う必要がなく、ハードウェアの要件が大幅に緩和されます。所定のステーキング条件を満たせば、誰でも自身のノードを稼働させ、ネットワークの運営に参加できるようになります。さらに、さまざまなステーキング・サービスプロバイダーの登場により、Ethereumのバリデーターになるためのハードルはさらに下がっています。
最後に、エネルギー消費が大幅に削減され、カーボンニュートラル（炭素中立）の時代へと徐々に移行します。PoS方式では、高計算能力のマイニング機器への継続的な依存が不要となるため、電力需要が大幅に削減されます。現在、Ethereumネットワークの年間エネルギー消費量は約51.32 TWhであり、これはポルトガル一国のエネルギー消費量に相当します。また、年間二酸化炭素排出量は28.63トンに達しています。Ethereum Foundationの試算によると、マージ完了後、Ethereumネットワークのエネルギー消費量は99.95%削���され、各ノードの1日のエネルギー消費量は家庭用パソコン1台分程度にまで低下します。
出典：Digiconomist
ただし、今回のマージだけでは、スケーラビリティおよびガス手数料の改善には至りません。ユーザー体験が大幅に向上するのは、その後のシャーディングが段階的に実装されてからとなります。
第3節 Ethereum Layer 2
Ethereumネットワークのパフォーマンス拡張を目的として、業界では様々なスケーリングソリューションが登場しました。これらは、関与するプロトコルのレイヤーに応じて、主にLayer 1とLayer 2の2つに大別されます。Layer 1はオンチェーン・スケーリングを指し、通常はブロックサイズの変更や基盤となるデータ構造の改良などによってパフォーマンスを向上させる手法です。EthereumのシャーディングはLayer 1スケーリングに該当します。シャーディングは、さらに「トランザクション・シャーディング（取引分割）」と「ステート・シャーディング（状態分割）」に分けられます。トランザクション・シャーディングとは、計算処理を一定のルールに基づき異なるシャードノードに割り当てることを意味し、ステート・シャーディングとは、シャードの属性に応じてデータを分割して保存することを意味します。こうした並列処理によって、ネットワーク全体のパフォーマンス向上を図ります。
Layer 2は一般にオフチェーン・スケーリングを指し、データの計算やトランザクションなどの処理をメインチェーン外の第2層に移行させ、メインチェーンへの負荷を軽減することで、処理速度の向上および手数料の削減を実現します。ただし、オフチェーンの第2層におけるデータの可用性および安全性をどう担保するかという課題から、ZK Rollup、Optimistic Rollup、Validium、Plasmaなど、さまざまなLayer 2スケーリングソリューションが生まれました。Ethereumのシャーディング時代が本格的に到来するまでは、Layer 2がEthereumのスケーリングにとって最適な選択肢となります。現在、EthereumのLayer 2は、主にゼロ知識証明を活用した「ZK Rollup」と楽観的検証を採用した「Optimistic Rollup」という2つのRollupソリューションが中心となっています。
Rollup（ローラップ）とは、複数のトランザクションをまとめて1度にメインチェーンに送信するという意味です。名前の通り、多数のトランザクションデータをまとめて一度にメインチェーンにコミットすることで、メインチェーンとのやり取り頻度を減らし、ネットワークの混雑を緩和し、パフォーマンスを向上させることを目的としています。Rollup方式では、元のトランザクションデータがEthereumのメインチェーン上に記録されることが保証されるため、ユーザーは特定の検証ノードに依存する必要がなく、上述したいくつかのLayer 2ソリューションの中では最も高いセキュリティレベルを提供します。
3.1 ZK Rollup
ゼロ知識ロールアップ（ZK Rollup）は、2018年に初めて提案された技術です。ゼロ知識暗号学を活用することで、資金の正当な所有者であることを証明しつつ、関連情報を外部に漏らさず（つまり「知識」を「ゼロ」に）、資金の安全性を担保します。また、イーサリアムのメインチェーンをデータ保存層および最終的な状態確定の場として利用するため、メインチェーンのセキュリティ特性を継承しています。
ZK Rollupは、ユーザーの資金が没収されたり検閲されたりするリスクを防ぐことができます。しかし、ZK Rollup自体の技術的な未成熟さや、汎用的なネットワーク構築の難しさから、実用化には大きな制約があります。特に、汎用EVM実行環境の構築は、Optimistic Rollupと比べてはるかに難易度が高く、代表的なプロジェクトとしてzkSyncやStarkNetが挙げられます。
