Judul Asli: “Antifragilitas Bitcoin: Apa yang tidak bisa membunuhku, justru akan membuatku lebih kuat”
Penulis Asli: Ann Hsu | Chain Hill Capital
Artikel ini disusun oleh Ann Hsu, Analis Indeks Utama Chain Hill Capital
Berikut adalah inti sari dari artikel aslinya:
“Apa yang tidak bisa membunuhku, justru akan membuatku lebih kuat.”
— Nietzsche
Tulisan ini dibuat pertengahan Oktober 2020, saat harga Bitcoin berkisar di USD 10.414 per koin. Kini, harga Bitcoin telah menembus USD 15.000 dan terus menguat menuju rekor tertinggi baru—sebuah babak yang membuktikan ketangguhan Bitcoin.
Dalam bukunya Antifragile, Nassim Nicholas Taleb mendefinisikan “antifragilitas” sebagai sifat suatu entitas yang tidak hanya bertahan dalam kekacauan dan volatilitas, tetapi justru tumbuh lebih kuat karenanya. Menelusuri sejarah Bitcoin, kita menyaksikan bagaimana Bitcoin berulang kali “dinyatakan mati”, namun selalu bangkit dengan kekuatan yang lebih besar. Setiap kali menghadapi tekanan regulasi, koreksi harga tajam, hard fork, atau keraguan publik, jaringan Bitcoin justru semakin tangguh, konsensusnya makin luas, nilainya makin diakui, dan kemampuannya pulih dari krisis pun semakin cepat. Inilah wujud nyata antifragilitas Bitcoin.
Bitcoin Telah “Dinyatakan Mati” Lebih dari 300 Kali
Sepuluh tahun terakhir, media dan berbagai tokoh kerap mengumumkan “kematian” Bitcoin. Setiap kali harga turun, kabar buruk pun bermunculan. Saat regulator membatasi, media ramai berseru Bitcoin akan anjlok ke nol. Ketika peristiwa “black swan” terjadi, narasi bahwa Bitcoin hanyalah ilusi atau skema Ponzi kembali menghiasi pasar. Dalam sebelas tahun terakhir (data hingga 2019), Bitcoin telah “dimatikan” oleh publik sebanyak 377 kali.
Jumlah Pengumuman “Kematian” Bitcoin oleh Media (hingga 2019)
Sumber: BlockBeats
Beberapa Contoh Pengumuman “Kematian” Bitcoin
Sumber: 99bitcoins
Lebih dari satu dekade berlalu—bagaimana kondisi Bitcoin sekarang? Apakah benar-benar “menyentuh nol” atau “mati” seperti yang diklaim media? Mari kita lihat dari empat aspek: keamanan jaringan, jumlah pengguna, sikap investor tradisional, dan kemampuan pemulihan harga pasca-krisis.
Ketangguhan Jaringan Terus Menguat
Hingga pertengahan Oktober, hashrate global Bitcoin telah menembus 140 EH/s—mencapai rekor tertinggi baru (catatan: EH/s berarti 10¹⁸ operasi per detik; 140 EH/s setara dengan 1,4 × 10²⁰ operasi per detik).
Hashrate Global Bitcoin
Sumber: coinmetrics
Hashrate jaringan Bitcoin memang sempat mengalami penyesuaian turun dalam jangka pendek, namun selalu diikuti dengan pencapaian level yang lebih tinggi. Komitmen penambang dalam menyumbangkan daya komputasi mencerminkan kepercayaan mereka terhadap konsensus jaringan dan prospek jangka panjang Bitcoin. Hashrate adalah fondasi keamanan utama bagi aset kripto berbasis Proof-of-Work (PoW); semakin tinggi hashrate-nya, semakin banyak penambang yang menjaga jaringan, sehingga semakin sulit diserang dan semakin tangguh ketahanannya.
Saat ini, terdapat lebih dari 100.000 node penuh Bitcoin di seluruh dunia (node yang menyimpan salinan lengkap blockchain), dengan sekitar 10.677 node yang dapat diakses secara aktif. Node-node ini tersebar di berbagai belahan dunia dan bertugas memverifikasi transaksi. Semakin banyak node dan semakin tersebar lokasinya, semakin kuat pula ketahanan jaringan.
