बोचांग ब्रॉडचेन के मुताबिक, कॉइनटेलीग्राफ की 12 अप्रैल की रिपोर्ट में कहा गया है कि अगले बिटकॉइन हल्फिंग (जो 2028 में होने की उम्मीद है) के करीब आने के साथ, माइनर्स के लिए व्यावसायिक हालात 2024 की तुलना में और चुनौतीपूर्ण होते जा रहे हैं।
इस दौरान ब्लॉक रिवार्ड 3.125 BTC से घटकर महज 1.5625 BTC रह जाएगा, वहीं बढ़ती ऊर्जा लागत, नेटवर्क की कुल हैश रेट में लगातार नए रिकॉर्ड और पूंजी का सिकुड़ना उद्योग के मुनाफे को लगातार कम कर रहा है।
आंकड़े बताते हैं कि माइनिंग कंपनियां पहले ही "डी-लीवरेज" और कैश फ्लो ऑप्टिमाइजेशन के दौर में प्रवेश कर चुकी हैं: MARA ने मार्च में 15,000 से ज्यादा BTC बेचे, Riot ने पहली तिमाही में 3,700 से अधिक BTC बेचे, Cango ने कर्ज चुकाने के लिए 2,000 BTC बेचे, जबकि Bitdeer ने फरवरी तक अपने BTC होल्डिंग्स शून्य कर दिए।
उद्योग के जानकारों का कहना है कि माइनर्स अब "सिर्फ हैश पावर की प्रतिस्पर्धा" से आगे बढ़कर "पूंजी और ऊर्जा प्रबंधन क्षमता की प्रतिस्पर्धा" में उतर रहे हैं। GoMining के सीईओ मार्क ज़ालान के मुताबिक, "हैश पावर बढ़ाने से ज्यादा जरूरी अब पूंजी का अनुशासन है"; Cango के प्रतिनिधियों ने भी कहा कि भविष्य में उन्हीं ऑपरेटर्स के टिके रहने की संभावना ज्यादा है, जिनका पैमाना बड़ा हो और ऊर्जा व्यवस्था विविधतापूर्ण।
इसके साथ ही, माइनिंग कंपनियों के व्यापार मॉडल में भी बदलाव आ रहा है। वे अब सिर्फ ब्लॉक रिवार्ड की आय पर निर्भर न रहकर "बिजली + हैश पावर इंफ्रास्ट्रक्चर" के मॉडल की ओर बढ़ रही हैं, जिसमें ग्रिड पीक शिफ्टिंग में हिस्सा लेना, बर्बाद हुई गर्मी का इस्तेमाल करना और AI की हैश पावर मांग को पूरा करना जैसे कई आय के स्रोत शामिल हैं।
साथ ही, नियामक माहौल साफ होने से पूंजी के प्रवाह में भी बदलाव आ रहा है। अमेरिका और यूरोप में MiCA जैसे अनुपालन ढांचे लागू हो रहे हैं, जिनके साथ ETF, डेरिवेटिव उत्पादों और सेटलमेंट सिस्टम का विकास जुड़ा है। इस वजह से संस्थागत निवेशक उन माइनिंग कंपनियों की ओर रुख कर रहे हैं, जिनके पास लंबी अवधि की बिजली आरक्षण क्षमता और डेटा सेंटर इंफ्रास्ट्रक्चर है, और जो ज्यादा संस्थागत निवेश आकर्षित कर सकती हैं।
विश्लेषण के मुताबिक, 2024 के चक्र की तुलना में, जो मुख्य रूप से कॉइन की कीमत बढ़ने से मुनाफा कमाने पर टिका था, 2028 के हल्फिंग चक्र में उन खनन कंपनियों को ज्यादा तरजीह मिलेगी जो संतुलित प्रबंधन, ऊर्जा सुरक्षा और समग्र हैश पावर संचालन क्षमता के साथ-साथ वित्तीय स्थिरता भी सुनिश्चित कर सकती हैं।