zkSync
zkSyncはMatter Labsチームによって開発され、完全なEVM互換性を持つ汎用バージョン「zkSync 2.0」のテストネットが公開されています。zkSync 2.0では、L2の状態が「オンチェーンデータ可用性を持つzkRollup」と「オフチェーンデータ可用性を持つzkPorter」の2種類に分かれており、StarkWare傘下のStarkNetやStarkExと同様のアーキテクチャを採用しています。公式が公表しているオンチェーンエコシステムプロジェクトは既に約100件に達し、インフラ、クロスチェーンブリッジ、DeFi分野に集中しています。また、zkSyncネットワークでは、ガス代の支払いにETH以外のトークンも利用可能です。
StarkNet
StarkNetはStarkWareが主導して開発する、Layer 2スケーリング向けの汎用プラットフォームです。zkSyncと同様にZK Rollupの一種ですが、技術的なアプローチには違いがあります。StarkNetはzk-SNARKsを採用しており、必要なオンチェーンストレージ容量やガス代が比較的小さいのが特徴です。一方、zkSyncはzk-STARKsを採用し、ネットワークのセキュリティ面で優れているとされています。
今年5月、StarkNetは80億ドルの評価額で1億ドルの資金調達を完了し、現時点で全Layer 2プロジェクト中最高の評価額を記録しました。現在、StarkWareは公式サイトでL1-L2ブリッジ「StarkGate」のテストを積極的に進めており、StarkNetネットワークの正式ローンチも間近と見られています。StarkNet公式サイトに掲載されているエコシステムプロジェクトは70件以上あり、その多くはDeFi分野に集中しています。
3.2 Optimistic Rollup
Optimistic Rollupは、ゼロ知識証明ではなく不正行為証明（fraud proof）を採用しています。これは初期のPlasma拡張技術を参考にしており、検証ノードとチャレンジャー間のゲーム理論的な相互作用によって資金の安全性を担保します。そのため、検証ノードがL2上のトランザクションデータの最終状態をメインチェーンに送信した後、約7日間のチャレンジ期間が設けられ、この間資金はロックされます。もし検証済みデータに問題があれば、他の検証ノードが不正行為証明を提出することで、元の検証ノードが預けたステーキング保証金を獲得できます。
ZK Rollupと比べ、Optimistic Rollupの大きな利点は、より複雑なスマートコントラクトとの互換性が高いことです。このため、現在本番環境で稼働し、一定規模のアプリケーションを展開しているLayer 2プロジェクトは、すべてOptimistic Rollup方式を採用しています。代表的なプロジェクトは以下の通りです。
Optimism
Optimismは、EVM互換のOptimistic Rollupソリューションを開発した最初のプロジェクトです。単一ラウンドのインタラクティブ型不正行為証明を用いて、Layer 1に同期されるデータの有効性を保証しており、これがArbitrumと���主な違いです。また、Optimismは主要な4大Layer 2プロジェクトの中で、初めて独自トークンを発行したプロジェクトでもあります。
Arbitrum
Arbitrumは、プリンストン大学でOffChainLabsチームによって生まれたプロジェクトです。現在、全Layer 2プロジェクトの中で最もエコシステムが発展しており、TVL（Total Value Locked）も最高水準にあります。Arbitrumはマルチラウンドのインタラクティブ型不正行為証明を採用しています。検証者が不正行為証明を提出した後、まずL2上で複数回のやり取りを通じて論争の範囲を絞り込み、その後でメインチェーン上でのシミュレーションを行うことで、オンチェーンでの紛争解決コストを削減しています。これがOptimismとの主な違いです。
3.3 Validium および Plasma
Validium (StarkEx)
Validiumは、ゼロ知識証明の研究機関であるStarkWareが主導して開発したハイブリッド型スケーリングソリューションです。ZK Rollupと設計は非常に似ていますが、決定的な違いの一つは、Validiumでは各トランザクションデータがZK Rollupのように常にメインチェーン上に保存されない点です。つまり、有効性証明（validity proof）はオンチェーンで公開されますが、実際のデータはオフチェーンで保管されるため、セキュリティの面ではZK Rollup方式に劣ります。例えば、StarkEx Validiumの運用者はユーザーの資金を凍結する権限を持っています。