Distribusi Global Node Bitcoin
Sumber: bitnodes
Basis Pengguna Terus Berkembang
Setelah bull run sebelumnya berakhir, banyak investor yang membeli di harga tinggi terpaksa “cut loss” dan keluar pasar saat musim dingin kripto—berdampak pada pengosongan banyak alamat Bitcoin serta penurunan alamat aktif. Namun sejak awal 2020, meski Bitcoin mengalami volatilitas ekstrem akibat pandemi dan guncangan pasar keuangan global, kedatangan halving ketiga dan memburuknya kondisi ekonomi justru meningkatkan permintaan akan aset safe-haven—mendorong lebih banyak investor masuk ke Bitcoin.
Salah satu indikator penting pertumbuhan pengguna adalah peningkatan jumlah alamat non-nol, yaitu alamat unik yang memegang saldo Bitcoin positif. Meski tidak selalu sebanding dengan lonjakan jumlah pengguna, pertumbuhan basis pengguna yang signifikan umumnya diiringi peningkatan eksponensial alamat non-nol. Saat ini, jumlah alamat non-nol Bitcoin telah melampaui 31 juta—naik signifikan dari 21 juta pada akhir 2018—sebuah tanda kuat bahwa basis pengguna Bitcoin terus meluas.
Jumlah Alamat Non-Nol Bitcoin
Sumber: glassnode
Pertumbuhan basis pengguna juga sangat bergantung pada sikap regulator di berbagai negara. Data dari coindance menunjukkan, dari 257 negara dan wilayah di dunia, 129 (50%) mengakui legalitas Bitcoin; 120 (47%) memberlakukan pembatasan; dan hanya 8 (kurang dari 3%) yang secara eksplisit melarang. Jelas, mayoritas negara bersikap terbuka terhadap Bitcoin—menciptakan lahan subur bagi ekspansi basis penggunanya.
Status Legalitas Bitcoin di Berbagai Negara (Hijau = Legal, Oranye = Dibatasi, Merah = Ilegal)
Sumber: coindance
Pengakuan Nilai Semakin Meningkat
Penerimaan Bitcoin oleh investor tradisional terus menunjukkan tren positif, dan pengakuan terhadap nilainya mulai diwujudkan dalam tindakan nyata. Grayscale Investment Trust—dana investasi kripto terkemuka—terus menambah alokasi ke Bitcoin. Pada kuartal III 2020, arus masuk ke Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) mencapai USD 719 juta, atau rata-rata USD 55,3 juta per minggu. Saat ini, dana ini memegang lebih dari 450.000 BTC—setara dengan 2,4% dari total pasokan Bitcoin yang beredar. Dengan harga Bitcoin USD 11.400 saat itu, nilai portofolio GBTC mencapai sekitar USD 5,13 miliar.
Arus Dana Mingguan Grayscale Bitcoin Trust pada Kuartal III 2020
Sumber: grayscale
Posisi Holding Grayscale Bitcoin Trust vs. Harga Bitcoin
Sumber: pro.bybt.com
Investor yang berpartisipasi dalam Grayscale Bitcoin Trust sebagian besar berasal dari institusi keuangan tradisional—seperti reksa dana, hedge fund, dan venture capital fund—termasuk Rothschild Investment Corporation. Selain itu, ada pula investor terakreditasi, dana pensiun, dan family office.
Struktur Investor Grayscale Bitcoin Trust pada Kuartal III 2020
Sumber: grayscale
Selain Grayscale, perusahaan publik di luar negeri juga aktif membeli Bitcoin. MicroStrategy, perusahaan publik AS, telah mengalokasikan USD 425 juta untuk membeli 38.250 BTC. Sementara Square—perusahaan saudara Twitter—menginvestasikan USD 50 juta sekaligus untuk 4.709 BTC. Di kuartal II 2020, Tudor Investment Corporation milik Paul Tudor Jones juga resmi masuk pasar Bitcoin, dan dana “Medallion” milik Renaissance Technologies—salah satu hedge fund kuantitatif paling terkenal di dunia—telah memperoleh lisensi futures untuk beroperasi di pasar Bitcoin.