さらに、Validiumは汎用計算や複雑なスマートコントラクトへの対応が限られており、ゼロ知識証明の生成には非常に高い計算能力が必要となるため、低スループットのアプリケーションにとってはコスト効率が悪い場合があります。一方で、出金遅延がなく、非常に高いスループット（TPS約1万）を実現できるというメリットがあり、代表的な採用プロジェクトとしてImmutableやDeversiFiが挙げられます。
Plasma
2017年、Plasmaはイーサリアムのスケーラビリティ問題に対する主要な解決策として登場し、初期のスケーリング技術を代表するものでした。しかし現在では、Rollupソリューションの成熟に伴い、セキュリティ面でやや劣るLayer 2ソリューションとして、Plasmaは徐々に注目を集めなくなっています。
Plasmaソリューションは、かつてのBitcoinのLightning Networkの技術を参考にしています。イーサリアムのメインチェーンに接続された独立したブロックチェーンを採用し、不正証明（fraud proof）を用いて紛争を解決します。その利点は高いスループットと低コストの取引処理にありますが、欠点も明確で���。汎用的な計算をサポートできず、基本的なトークン送金や交換など、特定のロジックに限定された数種類の取引しか処理できません。さらに、資金の安全性を確保するためには、ユーザー自身がネットワークを定期的に監視するか、第三者に監視を委託する必要があります。代表的なPlasma拡張ソリューションとしてはOMG Networkが挙げられます。
これまでのLayer 2ソリューションを俯瞰すると、その本質は、セキュリティ、パフォーマンス、分散性という3つの要素の間で異なるトレードオフを図ることにあり、それが多様なソリューションを生み出していることがわかります。
第4節 Avalanche：アバランチ・プロトコル、EVM、サブネット
Avalancheは、高いパフォーマンスと優れた拡張性を主な特徴としています。前者はアバランチ・プロトコル自体の設計によって実現され、後者は開発者がカスタマイズ可能なサブネットを構築・展開できる機能によって支えられています。また、AvalancheはEVMに対して高い互換性を有しており、既存のイーサリアムエコシステム上の成熟したプロトコルの移行を促進するとともに、開発者がAvalancheネイティブのプロトコルを構築することを容易にしています。
4.1 アバランチ・プロトコル
Team Rocket（2018）の研究によれば、アバランチ・プロトコルの合意形成プロセスは、その名の通り「雪崩」のように進行します。最初はランダムな崩落（ランダムサンプリングによる結果の集計）から始まり、最終的には大規模な崩落（すなわち合意の形成）へと至ります。その核心的なアイデアは、ネットワーク内のノードを繰り返しランダムにサンプリングし、各ノードが特定の提案に対してどのような応答をするかを収集することで、すべての誠実なノードを同一の合意結果へと導くことにあります。
アバランチ・プロトコルの利点としては、高性能、低遅延、ビザンチン耐性、二重支払い攻撃への耐性、マイナーの利益とユーザーの利益の分離、そして比較的公平な性質などが挙げられます。
一方で、以下のような課題も指摘されています：
ランダムサンプリングによって達成されるのは非決定論的合意である。
競合するトランザクションは保護されない。
多数の参加者によるサポートが必要である。
（詳細は：ipfs.io/ipfs/QmUy4jh5mGNZvLkjies1RWM4YuvJh5o2FYopNPVYwrRVGV）
4.2 Avalancheの設計およびネイティブクロスチェーンブリッジ
出典：Avalanche公式ウェブサイト
Avalancheのメインネットは、以下の3つのチェーンで構成されています：
1. アセットの作成および取引を担当するXチェーン（Exchange Chain）；
2. チェーン上のデータを保存し、ノード間の調整およびサブネットの構築を行うPチェーン（Platform Chain）；
3. スマートコントラクトの実行およびEVMのサポートを行うCチェーン（Contract Chain）。
ネイティブクロスチェーンブリッジ「Avalanche Bridge」は、イーサリアムエコシステムの資産をAvalancheへ移行する機能を提供しています。さらに最近では、BTCのネイティブなクロスチェーンにも対応し、BTC資産をAvalancheのDeFiエコシステムで利用できるようになりました。
4.3 エコシステム
Avalancheは、イーサリアムエコシステムとの高い互換性と、財団による継続的な支援により、多くのイーサリアムネイティブプロジェクトの参入を促し、数多くのAvalancheネイティブプロトコルを生み出しています。ユーザーはMetaMask（小狐ウォレット）にAvalancheのC-Chainを追加するだけで、簡単にAvalancheエコシステムに参加できます。
現在、Avalanche上の総預かり資産（TVL）は約28億ドルに達しており、主要なDAppは以下の通りです。
Aave（イーサリアム発のレンディングプロトコル。クロスチェーン展開によりAvalancheでも利用可能）
Trader Joe（AvalancheネイティブのDEX）
Wonderland（AvalancheネイティブのDeFi 2.0プロトコル。OlympusDAOのフォーク）
Benqi（Avalancheネイティブのレンディングプロトコル）
Platypus Finance（Avalancheネイティブのステーブルコインスワッププロトコル）
その他、特徴的なネイティブプロトコルとしては以下が挙げられます。
Avalaunch（Avalanche最大のローンチパッド）
Crabada（かつてAvalancheで最も活発だったGameFiプロトコル）
Yeti Finance（Avalanche上のレバレッジ対応レンディングプロトコル）
Yield Yak（Avalanche上の利回りアグリゲーター）
Step.app（Avalanche上のMove-to-Earn（M2E）プロジェクト）
Ascenders（Avalanche上のRPG型GameFiプロジェクト）
4.4 サブネット（Subnet）
Avalancheでは、開発者がDAppをAvalancheサブネットにデプロイし、独自のマルチチェーンアプリケーションネットワークを構築することが可能です。サブネットのデプロイは容易で、EVM互換性を備えています。セキュリティ面では、Avalancheの「バリデータプールの指定サブセット」モデルを採用し、一部のセキュリティを共有します。現時点ではサブネット間の直接通信はできませんが、相互依存性が低く、自立したエコシステムを持つDAppプロトコルには最適な環境です。最初にAvalancheサブネットを導入したのはDeFi Kingdomでした。その後、Crabada、Step.app、Ascendersなどもサブネットの採用を計画しています。
第5節 BNB Chain：Binance、EVM、BAS
BNB Chainは、世界最大の中央集権型取引所であるBinanceと深い関係を持ち、EVM互換アーキテクチャを採用するとともに、BASサイドチェーンを開発しています。
5.1 アーキテクチャ
出典：Binance Blog
BNBビーコンチェーン：BNB Chainのガバナンス（ステーキング、投票）を担当。
BNBスマートチェーン（BSC）：EVM互換。コンセンサス層およびマルチチェーン接続の中核。
BNBサイドチェーン：既存のBSC機能を活用し、カスタマイズされたブロックチェーンやDAppを開発するためのPoSソリューション。
BNB ZkRollup（近日登場予定）：ZkRollupソリューションにより、BSCを超高性能ブロックチェーンへ拡張。
BSC Partition Chain（BPC）：イーサリアムL2と同様の概念で、BNBビーコンチェーンの一部計算処理を担う。
5.2 BNB
他のパブリック・ブロックチェーンの主要トークンとは異なり、BNBはBSCチェーンのネイティブトークンであると同時に、バイナンス取引所のプラットフォームトークンでもあります。そのため、BNBの価格はBSCチェーンの活況だけでなく、バイナンス取引所の取引動向や事業収益にも大きく影響されます。
BNBは昨年11月、BEP-95に基づくリアルタイムバーン（焼却）メカニズムの導入を承認しました。この提案は、長期的に見てGameFiのような複雑なスマートコントラクトのやり取りが頻繁に行われるプロジェクトには不利に働き、ユーザー参入のハードルを上げる可能性があります。一方、BSCはBAS（BSC Application-Specific）サイドチェーンの構築を進めており、将来的には高頻度のスマートコントラクト処理は主にこれらのサイドチェーン上で行われるようになると見込まれています。
5.3 エコシステム
DefiLlamaのデータによると、BSCチェーン上のTVL（総預かり資産）は現在約60億米ドルで、全ブロックチェーンにおけるTVLシェアの7.8%を占めています。
出典：DefiLlama
エコシステム内のプロジェクトでは、PancakeSwapが48.86%と圧倒的なシェアを占めており、TVL上位10プロジェクトのほとんどはBSCネイティブ��プロジェクトです。さらに、そのうち7プロジェクトはすでにバイナンス取引所に上場しています。
出典：DefiLlama
BSCは比較的低い開発コストが特徴で、これにより数多くのエコシステムプロジェクトが活発に開発されています。2021年11月には、1日当たり1,600万件のトランザクションハッシュ数を記録した時期もありました。
出典：defiprime.com