Posisi Bitcoin Perusahaan Publik / Institusi
Sumber: bitcointreasuries.org
Fakta bahwa lembaga keuangan tradisional dan perusahaan publik mulai mengalokasikan aset ke Bitcoin—sebuah aset alternatif—mengirimkan sinyal kuat: Bitcoin memiliki nilai intrinsik. Mereka menyadari karakteristik Bitcoin yang berkorelasi sangat rendah, bahkan tidak berkorelasi sama sekali, dengan aset tradisional. Hal ini membuat Bitcoin mampu menjadi lindung nilai terhadap volatilitas ekonomi, khususnya melindungi daya beli dari penurunan nilai mata uang fiat akibat kebijakan moneter bank sentral.
Kemampuan Pemulihan yang Cepat Pasca-Krisis
Pada Maret 2020, pasar kripto tertekan akibat krisis keuangan global—Bitcoin mengalami penurunan tajam lebih dari 40% dalam 24 jam, menjadi peristiwa “black swan” terbesar sepanjang tahun.
Namun, Bitcoin mampu pulih ke level pra-krisis dalam waktu kurang dari dua bulan. Dari sisi kekuatan rebound, elastisitas harga Bitcoin justru lebih tinggi dibandingkan aset tradisional besar seperti emas, indeks saham AS (S&P 500 dan Nasdaq 100), serta real estate investment trusts (REITs). Bitcoin tidak hanya lebih dulu menutup kerugian, tetapi juga mencatat return yang melampaui semua aset tradisional tersebut. Per 10 Oktober 2020, kenaikan harga Bitcoin sepanjang tahun mencapai 58%, sementara Nasdaq 100 hanya naik 34%, S&P 500 naik 7,6%, emas naik 27%, dan REITs justru turun rata-rata 10%.
Perbandingan Performa Tahunan Bitcoin vs. Aset Tradisional Besar
Sumber: Tradingview
Tiga Faktor Utama Penyebab Kesalahpahaman terhadap Bitcoin
Fakta membuktikan Bitcoin tidak hanya gagal “mati”, tetapi justru berkembang pesat. Melalui serangkaian peristiwa “kematian”, Bitcoin menunjukkan kemampuan regenerasi yang luar biasa. Setiap kali melewati tekanan regulasi, koreksi harga, hard fork, atau skeptisisme, ketangguhan jaringan Bitcoin justru meningkat, konsensusnya makin luas, nilainya makin diakui, dan kemampuannya pulih pun semakin cepat—inilah wujud konkret antifragilitas Bitcoin. Lalu, mengapa masyarakat umum masih salah paham? Secara umum, penyebabnya dapat dikelompokkan menjadi tiga faktor:
Kebiasaan Kognitif (Cognitive Inertia)
Kita hidup di dunia yang terpusat. Kekayaan disimpan di bank, kredibilitas diverifikasi pihak ketiga, dan pengetahuan diakui melalui ijazah atau sertifikat. Kehidupan sehari-hari kita telah terbiasa mengandalkan kepercayaan terhadap pihak ketiga—terbentuklah kebiasaan kognitif yang mengakar ribuan tahun. Ketika beralih ke dunia Bitcoin yang terdesentralisasi, banyak orang sulit melepaskan kebiasaan tersebut.
Tingkat Kesulitan Belajar yang Tinggi
Bagi masyarakat umum, mempelajari Bitcoin memang tidak mudah. Arsitektur pengetahuannya mencakup ekonomi, ilmu moneter, ilmu komputer, kriptografi, dan teori permainan. Untuk memahaminya secara mendalam, seseorang perlu memiliki wawasan yang cukup luas di semua bidang tersebut—sebuah tantangan besar. Manusia cenderung mencari kenyamanan, dan mempelajari konsep rumit memang melelahkan. Proses ini bertentangan dengan sifat alami kita.
Kesalahan dalam Berinvestasi
Banyak investor masuk ke pasar Bitcoin setelah menunggu lama—bukan karena memahami prinsip desain atau logika ekonominya, melainkan karena melihat teman sukses berkat Bitcoin. Tanpa kerangka pemahaman yang matang dan ketidakmampuan mengidentifikasi risiko, mereka mudah membuat keputusan keliru—seperti membeli di harga tinggi dan merugi, atau terjebak penipuan. Kesalahan investasi pribadi atau pengamatan langsung terhadap kegagalan orang terdekat menjadi salah satu penyebab utama kesalahpahaman masyarakat terhadap Bitcoin.