BSCチェーン上には、Tranchessのような活発なDeFiプロジェクト、Binary XなどのGameFiプロジェクト、SecondLiveのようなメタバースプロジェクトなどが多数存在します。しかし、成熟したNFTマーケットプレイスが不足している点が課題です。
BSCはエコシステムの成長を強力に後押ししており、定期的に「MVB（Most Valuable Builder）」プログラムを開催して優れたプロジェクトを選定・支援しています。また、2021年10月にはBSCエコシステム向けに総額10億米ドル規模の成長支援プログラムを開始しました。
5.4 BAS サイドチェーン
Mehta (2022) の研究によれば、各BASチェーンには独自の3〜7名のバリデータが配置され、PoSを基盤とした「3分の2以上」のコンセンサスが採用される予定です。各BASチェーンは独自のステーキングトークンやユーティリティトークンを用いて運営され、他のサイドチェーンから完全に独立した状態および状態遷移を持ちます。
BASチェーン間の相互運用には、サードパーティのブリッジが必要です。BSCはCelerのサードパーティブリッジを活用し、「ロック＋ミント」方式で各BASチェーンと接続します。同様に、各BASチェーンもこの仕組みを通じてBSCと接続されます。（詳細は Shanav K Mehta, Jump Crypto: Flavors of Standalone Multichain Architecture を参照）
現時点でBASへの参加が確定しているプロジェクトとしては、BSCネイティブの対戦型GameFi「Meta Apes」、マルチチェーン展開のオンチェーン証明書プロジェクト「Project Galaxy」、BSCネイティブのゲームプラットフォーム「Cube」などがあります。
第6節 Cosmos：オープンアーキテクチャ、モジュール化、そしてエアドロップ
数千ものスマートコントラクトがガス資源を奪い合う単一のパブリック・ブロックチェーン上で実行する代わりに、Cosmos上に自分専用のブロックチェーンを立ち上げ、公共のバリデータにコンセンサスを委ねてみませんか？
——Cosmos 公式ウェブサイト
マルチチェーンアーキテクチャの先駆けであるCosmos。その理念とエコシステムを一言で表すなら、「オープン」に尽きるだろう。
6.1 オープンなアーキテクチャ：共有セキュリティとインターチェーンアカウント
Cosmos アーキテクチャ図
出典：X コンサルティング
上のCosmosアーキテクチャ図で、中心となるのは中央層のTendermintコンセンサスエンジンです。このパッケージ化されたコンセンサス生成モジュールは、理論上、ABCI（Application Blockchain Interface）を通じて、あらゆるアプリケーションチェーンから呼び出すことができます。（注：ABCIとは、図中でTendermintと上位のCosmos Hubを結ぶ緑色の柱を指します。）
上位層のチェーンは主に2種類に分けられます。「ルーター」として中継機能を担うHubチェーンと、アプリケーションを提供するその他のZoneチェーンです。これらはIBC（Inter-Blockchain Communication）プロトコルによって相互に通信できます。さらに、このクロスチェーン機能は進化を続け、インターチェーンアカウントへとアップグレードされ、異なるチェーン間での操作をワンストップで実行できるようになりました。
理論上、このアーキテクチャにより、各ZoneはABCIを通じてTendermintに接続し、完全に独立したチェーンを構築できます。しかし、「独立」は同時に「自律」を意味します。つまり、十分なステーキング参加者がいなければ、チェーンのセキュリティは攻撃に対して脆弱になりかねません。そこで、公式の最初のHubであるCosmos Hubが導入された後、多くのZoneはそのセキュリティを活用するため、Cosmos Hubに直接接続し、ATOMの膨大なステーカーによるセキュリティを共有する道を選びました。これにより、Cosmos Hubを介してエコシステム内の他のZoneとも間接的に接続されることになります。つまり、Cosmosは全体としてセキュリティを共有しているのです。
6.2 モジュール化された開発ツール：Cosmos SDK
モジュール単位でパッケージ化されたCosmos SDKツールキットは、ブロックチェーンアプリケーション開発���にとって、最も使いやすい開発ツールの一つと言えるでしょう。汎用的なモジュールを呼び出すことで、開発者はアプリケーションの共通部分を素早く実装でき、独自の特殊なモジュール開発に集中できます。さらに、SDKはよく使われるモジュールを標準化してパッケージ化し、後の開発者が再利用できるようにすることで、重複開発を防いでいます。
出典：cloud.tencent.com/developer/article/1446970
6.3 エアドロップ
共有セキュリティの仕組みにより、新規参入するアプリケーションチェーンのバリデーター作業は、既存のチェーンによって大きく支えられています。この貢献への報酬として、新規プロジェクトは通常、ATOMやその他の主要チェーン（例：Osmosis、Juno、Secret）のステーカーに対して、自社トークンのエアドロップを実施します。
頻繁なエアドロップ��、もう一つの副次的効果も生み出しました。それは、DAOのエアドロップメカニズムに関する実験と考察、そしてそれに伴うガバナンスの改善です。
主なエアドロップ事例としては、Osmosis（2021年7月4日）、Juno（2021年8月27日）、Evmos（2022年4月19日）などが挙げられます。
特に、Junoのエアドロップはその後、DAOのガバナンスのあり方を巡る大きな論争を引き起こしました。
まとめ
「オープン」「モジュール化」「エアドロップ」を象徴とするCosmosは、多くの人々にとって、すべてのブロックチェーンの基盤となるL0としての可能性を秘めています。まさに「ブロックチェーンのインターネット」というキャッチフレーズにふさわしい存在です。しかし、そのような合意が広く形成されるには時間がかかります。果たして世界は、Cosmosにその時間を与えてくれるのでしょうか。
第7節 Polkadot：リレーチェーンとパラチェーン、スロットオークション、ハッカソン
かつて「クロスチェーンの王者」と称されたPolkadotだが、最近その名を聞く機会は減ったように感じられる。一つの理由は、Polkadotの「野望」が単なるクロスチェーンを超え、あらゆるブロックチェーン上のデータを転送可能なネットワークの構築を目指している点にある。もう一つの理由は、現在のPolkadotの発展が、むしろ自らのエコシステム内でのプロジェクト構築に重点を置いており、その成長モデルが他のL1と似通ってきていることだろう。
7.1 アーキテクチャ：リレーチェーンとパラチェーン
出典：Polkadotホワイトペーパー
Polkadotのマルチチェーン・エコシステムでは、すべてのチェーンは「リレーチェーン」と「パラチェーン」の2種類に大別されます。リレーチェーンは、PoSによる検証、共有コンピューティング、合意形成といった基盤機能を担います。一方、パラチェーンはさまざまなアプリケーションを実行し、スロットと呼ばれる接続枠を介してリレーチェーンに接続されます。また、ETHやBTCなど、パラチェーンではない外部のチェーンは、ブリッジ（特定のクロスチェーン通信専用パラチェーン）を経由してリレーチェーンと通信することが可能です。
（技術的な詳細については、Polkadotホワイトペーパーをご参照ください：polkadot.network/PolkaDotPaper.pdf）
7.2 スロットオークション
プロジェクトがリレーチェーンを利用してPolkadotエコシステムに参加するには、上限約100個のスロットを競争入札で獲得する必要があります。スロットのリース期間は2年間で、落札に成功したDOTはこの期間中ロックされます。ページ31
『グローバルWeb3エコシステム革新観察レポート（A Review of Global Web3 Eco Innovation）』によると、第1回スロットオークション（2021年12月）では、合計9911.32万DOT（総供給量の8.6％）がステーキングされました。Acala Network、Moonbeam Network、Astar Network、Parallel Finance、Clover Financeの5プロジェクトが落札しました。第2回オークションでは、Efinity、Centrifuge、Composable Finance、HydraDX、Interlay、Nodleの6プロジェクトが2700万DOT（総供給量の2.4％）で落札に成功し、第1回と比較して平均落札額は77.3％減少しました。
当然ながら、Polkadotのスロット数には上限（約100個）があるため、Polkadotと同様のアーキテクチャを持つ先行ネットワーク（例：有名なKusama）でも、継続的にスロットオークションが開催されています。
7.3 ハッカソン「Decoded」
2020年以降、Polkadot主催のハッカソン「Decoded」は毎年開催されており、プロジェクトの最新動向を発表・共有する重要な場となっています。
まとめ
Polkadotは、「クロスチェーンの王者」からL0へ、そして「L1に類似したチェーン」へと進化を遂げてきました。これは、ブロックチェーン・パブリックチェーンの設計思想の変遷をある意味で映し出していると言えるでしょう。ただし、ブロックの最終性とは異なり、チェーンの進化は果てしなく続いていく可能性があります。
第8節 Solana：PoH、エコシステム、そしてダウンタイム
主要なパブリックチェーンの中で、Solanaは間違いなく異彩を放つ存在です。その設計思想からは、「業界外」のプログラマーたちによるブロックチェーン業界への一種の「挑戦状」とも読み取れます。特異な非同期PoH検証メカニズム、Rust言語の採用、整備された統一DeFi・NFT基盤、そしてインターネットで「おなじみ」のDDoS攻撃――これらすべてがSolanaに独特の個性を与えています。
8.1 メカニズム：Rust、PoH、そして「スケーラビリティの三重苦」
ブロックチェーン分野では、Rustは主流とは言えず、多くのチェーンがEVMベースのSolidityを採用しています。しかし、2020年にStack Overflowが実施した開発者調査では、Rustが「最も愛されているプログラミング言語」に選ばれ、回答者の約86％が今後もRustを使い続けたいと答えています。（参照：Supra Labs『ブロックチェーンプログラミング言語徹底解説：野心的な開発者へ』）
2018年9月24日に行われたSolana、Zcash、Parityの三者会談で、Solanaの創設者はRustがブロックチェーン開発に適している理由として以下の6点を挙げました。（1）C/C++と同等の高速性；（2）Haskell並みの型安全性；（3）ガベージコレクションが不要で、変数のスコープを抜けると自動的にメモリが解放される；（4）C/C++でクラッシュや不正コードの原因となるヌルポインタおよびダングリングポインタを排除；（5）厳格なルール；（6）並行処理プログラミングが可能。SolanaのPoH（Proof of History）コンセンサスメカニズムは、非常に革新的な非同期構造を採用しています。
一般的に、ブロックチェーンは状態を更新する際、ネットワーク全体の同期を要求します。つまり、すべてのノードが更新を同期して完了してから、次のブロックが生成されるのです。これは、各ノードの効率をある程度低下させます。各ノードの性能を最大限に引き出すため、Solanaはシャーディングクロックとグローバルクロックを導入しました。これにより、状態更新はもはやグローバル時間の同期を必要とせず、各ノードは定期的に自身のクロックをグローバルクロックと同期させるだけでよくなりました。
さらに、トランザクションの信頼性を確保するために、SolanaはVDF（検証可能遅延関数）も導入しています。各トランザクションがブロックにパッケージ化される際、PoHはタイムスタンプを記録し、ノードがVDFを用いてブロックチェーン上の操作履歴を検証できるようにします。高速なRust言語と、フルロードで稼働するノードによるPoHコンセンサスが組み合わさることで、「超高速」を謳うSolanaが実現しました。ブロックチェーンのスケーラビリティトリレンマ（分散性、スケーラビリティ、セキュリティ）において、BitcoinやEthereumのメインネットがスケーラビリティを犠牲にしているのに対し、Solanaは分散性をある程度犠牲にしていると言えるでしょう。
現在、Solanaブロックチェーンのコアノード開発は、Solana財団が唯一の主体となっています。Solana Beach（https://solanabeach.io/）のデータによれば、現在のSolanaノード数は1793、中本聡係数は26です（中本聡係数とは、サブシステムを乗っ取るために必要な最小の実体数を指します）。理論上、わずか26のノードが停止するだけで、Solanaネットワークは機能不全に陥る可能性があります。
8.2 エコシステム：SerumとMetaplex
Solana公式サイトの情報（6月25日時点）によると、エコシステム内のプロジェクト数は以下の通りです：DeFiプロジェクトが301（うちDEXは175、AMM方式25、Order Book方式150）、NFTプロジェクトが929（うちMetaplex関連は100）、Gameプロジェクトが271。これらは、大きくSerumを基盤とするDeFiシステムと、Metaplexを基盤とするNFTシステムに分類できます。
DeFiプロジェクトの半数をDEXが占める背景には、SolanaのDeFi基盤であるSerumの存在があります。SerumはOrder Book方式のDEXで、Solana上のすべてのDEXの流動性がここに集約されています。
つまり、どのDEXで注文を出しても、最終的な約定はSerumによって行われ、取引相手はSolana全体のDEXにおけるすべての指値注文提供者（Maker）となります。これにより、流動性が集中して十分な取引深度が生まれ、各DEXは実質的にSerumへのGUI（グラフィカルユーザーインターフェース）として機能する構造です。さらに、Solanaと中央集権型取引所FTXとの緊密な関係により、Serumは一部のオフチェーン流動性を間接的に享受できる可能性も秘めています。
DeFiと比較して、Solana上のNFTプロジェクト数は2倍以上に上ります。NFTインフラの観点から見れば、現時点で最もNFTに適したパブリックチェーンの一つと言えるかもしれません。SolanaのNFT基盤プロトコルであるMetaplexは、NFTの作成（ミント）、価格設定、販売までをワンストップでサポートしています。
「万物がNFT化可能」な時代において、NFT作成のハードルは大幅に低下しました。「ビジョンを設計し、物語を紡ぐ」だけで、NFTを市場に送り出せます。そのため、イーサリアムのNFT市場が冷え込む中でも、Solana上のNFT人気はむしろ高まっています。市場が低迷した5月、イーサリアムチェーンのOpenSeaの取引量は前月比31.6％減少しました。一方、Solanaチェーン最大のNFTマーケットプレイスであるMagic Edenの取引量は前月比39.79％増、OpenSea（Solana版）に至っては前月比286.02％という大幅な増加を記録しました。
8.3 ダウンタイム（停止）事件
Solanaは高いTPSと高速な処理を謳っていますが、その実態は不安定さも伴います。最近発生した主なメインネット障害を以下に挙げます：2022年5月1日、1秒あたり400万リクエストが集中し、ノードのメモリ不足からブロック生成が約7時間停止。2022年5月26日、ブロックチェーンの内部時計にずれが生じ、現実世界より約30分遅れる事態が発生。
2022年6月1日には、ブロックの合意形成に失敗し、メインネットが約4.5時間中断。この間、数十回にわたる「メインネットパフォーマンス低下」が報告されました。（詳細は https://status.solana.com/history 、ノード更新状況はTwitter：@SolanaStatus をご参照ください。）
これらの原因として、新規ブロックチェーンゲームやNFTのミント（発行）イベント、特にGenesis NFTの販売が、多くの「科学者」（高度な自動化ツールを使用するユーザー）とそのボットを引き寄せていることが挙げられます。各ボットは1秒間に数十回ものリクエストを送るため、Solanaネットワークは継続的にDDoS攻撃（大量の無効リクエストによるサービス不能攻撃）にさらされている状態です。例えば、5月1日の停止は、ボットがMetaplexのNFTミントツール「Candy Machine」を攻撃したことで引き起こされました。また、先日話題を集めたStepNの過熱も、ネットワーク混雑の一因となりました。現在、Solanaでは対策として、無効なNFTトランザクションを送信したウォレットから0.01 SOLのペナルティを徴収する仕組みを導入しています。
こうした状況から、Solanaの問題の根本原因は大きく二つに集約されます。一つは基盤技術の課題、もう一つはNFT人気の過熱です。SolanaはDeFi清算時のアービトラージボットには耐えられても、NFTボットの猛攻には脆弱な面があるのです。
まとめ
「高速かつ非同期」がSolanaの最大の特徴であるならば、ダウンタイムはその代償と言えるかもしれません。しかし、昨年と比較すると、Solanaのパフォーマンスは徐々に向上しており、TPSも回復傾向にあり、トランザクション失敗率も減少しています。Solana Labs創設者であるAnatoly Yakovenko氏の言うように、「これは一時的な痛みに過ぎない」可能性もあります。その高速性を活かし、DeFi、NFT、Gameが予想外の形で融合していく未来も期待されます。
第9節 中国のブロックチェーン：デジタルコレクティブルとコンソーシアムチェーン
2021年の規制強化以降、中国におけるブロックチェーンの展開は、デジタルコレクティブル（NFT）プラットフォームを中心に進んでいます。ノード数が限定され、開発者によって管理されるコンソーシアムチェーンが主流です。郭志浩弁護士による調査・統計（上位100プラットフォーム）でも、大手企業の参入が目立つ結果となっています。
一方で、BilibiliやBigverse（NFT中国）のようにETHを用いてNFTを発行する企業があるほか、SolanaやPolygonを採用するケースも見られます。
分散性の観点では、コンソーシアム型ブロックチェーンには議論の余地があります。Meta（旧Facebook）が提唱したLibraプロジェクトの頓挫は、その一例と言えるかもしれません。しかし、現時点でWeb3においてコンソーシアム型チェーンが全く受け入れられないと断じることはできません。
まとめ
ブロックチェーンの歴史は、ほぼパブリックチェーンの歴史そのものと言えます。多様なパブリックチェーンの進化は、それぞれのコミュニティが現代の世界をどう捉え、異なる課題にどのような解決策を提示しているかを映し出しています。しかし、世の中のあらゆる解決策と同様に、古い解決策が新たな課題を生むこともあります。したがって、Web3の将来について一つ確かなことは、パブリックチェーンが長期にわたり中核技術としての地位を保ち、進化を続けていくということでしょう。